Цели и этапы инвестиционного проекта
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
ФАЗЫ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО
ПРОЕКТА
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ЛИТЕРАТУРА
Инвестиция — это осознанный отказ от текущего
потребления в пользу возможного относительно большего дохода в будущем,
который, как ожидается, обеспечит и большее суммарное (т. е. текущее и будущее)
потребление. Инвестиция — это весьма сложное, неоднозначно трактуемое и, в
принципе, трудно реализуемое в практической плоскости понятие.
Является общепризнанным тот факт, что жизнеспособность
и процветание любого бизнеса, любой социально-экономической системы в
значительной степени зависит от рациональной инвестиционной политики. Эта
политика затратна и рискованна по определению. Иными словами, во-первых,
инвестиций не бывает без затрат — сначала необходимо вложить средства, т. е.
потратиться, и лишь в дальнейшем, если расчеты были верны, сделанные затраты
окупятся; во-вторых, невозможно предугадать все обстоятельства, ожидающие
инвестора в будущем,— всегда существует ненулевая вероятность того, что
сделанные инвестиции будут полностью или частично утеряны.
Инвестиция — это всегда изменение, осознанное
отклонение от рутинного течения, попытка заглянуть в будущее. Инвестиционная
деятельность является в некотором смысле вынужденным мероприятием, поскольку
любой мало-мальски грамотный бизнесмен, руководитель, менеджер отчетливо
понимает, что инвестиция — это необходимое рациональное (естественно, с
субъективной точки зрения инвестора) движение, которое всегда лучше, чем
застой, консервация статус-кво.
Инвестиционная деятельность различается в зависимости
от уровня управления, на котором обсуждаются ее содержание, целевые установки,
способы осуществления, планируемые результаты. Различие заключается в
инвестиционных возможностях, потенциально мобилизуемых ресурсах, степени
ответственности за возможные просчеты и др.
Термин «инвестиция» входит в число наиболее часто
используемых понятий в экономике, в особенности в экономике, находящейся в
процессе трансформации или испытывающей подъем. Это понятие происходит от
латинского investio — одеваю и подразумевает долгосрочное
вложение капитала в экономику внутри страны и за границей. В руководствах по
инвестиционной деятельности его, как правило, трактуют в широком смысле, понимая
под инвестицией «расходование ресурсов в надежде на получение доходов в
будущем, по истечении достаточно длительного периода времени».
В приведенном определении два ключевых момента.
Во-первых, речь идет о «надежде на получение дохода в будущем», которая,
естественно, не является предопределенной. Иными словами, любая инвестиция
рискова в том смысле, что надежда на получение дохода может и не оправдаться.
Делая инвестицию, инвестор фактически отказывается от возможности потребления
средств «сегодня», полагая, что «завтра» он сможет не только вернуть вложенные
средства, но и получить некоторый доход с устраивающей его нормой прибыли.
Поскольку в экономике безрисковых операций практически не существует, подобный
отказ от текущего потребления с очевидностью рисков по своей сути. Не случайно
поэтому инвестицию трактуют как «отказ от определенной ценности в настоящий
момент за (возможно, неопределенную) ценность в «будущем».
Во-вторых, инвестиции чаще всего связывают с
долгосрочным вложением капитала. Однако можно дать и более общее определение,
согласно которому под инвестицией понимаются оцененные в стоимостной оценке
расходы, сделанные в ожидании будущих доходов. В этом случае в зависимости от
горизонта инвестирования инвестиции можно классифицировать на долгосрочные и
краткосрочные. Поскольку подобное подразделение с очевидностью всегда является
весьма условным, приведенное определение вполне приемлемо; иными словами,
признак долгосрочности по существу не является системообразующим при введении
понятия «инвестиция». Данный подход стал особенно актуальным в связи с
развитием финансовых инвестиций. Дело в том, что в отношении вложений на рынке
ценных бумаг никогда нельзя сказать с определенностью, как долго эти вложения
будут иметь место. Не исключено, что при изменении конъюнктуры рынка от
приобретенных ценных бумаг, т. е. объекта инвестирования, придется избавиться —
продать их. Заметим, что, строго говоря, стратегический аспект в той или иной
степени присутствует в любом решении финансового характера. Например,
краткосрочные решения, рассматриваемые как элементы текущей финансовой политики
в совокупности и их последовательной реализации, можно трактовать и как
составные части стратегического финансового менеджмента. Тем не менее в
решениях инвестиционного характера в приложении к объектам
материально-технической базы параметр долгосрочности, безусловно, входит в
число базисных, превалирующих.
