В результате кризиса Генуэзская валютная система
утратила относительную эластичность и стабильность. Несмотря на прекращение размена
банкнот на золото во внутреннем обороте, сохранилась внешняя конвертируемость
валют в золото по соглашению центральных банков США, Великобритании,
Франции.
Валютные блоки. Мировая
валютная система была расчленена на валютные блоки. Валютный блок — группировка
стран, зависимых в экономическом, валютном и финансовом отношениях от
возглавляющей его державы, которая диктует им единую политику в области
международных экономических отношений и использует их как привилегированный
рынок сбыта, источник дешевого сырья, выгодную сферу приложения капитала. Для
валютного блока характерны следующие черты: 1) курс зависимых валют прикреплен
к валюте страны, возглавляющей группировку; 2) международные расчеты входящих в
блок стран осуществляются в валюте страны-гегемона; 3) их валютные резервы
хранятся в стране-гегемоне; 4) обеспечением зависимых валют служат казначейские
векселя и облигации государственных займов страны-гегемона.
Основные валютные блоки — стерлинговый с 1931 г. и
долларовый с 1993 г. — возникли после отмены золотого стандарта в
Великобритании и США. В состав стерлингового блока вошли страны Британского
содружества наций, кроме Канады и Ньюфаундленда, а также территория Сянган
(Гонконг); некоторые государства, экономически тесно связанные с
Великобританией, — Египет, Ирак, Португалия. Позднее к нему присоединились
Дания, Норвегия, Швеция, Финляндия, Япония (де-факто), Греция, Иран. В
долларовый блок вошли США, Канада, многие страны Центральной и Южной Америки,
где господствовал американский капитал. Стерлинговый и долларовый блоки служили
средством расширения рынков сбыта, источников сырья и сфер приложения капитала
Великобритании и США.
В июне 1933 г. на Лондонской международной
экономической конференции страны, стремившиеся сохранить золотой стандарт
(Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, а затем Италия, Чехословакия,
Польша), создали золотой блок. Искусственно поддерживая неизменным золотое
содержание своих валют, участники этого блока терпели убытки от валютного
демпинга со стороны стран, которые девальвировали валюты и отменили золотой
стандарт. Золотой блок постепенно распадался с 1935 г. и прекратил свое
существование с отменой золотого стандарта во Франции в октябре 1936 г.
Одним из средств валютной войны служили валютные стабилизационные
фонды, которые использовались для снижения курса национальной валюты в целях
поощрения экспорта. Такие фонды были созданы в Великобритании в июне 1932 г.,
США — в январе 1934 г., Бельгии — в марте 1935 г., Канаде — в июне 1935 г.,
Нидерландах — в сентябре 1936 г., в Швейцарии и Франции — в октябре 1936 г.
Девальвация валют накануне второй мировой войны. Мировая валютная система была потрясена вновь экономическим кризисом в
1937 г. Впервые на межгосударственном уровне введены консультации на базе
трехстороннего соглашения от 25 сентября 1937 г. между США,
Великобританией и Францией. В ряде стран прокатилась волна обесценения валют.
За 1936—1938 гг. французский франк девальвировался трижды. К концу 1938 г.
золотое содержание и официальный курс доллара снизились на 41% против уровня
1929 г., фунта стерлингов — на 43, французского франка — на 60, швейцарского
франка — на 31%. Накануне второй мировой войны не осталось ни одной устойчивой
валюты. Страны фашистской оси активно использовали валютно-финансовый механизм
для подготовки к войне. В этом им способствовали иностранные займы и
инвестиции, особенно США и Великобритании. Страны вступили во вторую мировую
войну с нестабильной мировой валютной системой.
2. ОТ ГЕНУЭЗСКОЙ К БРЕТТОНВУДСКОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЕ
Кризис мировой валютной системы и создание
Бреттонвудской системы. Вторая мировая война привела к
углублению кризиса Генуэзской валютной системы. Разработка проекта новой мировой
валютной системы началась еще в годы войны (в апреле 1943г.), так как страны
опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны и
в 30-х годах. Англо-американские эксперты, работавшие с 1941 г., с самого
начала отвергли идею возвращения к золотому стандарту. Они стремились
разработать принципы новой мировой валютной системы, способной обеспечить
экономический рост и ограничить негативные социально-экономические последствия
экономических кризисов. Стремление США закрепить господствующее положение
доллара в мировой валютной системе нашло отражение в плане Г. Д. Уайта
(начальника отдела валютных исследований министерства финансов США).
