2.4. Инвестиционный климат
Инвестиционный климат включает объективные возможности страны или региона
(инвестиционный потенциал) и условия деятельности инвестора (инвестиционный
риск).
Для принятия инвестиционного решений недостаточно оценивать
только один из этих факторов. Регион может быть первоклассным с точки зрения
потенциала - например, там есть сырьевые ресурсы или богатое население, - но
если политическая обстановка нестабильна или настолько загрязнена окружающая
среда, что еще одного завода население просто не выдержит, то на инвестиции
мало кто решится. И наоборот, регион может быть тихим, но совершенно пустым с
точки зрения потенциала, и, следовательно, непривлекательным для инвесторов.
Инвестиционный потенциал (инвестиционная емкость территории) складывается как
сумма объективных предпосылок для инвестиций, зависящая как от наличия и
разнообразия сфер и объектов инвестирования, так и от их экономического
состояния. Потенциал страны или региона в по своей основе характеристика
количественная, учитывающая основные макроэкономические показатели,
насыщенность территории факторами производства (природными ресурсами, рабочей
силой, основными фондами, инфраструктурой и т.п.), потребительский спрос населения.
Итак, оценка инвестиционного потенциала региона производится по семи видам
(составляющим) потенциала:
ресурсно-сырьевому (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами
основных видов природных ресурсов);
производственному (совокупный результат хозяйственной деятельности населения в
регионе);
потребительскому (совокупная покупательная способность населения региона);
инфраструктурному (экономико-географическое положение региона и его
инфраструктурная обустроенность);
интеллектуальному (образовательный уровень населения);
институциональному (степень развития ведущих институтов рыночной экономики);
инновационному (уровень внедрения достижений научно-технического прогресса в
регионе).
Инвестиционный риск характеризует вероятность потери инвестиций и дохода от
них. Он показывает, почему не следует (или следует) инвестировать в данное
предприятие, отрасль, регион или страну. Риск - характеристика качественная.
Степень инвестиционного риска зависит от политической, социальной,
экономической, экологической и криминальной ситуаций. Еще одной важной
составляющей инвестиционного риска являются законодательства, то есть
юридические условия, такие как федеральные и региональные законы, нормативные
акты, а также документы, непосредственно регулирующие инвестиционную
деятельность или затрагивающие ее косвенно.
Итак, инвестиции означают вложения в производство, то есть расходы на
строительство новых заводов, на станки и оборудование с длительным сроком
службы и т. п. Инвестиции делятся на прямые, портфельные, реальные и проектные.
Также существует деление на валовые и чистые. Основными факторами влияющими на
инвестиции являются ставка процента и норма чистой прибыли чистой прибыли, но
также существуют такие факторы, как издержки наприобретение и ремонт оборудования,
налог на предпринимателя, технологические изменения и ожидание. Изменение в
каком-либо из этих факторов влечет за собой изменение и спроса на инвестиции.
При проведение инвестиций в какую-либо отрасль экономики или регион необходимо
провести анализ инвестиционного климата. Инвестиционный климат имеет две
составляющие - инвестиционный потенциал и инвестиционный риск,- каждая из
которых имеет несколько параметров.
3. Инвестиционный спрос в современной России. Проблема инвестиций и
3.1. Инвестиционный климат регионов России
Как уже было сказано, инвестиционный климат региона имеет две составляющих:
инвестиционный потенциал и инвестиционный риск.
Регионы России сильно дифференцированы по соотношению инвестиционного риска и
потенциала. Для того чтобы провести анализ регионов выберем три интервала по
потенциалу (высокий, средний, низкий: обозначенные 1,2 и 3) и четыре по риску
(низкий, средний, высокий и очень высокий - А, В, С и Д). В соответствии с ними
можно выделить характерные типы регионов.
Тип 1А. В этой группе оказались обе российские столицы,
которые дают инвесторам огромные возможности при минимальном риске. Москва и
Санкт-Петербург ушли далеко вперед от остальных регионов, как по большинству
видов риска, так и почти по всем видам потенциала (за исключением
ресурсно-сырьевого).
Тип 2А. Инвестиционный потенциал умеренный, но риск инвестиций минимальный
подобное характерно для Белгородской области и Татарстана. Это структурно
сбалансированные регионы.
Тип 3А. Регионов данного тип, с минимальным риском и низким потенциалом, в
России нет вообще. Это свидетельствует о том, что регионы с незначительным
потенциалом при существующей в России ситуации не в состоянии создать
устойчивые безопасные условия инвестирования.
Типы 1В и 2В. Приемлемые условия инвестирования при среднем уровне риска.
