Финансовые рынки
ВВЕДЕНИЕ. Прежде, чем говорить о финансовом рынке дадим определение термина
«финансы». Термин finansia возник в 13-15 вв. в торговых городах Италии и
сначала обозначал любой денежный платеж. Дальнейшее употребление – в
качестве понятия, связанного с системой денежных отношений между населением
и государством по поводу образования государственных фондов денежных
средств. Таким образом, данный термин отражал: во-первых, денежные отношения между двумя субъектами; во-вторых, субъекты обладали разными нравами в процессе этих
отношений; в-третьих, в процессе этих отношений формировался общегосударственный
фонд денежных средств - бюджет. Следовательно, эти отношения носили
фондовый характер; в-четвертых, регулярное поступление средств в бюджет не могло быть
обеспечено без придания налогам, сборам и другим платежам государственно-
принудительного характера. Это основные признаки финансов, по которым можно безошибочно выделить
их изо всей совокупности денежных отношений. Например, денежные отношения
между гражданами, между людьми и розничной торговлей нельзя отнести к
финансам. Таким образом, финансы – это всегда денежные отношения, но не
любое денежное отношение – всегда финансовое отношение. Финансы – это совокупность денежных отношений, организованных
государством, в процессе которых осуществляется формирование и
использование общегосударственных фондов денежных средств для осуществления
экономических, социальных и политических задач. Финансы представляют собой совокупность денежных отношений, возникающих
в процессе создания фондов денежных средств и субъектов государственной,
частной, коллективной, и других форм хозяйствования, государства и
использования их на цели воспроизводства, стимулирования и удовлетворения
социальных нужд общества. В общей совокупности финансовых отношений выделяют три крупные
взаимосвязанные сферы: финансы хозяйствующих субъектов, страховых,
государственных субъектов. Формируются финансовые ресурсы за счет таких источников как:
собственные и приравненные к ним средства (акционерный капитал, паевые
взносы, прибыль от основной деятельности, целевые поступления и др.);
мобилизуемые на финансовом рынке как результат в порядке перераспределения
(бюджетные субсидии, субвенции, страховое возмещение и т.п.). Государственные финансы являются средством перераспределения
стоимости общественного продукта и части национального богатства. В основе
их лежит система бюджетов. Отдельным из элементов в системе
государственных финансов включаются внебюджетные фонды для финансиpования отдельных целевых мероприятий (пенсионный фонд, фонд социального
стpахования, фонд занятости). Финансы - один из важнейших инструментов, с помощью котоpого
осущетсвляется воздействие на экономику хозяйствующего субъекта (стpана,
pегион, пpедпpиятие и дp.). Финансовый механизм представляет собой систему
организации, планирования и использования финансовых ресурсов. В состав
финансового механизма входят:
- финансовые инструменты;
- финансовые приемы и методы;
- обеспечивающие подсистемы (кадровое, правовое, нормативное,
информационное, техническое и программное обеспечение). Финансовые инструменты - различные формы краткосрочного и
долгосрочного инвестирования, торговля которыми осуществляется на
финансовых рынках. К ним относятся денежные средства, ценные бумаги,
форвардные контракты, фьючеpы и свопы. 1. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК. 1.1. Общее понятие, сущность и функции финансовых рынков. Финансовые рынки это особые сферы движения денежных средств,
удовлетворяющие целевые потребности экономической системы общества в
финансовых ресурсах. Основные участники финансовых рынков: - ИНВЕСТОРЫ, в роли которых могут выступать государство, юридические и физические лица, располагающие свободными финансовыми ресурсами, направляемыми на соответствующие рынки в целях последующего извлечения прибыли; - РАСПОРЯДИТЕЛИ, в роли которых могут выступать специализированные финансовые структуры (банки, страховые компании, посредники на фондовом рынке), осуществляющие мобилизацию финансовых ресурсов инвесторов и обеспечивающие их распределение среди пользователей за соответствующую плату, часть из которых составляет их собственное комиссионное вознаграждение: - ПОЛЬЗОВАТЕЛИ – государство, юридические, физические лица, приобретающие на различных основаниях необходимые им финансовые ресурсы, на соответствующем финансовом рынке и оплачивающие право на их использование. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ЗАДАЧИ финансовых рынков: - обеспечение оперативного распределения финансовых ресурсов, дополняющего процесс бюджетного распределения; - мобилизация временно свободных денежных средств государства, юридических и физических лиц, с последующим их использованием в интересах, как непосредственных участников соответствующего рынка, так и экономической системы общества в целом; - обеспечение децентрализованного регулирования экономики на отраслевом и территориальном уровнях. СОСТАВ финансовых рынков: - рынок ссудных капиталов, - фондовый рынок, - страховой рынок. Основные признаки современных финансовых рынков: - в абсолютном большинстве экономически развитые государства обеспечивают перераспределение основной части финансовых ресурсов общества; - характеризуются исключительно жестким уровнем конкуренции между распорядителями, определяющий их преобразование из «рынка продавца» в «рынок покупателя»; - централизованно регулируются и контролируются государством в лице уполномоченных им специальных финансовых органов; - усиление процесса интеграции (в отдельных случаях – прямого сращивания) между отдельными рынками. Другие особенности финансовых рынков в условиях перехода к рыночной
экономике: - находятся в стадии формирования, что определяет несовершенство действующего законодательства и недостаточную эффективность регулирования со стороны государства; - отсутствие полноценной конкуренции между распорядителями финансовых ресурсов и как результат – сохранение за всеми рынками статуса «рынка продавца», с вытекающими негативными последствиями для инвесторов и пользователей; - диспропорции на каждом из финансовых рынков, в части как их общей структуры, так и по составляющим элементам; - информационная «непрозрачность» финансовых рынков, в части как совершаемых на них операций, так и характеристик участников; - дефицит профессионально подготовленных кадров для всех типов финансовых организаций (особенно на фондовом рынке и рынке ссудных капиталов).
