В результате кризиса
Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность.
[8, 120]
Вторая мировая война
привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. Разработка проекта
новой мировой валютной системы началась еще в годы войны (в апреле 1943 г.),
так как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой
мировой войны и в 30-х годах. Англо-американские эксперты, работавшие с 1941
г., с самого начала отвергли идею возвращения к золотому стандарту. Они
стремились разработать принципы новой мировой валютной системы, способной
обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические
последствия экономических кризисов. Стремление США закрепить господствующее
положение доллара в мировой валютной системе нашло отражение в плане Г. Д.
Уайта (начальника отдела валютных исследований министерства финансов США).
В результате долгих
дискуссий по планам Г. Д. Уайта и Дж. М. Кейнса (Великобритания) формально
победил американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного
валютного регулирования были также положены в основу Бреттон-вудской системы.
На валютно-финансовой
конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. были установлены правила
организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и
оформлена третья мировая валютная система. Принятые на конференции статьи
соглашения (Устав МВФ) определили следующие принципы Бреттон-вудской валютной
системы.[9, 156]
1. Введен золото-девизный
стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе США и фунте
стерлингов.
2. Бреттон-вудское
соглашение предусматривало четыре формы использования золота как основы мировой
валютной системы: а) сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в
МВФ; б) золото продолжало использоваться как международное платежное и
резервное средство; в) опираясь на свой возросший валютно-экономический
потенциал и золотой запас, США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним
статус главной резервной валюты: г) с этой целью казначейство США продолжало
разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам и правительственным
учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого
содержания своей валюты (35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г).
Предусматривалось
введение взаимной обратимости валют. Валютные ограничения подлежали постепенной
отмене, и для их введения требовалось согласие МВФ.
3. Курсовое соотношение
валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных
валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация свыше 10% допускалась
лишь с разрешения Фонда. Установлен режим фиксированных валютных курсов:
рыночный курс валют мог отклоняться от паритета в узких пределах (± 1% по Уставу МВФ и ± 0,75% по Европейскому валютному соглашению). Для соблюдения
пределов колебаний курсов валют центральные банки были обязаны проводить
валютную интервенцию в долларах.
4. Впервые в истории
созданы международные валютно-кредитные организации МВФ и МБРР. МВФ
предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных
балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением
странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивает валютное
сотрудничество стран.
Под давлением США в
рамках Бреттон-вудской системы утвердился долларовый стандарт - мировая
валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар - единственная
валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим
средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Тем
самым США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего
конкурента - Великобританию. Фунт стерлингов, хотя за ним в силу исторической
традиции также была закреплена роль резервной валюты, стал крайне нестабильным.
США использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной
валютой дефицита своего платежного баланса. Специфика долларового стандарта в
рамках Бреттон-вудской системы заключалась в сохранении связи доллара с
золотом. США из двух путей стабилизации валютного курса -- узкие пределы его
колебаний или конверсия доллара в золото - предпочли второй. Тем самым они
возложили на своих партнеров заботу о поддержании фиксированных курсов их валют
к доллару путем валютной интервенции. В итоге усилилось давление США на
валютные рынки. [10, 150]
Засилие США в
Бреттон-вудской системе было обусловлено новой расстановкой сил в мировом
хозяйстве. США сосредоточили в 1949 г. 54,6% капиталистического промышленного
производства, 33% экспорта, почти 75% золотых резервов. Доля стран Западной
Европы в промышленном производстве упала с 38,3% в 1937 г. до 31% в 1948 г., в
экспорте товаров - с 34,5 до 28 %. Золотые запасы этих стран снизились с 9
млрд. до 4 млрд. долл., что было в 6 раз меньше, чем у США (24,6 млрд. долл.),
и их размеры резко колебались по странам. Великобритания, обслуживая своей
валютой 40% международной торговли, обладала лишь 4% официальных золотых
резервов капиталистического мира. Внешнеэкономическая экспансия монополий ФРГ
сочетались с ростом золото-валютных резервов страны (с 28 млн. долл. в 1951 г.
до 2,6 млрд. в 1958 г.). [11, 120]
Экономическое
превосходство США и слабость их конкурентов обусловили господствующее положение
доллара, который пользовался всеобщим спросом. Опорой долларовой гегемонии
служил также «долларовый голод» - острая нехватка долларов, вызываемая
дефицитом платежного баланса, особенно по расчетам с США, и недостатком
золото-валютных резервов. Он отражал в концентрированном виде тяжелое
валютно-экопомическое положение стран Западной Европы и Японии, их зависимость
от США, долларовую гегемонию.
