Денежная масса: регулирование в условиях инфляции
САМАРСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ Реферат по дисциплине «Цены и ценообразование» на тему: «Денежная масса: регулирование в условиях инфляции» Выполнил: Студент III курса ФЭ факультета 4 группы ФиКр Одиноков А.В. Самара 2000
Введение. Центральный банк, обладая государственной монополией на эмиссию
наличных денег, регулирует размеры денежной массы в обращении. Неграмотная денежно-кредитная политика монетаристского типа приводит к
выпуску в обращение избыточной денежной массы и росту инфляции. Кроме того,
при проведении денежно-кредитной политики центральный банк может испытывать
давление исполнительной власти. Многие политические деятели считают, что
можно легко преодолеть любые экономические трудности, стоит только
подключить к их решению печатный станок Центрального банка. К тому же
«приспособить» количество денег к количеству товаров довольно сложно и
трудно, а произвести бумажные деньги в желаемом количестве не столь сложно.
Экономически необоснованная денежно-кредитная экспансия является трудным
искушением для правительства и очень многое здесь зависит от твердости
позиции, занимаемой Центральным банком. Банк России тщательно следит за
объемами денег, которые эмитируются в экономику, и их соответствием спросу
на деньги. Кроме того, деньги в рыночной экономике всегда должны быть в
дефиците, так как их получение является одной из главных целей
предпринимательской деятельности, составляет основу мотивационного
механизма. Они становятся доступными нефинансовым экономическим агентам
только после того, как их продукт нашел конечного потребителя и определил
свою долю в структуре платежеспособного спроса. Правильные ответы на вопросы: сколько денег нужно государству для
поддержания нормального развития экономики и как можно обеспечить этот
объем, является залогом стабильного и поступательного развития
национального хозяйства. То есть существуют определённые границы, в
пределах которых должна удерживаться денежная масса. Решение этих вопросов осуществляется с помощью модели равновесия
денежного рынка, основанной на равенстве спроса на деньги и предложения
денег, так называемом уравнении И. Фишера. MV=PY, где М — количество денег в обращении; V— скорость обращения денежной
единицы; Р — общий уровень цен на товары; Y —реальный объем производства. Если заменить М в левой части уравнения на параметр МD – то получим
уравнение MD = PY/Y, из которого видно, что величина спроса не деньги
зависит от трех факторов: 1. уровня цен; 1. реального объема производства; 1. скорости обращения денег. Согласно уравнению обмена, чем больше валовой внутренний продукт (ВВП),
тем больше денег требуется в обращении. На практике, в России складывается
обратная картина. При падении в 1991 - 1996 годах физического объёма ВВП
на 43,8 %, денежная масса М2 увеличилась с учётом различных оценок в 50 –
90 раз. Каждая единица ВВП стала обслуживаться 5 - 9 тыс. единиц денежной
массы, что и означает обесценение денег. Потребительские цены возросли в
1991-1995 годах в 1787 раз. За 1997 год прирост ВВП составил всего 0,2 %,
тогда как денежная масса выросла на 27,4 процентов. Существенно изменилась
номинальная стоимость денег, что послужило одной из причин проведения с
1.01.98 года деноминации. Ни в одной другой индустриальной стране мира макроэкономические
индикаторы не отмечают столь глубокого отрыва денежной массы от товарной: в
нашей стране он оказался в 15 раз выше, чем в затронутой банковско–фондовым
кризисом Японии и почти в 100 раз больше, чем в США. е денежной массы? Почему дополнительно эмитированные деньги обращались
практически вне сферы материального производства? Ответы на эти вопросы мы
найдём при рассмотрении агрегатов денежной массы и методов ее
регулирования. 1. Денежная масса и её агрегаты. Важным количественным показателем денег является денежная масса.
Денежная масса - это совокупность наличных и безналичных
покупательных, платежных средств и накопленных средств, обеспечивающих
обращение товаров и услуг в народном хозяйстве, которым располагают частные лица, институциональные собственники и государство. Структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает со
стереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя,
считающего деньгами прежде всего наличные средства - бумажные деньги
и мелкую разменную монету. На деле доля бумажных денег в денежной
массе составляет в среднем 25-30 %, а основная часть сделок между
предпринимателями и организациями, даже в розничной торговле,
совершается в развитой рыночной экономике путем использования
банковских счетов, т. е. безналичными деньгами. В структуру денежной массы включаются и такие компоненты,
которые нельзя непосредственно использовать как покупательное или
платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных
счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, других
кредитно-финансовых учреждениях, депозитных сертификатах, акциях
инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в
краткосрочные денежные обязательства и т. п. Перечисленные компоненты
денежного обращения получили общее название “квази-деньги”, которые
представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре
денежного обращения. Для анализа изменений количественных изменений денежного обращения на
определённую дату и за определённый период, а также для разработки
мероприятий по регулированию темпов роста и объёма денежной массы
используются различные показатели, так называемые денежные агрегаты или
параметры, группирующие различные платежные и расчетные средства по
степени их ликвидности, причем каждый их последующий агрегат включает в
себя предыдущий. То есть деньги образованы несколькими составляющими –
денежными агрегатами, сумма которых составляет совокупную денежную массу. К основным денежным агрегатам, применяемым в финансовой статистике
промышленно развитых стран относятся: Агрегат М1 - это деньги в узком смысле слова, которые еще называют
“деньгами для сделок”. Они включают в себя наличные деньги (банкноты и
монеты в обращении и в кассах предприятий и организаций, казначейские
билеты в отдельных странах), обращающиеся вне банков, а также деньги на
текущих счетах (счетах “до востребования”) в банках, другие чековые вклады,
дорожные чеки, иногда – кредитные карточки. Нужно заметить, что депозиты на
текущих счетах выполняют все функции денег и могут быть спокойно превращены
в наличные. Именно агрегат М1 обслуживает операции по реализации валового
внутреннего продукта, распределению и перераспределению национального
дохода, накоплению и потреблению. Агрегат М2 - это деньги в более широком смысле слова, которые включают
в себя все компоненты М1 + срочные и сберегательные депозиты в
коммерческих банках (как правило небольших размеров и до 4-х лет), т.е.
