6. ИНОСТРАННЫЕ
ИНВЕСТИЦИИ В РОССИИ.
В Российской Федерации инвестиции могут осуществляться
путем:
Þ создания предприятий с
долевым участим иностранного капитала (совместных предприятий);
Þ создания предприятий,
полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств;
Þ приобретения иностранным
инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий,
сооружений, до лей участий в предприятиях, акций, облигаций и других ценных
бумаг;
Þ приобретение прав
пользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных
прав и т.р.;
Þ предоставления займов,
кредитов, имущества и имущественных прав и т.п.
Проблема состоит в стимулировании эффективного притока
иностранного капитала. В этой связи встает два вопроса: во первых, в какие
сферы приток должен быть ограничен, а во вторых, в какие отрасли и в каких
формах следует в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может привлекаться
в форме частных зарубежных инвестиций прямых и портфельных, а также в форме
кредитов и займов. Под прямыми инвестициями принято пони мать капитальные
вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении
которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если
иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их
контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких
пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.
Прямые зарубежный инвестиции это нечто
большее, чем простое финансирование капиталовложений в экономику, хотя само по
себе это крайне необходимо России. Прямые зарубежные инвестиции представляют
также способ повышения производительности и технического уровня российских
предприятий. Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с
собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход
на миро вой рынок.
Портфельными инвестициями принято
называть капиталовложения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права
контроля над ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства
и международных валютно-финансовых организаций.
Существуют и реальные инвестиции. Это капитальные вложения в
землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части и т.д. Реальные
инвестиции включают в себя и затраты оборотного капитала.
Два вида инвестиций (прямые и портфельные) движимы
аналогичными, но не одинаковыми мотивами. В обоих случаях инвестор желает
получить прибыль за счет владения акциями доходной компании. Однако, при
осуществлении портфельных инвестиций инвестор заинтересован не в том, чтобы
руководить компанией, а в том, чтобы получать доход за счет будущих дивидендов.
Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор (как правило,
крупная компания) стремится взять в свои руки руководство предприятием.
Вкладывая капитал, он считает, что Россия самое подходящее место для выпуска
его продукции, которая будет реализовываться либо на российском потребительском
рынке (пример ресторанов Макдональдс), либо на мировом рынке (как в случае с
некоторыми зарубежными инвестициями в российскую авиационно-космическую
промышленность). России необходимо прилагать все усилия к привлечению обоих
видов инвестиций, ибо каждая из них способствует будущему увеличению
производительной мощи экономики. Иностранный капитал может иметь доступ во все
сферы экономики (за исключением находящихся в государственной монополии) без
ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны
распространяться только на прямые иностранные инвестиции. Их приток следует
ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных
природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы),
в производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и т.п.),
телекоммуникационную и спутниковую связь. Подобные ограничения закреплены в
законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных
отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям формы
привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежные кредиты и займы.
Несмотря на то, что они увеличивают бремя государственного долга, привлечение
их было бы оправданным:
1. С
точки зрения соблюдения национальных интересов;
2. Имеется
в виду быстрая окупаемость капиталовложений в названные сферы.
Однако для этого необходимо создать эффективную систему
управления использованием зарубежных иностранных кредитов. Зарубежный капитал в
форме предприятий со 100 процентным иностранным участием целесообразно
привлекать в производство и переработку с/х продукции, производство
строительных материалов, строительство (в том числе жилищное), для выпуска
товаров народного потребления, в развитие деловой инфраструктуры. стимулировать
приток портфельных инвестиций следует во все отрасли экономики. Они
обеспечивают приток финансовых ресурсов без потери контроля российской стороны
над объектом инвестирования. Это преимущество важно использовать в отраслях,
имеющих стратегическое значение для страны, и в первую очередь связанных с
добычей ресурсов. Однако сегодня привлечению портфельных иностранных инвестиций
уделяется мало внимания, и их в России практически нет.
7. ПРЕПЯТСТВИЯ
НА ПУТИ ПРИТОКА ИНВЕСТИЦИЙ.
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ В РОССИИ.
Притоку в инвестиционную сферу частного национального и
иностранного капитала препятствуют политическая нестабильность, инфляция,
несовершенство законодательства, неразвитость производственной и социальной
инфраструктуры, недостаточное информационное обеспечение. Взаимосвязь этих
проблем усиливает их негативное влияние на инвестиционную ситуацию. Слабый
приток прямых иностранных инвестиций в российскую экономику объясняется
разногласиями между исполнительной и законодательной властями, Центром и
объектами Федерации, наличием межнациональных конфликтов в самой России и войн
непосредственно на ее границах, социальной напряженностью (забастовки, недовольство
широких слоев общества ходом реформ), разгулом преступности и бессилием
властей, неблагоприятным для инвесторов законодательством, инфляцией, спадом
производства, непрерывным падением курса рубля и его не конвертируемостью и др.
Российское правительство в последние годы проявляло в
отношении зарубежных компаний скорее двойственность, чем радушие.
