Оценка экономической эффективности
проекта
|
Выплаты и поступления
|
период
|
|
0
|
1
|
2
|
3
|
|
Чистый денежный поток
|
- 150 000,00
|
98 666,67
|
88 666,67
|
183 666,67
|
|
Коэффициент дисконтирования
|
1,00
|
0,87
|
0,76
|
0,66
|
|
Чистый дисконтированный поток
|
- 150 000,00
|
85 797,10
|
67 044,74
|
120 763,81
|
|
Накопленный чистый дисконтированный поток
|
- 150 000,00
|
- 64 202,90
|
2 841,84
|
123 605,65
|
|
NPV
|
|
|
|
123 605,65
|
|
PP
|
|
|
|
1,96
|
|
PI
|
|
|
|
1,82
|
|
IRR
|
|
|
|
54,90
|
При использовании при начислении
амортизации метод суммы лет:
АО1 =
(200000-100000)*(7-1+1)*2/(7*(7+1)) = 47727,3
АО2 =
(200000-100000)*(7-2+1)*2/(7*(7+1))= 42954,5
АО3 =
(200000-100000)*(7-3+1)*2/(7*(7+1))= 42954,5
|
Выплаты и поступления
|
период
|
|
0
|
1
|
2
|
3
|
|
1
|
Реализация старого оборудования
|
50 000,00
|
|
|
|
|
2
|
Покупка нового оборудования
|
200 000,00
|
|
|
|
|
3
|
Изменение постоянных затрат
|
|
100 000,00
|
100 000,00
|
100 000,00
|
|
4
|
Изменение переменных затрат
|
|
30 000,00
|
30 000,00
|
30 000,00
|
|
5
|
Амортизация нового оборудования
|
|
25 000,00
|
21 428,57
|
17 857,14
|
|
6
|
Амортизация старого оборудования
|
|
16 666,67
|
16 666,67
|
16 666,67
|
|
7
|
Изменение амортизационных отчислений (5-6)
|
|
8 333,33
|
4 761,90
|
1 190,48
|
|
8
|
Изменение дохода до налогов (3+4-7)
|
|
121 666,67
|
125 238,10
|
128 809,52
|
|
9
|
Изменение налоговых платежей
|
-
|
42 583,33
|
43 833,33
|
45 083,33
|
|
10
|
Изменение чистого операционного дохода (8-9)
|
|
79 083,33
|
81 404,76
|
83 726,19
|
|
11
|
Ликвидационная стоимость оборудования
|
|
|
|
100 000,00
|
|
Денежный поток
|
|
12
|
Начальные капиталовложения (2-1)
|
150 000,00
|
|
|
|
|
13
|
Денежный поток от операций (7+10)
|
|
87 416,67
|
86 166,67
|
84 916,67
|
|
14
|
Денежный поток от завершения проекта (11)
|
|
|
|
100 000,00
|
|
15
|
Чистый денежный поток (13+14-12)
|
- 150 000,00
|
87 416,67
|
86 166,67
|
184 916,67
|
Оценка экономической эффективности
проекта
|
Выплаты и поступления
|
период
|
|
0
|
1
|
2
|
3
|
|
Чистый денежный поток
|
- 150 000,00
|
87 416,67
|
86 166,67
|
184 916,67
|
|
Коэффициент дисконтирования
|
1,00
|
0,87
|
0,76
|
0,66
|
|
Чистый дисконтированный поток
|
- 150 000,00
|
76 014,49
|
65 154,38
|
121 585,71
|
|
Накопленный чистый дисконтированный поток
|
- 150 000,00
|
- 73 985,51
|
- 8 831,13
|
112 754,58
|
|
NPV
|
|
|
|
112 754,58
|
|
PP
|
|
|
|
2,07
|
|
PI
|
|
|
|
1,75
|
|
IRR
|
|
|
|
50,69
|
Сравнительная таблица
|
Показатель
|
Метод начисления амортизации
|
|
линейный
|
ускоренный
|
суммы лет
|
|
NPV
|
118 197,58
|
123 605,65
|
112 754,58
|
|
PP
|
2,05
|
1,96
|
2,07
|
|
PI
|
1,79
|
1,82
|
1,75
|
|
IRR, %
|
52,22
|
54,90
|
50,69
|
Ускоренный метод амортизации
позволяет получить больший экономический эффект реализации проекта.
Задача 5
Истратив 375000,00 на разработку новой технологии,
предприятие должно решить, запускать ли ее в производство. Необходимые для
запуска инвестиции оценены в 635000,00. Ожидается, что жизненный цикл проекта
составит 12 лет, в то же время оборудование должно амортизироваться в течение
15 лет по линейному методу. К концу 12-го года оборудование может быть продано
по остаточной балансовой стоимости.
В течение первого года осуществления проекта потребуется
дополнительный оборотный капитал в сумме 150000,00, из которой 125000,00
восстановится к концу 12-го года. В течение первого года необходимо будет
израсходовать на продвижение продукта 100000,00.
Полученные прогнозы говорят о том, что выручка от реализации
продукта в первые 3 года составит 300000,00 ежегодно; с 4-го по 8-й год —
330000,00; с 9-го по 12-й год — 240000,00. Ежегодные переменные и постоянные
затраты определены в 80000,00 и 30000,00 соответственно.
Ставка налога на прибыль равна 36%, средняя стоимость
капитала определена равной 12%.
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите
оценку экономической эффективности проекта.
2) Как изменится эффективность проекта, если при прочих
равных условиях выручка от проекта будет поступать равномерно в сумме
245000,00, а стоимость капитала увеличится до 15%. Подкрепите свои выводы
соответствующими расчетами.
Решение: (все расчеты были проведены в программе Excel)
Стоимость 375000,00 на разработку новой технологии не
учитывается, т.к. является понесенными ранее безвозвратными затратами,
величина которых не может измениться в связи с принятием или отклонением
проекта.
Инвестиции = 635000 + 150000 = 785000;
Ставка дисконтирования = 0,12
Балансовая стоимость = 635 000 – 635 000/15*12 =
127 000
1)
Денежные
потоки. См.: табл.1
Составляем таблицу расчетных данных и определяем
дисконтированные значения всех денежных потоков.
|
года
|
инвестиции
|
поток
|
множитель дисконта
|
Настоящее значение денег
|
|
0
|
-635 000
|
|
1
|
|
-635 000
|
|
1
|
-150 000
|
179 973
|
0,893
|
160 690
|
-133 929
|
|
2
|
|
315 973
|
0,797
|
251 892
|
|
|
3
|
|
315 973
|
0,712
|
224 904
|
|
|
4
|
|
356 773
|
0,636
|
226 736
|
|
|
5
|
|
356 773
|
0,567
|
202 443
|
|
|
6
|
|
356 773
|
0,507
|
180 752
|
|
|
7
|
|
356 773
|
0,452
|
161 386
|
|
|
8
|
|
356 773
|
0,404
|
144 095
|
|
|
9
|
|
234 373
|
0,361
|
84 517
|
|
|
10
|
|
234 373
|
0,322
|
75 462
|
|
|
11
|
|
234 373
|
0,287
|
67 377
|
|
|
12
|
|
234 373
|
0,257
|
60 158
|
|
|
продажа оборудования
|
|
127 000
|
0,257
|
32 598
|
|
|
высвобождение оборотных средств
|
125 000
|
0,257
|
32 084
|
|
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5
|
Знание — сила. Библиотека научных работ.
План движения денежных потоков
Наверх