В отличие от NPV, PI – относительный показатель. Он характеризует уровень дохода на единицу затрат. То есть эффективность вложений: чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

Этот критерий PI очень удобен при анализе альтернативных проектов, когда проекты имеют приблизительно одинаковые значения NPV.

Сравнивая PI и NPV, необходимо обратить внимание на то, что результаты оценки находятся в прямой зависимости, то есть с ростом абсолютного значения NPV возрастает значение PI.

При NPV = 0, PI всегда = 1.

Это значит, что как критериальный показатель целесообразности реализации проекта может быть использован один из этих двух показателей.

Если проводится сравнительная оценка, то в этом случае рассматриваются оба показателя.

3. Дисконтированный срок окупаемости (DPP). Метод определения дисконтированного срока окупаемости предполагает временную упорядоченность денежных поступлений.

Алгоритм расчета срока окупаемости представляет собой подсчет числа лет, в течении которых сумма инвестированных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта, будет погашена кумулятивным дисконтированным денежным потоком.

DPP = min n, при котором

n – дисконтированный срок окупаемости (срок жизни).

Метод имеет ряд недостатков:

-                     не учитывает влияние денежных потоков, которые формируются после периода окупаемости;

-                     метод не обладает свойством аддитивности.

Ситуации, когда необходимо использовать этот метод:

-                     руководство предприятия в большей степени озабочено проблемой ликвидности, а не прибыльности проекта (тот есть скорость окупаемости);

-                     инвестиции сопряжены с высокой степенью риска (чем короче срок окупаемости, тем менее рискованный проект).

4. Внутренняя норма прибыли инвестиции (IRR). Внутренняя норма прибыли инвестиции (внутренняя доходность или норма окупаемости) характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выраженный ставкой дисконтирования, по которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций приводится к настоящей стоимости инвестиционных средств. То есть внутренней нормой прибыли инвестиций является ставка дисконтирования, при которой эффект от инвестиций = 0.

IRR = r, при которой NPV=f(r)=0

Если обозначить IC=CF0, где CF0 – инвестиционный капитал, то

Далее представлен расчет показателей эффективности:

1.

NPV >0, следовательно проект принимается;

PI >1, следовательно проект принимается по этому показателю;

IRR >WACC следовательно проект принимается по этому показателю;

MIRR >WACC следовательно проект принимается по этому показателю;

Проект принимается по всем критериям.

2.

NPV >0, следовательно проект принимается;

PI >1, следовательно проект принимается по этому показателю;

IRR >WACC следовательно проект принимается по этому показателю;

MIRR >WACC следовательно проект принимается по этому показателю;

Проект принимается по всем критериям.

3.

NPV >0, следовательно проект принимается;

PI >1, следовательно проект принимается по этому показателю;

IRR >WACC следовательно проект принимается по этому показателю;

MIRR >WACC следовательно проект принимается по этому показателю;

Проект принимается по всем критериям.

4.

NPV >0, следовательно проект принимается;

PI >1, следовательно проект принимается по этому показателю;

IRR >WACC следовательно проект принимается по этому показателю;

MIRR >WACC следовательно проект принимается по этому показателю;

Проект принимается по всем критериям.

5.

NPV >0, следовательно проект принимается;

PI >1, следовательно проект принимается по этому показателю;

IRR >WACC следовательно проект принимается по этому показателю;

MIRR >WACC следовательно проект принимается по этому показателю;

Проект принимается по всем критериям.

6.

NPV >0, следовательно проект принимается;

PI >1, следовательно проект принимается по этому показателю;

IRR >WACC следовательно проект принимается по этому показателю;

MIRR >WACC следовательно проект принимается по этому показателю;

Проект принимается по всем критериям.

В качестве весов в соответствии с принятой стратегией фирмы были выбраны такие значения: для NPV – 0,1;для PI – 0,5; для IRR – 0,1; для MIRR – 0,1; для DPP – 0,2.

Таблица № 7. Ранжирование экспортируемых инвестиционных проектов по критерию эффективности

График 1.

5. Анализ инвестиционного портфеля

Анализируя полученные показатели, можно сделать следующие выводы:

По критерию NPV проходят все проекты, т.к. NPV>0 для каждого предприятия. Причем максимальное превышение наблюдается у предприятия ЗАО «Раевсахар»;;

Показатели индекс рентабельности говорят о прибыльности каждого из 6-и проектов, однако максимальное значение IP наблюдается по предприятию Лингво-центр «All World»;

Минимальный порог рентабельности, который должен быть обеспечен предприятию так же достигнут только по этому предприятию;

Наибольший максимально допустимый уровень доходов IRR наблюдается у предприятия ЗАО «Раевсахар»;

По минимальному числу лет окупаемости лидером является проект ЗАО «Раевсахар».

Таким образом на основании критериев оценки инвестиционных проектов можно сделать вывод о том, что наиболее целесообразным будет принятие решения о реализации проекта№1 ЗАО «Раевсахар».

Список литературы

1.Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.:Финансы и статистика, 2009.

2.Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты. СПб.: Издательство Михайлова, 2008.

Страницы: 1, 2, 3