Дефицит платежных
балансов, истощение официальных золото-валютных резервов, «долларовый голод»
привели к усилению валютных ограничений в большинстве стран, кроме США, Канады,
Швейцарии. Обратимость валют была ограничена. Ввоз и вывоз валюты без
разрешения органов валютного контроля были запрещены. Официальный валютный курс
носил искусственный характер. Многие страны Латинской Америки и Западной Европы
практиковали множественность валютных курсов - дифференциацию курсовых
соотношений валют по видам операций, товарным группам и регионам.
В связи с неустойчивостью
экономики, кризисом платежных балансов, усилением инфляции курсы
западноевропейских валют по отношению к доллару снизились. Возникли «курсовые
перекосы» - несоответствие рыночного и официального курсов, что явилось
причиной многочисленных девальваций. Среди них особое место занимает массовая
девальвация валют в 1949 г., которая имела ряд особенностей.
1. Это снижение курсов
было проявлением локального валютного кризиса, возникшего под влиянием мирового
экономического кризиса, который в 1948-1949 гг. поразил в основном США и Канаду
и болезненно отразился на пострадавшей от войны экономике стран Западной
Европы.
2. Девальвация 1949 г.
была проведена в известной мере под давлением США, которые использовали
повышение курса доллара для поощрения экспорта своих капиталов, скупки по
дешевке товаров и предприятий в западноевропейских странах и их колониях. С
ревальвацией доллара увеличилась долларовая задолженность стран Западной
Европы, что усилило их зависимость от США. Повышение курса доллара не
отразилось на экспорте США, занимавших монопольное положение на мировых рынках
в тот период.
3. Курс национальных
валют был снижен непосредственно по отношению к доллару, так как в соответствии
с Бреттон-вудским соглашением были установлены фиксированные валютные курсы к
американской валюте, а некоторые валюты не имели золотых паритетов.
4. Девальвация была
проведена в условиях валютных ограничений.
5. Девальвация носила
массовый характер; она охватила валюты 37 стран, на долю которых приходилось
60-70% мировой капиталистической торговли. В их числе Великобритания, страны
Британского содружества, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды, Швеция, Западная
Германия, Япония. Только США сохранили золотое содержание доллара,
установленное при девальвации в 1934 г., хотя его покупательная способность
внутри страны снизилась вдвое по сравнению с довоенным периодом.
6. Снижение курса валют
колебалось от 12% - 30,5%.
Обесценение валют вызвало
удорожание импорта и дополнительный рост цен.
США использовали принципы
Бреттон-вудской системы (статус доллара как резервной валюты, фиксированные
паритеты и курсы валют, конверсия доллара в золото, заниженная официальная цена
золота) для усиления своих позиций в мире. Страны Западной Европы и Японии были
заинтересованы в заниженном курсе своих валют в целях поощрения экспорта и
восстановления разрушенной экономики. В связи с этим Бреттонвудская система в
течение четверти века способствовала росту мировой торговли и производства.
Однако послевоенная валютная система не обеспечила равные права всем ее
участникам и позволила США влиять на валютную политику стран Западной Европы,
Японии и других членов МВФ. Неравноправный валютный механизм способствовал
укреплению позиций в США в мире в ущерб другим странам и международному сотрудничеству.
Противоречия Бреттон-вудской системы постепенно расшатывали ее.
Экономические,
энергетический, сырьевой кризисы дестабилизировали Бреттон-вудскую систему в
60-х годах. Изменение соотношения сил на мировой арене подорвало ее структурные
принципы. С конца 60-х годов постепенно ослабло экономическое,
финансово-валютное, технологическое превосходство США над конкурентами.
Западная Европа и Япония, укрепив свои валютно-экономический потенциалы, стали
теснить американского партнера.
Доллар постепенно
утрачивает монопольное положение в валютных отношениях. Марка ФРГ. швейцарский
франк, другие западноевропейские валюты и японская иена соперничают с ним на
валютных рынках, используются как международное платежное и резервное средство.
Если доля доллара в официальных валютных резервах постепенно снижалась (с 84,5
до 73,1% в 1973-1980 гг.), то соответственно повышалась доля марки ФРГ (с 6,7
до 14%), японской иены (с 0 до 3.7%), швейцарского франка (с 1,4 до 4,1%).
