Лицензирование имеет место в том случае, когда государство требует, чтобы все валютные операции осуществлялись при его посредничестве и контроле. При использовании лицензирования все получатели валюты обязаны продавать ее центральному банку по официальному покупному курсу, установленному для продаж, при предоставлении и проверке соответствующего обоснования (например, импортерам при наличии соответствующей импорт-. ной лицензии).

Государство может вводить требование импортного депозита, когда для получения иностранной валюты необходимо внести в банк определенную сумму денег. Требование импортного депозита ограничивает возможности свободного обмена валюты и одновременно служит гарантией возврата валютных кредитов, предоставляемых импортерам.

Правительство может ограничивать количество иностранной валюты, которая используется при различных операциях (например, для туристических поездок).

Правительство обладает правом не только устанавливать принудительный курс национальной валюты, регулировать обмен национальной валюты на иностранную, но и проводить денежные реформы. Возможны следующие варианты денежных реформ.

дефляция - уменьшение денежной массы в обращении путем изъятия излишних денежных знаков.

Нуллификация - ликвидация старых денежных знаков и выпуск новых (в меньших размерах).

Деноминация - изменение нарицательной стоимости денежных знаков и обменом по определенному соотношению на новые, более крупные денежные единицы с одновременным пересчетом (в таком же соотношении) цен, тарифов, заработной платы и т.д.

Девальвация - уменьшение металлического содержания денежной единицы или снижение курса бумажных денежных знаков по отношению к металлу или иностранной валюте.

Ревальвация - повышение металлического содержания денежной единицы или повышение курса бумажных денежных знаков по отношению к металлу или иностранной валюте.

Использование бумажных денег, особенно при невозможности их свободного обмена на золото, приводит к инфляции. Инфляция - это чрезмерная эмиссия бумажных денег. Количество денежных знаков, которое должно быть в определенный момент времени в обращении, поддается точному учету. Оно зависит от количества и цен товаров, имеющихся на рынке, сумм платежей, подлежащих выплате и скорости оборота денежной единицы. Выпуск денег сверх этого количества приводит к переполнению каналов денежного обращения, обесцениванию денег - падению их покупательной способности, росту цен. Деньги обесцениваются по отношению к золоту, товарам, иностранной валюте.

Впервые термин инфляция был придуман и применен в Северной Америке в период Гражданской войны 1бб1-1665 гг. для обозначения процесса разбухания бумажно-денежного обращения. Из Америки термин перекочевал в Европу, где стал широко применяться для обозначения соответствующего явления в Х1Х-ХХ вв.

Инфляция бывает локальной, имеющей место в одной стране, и мировой, охватывающей группу стран или целый регион. Различают инфляция ползучую, когда цены растут медленно, но неуклонно, и галопирующую, когда рост цен приобретает скачкообразный характер. Хотя без денег невозможен обмен товаров, они используются в товарном обороте не всегда. В реальной жизни различают безналичный оборот, осуществляющийся без участия реальных денег и оборот наличный. Безналичный оборот - это крупный оптовый оборот, а розничный оборот и нетоварные выплаты (например, заработные платы, пенсии и т.п.) связан с наличными деньгами. В последнее время безналичный оборот занимает все большее место в денежном обороте. Это обусловлено развитием системы кредитных карточек, "электронных денег", когда расчеты производятся не с помощью наличных, а через операции на текущих счетах в 6анках. Наличный оборот ограничивается самыми незначительными или случайными платежами.

Валютные операции

При осуществлении внешнеэкономической деятельности предпринимателю приходится сталкиваться как с национальной, так и иностранной валютой. Внешняя торговля неразрывно связана с осуществлением  валютных операций.

Валютные операции совершаются по валютным курсам, являющимся соотношением двух валют. Валютный курс может быть определен как количество единиц одной валюты, которое надо отдать, чтобы приобрести единицу другой валюты. Валютный курс дает возможность реализовать связь между различными национальными валютами, обеспечить их международное сравнение и осуществление операций.

Для определения валютного курса может использоваться либо прямая, либо обратная котировка.

Прямая котировка представляет собой оценку иностранной денежной единицы в национальной валюте. При использовании прямой котировки единица иностранной валюты выражается в национальной валюте. Прямая котировка используется в СШ А.

В ряде европейских стран используется обратная котировка - она показывает цену единицы национальной валюты в иностранной валюте.

При обратной котировке единица национальной валюты выражается в определенном количестве иностранной валюты.

Обычно валюты котируются до четвертого знака после запятой, за исключением японской йены и итальянской лиры.

