Показатель
|
Величина,
млн. руб.
|
стоимость,
%
|
Выплаты,
млн. руб.
|
Уставный и добавочный капитал
|
240
|
0
|
0,0
|
Фонд накопления и прочее
|
10
|
0
|
0,0
|
ИТОГО собственный капитал
|
250
|
0
|
0,0
|
Краткосрочные кредиты
|
10
|
21,5
|
2,1
|
Кредиторская задолженность
|
140
|
42
|
58,8
|
поставщики и подрядчики
|
60
|
10
|
6,0
|
по оплате труда
|
3
|
0
|
0,0
|
перед бюджетом - основной долг
|
42
|
110
|
46,2
|
перед бюджетом - пени
|
20
|
0
|
0,0
|
перед Пенсионным фондом -
основной долг
|
6
|
110
|
6,6
|
перед Пенсионным фондом - пени
|
5
|
0
|
0,0
|
прочие кредиторы
|
4
|
0
|
0,0
|
ИТОГО заемные средства
|
150
|
41
|
60,9
|
ИТОГО по пассивам
|
400
|
15
|
60,9
|
Из таблицы
видно, что средняя стоимость кредиторской задолженности в расчете оказалась
равной 42%, средняя стоимость заемных средств - 41%, средняя цена всего
капитала - 15%. В общей сумме 61 млн. руб. выплат определяющая доля это
задолженность бюджету и внебюджетным фондам (52,8 млн. руб.), поэтому
игнорировать эти источники финансирования нельзя.Стоимость
реструктуризации задолженности. При осуществлении
реструктуризации задолженности задача предприятия - минимизировать стоимость
капитала.
Минимизация
возможна за счет уменьшения доли "дорогих" и увеличения доли
"дешевых" источников финансирования.
Наиболее высокая
стоимость задолженности в бюджет и внебюджетные фонды. Значительная часть
долгов по платежам в бюджет и внебюджетные фонды сформировалась за предыдущие
годы, многие предприятия не в состоянии осуществить их погашение, а
следовательно, они будут только нарастать. Это ведет к ухудшению финансового
состояния предприятия. Рассмотрим последствия реструктуризации
задолженности в бюджет согласно совместному приказу Госналогслужбы России от
15.05.98 г. N АП-3-10/100, Федеральной службы России по делам о
несостоятельности и финансовому оздоровлению от 14.05.98 г. N 42, Российского
фонда федерального имущества от 14.05.98 г. N 9 "О порядке применения
постановления Правительства Российской Федерации от 14 апреля 1998 г. N 395
"О порядке проведения в 1998 году реструктуризации задолженности
юридических лиц перед федеральным бюджетом":
-
предприятие
выплачивает все текущие начисления налогов;
-
задолженность
на 1 января 1998 г. фиксируется и будет погашаться в срок до 4 лет равными
долями (т.е. 1/16 основного долга ежеквартально);
-
выплаты
накопленной задолженности по пеням и штрафам производятся в
-
течение
10 лет (т.е. 1/40 суммы долга ежеквартально);
-
осуществляется
выплата процентов за отсроченные суммы задолженности по 1/4 ставки Банка России
на дату уплаты;
-
предоставляется
достаточный залог.
Таким
образом, речь идет о преобразовании текущей задолженности федеральному бюджету
в долгосрочный кредит на 4 года по 1/4 ставки Банка России. Кроме того,
погашаются пени и штрафы, накопленные предприятием, в срок до 10 лет.
Допустим, что
ставка Банка России будет составлять в 1999 г. 60%, в 2000 г. - 40%, в 2001 г.
- 32%, в 2002 г. - 24%, в 2003 г. - 20%, в 2004 г. - 16%, в 2005 г. - 12%, в
2006 г. - 10%, в 2007 г. - 8%, в 2008 г. - 6%. В нашем примере предприятие
должно в бюджет 42 000 тыс. руб. (основной долг) и 20 000 тыс. руб. пеней. При
реструктуризации федеральный бюджет как бы предоставляет предприятию
долгосрочный кредит, в котором государство "инвестирует" основной
долг и пени и получает обратно основной долг по частям ежеквартально, проценты
за отсрочку долга и пени через 10 лет. Ставка кредита определяется внутренней
нормой доходности потока платежей, состоящего из инвестирования основного долга
и пеней в начальный период и выплат долей основного долга, процентов и пеней в
последующие периоды. Предприятие должно погашать основной долг
ежеквартально в течение 4 лет, т.е. 16 кварталов в размере 2625 тыс. руб.
