Предприятие
будет погашать задолженность по векселям исходя из следующих данных,
приведенных в таблице 10:
Таблица 10 Схема погашения кредита
Наименование
|
2010 год
|
2011 год
|
1
|
2
|
3
|
Годовая процентная ставка, %
|
15,00
|
15,00
|
Объём заемных средств, тыс.руб.
|
13179,3
|
0
|
Выплаты по кредиту, тыс.руб.
|
0
|
13179,3
|
Начисление процентов, тыс.руб.
|
1976,895
|
1976,895
|
Начислено процентов всего, тыс.руб.
|
|
3953,79
|
Погашено процентов по кредиту, тыс.руб.
|
|
3953,79
|
Погашение кредита
|
|
13179,3
|
Всего выплачено по кредиту
|
|
17133,09
|
К
финансовой деятельности относятся операции со средствами, внешними по отношению
к ИП, т.е. поступающие не за счет осуществления проекта. Они состоят из
собственного капитала фирмы и привлеченных средств.
Для
денежного потока от финансовой деятельности:
-
к притокам относятся вложения собственного капитала и привлечения средств,
заемных средств, в т.ч. и за счет выпуска предприятием собственных долговых
ценных бумаг;
-
к оттокам – затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием
долговых ценных бумаг.
Денежные
потоки от финансовой деятельности будут иметь следующий вид и приведены в
таблице 11:
Таблица
11
Денежный
поток от финансовой деятельности
№
|
Наименование
|
2010 год
|
2011 год
|
|
1
|
2
|
3
|
1
|
Приток
|
|
|
Заемные средства, тыс.руб.
|
9089,65
|
9089,65
|
2
|
Итого
|
9089,65
|
9089,65
|
3
|
Отток
|
|
|
|
Возврат заемных средств, тыс.руб.
|
0
|
13179,30
|
|
Выплата процентов, тыс.руб.
|
0
|
3953,79
|
4
|
Итого
|
0
|
17133,09
|
5
|
Сальдо, тыс.руб.
|
9089,65
|
- 8043,44
|
Для приведения разновременных значений денежных потоков к моменту
начала проекта, то есть к 3 кварталу 2010 г. следует произвести их
дисконтирование.
Дисконтированием
денежных потоков называется приведение их разновременных (относящихся к разным
шагам расчета) значений к их ценности на определенный момент времени, который
называется моментом приведения и обозначается через t0.
В
качестве момента приведения можем взять базовый момент (начало отсчета
времени). В этом случае t0=t0.
Основным
экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма
дисконта (Е), выражаемая в долях единицы или в процентах в год.
Норма
дисконта показывает, какой ежегодный процент возврата хочет иметь инвестор на
инвестируемый капитал.
В данном конкретном случае норма дисконта Е будет составлять 15%
годовых.
Поскольку шагом проекта является 1 год, то норма дисконта на каждом
шаге так же составит 15%.
Коэффициент дисконтирования данного инвестиционного проекта будет
иметь значение 0,8696.
Таким
образом общий суммарный денежный поток
инвестиционного проекта отразим таблице 12:
Таблица 12 Общий суммарный денежный поток
№
|
Наименование
|
2010 год
|
2011 год
|
1
|
2
|
3
|
4
|
1
|
Инвестиционная деятельность
|
|
|
Приток, тыс.руб.
|
0
|
0
|
|
Отток, тыс.руб.
|
18233,3
|
0
|
|
Сальдо, тыс.руб.
|
- 18233,3
|
0
|
2
|
Операционная деятельность
|
|
|
Приток, тыс.руб.
|
0
|
26520,00
|
|
Отток, тыс.руб.
|
0
|
2001,768
|
|
Сальдо, тыс.руб.
|
0
|
24518,232
|
3
|
Финансовая деятельность
|
|
|
Приток, тыс.руб.
|
9089,65
|
9089,65
|
Продолжение таблицы 12
|
1
|
2
|
3
|
4
|
|
Отток, тыс.руб.
|
0
|
17133,09
|
|
Сальдо, тыс.руб.
|
9089,65
|
- 8043,44
|
4
|
Сальдо общее
|
-9143,65
|
16474,812
|
5
|
Сальдо накопленное, тыс.руб.
|
-9143,65
|
7331,162
|
6
|
Коэффициент дисконтирования Е = 15%
|
1,00
|
0,8696
|
7
|
Дисконтированный поток, тыс.руб.
|
-9143,65
|
14326,497
|
8
|
Дисконтированный поток с нарастающим
итогом, тыс.руб.
|
-9143,65
|
5182,847
|
Далее необходимо рассчитать основные показатели эффективности
инвестиционного проекта.