Официальная политика предписывает оказывать поддержку прямым
зарубежным инвестициям, но на практике зарубежные фирмы испытывают невероятные
трудности, пытаясь вложить капитал в российскую экономику. Российское законодательство
нестабильно, коммерческая деятельность наталкивается на множество бюрократических
препон, а кроме того, складывается впечатление, что многие российские политики
просто боятся прямых зарубежных инвестиций. Некоторые в России убеждены, что иностранные
инвестиции это не более чем «надувательство», и зарубежные компании откровенно
эксплуатируют российскую экономику.
Все эти факторы перевешивают такие привлекательные черты
России, как ее природные ресурсы, мощный, хотя технически устаревший и
хронически недогруженный производственный аппарат, наличие дешевой и достаточно
квалифицированной рабочей силы, высокий научно технический потенциал. В рыночной
экономике совокупность политических, социально-экономических, финансовых,
социокультурных, организационно правовых и географических факторов, присущих
той или иной стране, привлекающих и отталкивающих инвесторов, принято называть
ее инвестиционным климатом. Ранжирование стран мирового сообщества по индексу
инвестиционного климата или обратному ему показателю индекса риска служит
обобщающим показателем инвестиционной привлекательности страны и «барометром»
для иностранных инвесторов. Зависимость потока иностранных инвестиций от
индекса инвестиционного климата или его отдельных составляющих носит почти
линейный характер. Например, в 1993 г. общая сумма накопленных инвестиций в
мире достигала 1,9 трлн. долл., в том числе США принадлежит 489 млрд. долл.,
Японии 248 млрд. долл., Великобритании 243 млрд. долл. На долю этих трех стран
приходится 980 млрд. долл., или около 50% общей суммы иностранных инвестиций.
При этом наблюдается тенденция взаимного инвестирования наиболее развитых
стран, что объясняется высоким рейтингом их инвестиционного климата. Поток
иностранных инвестиций зависит и от отдельных факторов, определяющих инвестиционный
климат в стране. Сейчас правовые условия для деятельности иностранных
инвесторов в Рос сии являются наихудшими по сравнению с другими государствами
на территории бывшего СССР. В итоге Россия в конкуренции за иностранные инвестиции
начинает уступать не только балтийским государствам, но и Казахстану. В
сентябре 1993 г. эксперты «Эуромаки» поставили Россию в своем ранжированном
перечне на 137 место из 170 стран, Латвию на 132-е Литву на 130-е, Казахстан на
129-е, а Эстонию на 122-е.
Как показывает анализ законодательства стран республик
бывшего СССР, при сходстве многих формулировок в ряде республик независимо от
декларирующих общих положений принят режим большего благоприятствования
иностранным инвесторам по сравнению с национальными. Это выражается в полном
или частичном освобождении от уплаты налога на прибыль в первый период
эксплуатации предприятия (Украина, Казахстан, Белоруссия, Киргизия, Литва,
Туркмения) и снижения его в последующий период (Казахстан, Киргизия, Литва,
Украина, Эстония), таможенных льготах для таких предприятий: тарифных (Украина,
Молдавия, Россия, Туркмения, Эстония) и нетарифных (Молдавия). Все названные меры
призваны компенсировать неблагоприятный инвестиционный климат в этих
республиках и косвенно подстраховать иностранных инвесторов от избыточного
риска. Сейчас правительство готовит поправки к Закону об иностранных
инвестициях. Предполагаются: налоговые «каникулы», освободить предприятия с
иностранными инвестициями от уплаты налогов и импортных пошлин на необходимые
производственные компоненты и, что самое важное для иностранных инвесторов,
предоставить им право собственности на землю при создании новых предприятий.
В России до сих пор отсутствует своя система оценки
инвестиционного климата и ее отдельных регионов. Иностранные инвесторы
ориентируются на оценки многочисленных фирм, регулярно отслеживающих
инвестиционный климат во многих странах мира, в том числе и в России. Однако
оценки инвестиционного климата в России, даваемые зарубежными экспертами на их
регулярных заседаниях, проводимые вне Российской Федерации и без участия
российских экспертов, представляются мало достоверными. В связи с этим встает
задача формирования на основе ведущихся в Институте экономики РАН исследований
Национальной системы мониторинга инвестиционного климата в России, крупных
экономических районов и субъектов Федерации. Это обеспечит приток и оптимальное
использование иностранных инвестиций, послужит ориентиром российским банкам в
собственной кредитной политике.
8. РОЛЬ МЕЖДУНАРОДНОЙ ПОМОЩИ
В ОЗДОРОВЛЕНИИ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ.
Благодаря рыночным реформам, инвестиции из за границы должны
оказаться более перспективными, чем в 80-е годы. В долгосрочной перспективе, в
ближайшие 10 лет, частный сектор Европы, Соединенных Штатов и Японии наверняка
станет для России основным источником инвестиционного капитала. Однако, до
того, как это произойдет, кредиторами России наверняка будут не частные
инвесторы, а зарубежные правительства и официальные организации.
Сущность международных организаций, участвующих в
предоставлении финансовой помощи России, различна.