Общепринятым является котировка валют по отношению к доллару США, иными словами, доллар США является базовой валютой котировки. Можно рассчитать и соотношения различных валют, зная их котировку по отношению к доллару США. Это так называемые кросс-

курсы, которые получаются путем умножения или деления двух курсов валют по отношению к доллару США.

Основным курсом валютного рынка является курс по кассовым сделкам (курс "спот" или курс телеграфного перевода). Этот курс предполагает совершение валютной сделки немедленно или в течение двух дней.

Курсы валют постоянно изменяются - они могут изменяться даже в течение одного рабочего дня банка, поэтому при совершении сделки нередко указывается, по какому курсу, т.е. на момент открытия или закрытия банка, она будет осуществляться.

По любым сделкам котировка валютных курсов производится одновременно как для покупки, так и для продажи, т.е. производится котировка на базе курса продавца и курса покупателя. Разница между ними (спрэд или маржа) представляет собой доход банка. Кроме того, имеются определенные различия в курсе для больших и нормальных (до 5 млн. долл.) и малых сумм. Маржа для большой суммы обычно выше. Помимо сделок с немедленной поставкой валюты на практике широко распространены валютные сделки с условием взаимной поставки валют через определенный -период и заранее оговоренную дату по курсу, который также оговаривается в момент совершения сделки. Подобные сделки служат для покрытия валютного риска, возникающего у экспортера или импортера товаров, у дебитора или кредитора в иностранной валюте, у инвесторов в ценные бумаги, выраженные в иностранной валюте. При этом курсы валют с поставкой через определенный период времени в будущем отличаются от курсов валют с немедленной поставкой, отражая разницу в процентных ставках по соответствующим валютам и, до некоторой степени, предположения валютного рынка о тенденции соответствующих валют к повышению или понижению. Подобные сделки получили наименование форвардных операции (сделки на срок). По действующей на валютном рынке терминологии принято говорить о валюте, курс которой котируется на срок на более высоком уровне, чем курс "спот", что она котируется с премией, в противоположном же случае говорят о дисконте.

Свыше 60% всех международных валютных сделок осуществляется по форме кассовых сделок на межбанковском рынке. Остальные сделки реализуются в основном как "своповские сделки" (на их долю приходится около трети всех сделок).  "Своповские сделки" объединяют фактически две операции - наличную и срочную. Курс валюты фиксируется в момент заключения сделки, но участники сделки предоставляют гарантии возмещения премии или дисконта при изменении курса. Лишь 4% сделок приходится на сделки, осуществляемые на фьючерсных (срочных") рынках (форвард - сделки).

Котировка (валютные курсы) валют ежедневно публикуется в газетах, имеющих непосредственное отношение к предпринимательству.

Так, например, "Wall Street Journal" ежедневно публикует прямую, обратную котировки 44 валют, а также курс по сделкам спот и форвард - сделкам для английского фунта стерлингов. канадского доллара, французского франка, японской йены, швейцарского франка и немецкой марки.

Особое место занимают валютные операции, связанные не с обслуживанием движения товаров, кредита и ценных бумаг, а с куплей-продажей валюты с целью получения прибыли.

Среди таких операций - купля-продажа валютных опционов, т.е. права купить или продать иностранную валюту в течение определенного периода времени (американский опцион) или в определенный срок (европейский опцион). При этом покупатель опциона может либо выполнить, либо не выполнить контракт, в зависимости от его оценки прибыльности подобной операции. Продавец должен при желании покупателя обязательно выполнить условия контракта.

К подобным же сделкам относится и валютный арбитраж. Валютный арбитраж - это процесс купли-продажи валюты для получения прибыли, представляющей собой разницу в курсах одной и той же валюты на различных рынках. Различают простой и сложный (так называемый тройной) арбитраж.

В современных условиях проведение арбитражных сделок затруднено тем, что в связи со значительным развитием систем коммуникаций, котировки валют повсюду примерно одинаковы. Смысл валютного арбитража сохраняется при проведении сделок на срок.

Есть и еще значительное количество валютных операций, но они относятся уже к категории спекуляций, которые не входят в предмет нашего рассмотрения.

Факторы риска в предпринимательской деятельности и способы их уменьшения.

Проблема риска и дохода является одной из ключевых концепций в финансовой и производственной деятельности предприятий.

В словаре Вебстера "риск" определяется как "опасность, возможность убытка или ущерба". Следовательно, риск относится к возможности наступления какого-либо неблагоприятного события. Под "риском" принято понимать вероятность (угрозу) потери предприятием части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления определенной производственной и финансовой деятельности.

