Термин «биржа» впервые появился в городе Брюгге. По одной версии это связано с названием площади, на которой стоял большой и старинный дом, принадлежавший знатному роду Van der Burse, на гербе которого были изображены три кошелька. На этой площади и происходили собрания купцов, торговые сделки и обмен информацией. По другой версии Ван дер Бурсе – так звали хозяина гостиницы в этом городе, гостиница тоже называлась Бурсе, ее фронтон был украшен тремя кошельками, гербом Бурсе. Гостиница была  построена для приезжих, и чужеземные коммерсанты останавливались обычно в ней. Многие купцы для заключения сделок были вынуждены приходить именно к этой гостинице. Рядом с этим местом находились и представители крупнейших торговых центров – Флоренции и Генуи. Так сложилось выражение "идти к Бурсе", то есть принимать участие в торговых собраниях.

Если первоначальный термин биржи находился в связи со случайным названием старинного герба, то, видимо, дальнейшее его распространение и укрепление объясняется прямым значение слова burza (кожаный мешочек для денег).

Понятие "биржа" как место, помещение или площадка для встречи деловых людей распространилось довольно быстро по всему свету, но во многих городах сохранились прежние названия. Так, в Лионе биржа именовалась Площадью обменов, в ганзейских городах -  купеческой коллегией, в Барселоне  - Лохией.  Почти до самого XVIII в. термин «биржа» применялся исключительно в Нидерландах. Таким образом, первыми биржами были вексельными, связанными с банками, так как для фондовых еще не было самих ценных бумаг, а роль товарных бирж еще исполняли ярмарки.

Антверпенская биржа

Антверпенская товарная биржа обязана своему возникновению перцу, цены на который являлись регулятором прочего товарного рынка. Почти одновременно с антверпенской биржей возникла другая – Лионская. Первое специальное здание для биржи было сооружено в 1531 г. в Антверпене, конкуренте города Брюгге. Стройный ряд колонн этой постройки в течение многих столетий был символом биржи. На его фронтоне была высечена надпись: "Для торговых людей всех стран и наречий".

В порту Антверпена обосновались и английские купцы, перешедшие в то время от экспорта сырой шерсти к экспорту готового сукна.

Португальский король направлял свои суда с пряностями в Антверпен. На бирже заключались срочные сделки на караваны с перцем, а так как морские путешествия были делом небезопасным, с большим риском провала, в сфере торговли пышным цветом расцвела биржевая спекуляция. Последующими объектами спекуляции стали также квасцы и медь. Риск торговли на товарной бирже был столь велик, что вполне объективной информацией считались предсказания астрологов.

В Антверпене впервые появились ценные бумаги, которыми регулярно торговали, - облигации на предъявителя. Первые появившиеся на бирже облигации были государственными, эмитируемыми правительством Нидерландов, правительствами штатов и властями отдельных городов. Иногда в качестве эмитентов выступали откупщики. На бирже также обращались облигации английского и португальского королей и обязательства первых английских акционерных компаний. Все это облегчало государственный кредит, поскольку раньше королям с трудом удавалось достать небольшие суммы под высокие проценты. Однако говорить об устойчивости фондовой биржи говорить было еще рано. Во второй половине XVI в. Нидерланды охватил спекулятивный ажиотаж, приведший к кризису на бирже и банкротству многих торговых домов, толчок чему дало официально объявленное в 1550 г. банкротство испанского и французского королей.

Успех Антверпенской биржи был так велик, что, по словам англичан, она «поглотила купцов других городов и их торговлю». Биржа в Антверпене была уничтожена, когда герцог Альба осадил и разграбил город.

Лионская биржа

Примерно в то же время образовалась и Лионская биржа. Первоначально она была вексельной, курс векселей устанавливался в результате опроса банкиров, и этот официальный курс сообщался в другие места. В начале XVI в. французские короли стали обращаться к бирже за займами. Сначала они аккуратно платили проценты и всякое объявление о новых займах рождало массовую спекуляцию. Когда в 1557 г. испанский король прекратил платежи, его заклятый враг – французский король Генрих IV заявил, что купцы могут не беспокоиться – он знает, чего требует королевская честь, и вновь занял у немецких купцов, но через несколько месяцев сам последовал примеру своего недруга. Эта биржа тоже просуществовала недолго: ее погубила фискальная политика французских королей и чума, свирепствовавшая в Лионе с 1576 г.

Фондовое биржи не смогли развиться в феодальных условиях. Но банковский капитал продолжал процветать во Франции. Таким образом, банковский тип фондового рынка характерен для стран с феодальной экономикой, а для стран, где побеждает капиталистический уклад и развивается финансирование колониальной торговли, - биржевой. Если во Франции следующие фондовая и вексельная биржи возникли лишь в сер. XVIII в., то наследницей Антверпенской биржи в Голландии стала Амстердамская.

