В-пятых, биржа является
источником реализации рынка ценных бумаг на практике, где сталкиваются продавцы
(эмитенты) и (инвесторы), которые совершают взаимовыгодные сделки при помощи
профессиональных участников рынка и оперируя различными специфическими
функциями рынка, например хеджирование.
Кроме того, рынок ценных бумаг
играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства,
а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики.
финансовый рынок
регулирование интеграция
1.3 Теоретические аспекты
валютного рынка
Валютный рынок - это по величине
самый большой финансовый рынок мира. Он играет значительную роль в обеспечении
взаимоействия различных составляющих мировых финансовых рынков. Это механизм, с
помощью которого устанавливаются правовые и экономические взаимоотношения между
потребителями и продавцами валют[2,c.243].
Основной товар валютного рынка –
это любое финансовое требование, обозначенное в иностранной валюте. С точки
зрения рыночного механизма, валютный обмен – это обмен валюты одной страны на
валюту другой.
Депозиты до востребования – это
средства, использующиеся в торговле между банками, работающими на валютном
рынке. Банковские дилеры хранят бессрочные вклады в иностранной валюте в
банках-корреспондентах, расположенных в финансовых центрах, где данная иностранная
валюта является внутренней.
Основные участники валютного
рынка – это банки-дилеры и другие банки, экспортеры, транснациональные
компании, финансовые учреждения, инвесторы, правительственные агентства,
предприятия и частные лица. Все они имеют разнообразные потребности, включая
необходимость хеджирования открытых позиций на валютном рынке, потребность
инвестировать средства в различные районы мира и передавать покупательную
способность от одной страны к другой.
В начале рабочего дня, перед тем
как местные финансовые центры начинают работать, брокеры общаются по телефону
со своими партнерами по всему миру. Они делятся информацией и докладывают о
тенденциях развития, достижениях и событиях в сфере торговли в тех центрах, где
она уже началась. Они дополняют эту информацию техническим анализом,
экономическими данными и сведениями о политических условиях, чтобы лучше
оценить ситуацию на рынке. Этот анализ позволяет брокерам лучше подготовиться к
последующей рыночной деятельности.
Валютный рынок состоит из множества
национальных валютных рынков, которые в той или иной мере объединены в мировую
систему. Эта система позволяет банку в каком-либо валютном центре осуществлять
сделки на следующей основе:
I уровень: Розничная торговля.
Сделки на одном национальном рынке, при которых банк-дилер при купле-продаже
непосредственно взаимодействует с клиентом.
II уровень: Оптовая межбанковская
торговля. Сделки на одном внутреннем рынке, при которых два банка-дилера
взаимодействуют друг с другом с помощью валютного брокера. По существу, это
межбанковский рынок.
III уровень: Международная
торговля. Сделки между двумя и более национальными рынками, при которых
банки-дилеры различных торговых центров взаимодействуют друг с другом. Такие
сделки могут включать арбитражные операции на двух или трех рынках.
На валютном рынке осуществляется
разнообразная деятельность. Финансовые сделки составляют более 90% объема этой
деятельности. Сделки на обслуживание, такие как приток дохода от иностранного
инвестирования, судоходства и туризма, составили примерно 1% объема рыночной
деятельности[5,c.232].
1.4 Кредитный рынок:
экономическая сущность, структура
Кредитный рынок – это механизм, с
помощью которого устанавливаются взаимоотношения между предприятиями и
гражданами, нуждающимися в финансовых средствах, и организациями и гражданами,
которые их могут представить (одолжить) на определенных условиях[11,c.345].
Основные функции кредитного
рынка:
1. Объединение мелких,
разрозненных денежных сбережений населения, государственных подразделений,
частного бизнеса, зарубежных инвесторов и создание крупных денежных фондов.
2. Трансформация денежных средств
в ссудный капитал, обеспечивающий внешние источники финансирования
материального производства национальной экономики.
3. Предоставление займов государственным
органам и населению для решения таких важнейших задач, как покрытие бюджетного
дефицита, финансирование части жилищного строительства и др[5,c.142].
Кредитный рынок позволяет
осуществить накопление, движение, распределение и перераспределение заемного
капитала между сферами экономики.
Основой кредитной системы
исторически являются банки.
Выполнение отдельных банковских
функций восходит к глубокой древности (Древний Вавилон, Египет, Греция и
Римская империя). Первые предшественники современных банков возникли во
Флоренции и Венеции (1587 г.) на основе меняльного дела – обмена денег
различных городов и стран. Главными операциями банков были прием денежных
вкладов и безналичных расчетов. Позднее по такому принципу организовались банки
в Амстердаме (1609 г.) и Гамбурге(1618 г.). Банки обслуживали преимущественно
торговлю и расчеты; они недостаточно были связаны с обслуживанием промышленного
капитала. Не была развита у них такая важная функция, как выпуск кредитных
денег.
