Поэтому их часто объединяют в одну группу биржевых договоров – сделки с

реальным товаром, т.е. сделки по которым осуществляется действительная

передача товаров. Но эти договоры содержат в себе существенные

отличительные признаки.

Форвардные сделки в отличи от кассовых, предусматривают более длительные

сроки исполнения. Эти сроки определены в Правилах биржевой торговли. Сроки

поставки определяются в договоре с указанием на конкретный месяц, в котором

осуществляется исполнение обязательств. Сроки исполнения не выбираются

свободно, а подгоняются к последнему числу месяца, или же к середине

месяца, в зависимости от правил, установленных на бирже.

Вторым отличительным признаком форвардных сделок является то, что их

предметом может выступать как тот товар, который находится в собственности

продавца, так и тот, который физически не существует, но к моменту

исполнения обязательства будет изготовлен продавцом. Что же касается

кассовых сделок, то, как уже определялось, их предметом выступает товар,

который находится в собственности продавца.

Форвардные договоры на основании определенных выше признаков (реальность

передачи товара и передача его в будущем) является особенной формой

договора поставки.

Купля товара на условиях форвардного контракта осуществляется без

предварительного смотра товара. Это вызвано тем, что: во-первых, в

большинстве случаев товар на момент заключения договора еще не существует и

предоставить его экспертизе невозможно; во-вторых, товар, который на момент

заключения договора еще находится в собственности продавца, не отгружен на

склад биржи для осмотра и проведения экспертизы, поскольку в следствии

длительных сроков поставки продавец оплачивал бы бирже значительные

денежные суммы за хранение товара. Хотя при наличии на бирже образцов

выставленного на торги товара их могут поместить в торговый зал для осмотра

заинтересованными особами.

Форвардные контракты в биржевой практике очень часто стандартизированы,

поскольку это упрощает биржевой товарооборот и исполнение обязательств.

Хотя, беря во внимание тот факт, что предмет этих сделок на момент

проведения торгов,

может физически существовать и находиться в собственности продавца,

допустимо заключение договоров не на основе стандартных, созданных биржевой

практикой, условий, а на условиях соглашения сторон.

После поступления и оприходования товаров на склад биржи при сделках «спот»

и «форвард», биржа или складское предприятие, с которым биржа установила

соответствующие соглашения по хранению и другим сопутствующим транспортно-

экспедиционным складским операциям, выдает владельцу товара специальный

документ, называемый варрантом. Варрант – это товарораспределительный

документ, свидетельство о сохранности и залоговое, которое продавец хранит

в банке и представляет покупателю при наступлении срока поставки товара.

Продавец при этом оплачивает расходы по хранению и страхованию товара на

складе. Покупатель после приобретения варранта становится владельцем

товара. Для этого он производит оплату чеком, переводом денег или

наличными.

При заключении форвардных договоров стороны могут предусмотреть, если это

не предусмотрено в стандартном договоре, обеспечение исполнения

обязательств, т.е. установить меры имущественного характера, которые

обязуют должника к надлежащему и своевременному исполнению взятых на себя

обязательств. Мерами такого обеспечения в биржевой практике, как правило,

выступают задаток и залог.

7.3. Сделки с «залогом»

Сделка с залогом – это сделка, в которой одна сторона выплачивает другой в

момент заключения сделки сумму, определенную договором между ними, в

качестве гарантий исполнения своих обязательств. Залог может обеспечивать

как интересы продавца, так и интересы покупателя. Поэтому различают: сделки

с залогом на покупку (плательщиком залога является покупатель, залог

защищает интересы продавца); сделка с залогом на продажу (плательщиком

является продавец, и в этом случае залог защищает интересы покупателя). При

сделке с залогом на продажу в качестве залога может служить часть товара,

подлежащего поставке. Размер залога устанавливается сторонами сделки и

может составлять любую величину вплоть до 100% стоимости сделки.

В зависимости от того, кто взял на себя обеспечение исполнение

обязанности, форвардные сделки делятся:

1) сделки, которые обеспеченны на куплю

2) сделки, которые обеспеченны на продажу

В сделках, которые обеспеченны на куплю, обеспечение исполнение

обязательств осуществляется покупателем. В этих сделках привилегированное

положение имеет продавец, т.к. в случае не выполнения покупателем, взятых

на себя обязанностей, он имеет права с имущества, которое дано под

обеспечение, возместить причиненные ему убытки.

