| Новые индустриальные страны Юго-Восточной Азии в мировой экономике |
В развитии экономических циклов особую роль
всегда играли "ведущие" отрасли. В разные исторические периоды (XIX -
XX вв.) в роли локомотивов циклического подъема выступали хлопчатобумажная и
металлургическая отрасли, железнодорожное строительство и машиностроение. При
этом последующий спад оказывался наиболее глубоким тогда, когда во времени
совпадали два процесса: спад как фаза экономического цикла в целом и истощение ресурсов
экстенсивного развития соответствующих "циклообразующих" отраслей
(переход к нисходящей стадии в цикле жизни отрасли).
В новых индустриальных странах роль ведущих
отраслей циклического подъема играли прежде всего экспортные отрасли, в
особенности, электроника и автомобильная промышленность. В движении этих
отраслей отчетливо прослеживались черты "догоняющего цикла жизни
продукта" (catching-up product cycle). Сочетание ряда благоприятных
факторов вплоть до середины 90-х годов обеспечивало особую продолжительность и
интенсивность промышленного подъема в рассматриваемых странах. В последнее
время, однако, на первый план стали выдвигаться внутренние конфликты, присущие
рассматриваемым формам индустриализации.
В рассчитанных Э.Янгом, а также Дж.Кимом и Л.Лау
уравнениях регрессии, описывающих процессы экономического роста в новых
индустриальных странах, высокие темпы роста производства определялись, главным
образом, рекордной долей накопления в совокупном продукте и численностью
работников, переходящих от низкопроизводительного сельскохозяйственного труда к
работе в современной промышленности. Ясно, однако, что рост обеих переменных
имеет четкие экономические ограничения.
По мере увеличения производства все отчетливей
ощущались границы возможного роста нормы накопления и экстенсивного
использования сравнительно дешевой слабообученной рабочей силы. Так, длительный
процесс роста нормы накопления (измеряемой отношением совокупной суммы
капиталовложений к валовому внутреннему продукту), наблюдавшийся с начала 50-х
годов практически во всех странах - "тиграх" Юго-Восточной Азии, к
середине 80-х годов стал постепенно выдыхаться. В 90-е годы в этих странах
отчетливо обнаружилась тенденция к снижению показателей рентабельности.
К тому же во второй половине 90-х годов на
индустриализации в новых индустриальных странах все сильней сказывались
серьезные затруднения.
По ряду ведущих экспортных товаров наметился
переход к фазе замедленного роста в "догоняющем цикле жизни". Во
второй половине 90-х годов в этих странах обозначилась тенденция к сокращению
темпов роста (или даже объема продаж) не только электроники, автомобилей, но и
продукции обувной и легкой промышленности региона.
Исчерпание возможностей данного типа
экстенсивного промышленного развития стало проявляться в резком снижении темпов
роста производительности труда и эффективности капиталовложений. В последнее
время наблюдалась отчетливо выраженная зависимость между динамикой инвестиций и
строительством, тогда как отсутствовала столь же четкая зависимость между
динамикой инвестиций и промышленным производством. Кризис, развернувшийся в
новых индустриальных странах Азии, свидетельствует о необходимости серьезной
структурной перестройки и перехода к преимущественно интенсивным формам
экономического роста.
К числу специфических факторов,
способствовавших существенному ослаблению конкурентоспособности "азиатских
тигров" на мировых рынках, можно отнести также особую конфигурацию
валютных связей и динамику курсов ведущих валют. Дело в том, что в сложившейся
системе валютного регулирования денежные единицы "тигров" по существу
оказались привязанными к доллару США (тогда как в их экономических связях
гораздо большую роль играла Япония). Привязка национальных валют к корзине, в
которой доллар составлял около 4/5, на протяжении длительного периода,
создавала условия для привлечения иностранного капитала (отсутствие курсового
риска, более высокие процентные ставки и др.).
Подобная система особенно успешно
функционировала в ситуации, когда курс доллара США к японской йене снижался.