Исчезла экономическая и валютная зависимость стран Западной Европы от США,
характерная для первых послевоенных лет. С формированием трех центров
партнерства и соперничества возник новый центр валютной силы в виде ЕЭС,
соперничающего с США и Японией.
Поскольку США
использовали доллар для покрытия дефицита платежного баланса, это привело к
огромному увеличению их краткосрочной внешней задолженности в виде долларовых
накоплений иностранных банков. «Долларовый голод» сменился «долларовым
пресыщением». Избыток долларов в виде лавины «горячих» денег периодически
обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и
бегство от доллара.
С конца 60-х годов
наступил кризис Бреттон-вудской валютной системы. Ее структурные принципы,
установленные в 1944 г.. перестали соответствовать условиям производства,
мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса
Бреттон-вудской системы заключается в противоречии между интернациональным
характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют,
подверженных обесценению.
Причины кризиса
Бреттон-вудской валютной системы можно представить в виде цепочки
взаимообусловленных факторов:
1. Неустойчивость и
противоречия экономики. Начало валютного кризиса в 1967 г. совпало с
замедлением экономического роста. Мировой циклический кризис охватил экономику
Запада в 1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 гг.
2. Усиление инфляции
отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм. поощряло
спекулятивные перемещения «горячих» денег. Различные темпы инфляции в разных
странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной
способности денег создавало условия для «курсовых перекосов».
3. Нестабильность
платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно
Великобритании, США) и активное сальдо других (ФРГ, Японии) усиливали резкие
колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.
4. Несоответствие
принципов Бреттон-вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой
арене. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных
обесценению национальных валют - доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в
противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие
Бреттон-вудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций
США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов
национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге была
подорвана устойчивость резервных валют.
Право владельцев
долларовых авуаров обменивать их на золото пришло в противоречие с возможностью
США выполнять это обязательство. Их внешняя краткосрочная задолженность
увеличилась в 8.5 раза за 1949-1971 гг.. а официальные золотые резервы
сократились в 2,4 раза. Следствием американской политики «дефицита без слез»
явился подрыв доверия к доллару. Заниженная в интересах США официальная цена
золота, служившая базой золотых и валютных паритетов, стала резко отклоняться
от рыночной цены. Межгосударственное регулирование ее оказалось бессильным. В
итоге искусственные золотые паритеты утратили смысл. Это противоречие
усугублялось упорным отказом США до 1971 г. девальвировать свою валюту. Режим
фиксированных паритетов и курсов валют усугубил «курсовые перекосы». В
соответствии с Бреттон-вудским соглашением центральные банки были вынуждены осуществлять
валютную интервенцию с использованием доллара даже в ущерб национальным
интересам. Тем самым США переложили на другие страны заботу о поддержании курса
доллара, что обостряло межгосударственные противоречия.
Поскольку Устав МВФ
допускал лишь разовые девальвации и ревальвации, то в ожидании их усиливались
движение «горячих» денег, спекулятивная игра на понижение курса слабых валют и
на повышение курса сильных валют. Межгосударственное валютное регулирование
через МВФ оказалось почти безрезультатным. Его кредиты были недостаточны для
покрытия даже временного дефицита платежных балансов и поддержки валют. [10,
101]
Принцип
американоцентризма, на котором была основана Бреттонвудская система, перестал
соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров:
США - Западная Европа - Япония. Использование США статуса доллара как резервной
валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической
экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и
противоречило интересам развивающихся стран.
5. Активизация рынка
евродолларов. Поскольку США покрывают дефицит своего платежного баланса
национальной валютой, часть долларов перемещается в иностранные банки,
способствуя развитию рынка евродолларов. Этот колоссальный рынок долларов «без
родины» (750 млрд. долл., или 80% объема еврорынка, в 1981 г. против 2 млрд.
долл. в 1960 г.) сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон-вудской
системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток
долларов, но в 70-х годах евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение
«горячих» денег между странами, обострили валютный кризис.
6. Дезорганизующая роль
транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают
гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое
превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального
контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютной спекуляции, придавая ей
грандиозный размах. Кроме общих существовали специфические причины, присущие
отдельным этапам развития кризиса Бреттон-вудской системы.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7
|