Под банковским кредитом понимаются денежные средства, предоставляемые банком взаймы клиенту для целевого использования на установленный срок под определенный процент. Существуют следующие виды кредитов:

1. Бланковый (необеспеченный) кредит под осуществление отдельных хозяйственных операций. Как правило, он предоставляется коммерческим банком, осуществляющим расчетно-кассовое обслуживание предприятия. Этот вид кредита предоставляется, как правило, только на краткосрочный период.

2. Контокоррентный кредит ("овердрафт"). Этот вид кредита предоставляется банком обычно под обеспечение, но это требование не является обязательным. При предоставлении этого кредита банк открывает предприятию контокоррентный счет, на котором учитываются как кредитные, так и расчетные его операции. Контокоррентный счет используется в качестве источника кредита в объеме, не превышающем установленное в кредитном договоре максимальное отрицательное сальдо (контокоррентный лимит). По отрицательному остатку контокоррентного счета предприятие уплачивает банку установленный кредитный процент; при этом договором может быть определено, что по положительному остатку этого счета банк начисляет предприятию депозитный процент.

3. Сезонный кредит с ежемесячной амортизацией долга. Этот вид кредита предоставляется обычно на формирование переменной части оборотных активов на период их возрастания в связи с сезонными потребностями предприятия. Его особенность заключается в том, что наряду с ежемесячным обслуживанием этого кредита (ежемесячной выплатой процента по нему) кредитным договором предусматривается и ежемесячная амортизация (погашение) основной суммы долга.

4. Открытие кредитной линии. В этом договоре обусловливаются сроки, условия и предельная сумма предоставления банковского кредита, когда в нем возникает реальная потребность. Для предприятия преимущество данного вида кредита заключается в том, что оно использует заемные средства в строгом соответствии со своими реальными потребностями в них. Обычно кредитная линия открывается на срок до одного года. Особенностью этого вида банковского кредита является то, что он не носит характер безусловного контрактного обязательства и может быть аннулирован банком при ухудшении финансового состояния предприятия — клиента.

5. Револьверный (автоматически возобновляемый) кредит. Он характеризует один из видов банковского кредита, предоставляемого на определенный период, в течение которого разрешается как поэтапная "выборка" кредитных средств, так и поэтапное частичное или полное погашение обязательств по нему (амортизация суммы основного долга). Преимуществом этого вида кредита в сравнении с открытием кредитной линии являются минимальные ограничения, накладываемые банком, хотя уровень процентной ставки по нему обычно выше.

6. Онкольный кредит. Особенностью этого вида кредита является то, что он предоставляется заемщику без указания срока его использования (в рамках краткосрочного кредитования) с обязательством последнего погасить его по первому требованию кредитора. При погашении этого кредита обычно предоставляется льготный период (по действующей практике — до трех дней).

7. Ломбардный кредит. Такой кредит может быть получен предприятием под заклад высоколиквидных активов (векселей, государственных краткосрочных облигаций и т.п.), которые на период кредитования передаются банку. Размер кредита в этом случае соответствует определенной (но не всей) части стоимости переданных в заклад активов. Как правило, этот вид кредита носит краткосрочный характер.

8. Ипотечный кредит. Такой кредит может быть получен от банков, специализирующихся на выдаче долгосрочных займов под залог основных средств или имущественного комплекса предприятий в целом ("ипотечных банков").

9. Ролловерный кредит. Он представляет собой один из видов долгосрочного кредита с периодически пересматриваемой процентной ставкой (т.е. с перманентным "перекредитованием" в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка).

10. Консорциумный (консорциальный) кредит. Кредитная политика банка, система установленных нормативов кредитования или высокий уровень риска иногда не позволяют ему в полной мере удовлетворить высокую потребность предприятия-клиента в кредите. В этом случае банк, обслуживающий предприятие, может привлечь к кредитованию своего клиента другие банки (союз банков для осуществления таких кредитных операций носит название "консорциум")

Однако наиболее динамично развивающийся заемный источник финансирования капитала предприятия является лизинг.

Система отношений сторон участвующих в лизинге регламентируются законом Украины от 11 декабря 2003 года N 1381-IV “О финансовом лизинге", а также Законом "О налогообложении прибыли предприятий" и соответствующими стандартами бухучета.