сбережения, легко обратимые в наличные деньги, а также краткосрочные
государственные ценные бумаги. Последние не функционируют как средство
обращения, однако, могут превратиться в наличные деньги. Сберегательные
депозиты в коммерческих банках изымаются в любое время и превращаются в
наличность. Владельцы срочных вкладов получают более высокий процент по сравнению с
владельцами текущих вкладов, но они не могут изъять эти вклады ранее
определенного условием вклада срока, т.е. срочные вклады обладают меньшей
ликвидностью. Поэтому денежные средства на срочных и сберегательных счетах
нельзя непосредственно использовать как покупательное и платежное средство,
хотя потенциально они могут быть использованы для расчетов. Агрегат М3 включает в себя М2 + крупные срочные вклады в
специализированных кредитных учреждениях, а также ценные бумаги,
обращающиеся на денежном рынке, в т.ч. коммерческие векселя, выписываемыми
предприятиями. Эта часть средств, вложенная в ценные бумаги, создаётся не
банковской системой, но находится под её контролем, поскольку превращение
векселя в средство платежа требует, как правило, акцепта банка, т.е.
гарантии его оплаты банком в случае неплатежеспособности эмитента. Агрегат М4 включает в себя М3 + различные формы депозитов в крупных
кредитных учреждениях. Между агрегатами необходимо равновесие, в противном случае происходит
нарушение денежного обращения. Практика подсказывает, что равновесие
наступает при М2 > М1, оно укрепляется при М2 + М3 > М1. В этом случае
денежный капитал переходит из наличного оборота в безналичный. При
нарушении такого соотношения между агрегатами в денежном обращении
начинаются осложнения: нехватка денежных знаков, рост цен и др. Для определения денежной массы страны используют разное количество
агрегатов, хотя считаются и сопоставляются все. Например, США - четыре,
Франция – два, Япония и Германия – три. Общим, однако, является то, что ни
в одной развитой стране не ограничиваются показателем М1. Следует отметить, что в нашей стране до последнего времени денежные
агрегаты не рассчитывались и не использовались. Теоретически это
обосновывалось постулатами марксистской экономической науки, в соответствии
с которыми считается недопустимым объединение квази-денег и наличных денег,
ибо смешиваются совершенно разные категории - деньги, ценные бумаги,
кредит. Однако ясно, что между денежным рынком (движение краткосрочных ссуд),
рынком инвестиций (обращение среднесрочного и долгосрочного ссудного
капитала) и рынком ценных бумаг существует тесная взаимосвязь. Потенциально
остатки на срочных счетах и ценные бумаги могут быть использованы для
расчетов. Кроме того, владельцы срочных счетов имеют возможность
переоформить их в счета до востребования. Доходы от ценных бумаг могут
храниться на текущих счетах, так же, как денежные средства, вырученные от
их продажи. В настоящее время Центральный банк России выделяет четыре агрегата
денежной массы - М0, М1, М2, М3, Самостоятельным компонентом денежной массы в России является денежная
база. Она включает агрегат М0 + денежные средства в кассах банков,
обязательные резервы банков и их средства на корреспондентских счетах в
Центральном Банке России. Относительно стран с развитыми рыночными отношениями в современной
России велика доля наличных денег М0 в М2 (1992г. - 18%, 1993г. - 24%,
1994г. -36%, 1995 г. – 35%, 1996г. - 37%, 1997г. - 35 %), тогда как,
например, в Англии и США она составляла на начало 90-х годов - 7%, Германии
- 20%, Японии и Франции – 8 процентов. 2. Анализ денежной массы на примере 1998-1999 годов. Анализируя денежную массу, особо следует выделить 1998 год, кризисный
год для российской экономики и год девальвации рубля. За январь - сентябрь 1998 года денежная масса в обращении (агрегат М2)
сократилась на 2,2 процента. Вследствие финансово-экономического кризиса,
в том числе ситуации, сложившейся после 17 августа п.г., в целом за 1998
год сложились негативные изменения в денежной сфере. Отмечавшаяся в 1996
-1997г.г. взаимосвязь между ростом денежной массы и инфляцией,
выражавшаяся в росте реальной денежной массы и снижающемся уровне инфляции,
оказалась нарушенной. Высокий спрос на иностранную валюту, «бегство» от
рубля приводят к сокращению спроса на деньги и снижению реальной денежной
массы. В течение января - августа 1998 года в условиях поддержания динамики
валютного курса рубля в заданных пределах ценой сокращения золотовалютных
резервов произошло абсолютное уменьшение денежной массы М2. В дальнейшем
после введения режима плавающего валютного курса денежная масса стала
расти, и в целом за 1998 год увеличилась на……. Произошедшие за 9 месяцев 1998 года изменения в структуре денежной
массы М2 отражают как изменения отношения населения, предприятий и
организаций к использованию денежных средств, находящихся в их
распоряжении, так и изменение условий формирования денежного предложения. В
структуре денежной массы выросла с 34,9% до 42, 2 % доля наличных денег в
обращении. На 1 октября 1998 года из всех находящихся в обращении наличных
денег только 5,4 % находилась в кассах банков, остальные - вне банковской
сферы. Если за январь-июль наблюдалось сокращение их доли на 1 процент,
то в последующие 2 месяца после девальвации рубля, замораживания
значительной части ликвидных активов банков и оттока средств клиентов,
ситуация коренным образом изменилась: спрос на наличные деньги значительно
повысился и их количество в обращении возросло на 19, 3 процентов.