Во первых, следует упомянуть Международный валютный фонд
(МВФ). Это организация, в которую Россия вступила летом 1992 года, занимается
финансированием государственных программ борьбы с высокой инфляцией и общей
валютно-финансовой нестабильностью.
В своей деятельности МВФ руководствуется принципом
обусловленности, согласно которому страны члены могут получить кредиты от него
лишь при условии, что они обязуются проводить определенную экономическую
политику. Условия, выдвигаемые МВФ, могут быть настолько жесткими, что лишь
усугубят трудности реформ.
Вторым крупным международным кредитором является Всемирный
банк. В отличие от МВФ, деятельность которого сконцентрирована на
кратковременных макроэкономических кризисах, Всемирный банк занимается
проблемами долгосрочного экономического развития.
Приоритетными для него являются структурные преобразования,
такие, как либерализация торговли, приватизация, реформы системы образования и
здравоохранения, инвестиции в инфраструктуру, т.е. реформы, которые являются
залогом долгосрочного экономического роста. Всемирный банк выдает
долговременные займы, как правило, на коммерческих условиях, хотя бедным
странам предоставляются льготные, сильно заниженные процентные ставки по
кредитам. Банк специализируется на двух видах кредитов Целевые кредиты
предназначаются для финансирования конкретных инвестиционных проектов, например
строительства дороги, моста или электростанции. Программные кредиты призваны помочь
правительству осуществить структурные реформы в ключевых отраслях экономики,
например провести либерализацию торговли. В этом случае кредит не обеспечение
определенного инвестиционного проекта, а средство общего финансирования
государственного бюджета в соответствии с кардинальным изменением экономической
политики.
Третья влиятельная и кредитная организация это Европейский
банк реконструкции и развития. (ЕБРР), созданный в 1991 г. специально для
оказания помощи странам Восточной Европы и бывшего Советского Союза на этапе
рыночных преобразований. ЕБРР являет собой пример «банка регионального
развития», главная за дача которого содействовать долгосрочному экономическому
рос ту определенного региона за счет финансирования всевозможных инвестиционных
проектов. Особое же предназначение ЕБРР заключается в предоставлении кредитов
прежде всего молодому частному сектору стран бывшего социалистического лагеря.
Четвертым источником официальной финансовой поддержки
является помощь, поступающая уже не от международных организаций, а от
отдельных западных правительств. эта помощь принимает по меньшей мере две
формы. Во первых, правительства Запада предоставляют правительствам других
стран (например, России) прямые кредиты и безвозмездные ссуды, пытаясь помочь
им справиться с неотложными проблемами гуманитарного и экономического
характера. Во вторых, они выделяют кредиты компаниям этих стран, чтобы те могли
приобрести у страны донора промышленное оборудование и другие товары. Таким
образом, подобные кредиты выгодны обеим сторонам.
Последние годы Россия получала помощь из всех
вышеперечисленных источников, однако объемы и виды этой помощи не всегда
соответствовали ее реальным потребностям.
За 1992 - 1995 гг. России 2,5 млрд. долл. выделили МВФ, 500
млн. Всемирный банк и несколько целевых ссуд пообещал ЕБРР (хотя большая часть
обещанных им средств так и не поступила в распоряжение России в 1995 г.). Кроме
того, Россия получила по рядка 2 млрд. долл. от западных правительств в виде безвозмездных
ссуд.
9. ПУТИ И МЕРЫ
ПО ПРИВЛЕЧЕНИЮ ИНВЕСТИЦИЙ.
Привлечение инвестиций (как иностранных, так и национальных)
в российскую экономику является жизненно важным средством устранения
инвестиционного «голода» в стране. Особую роль в активизации инвестиционной
деятельности должно сыграть страхование инвестиций от некоммерческих рисков.
Важным шагом в этой области стало присоединение России к Многостороннему
агентству по гарантиям инвестиций (МИГА), осуществляющему их страхование от
политических и других некоммерческих рисков. Важное условие, необходимое для
частных капиталовложений (как отечественных, так и иностранных), постоянный и
общеизвестный набор догм и правил, сформулированных таким образом, чтобы потенциальные
инвесторы могли понимать и предвидеть, что эти правила будут при меняться к их деятельности.
В России же, находящейся в стадии непрерывного реформирования, правовой режим
непостоянен. Потребность страны в иностранных инвестициях составляет 10 12
млрд. долл. в год. Однако для того, чтобы иностранные инвесторы пошли на такие
вложения, необходимы очень серьезные изменения в инвестиционном климате. В
ближайшей перспективе законодательная база функционирования иностранных
инвестиций будет усовершенствована принятием новой редакцией Закона об
инвестициях, Закона о концессиях и Закона о свободных экономических зонах.
Большую роль сыграет также законодательное определение прав собственности на
землю. Для облегчения доступа иностранных инвесторов к информации о положении
на российском рынке инвестиций был образован Государственный информационный
центр содействия инвестициям, формирующий банк предложений российской стороны
по объектам инвестирования.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15
|