Амстердам

В начале XVII столетия центр торговой и финансовой деятельности переместился в Амстердам. Этому способствовало то, что с конца XVI в. Голландия становится крупнейшей торговой и колониальной державой. Амстердам стал важнейшим рынком пряностей, сукна, хлеба, рыбы, табака и кофе. Именно здесь в 1608 г. была создана одна из знаменитых бирж мира. Некоторое время спустя она справила новоселье в большом здании на площади Дам (плотина) напротив банка и резиденции Ост-Индской компании.

Здесь в том же XVII в. возникла первая фондовая биржа. Для амстердамской биржи новыми признаками стала большая открытость и свобода сделок с ценными бумагами. Основным инструментом Амстердамской фондовой биржи были уже не государственные облигации, а акции торговых компаний. Эти компании первоначально создавались для каждого нового путешествия заново, а по окончании экспедиции ликвидировались.

Благодаря успехам Ост-Индской компании Нидерланды стали мировой финансовой державой. В Амстердаме сходились нити всех значительных деловых операций. Около 4,5 тыс. человек собирались ежедневно на местной бирже с полудня до двух часов. Порядок на биржевом собрании поддерживался образцовый. Каждой коммерческой отрасли отводилось определенное место. Добрая тысяча маклеров и присяжных обслуживали посетителей биржи.

Подписка на акции была публичной и любой житель Голландии мог стать ее владельцем. Курс акций еще до отправки первого корабля в Индию превысил номинал на 14-16%. После военных успехов Голландии в Индийском океане уже в следующем после образования компании 1603 г. акции котировались в 130% от номинала. В 1605 г. была впервые распределена прибыль в размере 15% (не деньгами, а перцем), и курс увеличился до 140%. После ложного слуха о завоевании компанией Малакки курс взлетел до 180-200%, в 1608 г. акции упали до 160-130%, что вызвало оживленную игру на понижение. Спекуляция осуществлялась в основном в виде срочных сделок. Первоначально акции были выписаны на разные суммы, но постепенно соображения удобства торговли привели к тому, что образовалась биржевая единица в 3000 гульденов, именовавшаяся на бирже «акцией». Усилению спекуляции способствовало и образование в 1622 г. Вест-Индской компании. Для этого выпуска был составлен проспект эмиссии, носивший в основном рекламный характер. Подписка на акции шла, однако, очень медленно. Рекламные брошюры разъясняли, что Ост-Индская компания приносит в среднем 24%  годовых, при этом являясь самым выгодным из всех, а операции с Вест-Индией должны быть еше выгоднее – ведь путешествие в Америку занимает вчетверо меньше времени. Но биржа не поддалась этим посулам и оказалась права, так как дела Ост-Индской компании шли весьма успешно, а Вест-Индия занималась в основном пиратством, но расходы на крупномасштабную колониальную войну оказались ей не по силам, и она к конце концов обанкротилась.

Почти вся Европа пребывала в должниках Амстердама. Без денег здешних богатеев практически не начиналась ни одна война. Так, шведский король Густав-Адольф для вмешательства в 30-летнюю войну занял необходимые денежные средства у амстердамских банкиров.

В 1613 г. фондовая биржа переехала в новое биржевое здание (до этого в хорошую погоду торги проводились на мосту, а в плохую – в церкви под звуки органа).

Португальский еврей Дон Жозеф де Ла Вега участников биржевой торговли подразделял на три группы:

·           крупные капиталисты, интересующиеся не курсом акций, а получаемым от них дивидендом;

·           купцы, покупающие и продающие акции и извлекающие при этом определенную прибыль;

·           игроки, занимающиеся в основном срочными сделками, причем зачастую продающие акции еще до исполнения сделки по их покупке.

Факторов, влияющих на курс акций, насчитывалось также три:

·           состояние торговли с Индией;

·           политическая обстановка в Европе;

·           настроение биржи.

Де Ла Вега делил спекулянтов на бирже на игроков на повышение, все приукрашивающих, и на понижении, ожидающих всего наихудшего. Сначала торговлю акциями держали в своих руках около 20 человек, но к концу XVII в. уже даже старики, женщины и дети играли на самые мельчайшие части акций. К этому же времени на Амстердамской бирже стали осуществляться операции с иностранными займами.

Однако эта биржа не миновала кризиса, причиной которой стали мирные цветы тюльпаны. В 1634-38 гг. Европа была охвачена тюльпаноманией. Луковицы растений стали объектом биржевой игры, причем котировались даже несуществующие сорта. Цены на вывезенные из Турции цветы были совершенно невообразимыми, за одну луковицу могли отдать карету с лошадьми и даже землю. По сведениям Макса Вирта, только в одном из городов Голландии за два года на тюльпанах было сделано оборотов более чем на 10 млн. гульденов. Наступившая в 1637 г. паника, а затем крах на много лет нарушил функционирование биржи и всей экономики в целом. После этого роль финансового центра стала переходить к Англии.

Лондонская биржа

Первая Лондонская биржа именовалась Королевской биржей и появилась еще в 1567 г. В связи с тем, что лицам, занимавшимся фондовыми операциями, стало не хватать на ней места, они обосновались на Аллее обменов и в прилегающих к ней кофейнях. Про Аллею обменов говорили, что там господствует «особый воровской жаргон для обирания публики путем неверных известий и лживых курсов».

