·         Другие Валютные Инструменты

Широкое разнообразие других финансовых инструментов котируется в иностранных валютах, большинство этих инструментов многочисленны. Например, дорожные чеки, называемые в долларах и других конвертируемых валютах могут быть потрачены непосредственно или преобразованы в валюту страны, где закупки производятся. Международные инвесторы часто получают купоны процента или ордеры дивиденда, называемые в иностранных валютах. Эти документы обычно продаются внутреннему банку в текущем обменном курсе.

3. Валютные нормы

1. Определение валютных норм

 Я уже упомянул, что цены иностранных валют, выраженных в терминах других валют называют валютными нормами. Сегодня есть три рынка для иностранной валюты: рынок наличного товара, который имеет дело в валюте для непосредственной поставки; передовой рынок, который вовлекает будущую поставку иностранной валюты; и фьючерс валюты и рынок вариантов, который имеет дело в контрактах, чтобы застраховаться против будущих изменений в валютных нормах. Непосредственная поставка определена как один или два рабочих дня для большинства сделок. Будущая поставка типично означает один, три, или шесть месяцев от текущего дня.

Дилеры и брокеры в иностранной валюте фактически содержат не один, но два, обменные курсы для каждой пары валют. Таким образом, каждые наборы торговца, предлогают (покупает) цену и запрашиваемый (продают) цену. Дилер получает прибыль от распространения между предложением и запрашиваемой ценой, хотя то распространение является обычно очень маленьким.

2. Спрос и предложение на иностранную валюту

Основные силы, которые определяют обменный курс между двумя валютами, - спрос и предложение, следующий из коммерческих и финансовых сделок (включая спекуляцию). Валютные списки спроса и предложения касаются цены, или обменного курса. Это иллюстрировано в иллюстрации 1, которая принимает свободный рынок или гибкие обменные курсы.

Иллюстрация 1

Перед исследованием этой фигуры, мы должны определить два условия. Обесценивание (оценка) внутренней валюты - снижение (повышение), вызванное рыночными силами в цене внутренней валюты в терминах иностранной валюты. Напротив, девальвация (переоценка) внутренней валюты - снижение (повышение), вызванное правительственным вмешательством в официальной цене внутренней валюты в терминах иностранной валюты. Обесценивание или оценка - соответствующее понятие, чтобы иметь дело с плаванием, или гибкими, обменными курсами, тогда как девальвация или переоценка являются соответствующими, имея дело с неподвижными обменными курсами.

На долларово-фунтовом обменном рынке, список требований для фунтов представляет требования американских покупателей британских товаров, американским путешественникам в Великобританию, спекулянтам валюты, и тем, кто желает купить британские акции и ценные бумаги. Это клонится вниз, потому что долларовая цена американским жителям британских товаров и услуг уменьшается пропорционально снижению обменного курса. Продажа пункта за 1 £ в Великобритании стоила бы 2.00 $ в США, если бы обменным курсом были £1/$2.00 США. Если этот обменный курс уменьшался к £1/$1.50 США, тот же самый пункт на 0.50 $ более дешев в Соединенных Штатах, увеличивая требование на британские товары и таким образом спрос на фунты. График поставки фунтов представляет деньги, поставляемые британскими покупателями американских товаров, британских путешественников, спекулянтов валюты, и тех, кто желает купить американские акции и ценные бумаги. Это клонится вверх, потому что цена на фунт британским жителям американских товаров и услуг повышается как цена на $. Принимая   обменный курс 1 £/$2.00 США, пункт за 2.00 $ в США стоит 1 £ в Великобритании. Если этот обменный курс уменьшался{снижался} к £1/$1.50 США, тот же самый пункт на 33 процента более дорог в Великобритании, уменьшая спрос на доллары, чтобы купить американские товары и таким образом уменьшая поставку фунтов. Обменный курс равновесия в иллюстрации 2 - £1/$2.00 США. Количества, поставляемые и потребованные участниками рынка находятся в равновесии.

Иллюстрация 2

Чтобы понимать лучше графики, несколько из факторов, которые могли бы заставить эти кривые изменяться, представлены ниже. Если есть уменьшение в национальном доходе и выпуске в одной стране относительно других, в которых национальная валюта имеет тенденцию оцениваться относительно других. Внутренний уровень дохода любой страны - главный детерминант спроса на импортированные товары в той стране (и следовательно детерминант спроса на иностранные валюты). Иллюстрация 2 показывает эффекты снижения в национальном доходе в Великобритании (предполагающий, что все другие факторы остаются постоянными). Уменьшение в британском доходе подразумевает уменьшение, пользующееся большим спросом для товаров и услуг (оба внутренние и внешние) британскими людьми. Это сокращение, пользующееся большим спросом для импортированных товаров приводит к сокращению поставки фунтов, которую показывает изменение кривой поставки в иллюстрации 2 (от S  до S) влево. Если обменный курс плавает свободно, Британский фунт оценивается против доллара США. Если обменный курс искусственно поддержан в старом равновесии £1/$2.00 США, однако, активный сальдо платежного баланса (для Великобритании) вероятно заканчивается.

