·        все рынки экономической системы находятся в состоянии равновесия и цены являются равновесными;

·        экономические субъекты рациональны. Они стремятся обеспечить оптимум своих целевых функций, ориентируясь при этом на действующее и возможное состояние рынка в будущем;

·        в экономической системе отсутствует совершенное предвидение, т.е. субъекты лишены возможности точно знать, какая ситуация сложится на рынке в результате их действий, и они вынуждены ориентироваться на собственные прогнозы;

·        субъективные прогнозы строятся на базе всей информации, которая доступна людям в данный момент;

·        ожидания субъектов рациональны, т.е. они получены при оптимальном (с точки зрения критерия максимальной полезности или прибыли) использовании всей информации [19].

Таким образом, в соответствии с данной концепцией рынки товаров и ресурсов являются конкурентоспособными, рыночные субъекты собирают информацию и формируют ожидания относительно вещей, которые представляют денежный интерес, что позволяет им принимать решения, направленные на максимизацию их доходов. Новая информация быстро отражается на кривых спроса и предложения соответствующих рынков, равновесные цены и объемы производства приспосабливаются к новой ситуации (изменению технологии, рыночным потрясениям, изменениям в государственной политике). Так, если владельцы ценных бумаг на основании полученной информации ожидают падения цен на фондовом рынке, то они принимают решение и, с целью максимизации своей прибыли, начинают их продавать. Рост предложения акций на рынке ведет к падению курса акций. Аналогичные подходы характерны и для рынка валют.

Следовательно, хозяйствующие субъекты, используя информацию, реагируют на сдвиги в экономической деятельности, в результате чего происходит "расчищение всех видов рынка".

На основе этого приверженцы данной теории считают, что экономика эффективна и стабильна, что возможности правительства воздействовать на экономику сузились и краткосрочная политика управления спросом неэффективна.

Дестабилизирующим фактором, по их мнению, является несовершенство информации, ее ограниченность и искаженность, что влияет на принятие экономических решений и нарушает стабильность рынка [19, 17].

2.5. Прогнозирование валютного рынка

Прогнозы forex - это гипотезы о вероятном будущем состоянии индикаторов рынка валют forex (котировок валют, кросс курсов валют, иногда направлений трендов, целей, значений поддержки-сопротивления и других), составленные на основании имеющихся данных об известном состоянии индикаторов валютного рынка forex. Прогнозы forex широко используется как инструмент предвидения и анализа при выработке решений на рынке forex.  

Максимально возможная прибыль это прибыль, которую мог бы извлечь инвестор за определенный период времени, если бы он действовал оптимальным образом. Инвестор или трейдер всегда бы выигрывал, если бы наперед точно знал, какими будут индикаторы рынка forex. Однако будущее точно знать не может никто, его можно только предвидеть. Иначе говоря, игрок на рынке forex может знать только прогнозы forex. Чем достовернее прогнозы, тем достовернее игроку - инвестору или трейдеру - известно "будущее рынка валют", тем оптимальнее и беспроигрышнее его инвестиционные стратегии.

 Результаты статистической обработки данных о том, насколько часто сбываются прогнозы forex, показывают, что вероятность совпадения прогнозов с реально наступившими событиями составляет около 50%. Это совсем не значит, что одни компании выдают только достоверные прогнозы, а другие недостоверные. Просто валютный рынок forex - это стихия, которая еще плохо изучена.

Чтобы построить стратегию, рынок надо изучить. Функционирование финансового рынка подчинено определенным статистическим закономерностям. Если спекулянт не может получить желаемую для себя прибыль на forex или несёт убытки, то это не злой умысел рынка forex, а всего лишь незнание спекулянтом статистических законов его функционирования. Если не известны статистические законы функционирования рынка, то невозможно получить более-менее достоверные прогнозы forex и, соответственно, заранее включать наиболее перспективные валюты в спекулятивный портфель. Отсюда следует, что цель изучения рынка forex применительно к валютным спекуляциям одна - это стремление получить достоверные прогнозы и использовать эти прогнозы для выработки спекулятивных стратегий.

 Поэтому путь максимизации прибыли профессионального валютного спекулянта должен состоять из последовательности шагов:

·        изучение законов функционирования рынка;

·        последующее оптимальное прогнозирование рыночной ситуации (прогнозы forex);  

·        принятиe оптимальных решений по результатам прогнозирования.

Дилетант возразит: да стоит ли так все усложнять и изучать законы функционирования рынка, если "основной закон" образования спекулятивной прибыли тривиален и известен с древних времен, - надо сначала "дёшево" купить товар, а потом его же "дорого" продать. На это справедливое возражение дилетанта заметим, что "основной закон" успешно работает на валютном рынке только тогда, когда известны абсолютно достоверные прогнозы forex.