Традиционно различают два вида инвестиций — финансовые
и реальные. Первые представляют собой вложение капитала в долгосрочные
финансовые активы — паи, акции, облигации; вторые — в развитие
материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной
сфер. За реальными инвестициями в российском законодательстве закреплен
специальный термин — капитальные вложения, под которыми понимаются инвестиции в
основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое
строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение
действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря,
проектно-изыскательские работы и другие затраты.
Инвестиционная деятельность имеет исключительно важное
значение, поскольку создает основы для стабильного развития экономики в целом,
отдельных ее отраслей, хозяйствующих субъектов. Не случайно поэтому она
регулируется на уровне страны и отдельных субъектов РФ. Основным регулятивом в
отношении реальных инвестиций на уровне страны является Федеральный закон от 25
февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации,
осуществляемой в форме капитальных вложений»
Отдельные крупные субъекты РФ также имеют свое
законодательство в этой области. В частности, в Санкт-Петербурге действуют два
закона, принятые Законодательным Собранием: от 8 июля 1998 г. № 185-36 «О
государственной поддержке инвестиционной деятельности на территории
Санкт-Петербурга» и от 9 июля 1998 г. № 191-35 «Об инвестициях в недвижимость
Санкт-Петербурга» Эти законы регулируют порядок получения поручительства
Администрации Санкт-Петербурга как обеспечения обязательств инвестора по
возврату заемных денежных средств, привлекаемых для осуществления
инвестиционной деятельности, определяют формы бюджетной поддержки, виды
налоговых льгот и др.
Именно в упомянутых законодательных актах можно найти
определения ключевых понятий инвестиционного процесса. В частности, согласно
Федеральному закону № 39-ФЗ под инвестицией понимаются «денежные средства,
ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права,
имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или)
иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного
эффекта», а инвестиционная деятельность есть «вложение инвестиций и
осуществление практических действий в целях получения прибыли или достижения
иного полезного эффекта». На практике нередко термин «инвестиция» понимается в
обобщенном смысле — как вкладываемые активы и (или) как собственно процесс
вложения.
В отличие от финансовых решений краткосрочного
характера, принимаемых в основном исходя из текущих производственных, иногда
тактических соображений, вложения в материально-техническую базу (реальные
инвестиции) все же имеют ярко выраженную стратегическую направленность и
связаны с понятием операционного риска. В данном случае речь идет как об
инвестициях, так и о дезинвестициях, понимаемых как процесс высвобождения
денежных средств путем продажи долгосрочных активов. Очевидно, что
стратегический аспект присутствует в таких решениях, как расширение
производственных мощностей, модернизация и реконструкция действующей
материально-технической базы, строительство новых производственных мощностей в
связи с планируемым внедрением новых видов продукции и услуг, приобретение
основных средств и др. Дело в том, что вкладывая средства в долгосрочные
активы, их собственники надолго омертвляют свой капитал и, кроме того, они
подвержены риску потерь в случае досрочной дезинвестиции. В частности,
проведенные американскими специалистами исследования показали, что вынужденная
реализация производственных запасов может сопровождаться потерей около 60% их
стоимости. Если даже в отношении ликвидных активов, каковыми являются
производственные запасы, возможен столь существенный уровень относительных потерь, то степень риска, связанного с
ликвидацией долгосрочных активов, может быть, по крайней мере, не менее
значительной.
Реальные инвестиции, как правило, оформляются в виде
так называемого инвестиционного проекта. Согласно Закону №39-Ф3 «инвестиционный
проект есть обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления
капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация,
разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и
утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а
также описание практических действий по осуществлению инвестиций
(бизнес-план)».
Таким образом, если следовать букве закона, то
инвестиционный проект трактуется как набор документации, содержащий два крупных
блока документов:
· документально оформленное обоснование экономической
целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, включая
необходимую проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с
законодательством РФ и утвержденную в установленном порядке стандартами (нормами
и правилами);
· бизнес-план как описание практических действий по
осуществлению инвестиций.
