В-третьих, биржевая торговля характеризуется свободным ценообразованием, поэтому к биржевым товарам могут быть отнесены лишь те товары, цены на которые свободно устанавливаются в соответствии со

8

спросом и предложением и имеющей место конкуренцией. [11 – 389-340 c.]

         В мировой практике выделяются  следующие основные классы биржевых товаров: вещественные товары; ценные бумаги; иностранная валюта.

         В каждом из названных классов также не все масса производимых товаров может стать объектом биржевой торговли, а лишь те товары, которые отвечают перечисленным выше требованиям:

·        является массовыми;

·        стандарты и взаимозаменяемы;

·        цены, на которые формируются свободно.

С развитием биржевой торговли перечень биржевых товаров усложняется и множится, в первую очередь это относится к классу ценных бумаг. С появлением фьючерсов перечень классов биржевых товаров можно было бы увеличить на два, а именно добавив:

·        сводные индексы биржевых цен;

·        процентные ставки по государственным облигациям. [6 – 298 c.]

Свободный индекс биржевых цен по группе биржевых товаров или по всем товарам, продаваемым на  данной бирже, есть идеальный биржевой товар, поскольку для него нехарактерны никакие ограничения, свойственным перечисленным ранее классам  биржевых товаров. [11 – 634 c.] Индекс цен – это число, отражающее состояние цен на целый ряд биржевых товаров безотносительно к конкретным видам самих этих товаром. Торговля индексом основана на прогнозировании изменения цен рынка в целом, а не цены одного товара. [3 – 153 c.]

Вывод: Биржевая торговля ведется в отсутствии товара. Стандартизация биржевых товаров делает их взаимозаменяемыми в пределах определенных групп и видов товаров. С развитием биржевой торговли перечень биржевых товаров усложняется и множится.

9

Глава 2.Организация биржевого торга

2.1. Правила биржевой торговли

            Для успешного осуществления биржевых операций необходимо знать, что правила биржевой торговли на разных биржах определяются ими самостоятельно. Поэтому необходимо обладать точной информацией, чтобы учесть все детали правил работы конкретной биржи. К тому же многие биржи регулируются не только своими правилами, но и указаниями государственных учреждений, что требует от участников торговли специальных знаний.

         Правила совершения биржевых операций часто называют Регламентом биржи, который призван обеспечить коммерческих интересов всех участников биржевых торгов, создать условия для эффективной и честной работы. [15 – 98 c.]

1.Порядок проведения биржевых торгов. В этом разделе правил регламентируются места проведения торгов, торговые сессии и часы работы.

         Биржевыми сессиями обычно называют торги в официально отведенное администрацией биржи время, в течение которого  участники биржевых торгов имеют право заключать сделки. Установление времени торговой сессии имеет большое значение. [13 – 87 c.] Расписание торгов составляется таким образом, чтобы учесть режим работы других бирж, торгующих аналогичным  товаром. Это дает возможность, участникам торгов, используя информацию о ценах на других рынках, проводить арбитражные операции. Так, например, на Лондонской бирже металлов каждая сессия отводится одному товару и длится всего 5 мин. Секретарь биржи поднимает табличку с наименованием металла и сопровождает ее словами: «Медь, джентльмены, медь». Медь продается с 12 часов до 12 часов 05 минут; с 12 часов 05 минут до 12 часов 10 минут – свинец; с 12 часов 10 минут до 12 часов 15 минут – цинк. [6 – 231 c.]

         Все торги проходят в биржевом зале на определенной торговой

10

площади. Торговый зал оборудуется всеми средствами связи. Всем участникам биржевых торгов обеспечивается возможность доступа к информации биржевой компьютерной системы.

         2. Виды биржевых сделок. Биржи  определяют характер сделок, которые могут осуществляться на данной бирже. Не вдаваясь в характер и особенности заключаемых сделок, следует отметить лишь то, что биржа определяет стандартные контракты по каждому виду сделок, объемы сделок, стандартные данные поставок.

         После окончания торговой сессии сделки оформляются соответствующим образом и регистрируются биржей. Для этих целей могут использоваться специальные компьютерные системы.

         Сделки, заключенные в устной форме, имеют силу твердого контракта, оформляемого в письменной форме после завершения биржевого торга.

         Подписанные и зарегистрированные на бирже контракты передаются клиентам против уплаты брокерских вознаграждений. [23 – 53 c.]

         3. Биржевая информация. Предоставление ее биржей имеет большое значение для участников торгов.

         Точная, своевременная и полная информация о заключенных сделках позволяет анализировать состояние рынка, принимать верные решения.

         Биржевая информация может быть текущей и свободной.

