Починаючи з четвертого кварталу 2007 року фонд активно реалізує пенсійні виплати, пік виплат у звітному році приходиться на його кінець. Аналізуючи це становище, слід зауважити, жо тенденція до збільшення надходжень у фонд створює чудові умови для подальшого збільшення пенсійних виплат. У нинішньому році прогнозовано найбільші пенсійні виплати.

Табл. 5. Чиста вартість одиниці пенсійного внеску, грн.

Виходячи з попередніх графічних матеріалів, що свідчили про динаміку зростання кількості вкладників, пенсійних внесків та виплат, слід зауважити, що чиста вартість одиниці пенсійного внеску була максимальною у період, коли загальна сума внесків достигла свого піку. Зі зменшенням внесків, згідно закону попиту та пропозиції, вартість одиниці пенсійного внеску зменшується. Такий хід має позитивно позначитися на подальшому зростанні суми внесків.

Табл. 6. Об'єм активів на одного учасника, грн.

Об'єм активів на одного учасника є важливим показником стабільності фонду. Оскільки значних змін та особливостей у графіку не помічається, слід зробити висновок про стабільний об'єм активів на одного учасника.

У даному розділі було проведено технічний та фундаментальний аналіз діяльності фонду «Соціальний стандарт». Виходячи з матеріалів даного розділу, слід зробити наступні висновки:

1. Світова криза не зробила істотного впливу на діяльність фонду. Проте у звітному 2008 році фонд зазнав інвестиційних збитків, які склали 3 856 599,36 гривень.

2. Намічається тенденція до зросту пенсійних внесків до фонду, і відповідно, кількості вкладників.

3. Чиста вартість одиниці пенсійного внеску має подальшу тенденцію до зростання при умові збільшення кількості надходжень до фонду.

3. Формування портфелю фонду «Соціальний стандарт»

У звітному році фонд активних операцій з акціями практично не проводив. З одного боку це було обумовлено тим, що фонд по своїй природі є довгостроковим інвестором. З іншого боку, не дивлячись на падіння ринку, фонд не прагнув виходити з позицій, оскільки український ринок акцій є дуже дрібним (free-float – дуже малий) і купити привабливі акції з початку зростання ринку дуже складно. Більш того, навпаки, протягом року фонд скуповував в портфель невеликі пакети акцій перспективних елементів. У теперішньому своєму стані ринок (індекс ПФТС повернувся до свого значення на початку 2005 року) є надзвичайно привабливим, надаючи можливість купити акції багатьох українських підприємств за низькими цінами. Таким чином, за умов невизначеності щодо довжини кризи, фонд буде й надалі поступово скуповувати невеликі пакети акцій.

В 2008 році, виконуючи вимоги Комісії з цінових паперів, з портфеля фонду було продано акції, раніше виведені з лістингу ПФТС (табл. 7).

Табл. 7. Акції, що було продано у 2008 році

Враховуючи, що в умовах кризи деякі облігації стають навіть більш ризиковими паперами (ризик дефолту) в порівнянні з акціями, фонд протягом року продавав облігації до дострокового погашення. Так, протягом року було погашено облігації, список яких знаходиться у табл. 8

Табл. 9. Облігації, що було погашено у 2008 році

Окрім погашення фонд здійснював і купівлю облігацій. Так. фондом було куплено облігації Ощадбанку з доходністю більше 19%. Крім того, в кінці року в портфель фонду було куплено державні облігації (ОВДП), які раніше були нецікавими в силу низької доходності (реальна доходність була від’ємною). На момент купівлі доходності ОВДП складали 19–20%. Такі доходності є аномально високими. Вони були зумовлені, головним чином, прагненням нерезидентів закрити свої позиції в наслідок девальвації гривні.

Очікуючи, що дефолту в Україні не станеться, доходності державних облігацій мають знизитись до значень, близьких докризовому рівню 10–12%. У зв’язку з цим фонд і надалі купуватиме ОВДП, оскільки:

1. З урахуванням очікуваної інфляції на 2009 рік, дохідність по цих паперах стає додатною;

2. Дохідність по ОВДП перевищує ставки по депозитах;

3. Якщо доходності повернуться до очікуваних «нормальних» рівнів, фонд, продавши облігації, зможе зафіксувати прибуток, не чекаючи дати погашення.

Нижче наведено таблицю 10, в який міститься інформація з довідки про склад, структуру та вартість активів з портфелю недержавного пенсійного фонду «Соціальний стандарт».

Табл. 10. Склад, структура та вартість активів з портфелю недержавного пенсійного фонду «Соціальний стандарт»

Таким чином слід зробити наступні висновки:

1.                Найбільші позиції у портфелі фонду «Соціальний стандарт» займають наступні емітенти:

Депозити – 26,25%;

Західенерго (ZAEN) – 5,75%;

Центренерго (CEEN) – 5,33%;

Укрнафта (UNAF) – 4,86%;

ОВДП (погашення 23.06.10) (14377) – 4,64%.

Отож, найбільші позиції у портфелі фонду «Соціальний стандарт» займають депозити та акції енергетичного сектору. При оцінці ризику слід зауважити, що вкладення коштів у державні облігації, депозитні рахунки та енергетику, є доволі вигідним. Ці сектори економіки не так вразливі до фінансової кризи, тим більше, що в умовах, коли хвиля кризи пішла на спад, вкладання коштів у ці галузі є найбільш доцільним.

2.                Розподіл акцій з портфелю фонду «Соціальний стандарт» за галузями виглядає наступним чином (мал. 6):

Найбільші позиції в портфелі фонду «Соціальний стандарт» займає енергетичний сектор. Це свідчить про спрямованість фонду закуповувати акції потенціально прибуткових елементів за низькими цінами та невеликими пакетами. Це зменшує ризик втрати прибутків.