1.2. Рынок ссудных капиталов.
Рынок ссудных капиталов определяется как совокупность специализированных
кредитно-финансовых учреждений, механизмов кредитных отношений и кредитного
законодательства, посредством которых осуществляется движение ссудного
капитала.
ССУДНЫЙ КАПИТАЛ –рассматривается как денежный капитал, предоставляемый в
ссуду за плату в виде процента.
Базовые принципы функционирования ссудного капитала: - возвратность (предоставляется во временное пользование); - срочность (предоставляется на изначально фиксированный срок); - платность (предоставляется на платной основе). Основные источники ссудного капитала: - свободные финансовые ресурсы государства, юридических и физических лиц, аккумулированные, в основном, на депозитных счетах в кредитных организациях; - денежные капиталы временно высвобождающиеся в процессе круговорота промышленного и торгового капиталов и аккумулируемые, в основном, на счетах юридических лиц в кредитных организациях. Общая структура рынка ссудных капиталов: - денежный рынок – как совокупность краткосрочных кредитных операций, обслуживающих, в основном, движение оборотных средств; - рынок капиталов – как совокупность среднесрочных и долгосрочных кредитных операций, обслуживающих, в основном, движение основных средств; - фондовый рынок – как совокупность кредитных операций по обслуживанию рынка ценных бумаг; - ипотечный рынок – как совокупность кредитных операций по обслуживанию рынка недвижимости. КРЕДИТ, как экономическая категория , отражающая движение ссудного
капитала. Основные функции кредита: - перераспределительная (способствует перераспределению временно свободных финансовых ресурсов между отраслями и сферами деятельности); - ускорение концентрации капитала (путем увеличения за счет использования заемных средств, абсолютного размера первоначально - авансируемого капитала, следовательно и последующей прибыли); - экономия издержек обращения ( использования банковских ссуд и коммерческого кредита для восполнения оборотных средств в части авансированной на товарно-материальные запасы, средства в расчетах на дебиторскую задолженность); - содействие научно-техническому прогрессу (путем осуществления за счет заемных ресурсов инвестиционных программ научно-технического развития, научных исследований и т.п.). Базовые формы кредита: - банковский кредит, как основная разновидность кредитных отношений, связанная с предоставлением заемщику в лице юридического лица денежных средств в форме ссуды со стороны специализированной кредитно-финансовой организации (т.е. банка); - коммерческий кредит, как разновидность кредитных отношений между юридическими лицами, в форме продажи товаров или услуг с рассрочкой платежа; - потребительский кредит, как целевая форма кредитования физических лиц, когда в роли кредитора могут выступать как банки – путем предоставления потребительских ссуд, так и иные юридические лица – путем розничной продажи товаров и услуг с рассрочкой платежа; - государственный кредит -, как разновидность кредитных отношений, непременным участником которых ( в роли либо кредитора, либо заемщика) выступает государство в лице соответствующих органов исполнительной власти или институтов управления финансово – кредитной системой; - международный кредит, как разновидность кредитных отношений в сфере международных экономических связей; - ростовщический кредит, как исторически первая форма кредитных отношений, при которых функции кредитора выполняют физические или юридические лица, не имеющие соответствующих лицензий со стороны государства. Основные участники рынка ссудных капталов: ИНВЕСТРОРЫ: - государство (специальные депозитные счета для хранения финансовых резервов; золото – валютные резервы в Центральном банке; расчетные счета государственных предприятий и учреждений , в том числе – коммерческих банках); - физические лица (сберегательные счета, текущие валютные и рублевые счета в коммерческих банках и ссудно-сберегательных учреждениях); - юридические лица (все виды счетов в соответствующих кредитных организациях). РАСПОРЯДИТЕЛИ - центральный банк, как специализированный эмиссионный банк, находящийся чаще всего в государственной собственности и законодательно наделенный монопольными функциями по формированию, регулированию и структурным преобразованиям рынка ссудных капиталов; - коммерческие банки, как разновидность специализированных кредитно финансовых организаций, осуществляющих основной объем операций на данном рынке; - кредитно – финансовые организации, специализирующиеся на отдельных видах операций на рынке ссудных капиталов (сберегательные кассы, кредитные союзы и т.п.) ПОЛЬЗОВАТЕЛИ – государство, юридические и физические лица, выступающие в
роли заемщиков. Дополнительная специфика рынка ссудных капиталов в условиях перехода к
рыночной экономике: - нерационально завышенный уровень государственного капитала в уставном капитале большинства ведущих кредитно-финансовых организаций; - недоступность рынка финансовых капиталов для большинства потенциальных заемщиков из числа предприятий производственной сферы и физических лиц из- за высокой ставки ссудного процента; - общая ориентация рынка на краткосрочные операции; - диспропорции в общем составе распорядителей ( в основ присутствуют либо крупные банки с высоким удельным весом государственного капитала, либо мелкие банки, из-за ограниченности собственных активов не способные осуществить полноценное обслуживание клиентов).