Однако на практике инвестиционный проект не сводится к
набору документов, а понимается в более широком аспекте — как последовательность
действий, связанных с обоснованием объемов и порядка вложения средств, их
реальным вложением, введением мощностей в действие, текущей оценкой
целесообразности поддержания и продолжения проекта и итоговой оценкой
результативности проекта по его завершении. В этом случае инвестиционному
проекту свойственна определенная этапность, т.е. он развивается в виде
предусмотренных фаз, а набор документов, обосновывающих его целесообразность и
эффективность, выступает лишь одним из элементов проекта в целом.
Объектами капитальных вложений в Российской Федерации
являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной иных формах
собственности различные виды вновь создаваемого или модернизируемого имущества,
за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами. Капитальные вложения в
объекты, создание и использование которых не соответствуют законодательству РФ
и утвержденным в установленном порядке стандартам, запрещены.
Субъектами инвестиционной деятельности являются
инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и
другие лица. Инвесторами, т. е. лицами, осуществляющими капитальные вложения,
могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о
совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения
юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а
также иностранные субъекты предпринимательской деятельности (иностранные
инвесторы).
В качестве заказчиков по инвестиционному проекту могут
выступать как собственно инвесторы, так и уполномоченные ими физические и
юридические лица. Непосредственные работы по возведению производственных
мощностей в соответствии с требованиями проекта осуществляются подрядчиками,
под которыми понимаются физические и юридические лица, выполняющие работы по
договору подряда или государственному контракту, заключаемым с заказчиками в
соответствии с Гражданским кодексом РФ. Подрядчики обязаны иметь лицензию на
осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в
соответствии с федеральным законом.
Пользователями объектов капитальных вложений могут
выступать как инвесторы, так и любые физические и юридические лица, в том числе
иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления,
иностранные государства, международные объединения и организации, для которых
создаются указанные объекты.
Субъекту инвестиционной деятельности законом разрешено
совмещение функций двух и более субъектов, если иное не установлено договором
или государственным контрактом, заключаемыми между ними.
Все инвесторы имеют равные права на осуществление
инвестиционной деятельности, самостоятельное определение объемов и направлений
капитальных вложений, владение, пользование и распоряжение объектами
капитальных вложений и результатами осуществленных инвестиций, а также
осуществление других прав, предусмотренных договором или государственным
контрактом в соответствии с законодательством РФ. Вместе с тем инвесторы несут
ответственность за нарушение законодательства РФ и обязаны в установленном
порядке возместить убытки в случае прекращения или приостановления
инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.
Государство не только регулирует инвестиционную
деятельность, но и гарантирует всем субъектам инвестиционной деятельности
независимо от форм собственности:
а) обеспечение равных прав при осуществлении
инвестиционной деятельности;
б) гласность в обсуждении инвестиционных проектов;
в) право обжаловать в суд решения и действия (бездействие) органов
государственной власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц;
г) защиту капитальных вложений.
Управленческие решения по поводу целесообразности
инвестиций, как правило, относятся к решениям стратегического характера. Они
требуют тщательного аналитического обоснования в силу целого ряда причин.
Во-первых, любая инвестиция требует концентрации
крупного объема денежных средств.
Во-вторых, инвестиции, как правило, не дают
сиюминутной отдачи в вследствие этого возникает эффект иммобилизации
собственного капитала, когда средства омертвлены в активах, которые, возможно,
начнут приносить прибыль лишь через некоторое время. Поэтому любая инвестиция
предполагает наличие у компании определенного финансового жирка», позволяющего
ей безболезненно пережить этап становления нового бизнеса.
В-третьих, в подавляющем большинстве случаев
инвестиции делаются с привлечением заемного капитала, а потому предполагаются
обоснование структуры источников, оценка стоимости их обслуживания и
формулирование аргументов, позволяющих привлечь потенциальных инвесторов.
С позиции управленческого персонала компании
инвестиционные проекты могут быть классифицированы по различным основаниям.
Предназначение
инвестиции —
это ключевой признак при классификации проектов, в соответствии с которым можно
выделить семь основных причин инвестирования, а, следовательно, и групп
проектов:
1)
инвестиции в
повышение эффективности производства;
2)
инвестиции в
расширение действующего производства;
3)
инвестиции в
создание производственных мощностей при освоении новых сфер бизнеса;
Страницы: 1, 2
|