Анализируя произведенные
расчеты, финансовое состояние предприятия можно оценить как неустойчивое.
Стоимость собственного капитала в 2005 году по сравнению с 2001 годом
уменьшилась на 68 %, а по сравнению с 2004 годом увеличилась на 292 т. руб. или
на 1,2 %, т.е. у предприятия появилось больше возможностей дальнейшего его
развития. Доля собственного капитала в валюте баланса снижается, и в 2005 году
по сравнению с 2004 составила 16,7 %. Соответственно, доля заемного капитала
растет, в 2005 году по сравнению с 2004 составила 25 %.
Коэффициент общей
ликвидности должен быть больше 2, но в хозяйстве он снизился в 2005 году по
сравнению с 2004 годом на 0,42 и составил 0,98. Это говорит о том, что ЗАО
«Птицевод» является не платежеспособным. Соотношение дебиторской и кредиторской
задолженности ниже норматива на 0,17 и составило в 2005 году 0,83, т.е.
кредиторская задолженность превышает дебиторскую задолженность. Коэффициент
финансирования увеличился на 1,4 руб. Если в 2004 году на 1 рубль заемного
капитала приходилось 2,6 собственного, то в 2005 году - 4 руб.
Капитал находится в
постоянном движении. Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше
продукции получит и реализует предприятие при одной и той же сумме капитала.
Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости
капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное
ухудшение финансового состояния предприятия. За счет ускорения оборачиваемости
капитала происходит увеличение суммы прибыли.
Таблица 2.2.3 - Анализ
деловой активности
показатели
|
Годы
|
2005 в % к 2004
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
2005
|
Уровень рентабельности активов, %
|
-0,02
|
0,003
|
-0,08
|
0,006
|
0,005
|
0,011 пп
|
Продолжение таблицы 2.2.3
|
Уровень рентабельности собственного капитала, %
|
0,03
|
0,004
|
0,13
|
0,011
|
0,01
|
0,021пп
|
Коэффициент оборачиваемости текущих активов
|
2,2
|
1,9
|
2,1
|
2,3
|
2,1
|
91,3
|
Коэффициент оборачиваемости активов
|
0,51
|
0,49
|
0,59
|
0,78
|
0,83
|
106,4
|
Продолжительность 1 оборота текущих активов
|
164
|
189
|
171
|
157
|
171
|
109
|
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
|
0,64
|
0,68
|
0,97
|
1,33
|
1,68
|
126,3
|
В ЗАО «Птицевод»
показатели деловой активности относительно высокие. Так, собственный капитал
делает за год 1,68 оборота. Длительность одного оборота текущих активов
составляет 171 дней, что на 14 дней больше, чем в 2004 году. Показатель уровня
рентабельности активов снизился с 0,006 руб. в 2004 году до 0,005 руб. в 2005
году, т.е. предприятие на 1 рубль активов в отчетном году получило 0.001
убытка. Показатель уровня рентабельности собственного капитала увеличился на
0,001 руб. и составил 0,012 руб. в 2005 году. Коэффициент оборачиваемости
собственного капитала повысился по сравнению с 2001 годом на 1,04, а по
сравнению с 2004 на 0,35.
Для ускорения
оборачиваемости капитала нужно более рационально использовать трудовые,
земельные и материальные ресурсы, не допускать сверхнормативные запасы,
сокращать дебиторскую задолженность.
Платежеспособность – это
готовность предприятия погасить свои долги в случае одновременного предъявления
требований о платежах со стороны всех кредиторов.
Она характеризует наличие
у предприятия средств, достаточных не только для обеспечения бесперебойного
процесса производства, но и для уплаты долгов по всем краткосрочным
обязательствам.
Оценка платежеспособности
проводится по данным его баланса на основе характеристики ликвидности оборотных
активов, т.е. времени, которое необходимо для превращения их в денежную
наличность.
Проанализируем следующие
показатели в таблице 2.2.4.
Таблица 2.2.4 - Анализ
платежеспособности предприятия
показатели
|
Годы
|
2005 в % к 2004
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
2005
|
Резерв денежной наличности, т. руб.
|
71
|
114
|
33
|
49
|
-3333
|
в 68 раз
|
Доля заемных средств в валюте баланса
|
0,2
|
0,3
|
0,4
|
0,4
|
0,5
|
125
|
Коэффициент абсолютной ликвидности
|
0,008
|
0,009
|
0,01
|
0,03
|
0,01
|
33,3
|
Коэффициент быстрой ликвидности
|
0,11
|
0,24
|
0,14
|
0,3
|
0,12
|
40
|
Коэффициент общей ликвидности
|
1.3
|
1
|
0,8
|
0,8
|
0,8
|
100
|
В ЗАО «Птицевод»
показатели снижаются. Так, коэффициент абсолютной ликвидности в 2005 году
составил 0,01, это на 2 % меньше, чем в 2004, т.е. за счет имеющихся денежных
средств, предприятие может немедленно погасить всего 1 % своих краткосрочных
обязательств. Этот показатель оказался ниже норматива в 20 раз, который
составляет 0,2. Судя по коэффициенту быстрой ликвидности, если с ЗАО «Птицевод»
рассчитываются все дебиторы в 2005 году, он может погасить 12 % своих долгов.
Для признания предприятия платежеспособным коэффициент текущей ликвидности
должен быть больше 2. Если меньше, то баланс не ликвиден. Коэффициент
понижается, что свидетельствует о крайне неблагополучном финансовом состоянии
хозяйства. Доля заемных средств повышается, значит, предприятие стало больше
зависеть от кредиторов.