Мал. 6. Розподіл акцій за галузями

3.                Вкладення коштів за класами активів у портфелі фонду «Соціальний стандарт» виглядає наступним чином (мал. 7):

Мал. 7. Вкладення за класами активів

Приблизно порівну позиції поділяють між собою облігації та депозити, трохи більше позиції займають акції. Це пов’язано з тим, що облігації гарантують практично 100% прибуток при мінімальному ризику, але схильні ризику дефолту, в той час як акції є найбільш привабливими для довгострокових вкладень, але є непередбачуваними у порівнянні з облігаціями надійних компаній.

4.                Показники боргових цінних паперів та інструментів грошового ринку в портфелі виглядають наступним чином (табл. 11 та 12):

Табл. 11. Показники облігаційних вкладів у портфелі

Табл. 12. Показники депозитних вкладів у портфелі

5.                Згідно офіційним даним, середньорічна доходність фонду є додатною і складає 10,9%.

У третьому розділі було розглянуто портфель активів (акцій, облігацій, депозитів) фонду «Соціальний стандарт», було визначено ризики, пов’язані з секторами економіки, акції з яких є наявними у портфелі, а також оцінено загальні загрози в умовах світової кризи. Слід зауважити, що при формуванні портфелю фонду «Соціальний стандарт» головну увагу було приділено енергетичному сектору, державним облігаціям та депозитним вкладам.

4. Порівняння показників фонду «Соціальний стандарт» із середньо-ринковими

Останній місяць першого кварталу 2009 року пробудив у інвесторів надії про зростання українського фондового ринку та про те, що криза не буде такою глибокою та тривалою. Хоча початок 2009 року не обіцяв нічого доброго. Ринок продовжував падати. За перші два місяці роботи індекс ПФТС знизився на 29,84%. Проте, коли індекс 10 березня досяг значення 199,12, ринок нарешті розвернувся та пішов угору. У результаті ринок акцій завершив перший квартал з падінням 24,58%.

У свою чергу доходність фонду «Соціальний стандарт» за перший квартал склала -1,24%. Еталон за цей же період продемонстрував дохідність, рівну -11,51%. Таким чином, фонд обіграв ринок на 10,27%.

Середньорічна дохідність фонду на кінець першого кварталу склала 6,18%, знизившись з початку року на 0,79%.

На мал. 8 представлено динаміку зміни вартості одиниці пенсійних внесків ВПФ «Соціальний стандарт» та композиційного індексу ринку у відносних одиницях.

Мал. 8. Динаміка зміни вартості одиниці пенсійних внесків ВПФ «Соціальний стандарт» та композиційного індексу ринку у відносних одиницях

На кінець першого кварталу 2009 року вартість чистих активів фонду склала 9 705 886, 58 грн., зменшившись на 3 173,17 або на 0,03%.

За перший квартал 2009 року до фонду надійшло пенсійних внесків на суму 428 931,15 грн., та було зроблено пенсійних виплат на суму 293 784,32 грн.

У табл. 13 приведено для порівняння показники ринку та фонду «Соціальний стандарт».

Табл. 13. Показники ринку та фонду «Соціальний стандарт» за 1 квартал 2009 року

Сподівання, які дарував інвесторам ринок в останній місяць першого кварталу 2009 року, повністю виправдались. У другому кварталі він зріс на 80,87%. Могло бути і більше, але у червні ринок розпочав корекцію. У свою чергу доходність фонду «Соціальний стандарт» за другий квартал 2009 року склала 18,69%. Еталон же за цей період продемонстрував дохідність, рівну 43,32%. Середньорічна доходність фонду на кінець другого кварталу склала 10,27%, збільшившись за цей період на 4,09%.

На кінець другого кварталу 2009 року вартість чистих активів фонду склала 11 796 964,22 грн., збільшившись на 2 091 077, 64 грн., або на 21,54%.

У табл. 14 приведено для порівняння показники ринку та фонду «Соціальний стандарт» за перше півріччя 2009 року.

Табл. 14. Показники ринку та фонду «Соціальний стандарт» за 1 півріччя 2009 року

Найбільші позиції портфелю фонду станом на третій квартал 2009 року представлено на мал. 9.

Мал. 9. Найбільші позиції портфелю фонду станом на третій квартал 2009 року

У четвертому розділі було розглянуто результати діяльності фонду «Соціальний стандарт» за перший квартал 2009 року та перше півріччя 2009 року, і порівняно їх із середньо ринковими показниками та коефіцієнтами. Слід зауважити, що у першому кварталі фонд обіграв ринок на 10,27%, а у першому півріччі – на 24,63%.

Висновки

У даній роботі було розглянуто, охарактеризовано та проаналізовано діяльність фонду «Соціальний стандарт», що представляє собою недержавний пенсійний фонд.

Відповідно до мети роботи було поставлено та реалізовано наступні завдання:

1.                Ознайомитись з діяльністю фонду «Соціальний стандарт», його внутрішньою структурою, принципами функціонування та складовими частинами.

2.                Виявити переваги фонду перед іншими подібними структурами, проаналізувати шляхи надходження прибутків, їх розміри, а також розміри пенсійних виплат

3.                Провести технічний та фундаментальний аналіз діяльності фонду, враховуючи ситуацію на ринку в умовах світової кризи.

4.                Ознайомитись з вмістом портфелю фонду, визначити ризики, а також напрямки та пріоритети подальшого розвитку.

5.                Порівняти показники діяльності фонду із середньоринковими, визначити різницю прибутків у перший квартал 2009 року та перше півріччя 2009 року, а також виявити тенденції подальшого розвитку.

Страницы: 1, 2