В качестве примера изложенного теоретического подхода к построению прогнозов на рынке forex рассмотрим один из видов таких прогнозов. данный прогноз взят нами на сайте дилингового центра Teletrade. Данный прогноз рассматривает возможную ситуацию на валютном рынке в 2005 году.

«Не стоит ожидать, что доллар сможет взять стремительный реванш после всего того, что с ним произошло в 2004 году. Большинство специалистов склоняются к тому, что доллар продолжит "слабеть". Но даже если и так, то сценарий на валютном рынке все равно будет отличаться от хода событий в 2004 году, на который выпала самая динамичная фаза девальвации американской валюты. При этом следует учесть, что Япония потратила 186 млрд. долл. для удержания йены от стремительного удорожания. А год стал знаменателен и тем, что США и большая часть Европы призвали Китай к прекращению поддержания юаня по отношению к доллару, дав возможность ему укрепляться.

Рис. Динамика индекса доллара США в 2004 г.

Сам доллар столкнулся с затяжным спадом в настроениях инвесторов по отношению к себе. И в большей степени дальнейшее давление на доллар будут оказывать "старые" факторы. Это двойной дефицит: в государственном бюджете и платежном балансе США. Согласно предварительным прогнозам, по итогам 2004 года дефицит платежного баланса составит более 500 млрд. долл. или 5% от ВВП США. А так как американцы не умеют и не желают делать сбережения - эти дефициты потребуют все большего привлечения иностранного финансирования.

Но процентные ставки США находятся на 40-летних минимумах, что вызывает беспокойство по поводу неизбежности ужесточения монетарной политики. Как результат - частные иностранные инвесторы уже сомневаются в перспективности американских активов. Их неуверенность также связана с подозрениями, что администрация Буша приветствует слабый доллар для стимуляции экспорта и роста занятости. Другой негатив - восстановление протекционизма, возможные теракты против США и неопределенность исхода президентских выборов. Очень высока вероятность и того, что центральные банки многих стран сократят свои долларовые авуары, диверсифицируя свои резервы.

Скорее всего в роли второй мировой резервной валюты утвердится евро. 31 декабря 2003 года денежная единица ЕС торговалась на уровне почти 1,26 долл. При этом на старте 2002-го евро находился на 1,05 долл., а 1999-го (когда был запущен в безналичное обращение) - на 1,17. И если пересчитать соотношение по корзине валют, доллар по отношению к евро к концу года снизился до своего минимума 1996 года.

Рис. 2.11 Динамика курса евро

Перед самым Новым Годом за одну единицу американской валюты давали 107,4 иен, при этом в начале 2004 года курс доллара против японской йены составлял почти 119. Это 3-летний минимум. Стерлинг, в свою очередь, за аналогичный период вырос до 1,79 долл. с 1,61.Против стерлинга доллар показал 11-летний минимум, против канадского доллара снизился до самой низкой отметки за последнее десятилетие. Что касается швейцарского франка, то доллар против него ослаб до 1,24 франка и 7-летнего минимума, а против австралийского доллара - до 6-летнего.

Рис. 2.12 Динамика курса британского фунта стерлингов

Согласно распространенному полугодовому прогнозу доллар США будет торговаться на уровне 1,30 против евро, а к концу 2005 года - евро станет еще на 15% дороже, чем сегодня -1,45 долл. В то же время большинство экспертов считают, что самое большое снижение по доллару может оказаться против азиатских валют. По простой причине: азиатские страны долгое время проводили интервенции, скупая доллары и поддерживая таким образом свою экспортную конкурентоспособность, и их национальные валюты не укреплялись против доллара так значительно, как валюты других стран.»

Таким образом мы можем сделать вывод что построение эффективных прогнозов является неотъемлемой и основной частью валютного дилинга.

Глава 3. Практика валютного дилинга

3.1 Торговля через дилинговый центр

Дилинговый центр - это компания-посредник, предоставляющая клиентам доступ на рынки forex. Если клиент чувствует свою недостаточную подготовленность для выхода на мировой рынок, можно воспользоваться услугами брокера. В его обязанности входит фиксирование факта покупки (продажи), подсчет выигрыша (или убытков) и вычитание причитающихся центру процентов.

Услуги брокера обойдутся в 2 - 3% от стоимости сделки. Однако при работе с клиентом брокер оказывается в классической ситуации, которую называют “конфликтом интересов”: с одной стороны, он должен заботиться о росте благосостояния клиента, а с другой - банку не выгодно, чтобы выигрыш был слишком большим.

