собственно рынок (биржевой, внебиржевой, фондовые рынки);

                     органы государственного регулирования и надзора (Комиссия по ценным бумагам, Центральный банк, Минфин и т.д.);

Инфраструктура рынка.

Заключение сделок с ценными бумагами происходит при участии:

 фондовых бирж, являющихся организаторами торговли;

 брокеров, являющихся финансовыми посредниками между
биржами и инвесторами (как правило, это инвестиционные
компании или банки);

 депозитариев, осуществляющих учет ценных бумаг и фиксирующих
переход права собственности на них по результатам сделок;

 расчетного банка.

Юридические и физические лица, не являющиеся профессиональными участниками фондового рынка, могут заключать сделки через брокеров, аккредитованных на соответствующих биржах и имеющих соответствующую лицензию на данный вид деятельности. Ценные бумаги каждого клиента брокера учитываются на отдельном счете в депозитарии. При передаче ценных бумаг от одного собственника к другому, депозитарий делает записи об этом на соответствующих счетах.

Депозитарий может быть как структурным подразделением в составе инвестиционного института, так и самостоятельной организацией. Денежные средства клиентов брокера учитываются на специальном клиентском счете, открытом в расчетном банке при бирже.

Для уменьшения рисков участников торгов предпринимаются специальные меры, позволяющие бирже принять на себя существенную их часть. Например, в ряде случаев для выставления ценных бумаг на торги биржа требует заранее передать продаваемые бумаги на хранение в специальный торговый депозитарий. Депозитарий выступает в качестве передаточного звена ценных бумаг от продавца к покупателю. Он гарантирует наличие и подлинность продаваемых ценных бумаг.

С другой стороны, покупателя могут обязать положить определенную сумму денег в специальный расчетный банк, который выполняет ту же роль, что и депозитарий, но по отношению к деньгам. Расчетный банк и депозитарий тесно связаны с биржей, и при получении от нее уведомления о заключении сделки одновременно передают деньги продавцу, а ценные бумаги покупателю, обеспечивая тем самым безрисковое исполнение сделок.

При больших оборотах на бирже контроль за каждой сделкой, даже стандартизованной, оказывается весьма трудоемким и дорогостоящим делом. Для обеспечения такого контроля вводят так называемые системы клиринга, в задачи которых как раз и входит контроль за тем, чтобы все сделки, заключенные на бирже, правильно адресовывались и выверялись. Задачей клиринговой системы является установление и подтверждение параметров всех заключенных в данной системе сделок и подведение итогов. Существует несколько разновидностей клиринга, по разным признакам:

    непрерывный клиринг осуществляется в режиме реального
времени, т.е., каждая заключенная на бирже сделка
немедленно поступает в обработку. Эта система применяется при
относительно невысоких объемах сделок, либо при наличии очень
мощного аппаратно-программного обеспечения;

    периодический клиринг производится регулярно с определенной
периодичностью (ежечасно, ежедневно или еженедельно). К
моменту учета накапливается информация обо всех сделках,
заключенных на бирже в течение соответствующего периода, а
затем обрабатываются все сделки разом. Такая технология учета
гораздо выгоднее по затратам, однако, она отстает по срокам. На
практике периодический клиринг производится в конце каждой
торговой сессии, что является компромиссом между стоимостью
обработки и необходимым временем.

Клиринг может быть двухсторонним и многосторонним.

Двухсторонний клиринг проводится таким образом, чтобы выяснить, кто из участников и какие сделки заключил. Иногда эти сделки рассматриваются самостоятельно, а иногда суммируются, так что в итоге выясняется нетто-позиция каждого из участников торгов в отношении каждого другого: по итогам торговой сессии А купил у Б 300 акций, за что должен перечислить Б 27 000 рублей. И так для каждой пары А и Б.

Многосторонний клиринг является логическим продолжением двухстороннего клиринга. В учете он идет дальше и суммирует все сделки каждого участника торгов с разными контрагентами. В результате каждый участник  получает по каждому виду ценных бумаг одну позицию.

Субъектами рынка ценных бумаг являются:

                     эмитенты - государство в лице уполномоченных им органов, юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;

                     инвесторы (или их представители, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) - граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды, страховые компании и др.);

                     профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).

Виды фондовых рынков.

Любой фондовый рынок делится на первичный и вторичный.

Первичный рынок объединяет фазу конструирования нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение.

Вторичный рынок — рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. В свою очередь вторичный фондовый рынок подразделяется на организованный и неорганизованный рынки.

Кроме того, фондовые рынки можно классифицировать по другим критериям:

                     по территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки),

                     по видам ценных бумаг (рынок акций, облигаций и т.п.),

                     по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т.д.),

                     по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т.п.),

                     по срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг),

                     по отраслевому и другим критериям.

Понятие ценных бумаг.

Ценные бумаги являются товаром, который обращается на фондовом рынке. Поэтому прежде, чем перейти к рассмотрению особенностей построения и функционирования фондового рынка, необходимо рассмотреть, что включает в себя понятие ценной бумаги и какие документы могут обращаться на рынке ценных бумаг.

Итак, ценные бумаги — это права на ресурсы, которые отвечают следующим требованиям:

                     обращаемость,

                     доступность для гражданского оборота,

                     стандартность и серийность,

                     документальность,

                     регулирование и признание государством,

                     рыночность,

                     ликвидность,

                     риск.

В мировой практике существуют различные подходы к определению ценных бумаг: различны перечни ценных бумаг, включаемых в это понятие; различны подходы к содержанию экономических отношений, которые выражают ценные бумаги и т.п.

Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8