Как правило, покупатель обеспечивает исполнение обязательств внесением

денежной суммы в форме задатка, хотя не исключается возможность

использование залога.

Сумма задатка исчисляется либо в твердой сумме, либо в процентном

соотношении к стоимости договора. Конкретная сумма (процент) определяется

соглашением сторон, а если товар продается на условиях стандартного

контракта – то биржей.

В сделках, которые обеспечены на продажу, стороной, которой обеспечивается

надлежащее и своевременное исполнение обязательств, является продавец. При

обеспечении обязательств со стороны продавца, как правило, используется

залог.

В биржевой практике используются не все виды залога. К наиболее применяемым

принадлежат заклад, когда продавец при заключении договора передает

покупателю часть товара, который по своим качественным характеристикам

отвечает предмету договора. При исполнении обязательств эта часть товара

защитывается как предварительная поставка. Понятно, что заклад применяется

в случаях, когда продавец фактически владеет предметом договора, хотя бы

частью, которая покрывает размер залога.

В сделках, в которых предметом договора является товар, который будет

произведен (приобретен) покупателем до срока исполнения договора, могут

применятся и другие виды залога.

Важным экономическим условием торговли на срок является то, что при

колебании цен возникают риски непредусмотренных растрат, и, кроме торговой

прибыли, остается еще возможность для получения прибыли от изменения цен

или спекулятивной прибыли. При этом спекуляция – не единичное явление, а

постоянный элемент каких- либо сделок.

Распространение сделок на срок, когда между их заключением и исполнением

проходит значительный промежуток времени, сделало биржевую торговлю

неотделимой от спекуляции. Если спекулятивные сделки с наличным товаром

были ограничены только игрой на повышении, то сделки на срок расширили

возможность для спекуляции. Спекулянты стали полноправными членами биржевых

торгов. В результате использования спекулятивного капитала снизились

колебания цен на товарной бирже, так как он вкладывался не только на

увеличение, но и на снижение цен.

Форвардные сделки с экономической точки зрения являются наиболее

эффективным способом поддержание производственной стабильности в том

случае, когда траты по производству товаров наперед известны, а их цена

приемлема для покупателя. Но в условиях развития рыночной инфраструктуры,

раздробление производственного процесса на несколько самостоятельных ветвей

трудно наперед просчитать «действительную» цену товара. Кроме того,

форвардные сделки не были лишены ряда серьезных недостатков.

Во-первых, они не были стандартизованы в соответствии с качеством

количеством товаров, условия поставки, которые, в свою очередь усложняло

процесс заключения договоров и исполнения форвардных сделок;

Во-вторых, условия исполнения форвардных договоров не предусматривали

гарантий защиты имущественных прав и интересов сторон при изменении

рыночных цен на аналогичные товары.[20]

7.4. Бартерные сделки и сделки с «условием»

Сделки "с условием", отличаются от традиционных сделок тем, что обычный

участник биржевых торгов, продающий (или покупающий) "на условиях" ценные

бумаги у специалиста, берет на себя обязательство по заключению "обратной"

сделки - сделки по покупке (или продаже) этих же бумаг. Такую "обратную"

сделку специалист должен исполнить по первому требованию ее второй стороны,

однако в пределах одной торговой сессии. При этом цена "обратной" сделки

может отличаться от цены "прямой" сделки.

Возможность заключения бартерной сделки привлекала клиентов в ситуации

товарного дефицита, разрушенных хозяйственных связей и ослабленного рубля,

поэтому биржи вводили у себя бартерные сделки. Прямое запрещение бартера в

то время, когда принималось российское биржевое законодательство, сочли

нецелесообразным. Однако еще более нецелесообразным было бы увековечить

бартер в Законе, поэтому была принята компромиссная формулировка, где

вместо слова «бартер» значилось «другие виды сделок».

Надо сказать, что «сделка с условием» все-таки несколько отличалась от

обычной бартерной сделки. Основные отличия заключались в том, что

заключение сделки идет в процессе гласного торга в операционном зале с

участием маклера, учетно-расчетную функцию выполняли деньги и сделка

заключалась с использованием биржевого информационного банка данных. Брокер

должен был купить встречный товар в течение месяца, а в противном случае он

лишался права на вознаграждение. Брокеры имели право отказаться от такой

сделки.

