| Рынок ценных бумаг \Украина\ |
И
все же, несмотря на все недостатки отечественной практики в области госбумаг
(что является в принципе основной деятельностью НБУ во имя государства) ,
перспективы этого рынка огромны. Интерес к ним со стороны инвесторов (не только
банков) огромен. Важность покрытия дефицита бюджета неэмиссионным путем тоже
неоспорима. Пожалуй, самым горячим сторонником госбумаг со стороны государства
будет НБУ. Ведь одно дело заниматься их размещением, получая от этого проценты,
и совсем другое ¾ предоставлять правительству невозвратные
кредиты. Уже сегодня валовая выручка от выпуска гособлигаций в 1995 году
прогнозируется в районе 25 трлн крб, а чистая ¾ 17 трлн
крб (на сегодняшний день валовая выручка составила 1 трлн 113 млрд крб, которые
необходимо погасить 29 декабря 1995 года). НБУ, понимая, что разместить такую
сумму даже для него ¾ нешуточная задача, приходится выкладывать
очередные козыри.
Во-первых,
сегодня полным ходом ведется работа по созданию специального депозитария НБУ
для работы с госбумагами. Ведется не кем-нибудь, а специалистами из Федеральной
Резервной Системы США. В дальнейшем аналогичные депозитарии будут созданы и в
коммерческих банках. Средства для этого выделила US ¾ AID.
Во-вторых, после ее создания в обращение выйдут, наконец, более "
короткие" облигации со сроком погашения 3 и 6 месяцев. Предположительно,
из 25 трлн крб на долю девятимесячных прийдется около 8 трлн крб, шестимесячных
- 9 трлн крб, остаток составят трехмесячные облигации. Размещение будет
проводится по схеме: "три недели ¾ торги, четвертая ¾
погашение". Часть средств от последнего аукциона будет резервироваться
Нацбанком для погашения предыдущих траншей в случае отсутствия денег у Минфина.
В-третьих, после создания депозитария должен, наконец, заработать вторичный
рынок, возможно, даже в автоматизированном виде. Начало такой работы намечено
на сентябрь-октябрь 1995 г. Сегодня ведется работа по предоставлению налоговых
льгот при работе с облигациями на вторичном рынке. (Пока Минюст отказал в
этом.)
Будут
решены неясности в вопросе уплаты госпошлины ¾ должен ли
уплачивать ее участник аукциона по первичному размещению госбумаг. (Ответ
Виталия Мигашко на этот вопрос был прост ¾ "НБУ
госпошлины не платит".) Похоже, близки к осуществлению надежды банкиров на
то, что гособлигации могут учитываться в качестве обязательных резервов в
Нацбанке. По крайней мере, сегодня коэффициент риска по ним снижен с 0,5 до
0,2.
Основные
показатели аукционов по размещению облигаций государственного займа 1995 года
(по данным Минфина Украины).
|
Количество поданных
заявок
|
22
|
88
|
85
|
из них неконкурентных
|
5
|
13
|
16
|
Объем спроса по
конкурентным заявкам (млн. крб.)
|
438259
|
1505547,5
|
1473848
|
Цена отсечения
|
92
|
108
|
125
|
Средневзвешенная цена
(млн. крб.)
|
95,9
|
108,22
|
125,29
|
Объем продажи (млн.
крб.)
|
267825,3
|
238954,3
|
626442,5
|
из них по
неконкурентным заявкам)
|
55334,3
|
71966,3
|
407192,5
|
Количество
выставленных облигаций
|
5000
|
2208
|
5000
|
Количество размещенных
облигаций по итогам аукциона
|
2792
|
2208
|
5000
|
Если
все перечисленные выше мероприятия НБУ удастся внедрить в жизнь, то это
существенно облегчит ему работу на рынке ценных бумаг. Однако, этим далеко не
удастся исчерпать проблем, которые возникают практически каждый раз, когда НБУ
пытается влиять на улучшение экономики Украины при помощи рынка ценных бумаг
(или хуже того — не
пытается). Все это возникает, с однойстороны, из-за недостаточной
компетентности в этих вопросах специалистов из НБУ, а с другой стороны, и это — главное: из-за их
нежелания использовать рынок ценных бумаг в Украине в полной мере на благо
народа.
§ 3.
Перспективы становления и развития РЦБ на Украине.
На начало 1996 года рынок ценных бумаг в Украине имеет уже
четырехлетнюю историю. Конечно, в историческом аспекте срок достаточно
короткий, но по основным характеристикам ¾ как количественным, так и качественным ¾
украинский фондовый рынок в основном сформировался. Причем создавался он
буквально на пустом месте, поскольку обращение облигаций внутреннего займа
бывшего СССР (за которые, к слову, правоприемники СССР, в том числе и Украина
так до конца и не рассчитались). Рынком ценных бумаг в полном смысле этого
понятия назвать никак нельзя.
Сердцем,
ядром национального рынка ценных бумаг с самого начала его формирования была и
сегодня остается Украинская фондовая биржа, созданная и зарегистрированная
Кабинетом Министров Украины осенью 1991 года. За эти годы биржа сформировала
распространенную сеть региональных центров, филиалов и брокерских контор,
которые функционируют во всех областях Украины. При бирже создан Центральный
депозитарий ценных бумаг и введена в действие система система их электронного
обращения. Все больший размах приобретают биржевые торги акциями, облигациями,
векселями, производными от ценных бумаг ¾ опционами и
фьючерсами.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8
|