1.3 Фондовый рынок.
Фондовый ранок определяется как специфическая сфера финансовых отношений,
возникающих в процессе различных операций с ценными бумагами
Базовая функция фондового рынка – перераспределение капиталов между
отдельными сферами и конкретными областями национальной экономики
(аналогично – и на международном уровне). Общая структура фондового рынка:
1. Рынок ценных бумаг: - биржевой рынок, как совокупность операций с ценными бумагами, совершаемых с участием специализированного финансового посредника – фондовой биржи и работающих на нем брокерских (маклерских) и диллерских фирм, как непосредственных продавцов и покупателей ценных бумаг, действующих по поручению клиента и от своего имени; - внебиржевой рынок, как совокупность операций с ценными бумагами, совершаемых напрямую между продавцами и покупателями минуя фондовую биржу (основные участники операций на внебиржевом рынке – коммерческие банки, страховые и инвестиционные компании, другие финансовые структуры, имеющие собственных квалифицированных специалистов в области фондового дела, следовательно, не нуждающихся в услугах специализированных посредников). 2. Фондовые операции, как совокупность конкретных сделок по купле-продаже ценных бумаг: - кассовые и инвестиционные операции, имеющие своей основной целью извлечение прибыли из совершаемой сделки в форме дохода непосредственно от конкретных ценных бумаг (например, дивидендов по акциям, процентов по облигациям и т.п.); - срочные и игровые операции, имеющие своей основной целью извлечение прибыли от совершаемой сделки в форме дохода не от самих ценных бумаг, а от их последующей перепродажи за счет разницы в курсовой стоимости; 3.Фондовое законодательство, как совокупность государственных нормативных
актов, регламентирующих состав участников и порядок совершения сделок на
рынке ценных бумаг. УЧАСТНИКИ ФОНДОВОГО РЫНКА: 1. Федеральная комиссия по ценным бумагам – общее регулирование и контроль рынка ценных бумаг, его нормативно-методическое обеспечение;
2. Органы государственного управления, наделенные правом эмиссии (выпуск некоторых видов государственных ценных бумаг;
3. Центральный банк - организация выпуска и первичное размещение федеральных займов, контроль за деятельностью коммерческих банков в части их участия в операциях с ценными бумагами, операции с государственными ценными бумагами;
4. Фондовые биржи, брокерские и диллерские фирмы – операции на биржевом фондовом рынке в качестве специализированных посредников;
5. Коммерческие банки – выпуск и размещение как собственных, так и сторонних ценных бумаг, кредитование под залог ценных бумаг, иные операции на фондовом рынке от своего имени и по поручению клиентов;
6. Инвестиционные банки – выпуск и первичное размещение акций вновь создаваемых предприятий;
7. Инвестиционные компании (фонды) - вложение средств собственных акционеров в ценные бумаги сторонних эмитентов, активные операции на фондовом рынке;
8. Страховые компании, пенсионные и медицинские фонды – операции на фондовом рынке путем капитализации средств, переданных клиентам в форме страховых взносов;
9. Другие юридические и физические лица – эмиссия определенных ценных бумаг (только для юридических лиц), операции с ценными бумагами на биржевом и внебиржевом рынках. Дополнительная специфика фондового рынка в условиях переходного периода: - приоритет операций игрового, а не инвестиционного характера; - ограниченность номенклатуры участвующих в операциях видов ценных бумаг; - непропорционально высокий удельный вес операций на внебиржевом рынке; - относительная замкнутость национального рынка ценных бумаг; - неэффективная государственная защита финансовых интересов от недобросовестных эмитентов и распорядителей.
Страницы: 1, 2, 3
|