Наибольшее распространение бартерные сделки получили на Агропромышленной

межрегиональной бирже в Рязани. Однако бартер индивидуализирует каждую

сделку, т.е. тем самым подрывает один из главных принципов биржевой

торговли. Поэтому большинство бирж всячески старались сократить количество

«сделок с условием», рассматривая их как своего рода атавизм, пережиток

распределительной системы, несовместимый с биржей. Уже в 1992 году число

бартерных сделок на биржах существенно сократилось.

7.5. Фьючерсные сделки

Предметом фьючерсной сделки является фьючерсный контракт - документ,

определяющий права и обязанности на получение или передачу имущества

(включая деньги, валютные ценности и ЦБ) или информации с указанием порядка

такого получения или передачи. При этом он не является ценной бумагой.

Фьючерсный контракт не может быть просто аннулирован, или, согласно

биржевой терминологии, ликвидирован. Если он заключен, то может быть

ликвидирован либо путем заключения противоположной сделки с равным

количеством товара, либо поставкой обусловленного товара в срок,

предусмотренный контрактом.

Правила торговли по фьючерсным контрактам открывают возможности: за

продавцом сохраняется право выбора - доставить продукцию или откупить

срочный контракт до наступления срока поставки товара; покупатель - принять

товар или перепродавать срочный контракт до наступления срока поставки.

Основными признаками фьючерсной торговли служат:

- фиктивный характер сделок, при котором купля-продажа совершается, но

обмен товаров практически полностью отсутствует. Целью сделок является не

потребительная, а меновая стоимость товара;

- преимущественно косвенная связь с рынком реального товара (через

хеджирование, а не через поставку товара);

- полная унификация потребительной стоимости товара, представителем

которого потенциально служит биржевой контракт, непосредственно

приравниваемый к деньгам и обмениваемый на них в любой момент. (В случае

поставки по фьючерсному контракту продавец имеет право поставить товар

любого качества и происхождения в рамках, установленных правилами биржи);

- полная унификация условий в отношении количества разрешенного к поставке

товара, места и сроков поставки;

- обезличенность сделок и заменимость контрагентов по ним, так как они

заключаются не между конкретными продавцом и покупателем, а между ними или

даже между их брокерами и расчетной палатой - специальной организацией при

бирже, которая берет на себя роль гаранта выполнения обязательств сторон

при покупке или продаже ими биржевых контрактов. При этом сама биржа не

выступает в качестве одной из сторон в контракте или на стороне одного из

партнеров.[21]

Предметом фьючерсной сделки является фьючерсный контракт - документ,

определяющий права и обязанности на получение или передачу имущества

(включая деньги, валютные ценности и ЦБ) или информации с указанием порядка

такого получения или передачи. При этом он не является ценной бумагой.

Во фьючерсных операциях сохранена полная свобода сторон только в отношении

цены, а ограниченная - в отношении выбора срока поставки товара. Все

остальные условия строго регламентированы и не зависят от воли участвующих

в сделке сторон. В связи с этим фьючерсную биржу иногда называют «рынком

цен» (т. е. меновых стоимостей) в отличие от рынков товаров (совокупности и

единства потребительных и меновых стоимостей), где покупатель и продавец

могут согласовать между собой практически любые условия контракта. А

эволюцию от сделок с реальными товарами к сделкам с фиктивными сравнивают с

прогрессом от обращения денег с реальной стоимостью к бумажно-денежному

обращению.

Среди преимуществ, которые представляют фьючерсные контракты, можно

выделить:

1) улучшение планирования;

2) выгода;

3) надежность;

4) конфиденциальность;

5) быстрота;

6) гибкость;

7) ликвидность;

8) возможность арбитража.

Фьючерсные сделки обычно используются для страхования-хеджирования от

возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на

реальный товар. К хеджированию прибегают также фирмы, покупающие или

продающие товары на срок на бирже реального товара или вне биржи. Операции

хеджирования состоят в том, что фирма, продавая реальный товар на бирже или

вне ее с поставкой в будущем, принимая во внимание существующий в момент

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7