3.3 Показатели эффективности инвестиционного проекта
На основе расчетов приведенных в таблице мы имеем следующие
показатели эффективности:
1.
Чистый доход
Чистый
доход (ЧД) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный
период:
ЧД=∑mФm
Чистый доход (ЧД) = 7331,162 тыс. руб.
2.
Чистый
дисконтированный доход
Чистый
дисконтированный доход является важнейшим показателем эффективности. ЧДД -
накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧДД рассчитывается по
формуле:
ЧД=∑m
Фm*αm(Е)
ЧД
и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными
затратами. С точки зрения инвестора для признания проекта эффективным
необходимо, чтобы его ЧДД был положительным.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) = 5182,847 тыс.руб
>0, проект эффективен при норме дисконта Е=15%
3.
Внутренняя норма доходности
Внутренней нормой доходности (ВНД) называется такое положительное
число Еn, что при норме дисконта Е = Еn чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0.
Показатель ВНД характеризует максимально допустимый относительный
уровень расходов, которые могут быть произведены при реализации данного
проекта.
ВНД
= (Е+*100 + ЧДД+ / (ЧДД+ - ЧДД-) )
/ 100, где
Е+
- значение дисконта, при котором ЧДД принимает последнее положительное
значение;
ЧДД+
- последнее положительное значение ЧДД;
ЧДД-
- первое отрицательное значение ЧДД.
Находим ВНД аналитическим методом и отразим расчеты в таблице 13.
Таблица 13 Расчет ВНД
№
|
Наименование
|
2007 год
|
2008 год
|
1
|
Сальдо общее, тыс.руб.
|
-9143,65
|
16474,812
|
2
|
Коэффициент дисконтирования Е=15%
|
1,00
|
0,8696
|
3
|
Дисконтированный поток
|
-9143,65
|
14326,497
|
4
|
Дисконтированный поток нарастающим
итогом, тыс.руб.
|
-9143,65
|
5182,847
|
5
|
Коэффициент дисконтирования Е=81%
|
1,0
|
0,552
|
6
|
Дисконтированный поток
|
-9143,65
|
9102,11
|
7
|
Дисконтированный поток нарастающим
итогом, тыс.руб.
|
-9143,65
|
-41,54
|
8
|
Коэффициент дисконтирования Е=80%
|
1,0
|
0,556
|
9
|
Дисконтированный поток
|
-9143,65
|
9159,995
|
10
|
Дисконтированный поток нарастающим
итогом, тыс.руб.
|
-9143,65
|
16,345
|
ВНД = 15 + (5182,847/ (5182,847+ 41,54))*(81 – 15) =80,48%.
Рассчитаем уточненный ВНД
ВНД = 80+ (16,345/(16,345+41,54))*(81-80)=80,28 %
ВНД>Е, значит проект рекомендуется к принятию.
4.
Индекс
рентабельности инвестиций
Индекс
рентабельности характеризует доход на единицу затрат. Этот показатель является
по сути следствием чистой приведенной стоимости.
ИР= 16474,812/ 9143,65
=1,8
Величина
критерия ИР > 1, значит проект принимаем, денежный поток проекта превышает
первоначальные инвестиции, обеспечивая тем самым наличие положительной величины
ЧДД, при этом норма рентабельности превышает заданную. Необходимо
рассчитать индекс рентабельности с учетом дисконта:
ИР= 14326,497 / 9143,65
=1,57
5.
Срок окупаемости
Сроком окупаемости называется продолжительность периода от
начального момента до момента окупаемости. Моментом окупаемости называется тот
наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий
чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Д= 1+9143,65/16474,812= 1,56 года или 1 год 7 месяцев
В предложенном проекте срок окупаемости не может быть менее
периода строительства, т.к реализовать квартиры можно только после завершения
всех этапов строительства.
Срок
окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования, т.е. с
учетом временного аспекта. Таким образом, определяется момент, когда
дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными
денежными потоками затрат.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
|