В результате долгих дискуссий по планам Г.Д.Уайта и
Дж.М.Кейнса (Великобритания) формально победил американский проект, хотя
кейнсианские идеи межгосударственного валютного регулирования были также
положены в основу Бреттонвудской системы.
Для обоих валютных проектов характерны общие принципы:
• свободная торговля и движение капиталов;
• уравновешенные платежные балансы, стабильные
валютные курсы и мировая валютная система в целом;
• золото-девизный стандарт;
• создание международной организации для наблюдения за
функционированием мировой валютной системы, для взаимного сотрудничества и
покрытия дефицита платежного баланса.
На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе
(США) в 1944 г. были установлены правила организации мировой торговли,
валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена третья мировая валютная
система. Принятые на конференции Статьи Соглашения (Устав МВФ) определили
следующие принципы Бреттонвудской валютной системы.
1. Введен золото-девизный стандарт, основанный на
золоте и двух резервных валютах — долларе США и фунте стерлингов.
2. Бреттонвудское соглашение предусматривало четыре
формы использования золота как основы мировой валютной системы: а) сохранены
золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ; б) золото продолжало
использоваться как международное платежное и резервное средство; в) опираясь
на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой запас, США
приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной
валюты; г) с этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на
золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной
цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты (35
долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г).
Предусматривалось введение взаимной обратимости валют.
Валютные ограничения подлежали постепенной отмене, и для их введения
требовалось согласие МВФ.
3. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость
стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в
долларах. Девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения Фонда. Установлен
режим фиксированных валютных курсов: рыночный курс валют мог отклоняться
от паритета в узких пределах (±1% по Уставу МВФ и ±0,75% по Европейскому
валютному соглашению). Для соблюдения пределов колебаний курсов валют
центральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах.
4. Впервые в истории созданы международные
валютно-кредитные организации МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в
иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки
нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами
принципов мировой валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество
стран.
Под давлением США в рамках Бреттонвудской системы утвердился
долларовый стандарт — мировая валютная система, основанная на господстве
доллара. Доллар — единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой
валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой
интервенции и резервных активов. Тем самым США установили монопольную валютную
гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента — Великобританию. Фунт стерлингов,
хотя за ним в силу исторической традиции также была закреплена роль резервной
валюты, стал крайне нестабильным. США использовали статус доллара как резервной
валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса.
Специфика долларового стандарта в рамках Бреттонвудской системы заключалась в
сохранении связи доллара с золотом. США из двух путей стабилизации валютного
курса — узкие пределы его колебаний или конверсия доллара в золото — предпочли
второй. Тем самым они возложили на своих партнеров заботу о поддержании
фиксированных курсов их валют к доллару путем валютной интервенции. В итоге
усилилось давление США на валютные рынки.
Экономическое превосходство США и слабость их
конкурентов обусловили господствующее положение доллара, который пользовался
всеобщим спросом. Опорой долларовой гегемонии служил также «долларовый
голод» — острая нехватка долларов, вызываемая дефицитом платежного
баланса, особенно по расчетам с США, и недостатком золото-валютных резервов. Он
отражал в концентрированном виде тяжелое валютно-экономическое положение стран
Западной Европы и Японии, их зависимость от США, долларовую гегемонию.
Дефицит платежных балансов, истощение официальных золото-валютных
резервов, «долларовый голод» привели к усилению валютных ограничений в
большинстве стран, кроме США, Канады, Швейцарии. Обратимость валют была
ограничена: Ввоз и вывоз валюты без разрешения органов валютного контроля были
запрещены. Официальный валютный курс носил искусственный характер. Многие
страны Латинской Америки и Западной Европы практиковали множественность
валютных курсов — дифференциацию курсовых соотношений валют по видам
операций, товарным группам и регионам.
В связи с неустойчивостью экономики, кризисом
платежных балансов, усилением инфляции курсы западноевропейских валют по
отношению к доллару снизились: итальянской лиры в 33 раза, французского франка
в 20 раз, финской марки в 7 раз, австрийского шиллинга в 5 раз, турецкой лиры
в 2 раза, фунта стерлингов на 80% за 1938—1958 гг. Возникли «курсовые
перекосы» — несоответствие рыночного и официального курсов, что явилось
причиной многочисленных девальваций. Среди них особое место занимает массовая
девальвация валют в 1949 г.