Однако после 1995 года с удорожанием доллара США стали быстро повышаться и
курсы национальных валют "азиатских тигров". В результате, согласно
некоторым расчетам, филиппинское песо оказалось переоцененным на 20%,
таиландский бат - на 10%, малайзийский рингит и индонезийская рупия - на 7%. С
1995 года стали все сильней падать темпы роста валовой выручки
стран-"тигров" (соответствующие суммы исчислялись в долларах США).
При четко обозначившемся к этому времени отрицательном сальдо по текущим
операциям указанные изменения провоцировали все новые спекулятивные атаки и
игру на понижение курса валют новых индустриальных стран Юго-Восточной Азии.
Среди особенностей индустриализации новых
индустриальных стран особенно выделялась чрезвычайно высокая доля иностранного
капитала в финансировании инвестиций. Это уменьшало устойчивость процессов
индустриального развития.
Приток долгосрочного иностранного капитала в
эти страны, в т.ч. прямых инвестиций, был велик, но не достаточен, чтобы
уменьшить разрыв между нормой сбережений (от 20% ВВП на Филиппинах до 35% в
Таиланде) и нормой инвестиций (40% в среднем в регионе). В результате
потребность в финансировании покрывалась краткосрочными кредитами.
При циклических подъемах всегда происходила
"трансформация" части краткосрочных ссуд (вкладов) в среднесрочные и
долгосрочные инвестиции. В качестве институтов, обеспечивающих возможность
такой "трасформации", обычно выступают банки и другие финансовые
посредники. В новых индустриальных странах эти процессы в последнее время
приобрели особый размах, что усиливало "хрупкость" их
финансово-банковских систем. Поскольку движение краткосрочного капитала
ориентировано прежде всего на столь частые изменения процентных ставок, а также
на перспективы движения валюты страны-реципиента. Кроме того, краткосрочный
характер таких вложений обусловливает и особенную масштабность его оттока при
кризисе.
Быстрый уход из страны этих "горячих
денег" может резко подорвать всю хозяйственную активность в стране.
Особенность краткосрочных внешних займов заключается также в том, что
национальный кредитор в последней инстанции не может вмешиваться, если возник
кризис доверия. Поэтому, если доверие нарушено, то возникает замкнутый круг
девальваций, массовых банкротств, атак на валюту, новых девальваций и т.д.
Ко второй половине 90-х годов проблемы
нарастания краткосрочного внешнего долга обнаружились с особой отчетливостью.
Так, по данным Банка Международных Расчетов (BIS), к концу 1996 года внешний
долг с дюрацией менее одного года в Таиланде составлял около 120% от резервов в
иностранной валюте, а в Южной Корее и Индонезии - около 200%.
Опыт развития валютно-финансовых кризисов в
странах Центральной и Латинской Америки, а также в азиатских странах
свидетельствует о том, что в подавляющем большинстве случаев кризису
предшествовал интенсивный приток иностранного капитала. Высокая доля
иностранного капитала в финансировании инвестиций создает высокий риск
возникновения кризиса в случае его оттока из страны.
Отток иностранного капитала дестабилизирует
национальную валютную систему и подрывает национальный рынок ценных бумаг.
Существенно при этом то обстоятельство, что для развивающихся рынков характерны
гораздо более резкие амплитуды колебаний как притока (оттока) иностранного капитала,
так и конъюнктуры финансовых рынков в условиях макроэкономической или
политической нестабильности.
Указанные обстоятельства определили масштабы
оттока капитала при первых признаках развертывания валютно-финансового кризиса.
При анализе состояния финансовой системы
"азиатских тигров" необходимо выделить целый ряд особенностей: общую
неразвитость финансовой системы, а в институциональном плане - ее особенный
упор на банковский сектор. В большинстве этих стран практически отсутствуют
такие элементы обеспечения устойчивости финансовой системы как национальное
страхование депозитов, централизованное выделение "проблемных"
финансовых учреждений и надзор за ними и т.п. Сравнительно небольшую роль
играют так называемые устойчивые консервативные инвесторы (национальные),
прежде всего негосударственные пенсионные фонды и страховые компании.