(=6000/16). Предприятие должно уплатить проценты за отсрочку долга по кварталам
в уменьшающейся сумме от 690 до 13 тыс. руб. В отсутствие пеней ставка
"кредита" составляла бы всего 4,6% годовых. Суммарные выплаты
составляют 46 095 тыс. руб. и незначительно превышают величину основного долга.
Учет пеней в размере 20 000 тыс. руб. повышает ставку долгосрочного кредита до
19,8% годовых, общие выплаты составляют 67 235 тыс. руб. Если брать
кредит под погашение рассматриваемой задолженности при таких же процентных
ставках, как и в Банке России, выплаты будут значительно больше и за 4 года
составят 134 868 тыс. руб. Выигрыш составляет 134 868 - 67 235 = 67 633 тыс.
руб., или 101%. Таким образом, реструктуризация задолженности
чрезвычайно выгодна. В таблице приведен график платежей по реструктурированной
задолженности. Последний столбец суммарные выплаты по аналогичному кредиту.
Год
|
Квар-тал
|
Квартальная
сумма основного долга (1/16 от основного долга), тыс. руб.
|
Квартальная
сумма штрафов и пеней (1/40 от штрафов и пеней), тыс. руб.
|
Проценты
за отсроченные суммы задолженности (сумма выплат по 1/4 ставки ЦБ РФ), тыс.
руб.
|
Итого,
тыс.
|
Выплаты
по кредиту, тыс. руб.
|
Ставка
ЦБ РФ, %
|
1999
|
I
|
2 625
|
500
|
469
|
3 594
|
12 425
|
60
|
|
II
|
2 625
|
500
|
469
|
3 594
|
11 956
|
60
|
|
III
|
2 625
|
500
|
469
|
3 594
|
11 488
|
60
|
|
IV
|
2 625
|
500
|
469
|
3 594
|
11 019
|
60
|
ИТОГО
за 1999 г.
|
|
10 500
|
2 000
|
1 875
|
14 375
|
46 888
|
|
2000
|
I
|
2 625
|
500
|
313
|
3438
|
8 075
|
40
|
|
II
|
2 625
|
500
|
313
|
3438
|
7 763
|
40
|
|
III
|
2 625
|
500
|
313
|
3438
|
7 450
|
40
|
|
IV
|
2 625
|
500
|
313
|
3438
|
7 138
|
40
|
ИТОГО
за 2000 г.
|
|
10 500
|
2 000
|
1 250
|
13 750
|
30 425
|
|
2001
|
I
|
2 625
|
500
|
250
|
3 375
|
6 085
|
32
|
|
II
|
2 625
|
500
|
250
|
3 375
|
5 835
|
32
|
|
III
|
2 625
|
500
|
250
|
3 375
|
5 585
|
32
|
|
IV
|
2 625
|
500
|
250
|
3 375
|
5 335
|
32
|
ИТОГО
за 2001 г.
|
|
10 500
|
2 000
|
1 000
|
13 500
|
22 840
|
|
2002
|
I
|
2 625
|
500
|
188
|
3 313
|
4 595
|
24
|
|
II
|
2 625
|
500
|
188
|
3 313
|
4 408
|
24
|
|
III
|
2 625
|
500
|
188
|
3 313
|
4 220
|
24
|
|
IV
|
2 625
|
500
|
188
|
3 313
|
4 033
|
24
|
ИТОГО
за 2002 г.
|
|
10 500
|
2 000
|
750
|
13 250
|
17 255
|
|
ИТОГО
за 2003 г.
|
|
|
2 000
|
100
|
2 100
|
4 250
|
20
|
ИТОГО
за 2004 г.
|
|
|
2 000
|
80
|
2 080
|
3 480
|
16
|
ИТОГО
за 2005 г.
|
|
|
2 000
|
60
|
2 060
|
2 870
|
12
|
ИТОГО
за 2006 г.
|
|
|
2 000
|
50
|
2 050
|
2 525
|
10
|
ИТОГО
за 2007 г.
|
|
|
2 000
|
40
|
2 040
|
2 260
|
8
|
ИТОГО
за 2008 г.
|
|
|
2 000
|
30
|
2 030
|
2 075
|
6
|
ИТОГО
за весь период
|
|
42 000
|
20 000
|
5 235
|
67 235
|
134 868
|
|
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12
|