Иллюстрация 3

В иллюстрации 3, принято начальное равновесие обменного курса £1/$2.00 США. Теперь предположите, что норма ценовой инфляции в Великобритании выше чем в Соединенных Штатах. Британские продукты становятся менее привлекательными для американских покупателей (потому что их цены увеличиваются быстрее), которые заставляют график спроса для фунтов перемещаться влево (D  к D). С другой стороны, потому что цены в Великобритании повышаются быстрее чем цены в США, американские продукты становятся более привлекательными для британских покупателей, который заставляет график поставки фунтов перемещаться направо (S  к S). Другими словами, есть увеличенный спрос на доллары США в Великобритании. Уменьшенный спрос на фунты и увеличенная поставка (следующий из британских закупок американских товаров) передает под мандат более новый, ниже, обменного курса равновесия. Кроме того, пока рост инфляции в Великобритании превысил рост в Соединенных Штатах, Британский фунт будет непрерывно обесцениваться против доллара США.

Различия в доходах на различных краткосрочных и долгосрочных ценных бумагах могут влиять на портфельные инвестиции среди различных стран и также поток капитала больших банков и многонациональных корпораций. Если инвестор желает использовать британское повышение доходов относительно других в своих интересах, то он должен сначала получить Британские фунты, чтобы купить ценные бумаги. Так увеличивается спрос на Британские фунты и это перемещает график спроса в иллюстрации 4 направо (D  к D). Британские инвесторы также менее склонны купить американские ценные бумаги, перемещая график поставки фунтов налево (S  к S). Оба действия поднимают обменный курс равновесия Британского фунта в терминах долларов США.

Иллюстрация 4

3.     Факторы, затрагивающие валютные нормы

·         Положение Платёжного баланса

Обменный курс на любую иностранную валюту зависит от множества факторов, отражающих экономические и финансовые условия в стране, выпуская валюту. Один из самых важных факторов - статус национального положения платёжного баланса. Когда страна испытывает дефицит в его платёжном балансе, это становится чистым показателем на заявку иностранных валют и вызвает потребность в продаже существенного количества  собственной валюты, чтобы заплатить за импорт товаров и услуг. Поэтому, дефициты платёжного баланса часто приводят к ценовому обесцениванию национальной валюты относительно цен других валют. Например, в течение большинства 1970-ых, 1980-ые, и в 1990-ые, когда Соединенные Штаты испытывали глубокие дефициты платёжного баланса и были должны существенные количества за границей за импортированную нефть{масло}, ценность доллара, упала.

·         Спекуляция

Обменные курсы также глубоко затронуты спекуляцией по будущим ценностям валюты. Дилеры и инвесторы в иностранной валюте контролируют денежные рынки ежедневно, ища выгодные торговые возможности. Валюта, рассматриваемая как временно недооцененная быстро покупается за цену ниже в отношении других валют. Валюту, которую полагают быть переоценен приветствует россыпь распоряжений о продаже, понижая ее цену. Сегодня, международная финансовая система настолько эффективна и точно настроена, что миллиарды долларов могут течь поперек национальных границ в течение часов в ответ на спекулятивную лихорадку. Эти массивные нерегулируемые потоки могут нанести ущерб планам высших чиновников, потому что торговля валюты затрагивает процентные ставки и в конечном счете всю экономику.

·         Внутренние Экономические и Политические Условия

Рынок для национальной валюты, конечно, оказывается под влиянием внутренних условий. Войны, революции, смерть политического лидера, инфляции, спада, и трудовых забастовок, как все наблюдали, имели неблагоприятные эффекты на валюту нации, испытывающей эти проблемы. С другой стороны, признаки быстрого экономического роста, улучшая правительственные финансы, повышающийся запас и цены облигаций, и успешную экономическую политику, чтобы управлять инфляцией и безработицей обычно приводят к более сильной валюте на обменных рынках.

Инфляция имеет особенно мощное воздействие на обменные курсы, также, как и различия в реальных процентных ставках между нациями. Когда происходят национальные повышения роста инфляции относительно других, его валюта имеет тенденцию падать в ценности. Точно так же нация, которая уменьшает рост инфляции обычно, испытывает повышение ценности ее валюты. Кроме того, страны с более высокими реальными процентными ставками вообще испытывают увеличение обменной ценности их валют, и страны с низкими реальными процентными ставками обычно стоят перед относительно низкими ценами на валюту.