Увеличение агрегата М0 в августе - сентябре является характерным условиям
банковского кризиса, когда население отдаёт предпочтение самым ликвидным
денежным средствам - наличным деньгам. Кроме того, наличные деньги в
отличие от банковских депозитов обладают важным для многих свойством - они
обеспечивают анонимность их владельцев. Поскольку это свойство особенно
ценится деятелями теневой экономики, то возрастание доли наличных денег в
их общей массе служит косвенным свидетельством увеличения не регистрируемой
государством экономической деятельности. За 9 месяцев 1998 года банковские вклады населения в рублях сократились
на 11, 2%, а в реальном выражении – на 40,7 процентов. При этом их снижение
к концу сентября 1997 года составило 9,8 процентов. Это было вызвано как
растущим недоверием населения к банкам, так и тем, что в 1998 году
произошло сокращение реальных денежных доходов населения. По отношению к
соответствующему периоду прошлого года в 1 квартале 1998 года они составили
93,1%, во 2 - 89 процентов. За 9 месяцев 1998 года произошло сокращение и депозитов предприятий в
рублях. Падение доверия к банковской системе и стремление населения в целях
сохранности своих денежных накоплений перевести свои вклады в наличные
деньги приводит к дальнейшему росту объёма наличных денег, находящихся в
обращении, что ухудшает структуру денежной массы из-за повышения доли
самого ликвидного её элемента и ведёт к увеличению скорости обращения
денег. Наличные деньги на 1 октября 1998 года составляли
наибольший удельный вес в общем объёме широкой денежной массы - порядка 80
процентов. Динамика денежной массы с 1992 по 1999 год приведена ниже. Рис. 2. [pic] Разработка целей денежно-кредитной политики на 1999 год происходила в
сложный кризисный период конца 1998 года, когда в экономике, переживавшей
девальвационный шок, начали формироваться новые тенденции и взаимосвязи,
что предопределило значительный рост неопределенности оценок будущего
развития. Основные цели денежно-кредитной политики на 1999 год
определялись программным документом Банка России "Основные
направления единой государственной денежно-кредитной политики на 1999 год",
в соответствии с которым прирост спроса на деньги (денежная масса М 2)
прогнозировался в интервале 18 – 26 процентов. Такой уровень денежной
массы позволит не допустить раскручивания инфляционной спирали, ограничить
темп прироста цен не более чем на 20 – 30 процентов. При реализации этих
целей Банк России считал также особо важным не допустить экономического
спада более чем на 1 - 3%, учитывать состояние безработицы и платежного
баланса. В середине июля 1999 года Правительство Российской Федерации и Банк
России приняли также Заявление об экономической политике на 1999 год, в
котором было признано допустимым в условиях существовавшей неопределенности
увеличение инфляции до 50% в год. При проведении денежной политики в течение 1999 года Банк России
учитывал появление признаков экономического роста и стремился поддержать
эту тенденцию монетарными методами в той мере, в которой это не создавало
угрозы для увеличения инфляции. Характерной особенностью первой половины
года стал рост спроса на деньги и увеличение доли денежных расчетов в общей
массе платежей, связанное, прежде всего, с оживлением производства и постом
доходов предприятий. В целом за 1 полугодие Банк России обеспечил рост
денежного предложения на 26,6 %, что на 2 процентных пункта превзошло рост
инфляции. При этом депозиты предприятий в рублях возросли в реальном
выражении на 16 процентов. Таким образом, динамика денежной массы, с одной
стороны, служила якорем инфляции, а с другой стороны, серьезно поддержала
растущую экономическую динамику.
Страницы: 1, 2
|