Нестабильности системы способствовали и
распространенные в новых индустриальных странах многочисленные барьеры,
ограничивавшие доступ иностранного капитала к прямому контролю над местными
фирмами; в таких условиях большая часть вложений иностранных инвесторов носила
портфельный характер.
Вместе с тем, недостаточное развитие рыночных
отношений, многочисленные проявления административного произвола в банковской
сфере еще более ослабляли устойчивость финансовой системы.
Медленное развитие рынков ценных бумаг
приводило к тому, что частные капиталы притекали в "страны-тигры" как
правило в форме не прямых инвестиций, а займов, предоставляемых местным банкам
(особенно наглядно эту закономерность можно было проследить в Таиланде и
Индонезии). В результате иностранные инвесторы по существу полностью
делегировали местным финансовым посредникам ответственность за выбор конечных
заемщиков и их контроль. Между тем, компетентность банковского менеджмента
оказалась ограниченной, банковский надзор в рассматриваемых странах - слабый.
Таблица
1.
Характеристики социально-экономического развития стран Юго-Восточной
Азии
|
|
Таиланд
|
Малайзия
|
Филиппины
|
Индонезия
|
Сингапур
|
Тайвань
|
Гонконг
|
Южн.Корея
|
Темпы роста ВВП (1)
1996
1997
1998
Темпы роста цен
1996
1997
Сальдо тек.платежей
(2)
1996
1997
1998
Уровень безработицы
(3)
1996
1997
|
6,7
1,0
-1,0
2,5
2,5
-8,0
-5,0
-1,8
5,8
6,6
|
8,2
7,0
6,0
3,6
3,5
-5,2
-6,6
-5,3
2,6
2,0
|
5,5
5,0
3,5
8,5
7,0
-4,3
-4,0
-3,4
8,5
|
7,8
7,8
7,5
-3,5
-1,2
-0,5
4,5
4,8
|
7,0
6,5
6,0
1,4
1,7
15,0
13,0
15,6
2,7
2,7
|
5,7
6,0
5,6
3,1
3,4
3,9
1,4
2,6
2,6
3,1
|
4,9
5,4
5,0
6,0
6,8
-1,0
-1,2
-1,1
2,9
2,5
|
7,1
6,2
5,5
5,0
4,2
-4,8
-2,6
-1,7
2,0
2,5
|
Текущий курс валюты
к доллару (4)
Внешний долг (5)
Валютные резервы (6)
Экспорт в % от
ВНП(7)
Бюджетный дефицит(8)
Сбережения (9)
Инвестиции (10)
)
|
47,8
(25,91)
51,5
6,3
31,2
2,4
35,9
42,8
83,9
|
3,84
(2,49)
41,4
4,1
80,7
-0,5
41,7
43,0
97,0
|
40,12
(26,35)
59,9
4,7
24,3
-0,2
37,0
36,1
102,5
|
9075
(2399)
59,9
4,7
24,3
-0,2
37,0
36,1
102,5
|
1,66
(1,41)
8,8
6,8
132,2
7,5
50,6
31,5
160,6
|
32,97
(27,51)
11,0
10,4
42,6
-6,2
25,4
21,4
118,7
|
7,74
(7,75)
20,8
3,1
114,5
1,2
33,7
32,6
103,4
|
1570
(867,8)
30,2
2,6
27,4
-0,5
36,1
36,2
99,7
|
ВВП на душу
населения (11)
Население (12)
Уровень грамотности
Продолжительность жизни (13)
|
7 104
60,8
93,5
69,5
|
8 865
21,2
83
71,2
|
2 681
73,3
94,4
67
|
3 740
200,0
83,2
63,5
|
20 987
3,1
77
91
|
20 987
Страницы: 1, 2, 3, 4
|
|
|