         Текущая информация – это информация о последних сделках, заключенных на бирже. Подобная информация необходима для быстрой оценки изменения ситуации на рынке в текущий момент. На многих биржах эта информация выводится на электронное табло в виде бегущей строки и называется «тикерной информацией». Эта информация на фондовой бирже содержит следующие данные: символ компании; вид акций, являющихся объектом        сделки;    количество   акций   в  сделке  и    цену  одной  акции.   [1 – 126-128]

           По «тикерной информации» достаточно сложно отслеживать

11

ситуацию на рынке, поэтому предпочтительно получать информацию через индивидуальную информационную систему. Участники торгов на ММВБ по государственным краткосрочным бескупонным облигациям через компьютер получают информацию, содержащую: текущую цену спроса на облигацию; текущую цену предложения на облигацию; цену открытия; высшую цену текущего дня; цену закрытия предыдущего дня; разность на данный момент последней цены и цены открытия; доходность на данный момент; объем зарезервированных в торговой системе средств; объем заключенных на данный момент сделок. [20 – 77 c.]

Текущая информация обычно составляет коммерческую тайну, и доступ к ней обеспечивается только участников торгов, аккредитованных на данной бирже.

На большинстве ведущих бирж мира табло показывает также информацию по сделкам с остальными товарами данной биржи, цены фьючерских сделок на других товарных, фондовых и валютных биржах, а также различные текущие сообщения (политические события, погода, забастовки, цены при продажах за наличные, отгрузки товара и т.д.). [2 – 108-109 стр.]

         Сводная информация отражает окончательные итоги биржевого дня. На той же ММВБ по итогам торгов ежедневно участники торгов получают информацию, содержащую сведения об обороте по ценным бумагам в рублях и единицах; цены сделок – последнюю, минимальную, максимальную; цены заявок – максимальную покупку, минимальную продажи; котировки закрытия на покупку и продажу; средневзвешенную цену; доходность к погашению; количество заключенных сделок. Сводная информация используется участниками торгов для проведения технического анализа. На основе полученных и обобщенных данных о состоянии рынка принимаются решения о  соответствующем   поведении  на  следующих биржевых торгах.[1 – 128 стр.]

12

          4. Порядок взаимных расчетов членов биржи и других участников биржевой торговли. Он определяет взаимные права и обязанности участников торгов, обеспечивает защиту их интересов.

         Существующие системы расчетов весьма различны. Эти различия связаны как с национальными особенностями правил расчетов, так и с особенностями организации расчетов на конкретной бирже.

         В Японии наиболее распространенной системой расчетов является регулярное  исполнение. Поставка осуществляется на третий рабочий день после заключения сделки. Для улаживания всех вопросов по сделкам с ценными бумагами каждая биржа открывает специальный счет в Центральном депозитарии – Японском депозитарном центре. [5 – 64 c.]

         Вопросы допуска ценных бумаг к биржевым торгам, механизм осуществления торговых сделок, оформление взаимных расчетов и другие вопросы, регулируемые биржевыми правилами, требуют в силу специфики более детального рассмотрения, что будет сделано в других разделах учебника.     

         Участники биржевых торгов, допустившие  нарушение правил биржевой торговли, подвергаются различного рода наказаниям. За наиболее серьезные, такие, как распространение ложной  информации, мошенничество и обманные действия, умышленное уклонение исполнения взятых на себя обязательств, участники биржевых торгов, их допустившие, исключаются из членов биржи. Администрация биржи о случаях нарушения правил извещает участников торгов с указанием принятых мер, наименований компаний или физических лиц, допустивших нарушения. [19 – 207 c.]

         Вывод: Биржевые правила – это свод положений, регулирующих, прежде всего отношения участников торгов по поводу купли-продажи биржевого товара, которые могут содержать сотни страниц текста, постоянно пересматриваемого в зависимости от изменения условий законодательной среды и рынка, внедрения новых торговых технологий. Контроль за

13

исполнением требований правил биржевой торговли возлагается на биржевой комитет, который проводит рассмотрение случаев нарушения биржевых правил участниками биржевых торгов.

2.2. Участники биржевых торгов

Участники биржевых торгов являются члены биржи и лица, имеющие в соответствии  с законом и правилами биржевой торговли право участвовать в биржевых торгах.

Состав участников биржевой торговли определяется в зависимости от вида биржи (фондовая или товарная) и принятыми законодательными актами.

Присутствующих в биржевом зале можно условно разделить на группы: заключающие сделки; организующие заключение биржевых сделок; контролирующие ход ведения биржевых торгов; наблюдающие за ведением торга. [3 – 67 c.]