Кредитно-финансовые институты подразделяются
на: 1)центральные банки; 2) коммерческие банки; 3) специализированные
кредитно-финансовые институты (кредитные организации).
Центральные банки – это банки,
осуществляющие выпуск банкнот и являющиеся центрами кредитной системы. Они
занимают в ней особое место, будучи «банками банков», и являются, как правило,
государственными учреждениями.
К основным функциям центрального
банка относятся следующие. Эмиссионная функция – старейшая и одна из наиболее
важных функций центрального банка. Хотя в современных условиях наличные деньги
менее важны, чем безналичные, банкнотная эмиссия центральных банков сохраняет
свое значение, поскольку наличные деньги по-прежнему необходимы для
значительной части платежей и обеспечения ликвидности кредитной системы, которая
должна иметь средства окончательного погашения долговых обязательств.
Функция аккумуляции и хранения
кассовых резервов для коммерческих банков заключается в том, что каждый банк –
член национальной кредитной системы обязан хранить на резервном счете в центральном
банке сумму в определенной пропорции к размеру его вкладов. Изменение нормы
резервов – один из основных методов денежно-кредитной политики. Одновременно
центральный банк по традиции является хранителем официальных золотовалютных
резервов страны[9,c.342].
Кредитование коммерческих банков
со стороны центрального банка прежде всего характерно для социалистической
экономики с ее государственной монополией на кредитную деятельность, для
переходного периода с его нехваткой средств в руках частных кредитно-финансовых
институтов. Менее характерно оно для развитой рыночной экономики, где подобное
кредитование существует преимущественно в периоды финансовых трудностей.
Предоставление кредитов и
выполнение расчетных операций для правительственных органов осуществляется
следующим образом. В государственных бюджетах аккумулируется до половины и
больше ВВП стран. Эти средства накапливаются на счетах в центральных банках и
расходуются с них. Поэтому центральные банки ведут счета правительственных
учреждений и организаций, местных органов власти, аккумулируют на этих счетах
средства и проводят выплаты с них. Кроме того, они осуществляют операции с
государственными ценными бумагами, предоставляют государству кредит в форме
прямых краткосрочных и долгосрочных ссуд или покупки государственных облигаций.
Центральные банки также проводят по поручению правительственных органов
операции с золотом и иностранной валютой.
Безналичные расчеты, основанные
на зачете взаимных требований и обязательств, то есть клиринги, являются важной
функцией центральных банков. В ряде стран центральный банк ведет операции по
общенациональному клирингу, выступая посредником между коммерческими банками,
расположенными в разных районах страны. Примером общенациональной расчетной
палаты служит Федеральная резервная система США.
Совокупность мероприятий денежной
политики (она прежде всего регулирует изменение денежной массы) и кредитной
политики (нацелена на регулирование объема кредитов, уровня процентных ставок и
других показателей рынка ссудных капиталов) получила название денежно-кредитной
политики.
Коммерческие банки представляют
собой частные и государственные банки, осуществляющие универсальные операции по
кредитованию промышленных, торговых и других предприятий, главным образом за
счет тех денежных капиталов, которые они получают в виде вкладов.
Функция коммерческих банков
состоит прежде всего: а) в аккумулировании бессрочных депозитов (ведение
текущих счетов) и оплате чеков, выписанных на эти банки; б) в предоставлении
кредитов предпринимателям. Однако коммерческие банки часто называются
универмагами или супермаркетами кредита. Ведь эти кредитные учреждения
осуществляют также расчеты и организуют платежный оборот в масштабах всего
национального хозяйства. На базе их операций возникают кредитные деньги (чеки,
банковские векселя)[10,c.234].
Специализированные
кредитно-финансовые институты включают банковские и небанковские организации,
специализирующиеся на определенных видах кредитования.
Кредитные организации возникли в
19 в. Длительное время они играли в денежно-кредитной сфере подчиненную роль,
уступая коммерческим банкам, однако их роль резко возросла в странах с рыночной
экономикой после второй мировой войны. Это произошло, с одной стороны, из-за
усиления значения операций, на которых специализировались эти институты, а с
другой – из-за проникновения этих финансово усилившихся специализированных
институтов в сферу действия коммерческих банков. Примером могут быть пенсионные
фонды, капиталы которых сильно возросли в последние десятилетия и которые
являются на Западе одними из крупнейших покупателей ценных бумаг.
Ипотечные банки занимаются
выдачей ссуд под залог недвижимости – земли, строений, зданий, сооружений. Они
осуществляют кредитование под залог и под заклад. При кредитовании под залог предмет
залога остается в собственности получателя кредита, а при кредитовании под
заклад право собственности на то или иное имущество на время предоставления
кредита переходит к кредитору.
Важное место в кредитной системе
занимает обширная группа сберегательных учреждений. Они привлекают мелкие
сбережения и доходы, которые без помощи кредитной системы не могут
функционировать как капитал.