Лизинг – это предпринимательская деятельность, заключающаяся в инвестировании собственных и привлеченных финансовых средств путем приобретения движимого и недвижимого имущества для последующей сдачи его в аренду.

Лизинг содержит в себе элементы долгосрочного кредита, финансирования и аренды.

В классической схеме лизинговых отношений участвуют три стороны:

·                   лизингодатель – собственник имущества, который предоставляет имущество в пользование на договорных условиях. В этой роли могут выступать финансовые учреждения, предприятия, фирмы, если этот вид деятельности предусмотрен их уставом, а также специализированные финансовые лизинговые компании;

·                   лизингополучатель – пользователь имущества, в роли которого могут выступать юридические лица любой формы собственности;

·                   продавец имущества (производитель), которым может быть любое юридическое лицо.

Классическая схема лизинговых отношений рассмотрена на рис. 1.2.1

Рис. 1.2.1 - Схема лизинговых отношений

Финансовый лизинг - это вид гражданско-правовых отношений, которые возникают из договора финансового лизинга.

По договору финансового лизинга (дальше - договор лизинга) лизингодатель обязывается приобрести в собственность вещь у продавца (поставщика) в соответствии с установленными лизингополучателем спецификациями и условиями и передать ее в пользование лизингополучателю на определенный срок не меньше одного года за установленную плату (лизинговые платежи).

Согласно Закону «О налогообложении прибыли» финансовый лизинг - хозяйственная операция субъекта предпринимательской деятельности, которая предусматривает приобретение арендодателем материальных ценностей по заказу арендатора с последующей передачей арендатору права пользования такими материальными ценностями на срок, не меньший их полной амортизации с обязательной следующей передачей права собственности на такие материальные ценности арендатору. При этом риски внезапной гибели и повреждение объекта аренды, все виды гражданской ответственности, которые могут возникнуть в связи с использованием арендованного имущества, а также расходы на текущий и капитальный ремонт арендованного имущества несет арендатор.

Предметом договора лизинга (дальше - предмет лизинга) может быть непотребительская вещь, определенная индивидуальными признаками и отнесенная в соответствии с законодательством в основные фонды.

Не могут быть предметом лизинга земельные участки и другие естественные объекты, целостные имущественные комплексы предприятий и их отделенные структурные подразделения (филиалы, цеха, участки).

 Частным случаем финансового лизинга, о котором хотелось бы сказать особо, является возвратный лизинг (или обратная аренда, как это звучит в законодательстве). Он предполагает продажу имущества собственником и получение его обратно у нового владельца в порядке финансового лизинга. Таким образом, в обмен на отказ от права собственности бывший владелец имущества (лизингополучатель) получает средства для финансирования других своих нужд, а новый собственник (лизингодатель) – доход в виде лизинговых платежей. К сожалению, в Украине такие операции широкого распространения не получили.

Для лизингополучателя основные преимущества заключаются в следующем:

·                   возможность получить дополнительное имущество без значительных капитальных затрат;

·                   длительность срока погашения задолженности в отличие от кредитных ресурсов;

·                   расходы, связанные с эксплуатацией оборудования, распределяются равномерно в течение всего срока действия лизингового контракта;

В свою очередь лизингодатель получает следующие преимущества:

·                   расширение сферы своей деятельности;

·                   привлечение дополнительных партнеров (особенно это актуально для финансовых структур);

·                   получение стабильного дохода в виде поступления лизинговых платежей.

Есть свои преимущества и у третей стороны – поставщика объектов лизинга. Это, во-первых, расширение рынка сбыта, а во-вторых, оплата стоимости оборудования сразу после его поставки.

В Украине в настоящее время не существует четкого определения понятий "лизинг" и "аренда": в одних случаях они различаются, а в других эти термины используются как равнозначные.

Одним из источников привлечения заемных средств является эмиссия предприятием собственных облигаций. К этому источнику формирования заемного капитала могут в соответствии с нашим законодательством прибегать предприятия, созданные в форме акционерных и других видов хозяйственных обществ. Акционерные общества могут выпускать облигации только после того, как полностью оплачены выпущенные акции.

Решение о выпуске облигаций предприятие принимает самостоятельно. Средства от размещения облигаций направляются предприятием, как правило, на цели финансирования своего стратегического развития.

Как кредитный инструмент облигационный займ имеет определенные преимущества и недостатки.