·         Правительственное Вмешательство

Известно, что каждое национальное правительство имеет его собственную систему или политику изменений обменного курса. Два из самых важных: плавающая и установленная системы обменного курса. В плавающей системе, национальные денежно-кредитные власти, (обычно центральный банк), не пытаются предотвратить фундаментальные изменения в валютном курсе между его собственной валютой и любой другой валютой. В системе с фиксированной процентной ставкой, валюта сохранена установленной в пределах узкого диапазона ценностей относительно некоторой ссылки.  

Национальные высшие чиновники могут влиять на обменные курсы непосредственно, покупая или продавая иностранную валюту на рынке, и косвенно с действиями в политике, которая влияет на объем частных сделок. Третий метод влияния на обменные курсы - обменный контроль - то есть, прямой контроль валютных сделок.

Вмешательство центрального банка вовлекает закупки или продажи национальных денег против иностранных денег, наиболее часто доллар США. Центральный банк обязан препятствовать его валюте обесценивать ниже его более низкого предела поддержки. Центральный банк должен купить его собственную валюту от коммерческих банков, работающих на обменном рынке и продать им доллары в обмене. Эти сделки - эффективная продажа открытого рынка, используя долларовые депозиты спроса, а не внутренние облигации. Такие сделки уменьшают внутренние долги центрального банка в руках публики. Способность иностранного центрального банка,  препятствовать его валюте, обесценивать, зависит от его авуаров долларов, вместе с долларами, которые могли бы быть получены, заимствуя. Даже если национальная денежно-кредитная власть имеет иностранную валюту, необходимую для вмешательства, его потребность поддерживать свою валюту на обменном рынке могла бы быть непоследовательна с его усилиями предпринять более экспансивную валютную политику, чтобы достигнуть его внутренних экономических целей.

Также я хотел бы сказать несколько слов о стерилизации валюты. Решение центрального банка вмешаться в дела на рынках иностранной валюты будет контролировать и денежный рынок и эффекты денежной массы, если операция, известная как стерилизация валюты не будет выполнена. Любое увеличение запасов и депозитов, которые следуют из закупки валюты центрального банка, может "стерилизоваться" при использовании инструментов валютной политики, которые поглощают запасы. Существуют в настоящее время большие дебаты среди экономистов относительно того, может ли стерилизующее вмешательство центрального банка значительно затронуть обменные курсы, или в коротком сроке или в долгом сроке, с большинством изысканий, оказывающих небольшое воздействие на относительные цены на валюту.

4.  Заключение

Рынок  национальных денег - потребность в мире валют разных стран; этот рынок - валютный рынок. Активы, проданные на этом рынке - депозиты спроса, называемые в различных валютах. Люди, которые желают купить товары или ценные бумаги в зарубежной стране, должны сначала получить валюту той страны на валютном рынке. Если эти люди платят в их собственной валюте, то продавцы товаров или ценных бумаг, используют валютный рынок, чтобы преобразовать квитанции в их собственную валюту.

Один от самых важных участников обменного рынка - деловой банк, который действует как посредник между покупателями и продавцами. Поскольку уже известно, что они могут казнить спекулянтов  и арбитражей.

Большинство валютных сделок влечет за собой отрасли, вовлекающие доллар США и индивидуальные иностранные валюты. Обменный курс между любыми двумя иностранными валютами может быть выведен как отношение цены доллара США в терминах каждой из их валют.

Обменные курсы - цены, которые уравнивают спрос и поставку иностранной валюты. В последние годы, обменные курсы переместились резко, более резко чем предлагалось изменением в отношениях между внутренним ценовым уровнем и иностранным ценовым уровнем. Обменные курсы точно не отражают отношения между внутренним ценовым уровнем и иностранными ценовыми уровнями. Скорее обменные курсы изменяются так, чтобы ожидаемые нормы возвращения от удерживания внутренних ценных бумаг и иностранных ценных бумаг были теми же  после подстройки к любому ожидаемому изменению в обменном курсе.

Главный фактор, влияющий на валютный курс -  вмешательство правительства в    дела центрального банка в политике валюты страны. Ценность национальной валюты на международных рынках долго была источником беспокойства  правительств во всем мире. Национальная гордость играет существенную роль в этом случае, потому что сильная валюта, страстно разыскиваемая торговцами и инвесторами на международном рынке, подразумевает существование энергичной и хорошо управляемой экономики внутри страны. Сильная и устойчивая валюта поощряет инвестиции страны, стимулируя ее экономическое развитие. Кроме того, изменения в ценностях валюты затрагивают национальное положение платёжного баланса. Слабая и снижающаяся валюта делает иностранный импорт более дорогим, понижая уровень жизни дома. И нация, валюта которой хорошо не расценена на международном рынке, будет иметь трудность, продавая ее товары и услуги за границей, давая начало безработице дома. Это объясняет, почему Россия предпринимала такие напряженные усилия в начале 1990-ых, чтобы сделать российский рубль полностью конвертируемым в другие глобальные валюты, надеясь, что обратимость рубля привлечет крупномасштабные иностранные инвестиции.

Страницы: 1, 2, 3, 4