Современная рыночная среда немыслима без риска. Принято различать следующие основные виды рисков:

1) производственный риск, связанный с возможностью невыполнения фирмой своих обязательств по контракту или договору с заказчиком;

2) финансовый (кредитный) риск, связанный с возможностью невыполнения фирмой своих финансовых обязательств перед инвестором в результате использования для финансирования деятельности фирмы долга;

3) инвестиционный риск, связанный с возможным обесцениванием  инвестиционно-финансового  портфеля, состоящего как из собственных ценных бумаг, так и приобретенных;

4) рыночный риск, связанный с возможным колебанием рыночных процентных станок как собственной национальной денежной единицы, так и зарубежных курсов валют.

Все участники проекта заинтересованы в том, чтобы исключить возможность полного провала проекта или хотя бы избежать убытка для себя. В условиях нестабильной, быстро меняющиеся ситуации, участники вынуждены учитывать все возможные последствия от действия своих конкурентов, а также изменение рыночной ситуации.

Назначение анализа риска - дать потенциальным партнерам необходимые данные для принятия решений о целесообразности участия в проекте и предусмотреть меры по защите от возможных финансовых потерь.

Общие принципы анализа риска.

Когда говорят о необходимости учета риска при управлении проектами, обычно имеют в виду основных его участников: заказчика, инвестора, исполнителя (подрядчика) или продавца, инвестора и покупателя, а также страховую компанию.

При анализе риска любого из участников проекта используются критерии, предложенные известным американским экспертом Б. Берлимером:

- потери от риска независимы друг от друга;

- потеря по одному направлению из "портфеля рисков" не обязательно увеличивают вероятность потери по другому (за исключением форс-мажорных обстоятельств);

- максимальный возможный ущерб не должен превышать финансовых возможностей участника.

Риск обычно подразделяется на два типа динамический и статический.

Динамический риск - это риск непредвиденных изменений стоимости основного капитала в следствии принятия управленческих решений или непредвиденных изменений рыночных или политических обстоятельств. Такие изменения могут привести как к потерям, так и к дополнительным доходам.

Статический риск - это риск потерь реальных активов в следствии нанесения ущерба собственности, а также потерь дохода из-за недееспособности организации. Этот риск может привести только к потерям.

Анализ рисков можно подразделить на два взаимно дополняющих друг друга вида: качественный и количественный.

Качественный анализ может быть сравнительно простым, его главная задача - определить факторы риска, этапы и работы, при выполнении которых риск возникает и т. д., то есть, установить потенциальные области риска, после чего - идентифицировать все возможные риски.

Количественный анализ риска, т.е. численное определение размеров отдельных рисков и риска проекта в целом - проблема более сложная.

Все факторы, так или иначе влияющие на рост степени риска в проекте, можно условно разделить на две группы: объективные и субъективные.

К объективным факторам относятся факторы, независящие непосредственно от самой фирмы: это инфляция, конкуренция, анархия, политические и экономические кризисы, экология, таможенные пошлины, наличия режима наибольшего благоприятствования, возможная работа в зонах свободного экономического предпринимательства и т.д.

К субъективным факторам относятся факторы, характеризующие непосредственно данную фирму: это производственный потенциал, техническое оснащение, уровень предметной и технологической специализации, организация труда, уровень производительности труда, степень кооперированных связей, уровень техники безопасности, выбор типа контрактов с инвестором или заказчиком и т.д.

Последний фактор играет важную роль для фирмы, т.к. от типа контракта зависит степень риска и величина вознаграждения по окончании проекта.

Количественный анализ конкретного вида риска.

При количественном анализе риска могут использоваться различные методы. В настоящее время наиболее распространенными являются:

- статистический;

- анализ целесообразности затрат;

- метод экспертных оценок;

- аналитический;

- использование аналогов.

Способы снижения риска.

Высокая степень риска проекта приводит к необходимости поиска путей ее искусственного снижения.

В практике управления проектами существует три способа снижения риска:

- распределение риска между участниками проекта (передача части риска соисполнителям);

- страхование;

- резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов;

Распределение риска между участниками проекта.

Обычная практика распределения риска заключается в том, чтобы сделать ответственным за риск того участника проекта, который в состоянии лучше всех рассчитывать и контролировать риски. Однако в жизни часто бывает так, что именно этот партнер недостаточно крепок в финансовом отношении, чтобы преодолеть . последствия от действия рисков.

Страницы: 1, 2, 3