Привлечение заемных финансовых ресурсов путем выпуска облигаций имеет следующие основные преимущества:

а) эмиссия облигаций не ведет к утрате контроля над управлением предприятием (как, например, в случае выпуска акций);

б) облигации могут быть выпущены при относительно невысоких финансовых обязательствах по процентам (в сравнении со ставками процента за банковский кредит или дивидендами по акциям), так как они обеспечиваются имуществом предприятия и имеют приоритет в удовлетворении претензий по ним в случае банкротства предприятия;

в) облигации имеют большую возможность распространения, чем акции предприятия, в силу меньшего уровня их риска для инвесторов.

Вместе с тем, этот источник привлечения заемных финансовых средств имеет и ряд недостатков:

а) облигации не могут быть выпущены для формирования уставного фонда и покрытия убытков (в то время как банковский или коммерческий кредит могут быть использованы для преодоления негативных последствий финансовой деятельности предприятия);

б) эмиссия облигаций связана с существенными затратами финансовых средств и требует продолжительного времени (предприятие должно подготовить специальный документ, называемый индентурой, в котором излагаются права и привилегии владельцев облигации; отпечатать бланки с достаточно высокой степенью их защиты; зарегистрировать их выпуск; решить вопросы андеррайтинга и т.п.). В связи с высоким уровнем расходов по выпуску и размещению облигаций, их эмиссия оправдана лишь на большую сумму, что могут себе позволить только крупные предприятия;

в) уровень финансовой ответственности предприятия за своевременную выплату процентов и суммы основного долга (при погашении облигаций) очень высок, так как взыскание этих сумм при существенной просрочке платежей реализуется через механизм банкротства;

г) после выпуска облигаций вследствие изменения конъюнктуры финансового рынка средняя ставка ссудного процента может стать значительно ниже, чем установленный процент выплат по облигации; в этом случае дополнительный доход получит не предприятие, а инвесторы. Предприятие же в этом случае будет нести повышенные расходы по обслуживанию своего долга.

Формирование условий эмиссии является наиболее сложным и ответственным этапом управления облигационным займом. Эти условия определяют уровень удовлетворения целей привлечения заемных средств, степень инвестиционной привлекательности (а соответственно и реализуемости) облигаций предприятия на фондовом рынке, стоимость привлечения облигационного займа и т.п. К числу основных условий эмиссии облигаций относятся:

Номинал облигации. Он определяется с учетом основных категорий предстоящих их покупателей — наибольшие номиналы облигаций ориентированы на их размещение среди институциальных инвесторов, а наименьшие — на их продажу населению. С учетом объема эмиссии и номинала облигации устанавливается эмитируемое их количество.

Вид облигации. Определение вида облигации связано с целями привлечения облигационного займа (краткосрочные или долгосрочные облигации), а также с возможностями их размещения на фондовом рынке с учетом сложившихся требований к их инвестиционной привлекательности (облигации именные или на предъявителя; процентные или дисконтные облигации).

Период обращения облигации. Он конкретизирует срок обращения облигаций в рамках избранного их вида — краткосрочных или долгосрочных. Конкретный период эмиссии определяется целями привлечения заемного капитала из этого источника с учетом прогнозируемости условий экономического развития страны и конъюнктуры фондового рынка.

Среднегодовой уровень доходности облигации (среднегодовая ставка процента по ней). Этот показатель формируется исходя из конъюнктуры фондового рынка и оценки уровня собственной кредитоспособности. При формировании среднегодового уровня доходности облигации учитываются следующие основные факторы:

• средняя эффективная ставка процента по аналогичным кредитным инструментам;

• средний уровень доходности базовых облигаций аналогичного вида;

• размер кредитного спрэда, определяемый уровнем кредитоспособности (кредитного рейтинга) предприятия;

• прогнозируемый темп инфляции;

• уровень спроса на аналогичные долговые фондовые инструменты;

• уровень ликвидности аналогичных долговых ценных бумаг на фондовом рынке.

Сформированный среднегодовой уровень доходности облигации позволяет предприятию определить конкретные размеры процента или дисконта по ней.

Товарный (коммерческий) кредит, предоставляемый предприятиям в форме отсрочки платежа за поставленные им сырье, материалы или товары, получает все большее распространение в современной коммерческой и финансовой практике. Для привлекающих его предприятий он имеет ряд преимуществ в сравнении с другими источниками формирования заемного капитала, которые заключаются в следующем:

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17