Регионы, относящиеся к типу 2В, представлены как промышленно развитыми
территориями (Нижегородская, Пермская, Самарская, Иркутская области и другие),
так и промышленно-аграрными (Краснодарский край, Волгоградская Саратовская,
Ростовская области). При условии существенного снижения экологической,
социальной, криминальной и законодательной составляющих инвестиционного риска к
ним со временем вполне может присоединится и Красноярский край.
В приоритетном развитии этих земель как раз и должна заключатся региональная
социально-экономическая и структурно инвестиционная политика нового российского
правительства.
Тип 3В. Умеренный уровень инвестиционного риска и потенциал ниже среднего. К
этому типу относится почти половина субъектов федерации. Попадание в эту группу
обусловлено двумя основными причинами:
снижение солидного потенциала кризисных промышленных регионов - Владимирской,
Ивановской, Тульской областей;
экономически слабое развитие регионов с низким инвестиционным риском: Ненецкий
и Коми-Пермяцкий АО, Кабардино-Балкарская Республика, регионы северо-запада.
Тип 1С и 2С. Это регионы с высоким инвестиционным риском и значительным
потенциалом (Красноярский край, Республика Саха и Ямало-Ненецкий АО). Они имеют
высокие уровни риска по всем составляющим. Соответственно инвестирование сюда
сопряжено со значительными трудностями (труднодоступность, высокий уровень
загрязнения окружающей среды в местах концентрации хозяйственной деятельности и
т.п.)
Тип 3С. Это второй по числу регионов тип, ему свойственны высокий потенциал и
высокий риск. Для регионов этого типа требуется разработка специальных
государственных структурно-инвестиционных программ, поскольку экономика этих
регионов за исключением отдельных сфер мало привлекательна для частных
инвесторов
Более высоким потенциалом обладают регионы со значительным удельным весом ВПК:
Брянская область, Удмуртия, Хабаровский край. Группа с более низким потенциалом
представлены преимущественно автономиями, а также отдельными территориально и
экономически изолированными регионами Дальнего Востока (Сахалинская и
Камчатская области).
Тип 3Д - очень высокий риск при низком потенциале. Неблагоприятная
этнополитическая ситуация, сложившаяся в Чечне, Дагестане и Ингушетии, делает
эти регионы пока мало привлекательными для инвесторов.
Все эти типы инвестиционного климата отражены на карте 1 в приложение.
3.2.Инвестиции в реальный сектор экономики
Ухудшение параметров функционирования кредитно-финансового рынка для реального
сектора экономики и инициировали спад деловой и инвестиционной активности.
Объем новых инвестиций в основной капитал за январь-сентябрь 1998года
сократился на 6,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Инвестиционный спад обусловлен ограниченными возможностями финансировании
инвестиционных расходов как за счет собственных, так и привлеченных ресурсов.
Коммерческие банки в условиях крайней нестабильной ситуации на финансовых
рынках и повышения инвестиционных рисков не проявляют интереса к долгосрочному
кредитованию реального сектора.
Усиливается тенденция к снижению инвестиционной деятельности
со стороны государства. В структуре инвестиций в основной капитал по источникам
финансирования доля профинансированных инвестиционных расходов из федерального
бюджета снизилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В
январе-августе текущего года профинансировано всего около 1,4 млрд. рублей, что
составляет 11% от годового лимита бюджетных обязательств, в том числе в
социальном комплексе - 859,2 млн. рублей и 10%.
Предприятия не имеют достаточных собственных инвестиционных средств необходимых
для реализации инвестиционных программ. Процесс накопления ограничивается
ухудшением показателей финансовой деятельности: систематическим ростом издержек
производства, снижением рентабельности. Проблема привлечения заемных средств в
производство остается неразрешимой при высоких процентных ставках на кредитные
ресурсы в сочетании с высокими рисками.
В настоящее время в России за счет эмиссии корпоративных ценных бумаг
финансируется менее 1% от общего объема внебюджетных инвестиций, а в странах с
развитой экономикой от 10 до 40 %.
![Кругооборот и оборот капитала. Проблемы инвестиций и инвестиционный спрос в современной России Кругооборот и оборот капитала. Проблемы инвестиций и инвестиционный спрос в современной России](images/209055.gif)
Таблица 1
В условиях острого бюджетного кризиса, неустойчивости ситуации
на финансовом и фондовом рынках усилилась тенденция к росту кредиторской
задолженности за выполненные работы. Доля просроченной задолженности по
госзаказам и федеральным программам в общем объеме просроченной дебиторской
задолженности составляет 9,4% и по сравнению с началом года повысилась на 2,2
пункта. При создавшемся положении инвестиционная программа 2002 года останется
практически невыполненной, а будущего года - ограничится поддержкой крайне
узкого круга направлений.