Существуют разные типы
сберегательных учреждений: сберегательные банки и кассы, взаимно-сберегательные
банки (разновидность кооперативных банковских учреждений в США),
доверительно-сберегательные банки (в Великобритании), ссудно-сберегательные
ассоциации (США), кредитные кооперативы (союзы, ассоциации).
Сберегательные банки – как
правило, государственные кредитные учреждения. Они производят прием вкладов на
небольшие суммы, осуществляют кредитование граждан, организуют работу по
расчетно-кассовому обслуживанию юридических лиц, осуществляют операции с
ценными бумагами и др.
Инвестиционные банки занимают
основное место в торговле акциями, облигациями, и другими видами ценных бумаг.
Их главная функция состоит в размещении собственных и привлеченных средств в
ценные бумаги. Некоторые из них также занимаются андеррайтингом – реализацией
всего выпуска ценных бумаг клиентуре.
Для страховых компаний характерна
специфическая форма привлечения средств – продажа страховых полисов. Полученные
доходы они вкладывают прежде всего в облигации и акции других компаний,
государственные ценные бумаги. Они также предоставляют долгосрочные кредиты предприятиям
и государству.
Пенсионные фонды различаются по
организации и управлению, по структуре активов. Так, имеются застрахованные
фонды (управляемые страховыми компаниями) и незастрахованные (управляемые
предприятиями или по их доверенности – банками), фундированные (их средства
инвестированы в ценные бумаги) и нефундированные (пенсии выплачиваются из
текущих поступлений и доходов) и т.д.
Участие в кредитной системе
различных кредитно-финансовых институтов и рост заинтересованности в ее
обслуживании расширили и финансовые возможности индивидуальных клиентов и
мелких фирм. Владелец даже мелкой фирмы получает большой выбор источников
кредитования[12,c.245].
2. Особенности финансового рынка
Украины
2.1 Анализ современного состояния
финансового рынка Украины
Одним из главных вопросов развития финансового рынка в Украине является
функционирование неорганизованного рынка. Преимущество неорганизованного рынка
над организованным достаточно негативно влияет на состояние развития
последнего. В результате чего невозможно получить правдивую информацию о
состоянии эмитента, привлекательность ценной бумаги, что в дальнейшем
способствовало бы выгодному размещению ценных бумаг в ту или иную отрасль
промышленности. Это приводит к снижению эффективности финансового рынка, а
также способствует увеличению риска для инвестора. То есть, можно сказать, что
неорганизованная торговля не дает возможности реально оценить объем реализации
ценных бумаг и спрос на них.
Даже действующие в законодательстве Украины нормативные документы,
которые регулируют деятельность субъектов финансового рынка не решают вопросы
функционирования неорганизованного рынка и прозрачности биржевой торговли.
Поэтому на сегодня существует мысль об ограничении деятельности на
неорганизованном рынке, то есть введении запрета на операции с ценными
бумагами, которые осуществляются за пределами организованного рынка.
Что касается прозрачности финансового рынка, то без надлежащей информации
утрачивается его эффективность. С целью создания полной и доступной информационной
базы необходимо: привести отечественное законодательство в соответствие с
международными стандартами раскрытия информации, внедрить комплексную систему
сбора информации об участниках финансового рынка.
Для анализа современного состояния финансового рынка в Украине необходимо
проанализировать деятельность отдельных его частей.
Банковский сектор
является наибольшей частью финансового рынка Украины с активами, которые
составляют почти 90% активов всех финансовых посредников. На протяжении
последних пяти лет банковский сектор, по размерам активов, увеличился в пять
раз и стал соизмерим с банковскими секторами более успешных переходных
экономик.
Основным изменением в
структуре активов банковской системы за последние пять лет стало увеличение
доли кредитов в экономику в основном за счет сужения высоколиквидных активов.
При этом объемы предоставленных в экономику кредитов увеличились за пять лет в
6,2 раза и достигли 145,7 млрд. грн.(36,8% от ВВП).
За последние пять лет
выросла также и доля депозитов в обязательствах банков, при этом существенно
выросла доля вкладчиков физических лиц. Это является позитивным моментом,
поскольку большинство депозитов физических лиц являются срочными (до 77%), в
отличии от депозитов юридических лиц (47% являются срочными).
Другой достаточно
заметной тенденцией является уменьшение капитализации системы. Доля балансового
капитала в пассивах уменьшилась с 17,5% до 11,9%.
Несмотря на стремительный
рост банковского сектора, остается ряд проблем. Так, только 14% всех кредитов
направляются на инвестиционную деятельность. Хотя эта доля продолжает расти (с
5,6% на конец 2002 года), она пока остается на очень низком уровне. Это
свидетельствует, что банки пока не имеют технологий кредитования инвестиций и
инноваций.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6
|