Коефіцієнт
|
2006 рік
|
2007 рік
|
2008 рік
|
Абсолютне відхилення
|
2007-2006
|
2008-2007
|
2008-2006
|
Коефіцієнт позичкового капіталу (Кз)
|
0,16
|
0,11
|
0,17
|
-0,05
|
0,06
|
0,01
|
Коефіцієнт власного капіталу (Кв)
|
0,84
|
0,89
|
0,83
|
0,05
|
-0,06
|
-0,01
|
ТОВ Агрофірма «Імпульс»
за всі три роки підтримувало баланс між позиковим та власним капіталом, слід зазначити,
що підприємство користується переважно власним капіталом, частка позикового капіталу
найбільшою була в 2008 році – 0,17, що на 0,06 більше ніж в 2007 та на 0,01 більше
ніж в 2006 році. Це свідчить про стабільність підприємства і його низьку залежність
від зовнішніх джерел фінансування.
3. ШЛЯХИ ВДОСКОНАЛЕННЯ
ФОРМУВАННЯ ВЛАСНОГО КАПІТАЛУ ТОВАРИСТВ З ОБМЕЖЕНОЮ ВІДПОВІДАЛЬНІСТЮ
3.1
Заходи для забезпечення оптимальної структури
капіталу підприємства
Щоб дізнатися потенційну
можливість впливати на прибуток шляхом зміни обсягу і структури власного і позикового
капіталу, розрахуємо сферу впливу операційного та фінансового важелів (Таблиця 3.1):
Таблиця 3.1 Сфера
впливу операційного і фінансового важеля
Показник
|
2006 рік
|
2007 рік
|
2008 рік
|
Абсолютне відхилення
|
Відносне відхилення, %
|
2007 2006
|
2008 2007
|
2008 2006
|
2007 2006
|
2008 2007
|
2008 2006
|
Сфера дії операційного важеля
|
29058
|
32945
|
32677
|
3887
|
-268
|
3619
|
13,38
|
-0,81
|
12,45
|
Сфера дії фінансового важеля
|
17510
|
21107
|
17076
|
3597
|
-4031
|
-434
|
20,54
|
-19,10
|
-2,48
|
Сила дії операційного важеля
|
1,81
|
1,23
|
1,53
|
-0,59
|
0,30
|
-0,29
|
-32,39
|
24,59
|
-15,77
|
Сила дії фінансового важеля
|
1,04
|
1,07
|
1,12
|
0,03
|
0,05
|
0,08
|
2,60
|
5,07
|
7,81
|
Отже, за аналізований
період підприємство підвищило свої можливості щодо впливу на темп зміни операційного
прибутку шляхом зміни операційних витрат, порівнюючи 2006 рік з 2008 роком. Найефективніша
сила впливу операційного важеля просліджувалася у 2006 році, операційний прибуток
в цьому періоді при зміні виручки на 1%, міг змінитися на 1,81%.
Потенційна можливість
впливу підприємства на темп зміни чистого прибутку шляхом зміни обсягів та структури
власного та позикового капіталу з кожним роком зменшувалася, що є негативним фактором,
оскільки підприємство втрачало силу впливу на формування чистого прибутку. Темп
зміни операційного прибутку, порівнюючи 2008 з 2006 роком, перевищував темп зміни
чистого прибутку на 2,48%.
Розрахуємо фактичну
і граничну середньозважену вартість капіталу (Табл. 3.3), за допомогою даних Таблиці
3.2:
Таблиця 3.2 Вартість
та структура власного капіталу
Джерела
фінансування
|
2008
рік
|
2007
рік
|
Структура
каіталу, %
|
Вартість
капіталу, %
|
Структура
каіталу, %
|
Вартість
капіталу, %
|
Фактична
|
Цільова
|
Поточна
|
Прогнозована
|
Фактична
|
Цільова
|
Поточна
|
Прогнозована
|
Нерозподілений
прибуток
|
83
|
80
|
99,6
|
99,6
|
89
|
85
|
75,08
|
75,08
|
Таблиця 3.3 Фактична та гранична
середньозважена
№ п/п
|
Середньозважена
|
Розрахунок
|
2008 рік
|
2007 рік
|
2008 рік
|
2007 рік
|
1
|
Фактична
|
17*0,4+83*99,6
|
11*24,92+89*75,08
|
8273,6
|
6956,24
|
2
|
Гранична
|
20*0,4+80*99,6
|
15*24,92+85*75,08
|
7976
|
6755,6
|
Як видно з Таблиці
2.8, ефективнішою буде структура капіталу гранична, тобто зі співвідношенням довгострокових
кредитів до нерозподіленого прибутку 20:80 в 2008 році та 15:85 в 2007 році.
Отже, можна запропонувати
підприємству збільшити власні позикові ресурси, тим самим залучивши до обороту більшу
кількість коштів, з яких відповідно можна отримати більшу частку прибутку. В 2007
році можна збільшити частку позикового капіталу на 3%, а в 2008 році підприємство
може дозволити збільшити частку довгострокових кредитів на 4%.