Предусмотрен еще один вариант брокерского соглашения: брокер на заранее оговоренных условиях (например, определенного минимума игровых потерь) далее действует самостоятельно, извещая время от времени клиента о текущем положении дел. Такие услуги обойдутся клиенту в 70% дилинговых выигрышей. В этом случае не стоит надеяться на то, что брокер будет делать все, чтобы получать максимальные выигрыши. Он может выстроить такую цепь операций, которые заставляли бы свой банк выплачивать как можно меньше выигрышей игроку. Кроме этого, брокер может вести счет так, что каждый день получается потеря, пусть небольшая, но счет постоянно идет на убыль. В этом случае от его услуг лучше отказаться: такая ситуация хуже, чем крупный разовый проигрыш.

         Перечисленные выше факторы способствуют ужесточению конкурентной борьбы за клиентов на рынке дилинговых услуг. В последнее время некоторые дилинговые центры стали менять своих иностранных контрагентов в финансовой схеме на российские банки. Более того, в ближайшее время конкуренция затронет и сами банки, число которых на рынке валютного дилинга постоянно увеличивается.

Условия для клиентов различаются не только размерами сумм страхового депозита, но и условиями предоставления кредитного плеча. Например, иностранные компании, выступающие в качестве финансового посредника (IFTN, Global Forex), наряду с комиссионными взимают еще и плату за предоставление этого плеча. Большинство же российских банков не только не взимают платы за плечо, поскольку основной доход они получают за счет оплаты проводимых операций и поэтому стимулируют активную деятельность клиента, но дополнительно еще и начисляют проценты, правда, как правило, небольшие, на клиентский депозит.

Для клиента дилингового центра дилинг имеет свои плюсы.  Во-первых, инвестировав часть средств инвестиционного портфеля на forex можно его диверсифицировать: динамика курсов мировых валют пока практически никак не связана с конъюнктурой российского финансового рынка.  

Во-вторых, на forex можно неплохо заработать. Обычно амплитуда колебаний котировок валют незначительна - какие-то доли процента. Однако кредитное плечо позволяет эффект этих колебаний усилить в десятки раз. Так, например, если кредитное плечо составляет 1:100, а курс фунта стерлингов в течение дня повысился на 0,1% - с 1,53 до 1, 53153 доллара за 1 фунт стерлингов (колебания в течение дня зачастую бывают и более сильными), то купив утром английскую валюту на 1 млн. долларов (исходя из страхового депозита 10 тыс. долларов), вечером ее уже можно продать за 1,001 млн. долларов, т.е.  получить 1 тыс. долларов, или 10% прибыли за день.

В-третьих, конъюнктура мировых валютных рынков не подвержена силовому и волевому воздействию, характерному для российского рынка. Т.е. эти рынки более спокойны и прогнозируемы.

Наряду с вышеперечисленными преимуществами валютный дилинг сопряжен с большим количеством рисков, которые можно разделить на игровые и неигровые. Они заключаются прежде всего в том, что, хотя динамика мировых валют вялая, однако от этого предсказать ее не менее, а порой и более сложно. Кроме этого, нельзя забывать, что российский игрок, для которого и марка, и доллар - внешние валюты, оказывается в заведомо неравных условиях по сравнению с немцами и американцами, которые хорошо чувствуют слабости своих валют и тем не менее, за редкими исключениями, не получают астрономические прибыли. Дабы минимизировать игровой риск, имеет смысл, особенно на первых порах, обратиться к помощи профессионалов. Они могут реализовать такие стратегии игры, которые позволяют минимизировать, например, вероятность проигрыша (естественно, при потере доходности), максимизировать вероятность получения заранее намеченной доходности и т.д.

В качестве неигровых рисков можно выделить следующие три:

1.     Эффект “казино”. Даже если игрок угадывает динамику котировок с вероятностью 1/2, то это отнюдь не означает, что результат игры будет нулевым и игрок останется при своих деньгах. Спрэд между котировками на покупку и продажу и комиссионные за проведение операций довольно быстро превысят страховой депозит (это - доля крупье, если проводить аналогию с казино). Поэтому, чтобы операции были выгодными, движение курса в сто пунктов должно превышать комиссию банка за двойную конвертацию.  Если это требование не удовлетворяется, необходимо ориентироваться на более солидные колебания. Однако в любом случае комиссия, которая составляет более 150 пунктов за одну операцию неприемлема - слишком долго придется ждать благоприятного момента.

2.     Работая на валютном рынке через цепочку посредников, игрок рискует заняться так называемым “кухонным” дилингом. А именно, в надежде на то, что игрок рано или поздно все равно проиграется (а этому можно посодействовать, увеличивая спрэд и комиссионные), дилинговый центр или один из его контрагентов может не вести реальных операций, а лишь имитировать их. Если игрок проиграется, то “владелец кухни” получает дополнительную прибыль плюс экономию на накладных расходах, связанных с неосуществлением операций. А если игра будет удачной, то ему придется выплачивать в счет выигрыша свои деньги, а сможет ли он это сделать, зависит от его финансовых возможностей.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7