Маклеры Лондонской биржи были ранее пекарями, мясниками, сапожниками, цирюльниками и т. п., т. е. не имели ничего общего с коммерцией и не обладали мало-мальски крупными капиталами. Однако они все же осуществляли крупные операции. Свидетельством того, что в отличие от голландского на английском фондовом рынке значительную роль играли и банки, выступает тот факт, что местом торговли ценными бумагами являлись не только помещения крупных компаний, но и ротонда Английского банка.

К началу XVIII в. Лондон становится центром торговли, правда, не без поддержки амстердамского капитала. Дело в том, что ещё в 1625 г. драгоценности британской короны были заложены в Амстердаме с целью получения кредита в 3000 тыс. фунтов. С 1695 г. лондонская Королевская биржа начала осуществлять сделки с государственными бумагами и акциями. Биржа стала местом встречи тех, кто, уже имея деньги, желал их иметь ещё больше.

Лондонская биржа обязана своему появлению спекуляциям с акциями, а не с государственными бумагами. Тем не менее интересно отметить тот факт, что в отличие от Голландии в Англии первыми биржевыми ценными бумагами были не только акции заморских торговых компаний, но и акции Английского банка. Уже сам этот факт свидетельствует о большей, по сравнению с голландским, устойчивости английского фондового рынка.

В 1711 г. была учреждена Южно-океанская торговая компания. Спрос на ее акции сразу был велик, поскольку у публики были преувеличенные представления о богатствах Нового света, а компании распространяла самые невероятные слухи о своих американских планах. Количество акций Южно-океанской компании все время увеличивалось и скоро компания выкупила часть государственного долга и выпустила акции на соответствующую сумму. Несмотря на то, что в верхней палате мудрые люди относились к этой затее с опасением, билль о выкупе государственного долга был все-таки принят правительством.

Общество выпускало все новые и новые акции. Их курс постоянно рос, и все спешили их купить. На бирже была такая давка, что, по словам очевидцев, на это было отвратительно смотреть. Своими спекуляциями компания подала пример для возникновения других «мыльных пузырей», как их потом стали называть. Общая ценность всех акций дошла в 1720 г. до 500 млн ф. ст., что в пять раз превышало все количество наличных денег, имевшихся тогда в Европе. Ажиотаж был так велик, что удавалось собрать деньги даже под следующим объявлением: «Подписка на капитал в 2 млн на одно предприятие, обещающее большие выгоды и цель которого будет объяснена впоследствии».

После того как курс акций Южно-океанской компании достиг 1100% и остановился, руководство решило, что всему виной другие «мыльные пузыри», и выхлопотало у правительства распоряжение, которое прекращало существование других таких компаний, но вскоре вслед за ними пошло и снижение курса акций Южно-океанской компании. Остановить это падение ей не удалось и пирамида, как назвали подобные предприятия в России, рухнула.

После краха Компании Южных морей в Англии в 1720 г. был принят закон (Bubble Act), согласно которому статус "ограниченной ответственности" (limited liability) можно было получить лишь на основании специального акта парламента.

Однако спекулятивный ажиотаж, имевший место в 20-х гг. XVIII столетия имел и положительный результат, в значительной степени сформировав английскую фондовую биржу. Попытки государства пресечь спекуляцию натыкались на то, что в большей степени она базировалась на государственном долге. Тем не менее стабилизация все же шла, но не за счет правительства, а на основании частной инициативы, ограничивающей участия в бирже сомнительных элементов.

В 1760 г. несколько негоциантов наняли кофейню, где осуществлялись биржевые спекуляции и куда допускались лишь лица, платившие ежегодно взнос в 8 ф. ст. Эта кофейня под названием Stock Exchange Coffeehouse в течение 40 лет являлась местом расположения английской фондовой биржи, и только в 1801 г. в Capel Court было построено специальное биржевое здание и принято положение, согласно которому только члены биржи могли пользоваться правом ее посещения. В 1803 г. издается первый официальный курсовой бюллетень, а в 1812 г. – первый биржевой устав. Часть его положений действовала на протяжении очень долгого времени. Само здание биржи не являлось собственностью корпорации, а было во владении акционерной компании. В 1910 г. доход по акциям этой компании составил 100%.

Биржи во Франции. Джон Ло.

Во Франции большое значение в биржевой торговле имели банки. В этой стране они не располагали столь развитой торговли как потребителя своих ресурсов и втягивались в спекуляцию финансов. Банкиры давали деньги буквально на часы под огромные проценты.

В первой четверти XVIII в. стало ясно, что откупная система полностью устарела морально и душит экономику страны. После смерти Людовика XIV Франция была накануне финансового банкротства. Король-солнце оставил грандиозный долг, разваленную преследованиями гугенотов экономику, расстроенные финансы. Все это получил в наследство его племянник - регент Филипп Орлеанский. К этому времени  Джон Ло, шотландский финансист, не признанный в своей стране уже несколько лет излагал ему свои идеи. Чтобы поправить положение дел, регент сразу же обратился к нему.

Страницы: 1, 2, 3