В отраслевой структуре инвестиций в текущем году прослеживается тенденция к
сокращению инвестиций в основной капитал производственной сферы. По сравнению с
январем-сентябрем 2001 года объем инвестиций на объекты производственного
назначения инвестиций сократился на 2,9%. Продолжает сжиматься и инвестиционная
программа естественных монополий: сокращение инвестиций в отрасли естественных
монополий составило 6,5%. Снижение мировых цен на энергоресурсы и, особенно, на
нефть, систематический рост неплатежей покупателей снизили доходную базу
топливных отраслей и обусловили сокращение собственных средств на
инвестиционные цели.
Анализ инвестиционной деятельности в разрезе секторов
экономики и отраслей и подотраслей промышленности не дает оснований для
пессимистических оценок перспектив развития рынка капитала. При всех трудностях
переходного периода в отечественной промышленности накоплен опыт эффективного
использования мощностей на основе реконструкции и технического перевооружения в
таких отраслях как пищевая и швейная промышленность, производство строительных
материалов, приборостроение и промышленность средств связи. Реструктуризация
производственных мощностей позволяет проводить активную промышленную политику и
сформулировать стратегию развития конкретного производства с учетом
платежеспособного спроса на продукцию.
Однако реализация потенциальных возможностей российского рынка капитала
предполагает стабильность ситуации в финансовом секторе экономике, снижение
процентных ставок и рисков долгосрочных вложений. Положение усложняется
кризисом доверия российских и иностранных инвесторов к кредитно - финансовым
институтам .
3.3.Иностранные инвестиции
Весь процесс становления в России рыночной экономики сопровождался острым
дефицитом инвестиционных ресурсов, в том числе инвестиций иностранных.
Однако, начиная с 1991 года, наблюдался значительный рост иностранных
инвестиций в Россию.
Накопленная (с 1991г.) их стоимость по данным Госкомстата составила к началу 2000
года 21,2 млрд.
дол. США. Относительно быстро росли объемы поступающих инвестиций по годам.
Так, в 1995г. в Россию поступило иностранных инвестиций в 2,6 раза больше, чем
в 1994г., в 1996 г. в 2,3 раза больше, чем в 1995.
Данную динамики иностранных инвестиций нельзя оценивать однозначно положительно
без дополнительного анализа направления вложений иностранных инвестиций и их
влияние на экономику России.
Своеобразие инвестиционного процесса в России состоит в том, что если во многих
странах мира приросты объемов иностранных инвестиций обычно следуют за
отечественными, то в нашей стране продолжалось падание отечественных инвестиций
при более чем двукратном росте иностранных. В первом полугодии 1997 г. общий объем иностранных инвестиций в России увеличился в 3,3 раза по сравнению с тем же
периодом предыдущего года, хотя общее падение объема инвестиций в основной
капитал, составило 8,5% от уровня января-июня 1996 г.
Основные объемы иностранных валютных инвестиций накоплены в сфере
финансово-кредитной, страховой и коммерческой деятельности, а также в топливной
и пищевой промышленности (эти данные представлены в диаграмме1) Значительная
доля накопленных иностранных инвестиций в топливные и другие отрасли
промышленности объясняются достаточно высоким объемом кредитов, полученных от
международных финансовых организаций, а приток капитала в финансово-кредитную
сферу и коммерческую деятельность обеспечивался практически полностью за счет
частного капитала.
Одним из объектов привлечения иностранных инвестиций являются коммерческие
банки.
В период с 1 января 1991 г. структура иностранных инвестиций претерпела
некоторые изменения. В начале анализируемого периода основная часть иностранных
инвестиций была представлена в виде прямых инвестиций, то есть инвестиций,
поступивших от юридических и физических лиц. В начале 1994г., доля прямых
инвестиций составила 88%. Однако в последующие годы наблюдался спад прямых
инвестиций при общем росте инвестиций.
Особенность регионального распределения поступающих иностранных инвестиций - их
сосредоточенность в основном в десяти регионах (Москва, Тюменская область,
Санкт-Петербург, Московская область, Архангельская область, республики
Татарстан, Коми, Марий-Эл, Приморский край, Ленинградская область), на которые
приходится 75% всех накопленных на 1 января 2003г. иностранных инвестиций.
Следует отметить, что региональное распределение отражает
отраслевые предпочтения иностранных инвесторов - вкладывать свои капиталы в
крупные центры с развитой финансовой инфраструктурой рынка, сравнительно более
высокоплатежным спросом населения, а также в сырьевые отрасли.
Самыми активными странами-инвесторами экономики России ( по удельному весу в
общем объеме накопленных на 1 января 1998г. иностранных инвестиций) явились:
США (30%), Швейцария (14,5%), Великобритания (12,2%), Германия (8,6%), и Италия
( 4,8%).
При этом, две трети инвестиций поступающих из США, составляют прямые
инвестиции, а одна треть - кредиты финансовых организаций по международным
правительственным соглашениям. Практически все поступления из Швейцарии - это
банковские вклады. Из Германии поступления осуществляются в основном в виде
прямых инвестиций, а из Великобритании и Италии - в виде кредитов финансовых
организаций.