Обесценение валют вызвало удорожание импорта и дополнительный
рост цен. В результате девальвации 1949 г. оптовые цены повысились в сентябре
1950 г. в Австрии на 30%, в Великобритании и Финляндии — на 19, во Франции — на
14%. Неизбежным следствием девальваций было снижение жизненного уровня трудящихся.
США использовали принципы Бреттонвудской системы
(статус доллара как резервной валюты, фиксированные паритеты и курсы валют,
конверсия доллара в золото, заниженная официальная цена золота) для усиления
своих позиций в мире. Страны Западной Европы и Японии были заинтересованы в
заниженном курсе своих валют в целях поощрения экспорта и восстановления
разрушенной экономики. В связи с этим Бреттонвудская система в течение четверти
века способствовала росту мировой торговли и производства. Однако послевоенная
валютная система не обеспечила равные права всем ее участникам и позволила США
влиять на валютную политику стран Западной Европы, Японии и других членов МВФ.
Неравноправный валютный механизм способствовал укреплению позиций США в мире в
ущерб другим странам и международному сотрудничеству. Противоречия Бреттонвудской
системы постепенно расшатывали ее.
Экономические, энергетический, сырьевой кризисы
дестабилизировали Бреттонвудскую систему в 60-х годах. Изменение соотношения
сил на мировой арене подорвало ее структурные принципы. С конца 60-х годов
постепенно ослабло экономическое, финансово-валютное, технологическое
превосходство США над конкурентами. Западная Европа и Япония, укрепив свой
валютно-экономический потенциал, стали теснить американского партнера. На
страны «Общего рынка» в 1984 г. приходилось 36,0% промышленного производства
стран ОЭСР (США — 34,3%), 33,7% экспорта (США — 12,7%). Удельный вес США в
золотых резервах уменьшился с 75% в 1949 г. до 23%. Одновременно доля стран ЕС
в золотых резервах возросла до 38%, в валютных — до 53% (США —10,8%).
Кризис Бреттонвудской валютной системы. С конца 60-х годов наступил кризис Бреттонвудской валютной системы. Ее
структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать
условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире.
Сущность кризиса Бреттонвудской системы заключается в противоречии между
интернациональным, глобальным характером МЭО и использованием для их осуществления
национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).
Причины кризиса Бреттонвудской валютной системы. Эти причины можно представить в виде цепочки взаимообусловленных
факторов.
1. Неустойчивость и противоречия экономики. Начало
валютного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста.
Мировой циклический кризис охватил экономику Запада в 1969—1970, 1974—1975,
1979—1983 гг.
2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые
цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения
«горячих» денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на
динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало
условия для «курсовых перекосов».
3. Нестабильность платежных балансов. Хронический
дефицит балансов одних стран (особенно Великобритании, США) и активное сальдо
других (ФРГ, Японии) усиливали резкие колебания курсов валют соответственно
вниз и вверх.
4. Несоответствие принципов Бреттонвудской системы
изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная
на международном использовании подверженных обесценению национальных валют —
доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с
интернационализацией и глобализацией мирового хозяйства. Это противоречие
Бреттонвудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций
США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов
национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге
была подорвана устойчивость резервных валют.
Поскольку Устав МВФ допускал лишь разовые девальвации
и ревальвации, то в ожидании их усиливались движение «горячих» денег,
спекулятивная игра на понижение курса слабых валют и на повышение курса сильных
валют. Межгосударственное валютное регулирование через МВФ оказалось почти
безрезультатным. Его кредиты были недостаточны для покрытия даже временного
дефицита платежных балансов и поддержки валют.
Принцип американоцентризма, на котором была основана
Бреттонвудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил с
возникновением трех мировых центров: США — Западная Европа — Япония.
Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей
внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилило
межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.
5. Активизация рынка евродолларов. Поскольку США
покрывают дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть
долларов перемещается в иностранные банки, способствуя развитию рынка
евродолларов. Этот колоссальный рынок долларов «без родины» (750 млрд долл.,
или 80% объема еврорынка, в 1981 г. против 2 млрд долл. в 1960 г.) сыграл
двоякую роль в развитии кризиса Бреттонвудской системы. Вначале он поддерживал
позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х годах
евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение «горячих» денег между
странами, обострили валютный кризис.
6. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций
(ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в
разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных
банков, ускользают от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют
в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах. Кроме общих существовали
специфические причины, присущие отдельным этапам развития кризиса
Бреттонвудской системы.
Страницы: 1, 2, 3
|