Важным моментом в
восстановлении финансовой устойчивости является ускорение оборачиваемости
капитала. Ускорить оборачиваемость капитала можно за счет более рационального
использования земельных, трудовых и материальных ресурсов, недопущения
сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей, сокращение дебиторской
задолженности, создание дополнительных производств.
В настоящее время
предприятиям очень трудно самостоятельно справиться со сложными финансовыми
проблемами. Поэтому, государство должно поддерживать с.-х. производителей путем
увеличения суммы дотаций на реализуемую продукцию, а также предоставлять льготы
по уплате налогов и приобретение основных и оборотных средств.
В данных условиях одним
из способов обеспечения хозяйств основными средствами является лизинг, т.е.
долгосрочная аренда основных средств с правом последующего выкупа. Эта мера
позволит приобретать основные средства в рассрочку. В свою очередь, это
позволит заменить износившуюся технику, значительно повысить эффективность
производства и производительность труда.
2.3 Оценка вероятности
банкротства
Банкротство – это
подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по
своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность
из-за отсутствия средств.
Основным признаком
банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований
кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По
истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о
признании предприятия-должника банкротом.
Банкротство
предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с
неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь. Предпосылки
банкротства многообразны – это результат взаимодействия многочисленных факторов
как внешнего, так и внутреннего характера.
Проведем оценку риска
банкротства и кредитоспособности СПК «Покровский», используя факторные модели
известных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Савицкой.
Наиболее широкую
известность получила модель Альтмана:
Z = 0,717x1 + 0,847x2
+ 3,107x3 + 0,42x4 + 0,995x5,
Где: x1 – собственный оборотный капитал /
сумма активов;
x2 – нераспределенная (реинвестированная) прибыль /
сумма активов;
x3 – прибыль до уплаты процентов / сумма активов;
x4 - балансовая стоимость собственного
капитала / заемный капитал;
x5 – объем продаж (выручка) / сумма
активов.
Константа сравнения –
1,23.
Если значение Z < 1,23, то это признак высокой
вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.
Модель Лиса:
Z = 0,063x1 + 0,092x2
+ 0,057x3 + 0,001x4,
Где: x1 – оборотный капитал / сумма активов;
x2 – прибыль от реализации / сумма
активов;
x3 – нераспределенная прибыль / сумма
активов;
x4 – собственный капитал / заемный
капитал.
Здесь предельное значение
равняется 0,037.
Модель Таффлера: Z = 0,53x1 + 0,13x2 + 0,18x3 + 0,16x4,
Где: x1 – прибыль от реализации / краткосрочные
обязательства;
x2 – оборотные активы / сумма обязательств;
x3 – краткосрочные обязательства / сумма активов;
x4 – выручка / сумма активов.
Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том,
что у предприятия неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2,то
банкротство более чем вероятно.
Дискриминантная факторная
модель диагностики банкротства сельскохозяйственных предприятий:
Z = 0,111x1 + 13,239x2 + 1,676x3 + 0,515x4 + 3,80x5,
Где: x1 – доля собственного оборотного капитала в
формировании оборотных активов, коэффициент;
x2 – сколько приходится оборотного капитала на рубль
собственного, руб.;
x3 – коэффициент оборачиваемости
совокупного капитала;
x4 – рентабельность активов предприятия,
%;
x5 – коэффициент финансовой
независимости (доля собственного капитала в валюте баланса).
Константа сравнения равна
8.
Если величина Z-счета больше 8, то риск банкротства
малый или от-сутствует. При значении Z-счета меньше 8 риск банкротства присутствует: от 8 до 5 – небольшой, от
5 до 3 – средний, ниже 3 – большой, ниже 1 – сто про-центная несостоятельность.
2.4 Формирование
чистого денежного потока и факторы его изменения от операционной деятельности предприятия
Хозяйственная
деятельность любого предприятия неразрывно связана с движением денежных
средств. Каждая хозяйственная операция вызывает либо поступление, либо
расходование денежных средств.
В связи с этим, изучим
формирование чистого денежного потока и факторы его изменения от операционной
деятельности в ЗАО «Птицевод».
Проведем горизонтальный и
вертикальный анализ денежных потоков предприятия. Горизонтальный анализ
предполагает изучение динамики формирования положительного, отрицательного и
чистого денежных потоков предприятия в разрезе отдельных источников, расчет
темпов их роста и прироста, установление тенденций изменения их объемов. При
этом темпы прироста чистого денежного потока сопоставляется с темпами прироста
активов предприятия, а также с темпами прироста объемов производства (реализации)
продукции.
Для проведения данного
анализа, прежде всего, необходимо отразить наглядно денежные потоки в таблице
2.4.1
Таблица 2.4.1 - Динамика
изменения денежного потока по источникам их образования в ЗАО «Птицевод»
Источники денежного потока
|
Годы
|
В среднем за период
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
2005
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
Положительный денежный поток, т. руб.
|
28622
|
41243
|
33417
|
28750
|
44444
|
35295
|
- выручка от продажи товаров, продукции, работ и услуг
|
23884
|
26821
|
24077
|
27608
|
37515
|
27981
|
- бюджетные ассигнования
|
28
|
474
|
852
|
1018
|
576
|
590
|
- кредиты полученные
|
2092
|
12927
|
-
|
-
|
-
|
3004
|
- прочие поступления
|
2618
|
1021
|
8488
|
124
|
6353
|
3721
|
Отрицательный денежный поток, т. руб.
|
28160
|
41200
|
33384
|
28795
|
48268
|
35961
|
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
|