Последние месяцы характеризуются общим спадом активности как иностранных, так и
отечественных инвесторов. Зарубежные инвесторы в большинстве продолжают
оставаться в ожидании определения перспектив экономического развития страны.
Основными факторами, сдерживающими развитие инвестиционных процессов в
российской экономике, являются: финансовый кризис в банковской системе,
политическая нестабильность, сомнения в способности правительства выдержать
жесткий бюджет, опасность долга по внешним долгам.
В последние годы политика России в области привлечения иностранных инвестиций
ориентировалась на финансовых инвесторов. До последнего времени рост объемов
привлекаемых иностранных инвестиций шел за счет вложений, приходящихся на долю
прочих инвестиций, формируемых в основном за счет кредитов, полученных от не
прямых инвесторов - Мирового банка, Международного валютного фонда,
Европейского банка реконструкции и развития и зарубежных средств, привлекаемых
российскими банками и поступающих на рынок ГКО-ОФЗ. В целом доля прочих
инвестиции в 1998 году составила 80%.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В условиях кризиса происходит снижение интереса инвесторов к российским
корпоративным бумагам в силу потери их ликвидности. За последние 2 месяца
количество инвестиционных компаний, работавших на фондовом рынке в России,
сократилось более чем в три раза. Многие иностранные инвестиционные институты
(Regent European Securities, Brunswick Warburg, CS First Boston, ING Barings и
др.) практически свернули свои операции с российскими ценными бумагами.
В связи с резко обострившейся ситуацией на российском фондовом рынке
автоматически изменилась структура иностранных инвестиций. Практика последних
двух месяцев показала, что влияние кризиса на прямые капиталовложения было не
столь велико, в связи с чем прямые иностранные инвестиции, задействованные в
создании предприятий с иностранным участием, приобретают все большее значение.
Объем накопленных прямых иностранных инвестиций к 1 октября 2000 г. составил 10,7 млрд.долл. или 32% от суммарных накопленных иностранных инвестиций за период
1991- 2000 гг. Вложения в уставные капиталы СП осуществляют предприниматели из
147 государств, среди которых лидируют США на долю которых приходится почти 30%
всех прямых иностранных инвестиций.
В настоящее время в России зарегистрировано 30 тыс. предприятий с участием
иностранного капитала, причем только за январь-сентябрь 2003 года их создано
около 2 тыс. Зарубежные компании организуют совместное производство с целью
использования дешевой местной рабочей силы, либо избегания высоких таможенных
тарифов страны-реципиента. В случае с Россией решающим оказывается второй
фактор.
Несмотря на сложность экономической и политической ситуации в стране
деятельность большинства совместных предприятий остается относительно
стабильной. Многие западные компании по-прежнему считают Россию своим
стратегическим партнером и не намерены снижать здесь свою деловую активность.
Однако кризис все же оказал дестабилизирующее влияние и внес
серьезные поправки в перспективы деятельности предприятий с иностранным
участием. С изменением платежеспособного спроса и конъюнктуры внутреннего рынка
в настоящее время СП корректируют свои объемы производства.
Практика показала, что наибольшие возможности получения прямых иностранных
инвестиций имеют региональные экономики, в силу развития селективного
стимулирования иностранных инвестиций. Ряд российских регионов, которые имеют
более сильные позиции вследствие своего промышленного потенциала,
географического расположения или функционирования администрации, проводят
активную деятельность по привлечению инвесторов в реальный сектор экономики и
созданию благоприятного инвестиционного климата.
Список используемой
литературы
1. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс:Принципы, проблемы и
политика. В 2т.: Пер. с англ. 11-го изд. - М.: 1999.
2. Маршалл А. Принципы экономической науки., т. 2. Пер. с англ. - М., 1998.
3. Российский статистический ежегодник: Стат. сб./Госкомстат России. – М., 1999.
– 749 с.
4. Самуэльсон П.А. Экономика., т.1. Пер. с англ. - М., 1999
- Уринсон
Я. “О мерах по оживлению инвестиционного процесса в России” М., Ж.
“Вопросы экономики”, №1, 2000 г.
- Глазьев
С. “Стабилизация и экономический рост” М., Ж. “Вопросы экономики”,
№1,2001 г.
7.
Логинов Е.А. Иностранные инвестиции и
инвестиционные аспекты экономической безопасности России // Внешнеэкономический
бюллетень.- 2001.- № 4.
8.
Филатов К. Иностранные инвестиции в экономику
России // Статистическое обозрение 2002г.
Львов Д. С. Об оценке эффективности функционирования крупномасштабных
хозяйственных объектов // ЭММ. 2003г.
Страницы: 1, 2, 3
|