Операции на биржах проводят только профессиональные участники, имеющие четкую специализацию по различным видам биржевой деятельности. Посредников в биржевых операциях называют по-разному: биржевые маклеры, куртье, комиссионеры, брокеры, маркет-мейкеры, дилеры. Все они работают либо за вознаграждение, выраженное в процентах  или долях процента от общей суммы сделки, либо за свой счет.

Состав участников, заключающих сделки на товарных биржах, определяется правилами биржевой торговли и может отличаться в зависимости от того, какой является биржа – открытой или закрытой. [11- 684 c.]

Членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг. Порядок вступления в члены фондовой биржи и их количество определяются правилами фондовой биржи. В отличие от товарной на фондовой бирже временное членство, а также неравноправное

14

положение  членов биржи, сдача мест в аренду и их передача в залог лицам, не являющимся членами данной, запрещена. [15 – 90 c.]

  Состав и количество посредников, участвующих в биржевых торгов, схемы взаимодействия со своими клиентами могут различными и часто зависят от уровня развития биржевой торговли и сложившихся традиций, характерных для данной страны  и биржи. На биржах  США торговцы, действующие непосредственно в операционном зале, делятся на несколько категорий. Например, на Нью-Йоркской фондовой бирже  (НФБ) существует четыре категории членов: комиссионные брокеры, специалисты, брокеры торгового зала, зарегистрированные трейдеры.

Комиссионные брокеры могут работать только по поручению клиентов. Операции за свой счет им запрещены. Специалисты – дилеры работают за свой счет и от своего имени. Им запрещено выполнять брокерские функции, кроме заявок других членов биржи. Брокеры торгового зала выполняют поручения комиссионных брокеров, если они не успевают выполнять приказы. Зарегистрированные трейдеры также являются дилерами, но в отличие от специалистов не отвечают за определенные акции. [19 – 165 c.]

 Для успешной работы на бирже брокер должен:

·        хорошо разбираться в том биржевом товаре, который является объектом торговли;

·        знать правила торговли той биржи, на которой он работает;

·        уметь вести биржевой торг;

·        найти правильный подход к клиентам, которых представляет на бирже;

·        определить доход от тех сделок, которые заключаются по его инициативе на бирже. [12 – 86 c.]

Характеризуя работу дилера на рынке ценных бумаг, выделяют его обязанности и права. К обязанностям дилера относят:

·        объявления цены продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и продаваемых ценных бумаг, а также срок, в

15

     течение которого действует объявленные цены;

·        совершение сделок на условиях, предложенных клиентом, но при отсутствии соответствующих предложений со стороны дилера;

·        раскрытие имеющейся у него информации при совершении операций с ценными бумагами эмитента или сообщение о факте отсутствие у него этой информации;

·        предоставление отчетности о своей деятельности в комиссию  по рынку ценных бумаг;

·        организацию внутреннего учета операций с ценными бумагами. [1- 124 с.]

На Лондонской фондовой бирже участниками торгов являются: брокерско-дилерские фирмы, основанная функция которых – исполнение поручений клиентов на куплю-продажу ценных бумаг и совершение операций за свой счет; маркет-мейкеры – члены биржи, обязующиеся  котировать определенные ценные бумаги  в течение рабочего дня. [3- 55 c.]

Вывод: Посредники в биржевых операциях – это  биржевые маклеры, куртье, комиссионеры, брокеры, маркет-мейкеры, дилеры.  Права и обязанности участников биржевой торговли определяются внутрибиржевыми нормативными документами, прежде всего уставом биржи, Правилами биржевой торговли, которые разрабатываются на основе законов. Членами биржи могут быть юридические и физические лица, которые участвуют в формировании уставного капитала бирж и либо вносят членские или иные целевые взносы в имущество биржи и стали членами биржи в порядке, предусмотренном учредительными документами.

2.3. Спекуляция на биржевом рынке

Термин  «спекуляция» происходит от лат. слова «speculari» (зорко смотреть вокруг). Имелось в виду высматривание  рыночных сегментов с избытком и недостатком товаров.

В начале XIX в. под спекуляцией понимали особый вид коммерции, а

16

уже в конце столетия ее трактовали как любую деятельность, связанную с большими рисками, но дающую шанс получения крупных прибылей. В настоящее время экономисты определяют спекуляцию как элемент, всегда присутствующий в любой экономике, где решения должны приниматься в условиях неопределенности. [14. – 167 с.]

Специфика биржевой спекуляции состоит в том, что она носит организационный, регламентируемый правилами биржи характер и ведется главным образом не реальным товаром, а срочными контрактами на него.

Страницы: 1, 2, 3