Розрахуємо ефект
фінансового важеля при різних варіантах формування структури капіталу (без врахування
оподаткування) за допомогою даних Таблиці 3.4:
Таблиця 3.4 Ефект
фінансового важеля (без врахування оподаткування)
№ п/п
|
Варіанти структури
|
Середня ставка % з урахуванням премії
за ризик
|
Економічна рентабельність активів
|
Ефект фінансового важеля (ЕФЛ)
|
Рентабельність власного капіталу
|
Частка власного капіталу
|
Частка позикового капіталу
|
1
|
100
|
0
|
-
|
14,6
|
-
|
14,6
|
2
|
80
|
20
|
12
|
14,6
|
0,5
|
15,1
|
3
|
60
|
40
|
14
|
14,6
|
0,3
|
14,9
|
4
|
50
|
50
|
15
|
14,6
|
-0,3
|
14,3
|
5
|
40
|
60
|
17
|
14,6
|
-2,7
|
11,9
|
Отже, найефективнішою
являється структура, де частка власного капіталу 80%, а позикового 20%. В розглянутому
випадку ефект фінансового важеля буде мати позитивне значення, доки рівень фінансових
витрат не первищить рівень економічної рентабельності активів, тобто 14,6%.
Отже, в даному випадку
слід орієнтуватися на середню ставку відсотка по позиці, яка не повинна перевищувати
рентабельність активів. Підприємство може дозволити внести в загальну частку капіталу
до 40% позикового капіталу.
Розглянемо ефект
фінансового важеля та схему його дії при різній структурі капіталу, з врахуванням
оподаткування (Таблиця 3.5):
Таблиця 3.5 Ефект
фінансового важеля (з врахуванням оподаткування)
№ п/п
|
Показники
|
Варіанти структури капіталу по частці
позикового капіталу
|
0%
|
25%
|
50%
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
1
|
Власний капітал
|
45119
|
33839,25
|
22559,5
|
2
|
Позиковий капітал
|
0
|
11279,75
|
22559,5
|
3
|
Всього капіталу
|
45119
|
45119
|
45119
|
4
|
Вартість позикового капіталу в відсотках
|
-
|
13
|
15
|
5
|
Річні фінансові витрати
|
-
|
4399,10
|
3383,93
|
6
|
Прибуток від операційної діяльності
|
7912
|
7912
|
7912
|
7
|
Прибуток до оподаткування
|
7912
|
3512,90
|
4528,08
|
8
|
Податок з прибутку
|
1978
|
878,22
|
1132,02
|
9
|
Чистий прибуток
|
5934,00
|
2634,67
|
3396,06
|
10
|
Рентабельність власного капіталу
|
0,13
|
0,08
|
0,15
|
11
|
Сила фінансового важеля
|
1,00
|
2,25
|
1,75
|
12
|
Ефект фінансового левериджу
|
-
|
0,40
|
-0,30
|
При врахуванні оподаткування
ефективною є структура капіталу 25% позикового та 75% власного.
Як показав
аналіз структури власного капіталу ТОВ Агрофірми «Імпульс» за період з 2006 по 2008
рік, обсяг позичкового капіталу що використовувався за цей період не перевищував
16% від загального обсягу капіталу. Згідно з показником фінансового левериджу використання
певної частки позичкових коштів дозволяло підвисити рентабельність власного капіталу
підприємства.
Отже,
можна запропонувати слідуючі варіанти для поліпшення якості управління структурою
капіталу ТОВ Агрофірми «Імпульс»:
1. Мінімізувати
середньозважену вартість капіталу. При аналізі підприємства ми розрахували середньозважену
вартість капіталу, при якій ефективність управління капіталу підвищиться, це для
2007 року 15:80 (позиковий капітал:власний капітал), та для 2008 року 20:80 (позиковий
капітал:власний капітал).
2. Підвищити рентабельність
власного капіталу за рахунок позикового, скориставшись ефектом фінансового левериджу.
В розглянутому випадку ефект фінансового важеля буде мати позитивне значення, доки
рівень фінансових витрат не первищить рівень економічної рентабельності активів,
тобто 14,6%. Підприємство може дозволити внести в загальну частку капіталу до 40%
позикового капіталу.
3. Скористатися спонтанним
фінансуванням. Це один з ефективних економічних методів управління дебіторською
заборгованістю, за допомогою якого можна розширювати обсяги продажів і контролювати
рівень дебіторської заборгованості. Спонтанне фінансування передбачає встановлення
знижок покупцям за скорочення термінів розрахунків, яке стимулює покупців здійснювати
розрахунки в строк, таким чином знижувати дебіторську заборгованість і підвищувати
стабільність підприємства.
капітал товариство обмежений відповідальність
ВИСНОВКИ
Товариство з обмеженою
відповідальністю є статутним товариством, установчими документами якого є установчий
договір.
Особливістю товариства
з обмеженою відповідальністю є наявність статутного капіталу (статутного фонду),
розмір якого повинен бути не менше суми, еквівалентної 100 мінімальним заробітним
платам, на основі ставки мінімальної заробітної плати, що діє на момент створення
товариства з обмеженою відповідальністю.
Утворення
власного капіталу, відбувається за рахунок зовнішніх і внутрішніх джерел власних
коштів.
Управління
капіталом – це управління
структурою і вартістю джерел фінансування (пасивів) з метою підвищення рентабельності
власного капіталу та здатності підприємства платити дохід кредиторам і співвласникам
(акціонерам) підприємства.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7
|