Основываясь на
полученных данных, выберем основные показатели, необходимые для дальнейших
расчетов (см. таблицу 22)
Показатели
|
№ шага расчетного периода
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
кв1
|
кв2
|
кв3
|
кв4
|
Чистый доход
|
0,0
|
-373,4
|
-74,6
|
224,1
|
403,4
|
1367,7
|
2061,0
|
2453,3
|
2586,6
|
Накопленное сальдо
|
0,0
|
-339,1
|
-379,5
|
-121,1
|
316,6
|
1701,9
|
3683,7
|
6503,4
|
9392,5
|
Дисконтирующий множитель
|
1,0
|
0,85
|
0,73
|
0,62
|
0,53
|
0,46
|
Дисконтированные потоки
|
|
153,46
|
999,11
|
1286,86
|
1309,23
|
1179,78
|
Дисконтированное накопленное сальдо
|
0
|
-289,84
|
-324,33
|
-103,46
|
270,61
|
1243,24
|
2299,97
|
3470,55
|
4284,03
|
Дисконтирование сальдо трех потоков
|
0
|
-289,84
|
-324,33
|
20,86
|
374,07
|
1011,94
|
1237,37
|
1504,76
|
1317,75
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 22 - Основные показатели проекта Б
Из полученных данных, при помощи
компьютерной программы Microsoft Exel произведем расчеты эффективности согласно
формул (2-9) и результат отразим в таблице 23. Норма дохода (норма дисконта)
как и в проекте А возьмем равной 17%.
Таблица 23 - Расчет
показателей эффективности проекта Б
Показатель
|
Полученный результат
|
Срок окупаемости инвестиций, PP
|
10 месяцев
|
Коэффициент рентабельности инвестиции, ARR
|
2,20
|
Чистый дисконтированный доход, NPV
|
3355,44
|
Индекс рентабельности, PI
|
3,21
|
Дисконтированный срок окупаемости, DPP
|
2,5 года
|
Внутренняя норма прибыли, IRR
|
66,36%.
|
Для расчета внутренней нормы прибыли
воспользуемся формулой 8 и приведем полученные результаты в таблице 24.
Таблица 24 - Расчеты внутренней нормы
дохода для проекта Б
Расчеты внутренней нормы дохода
|
Год
|
Инвестиции
|
Расчет 1
|
Расчет 2
|
Расчет 3
|
Расчет 4
|
r=60%
|
NPV
|
r=70%
|
NPV
|
r=66%
|
NPV
|
r=67%
|
NPV
|
0,6
|
0,7
|
0,66
|
0,67
|
0
|
-1573,00
|
1,00
|
-1573,00
|
1,00
|
-1573,00
|
1,00
|
-1573,00
|
1,00
|
-1573,00
|
1
|
179,55
|
0,63
|
112,22
|
0,59
|
105,62
|
0,60
|
108,16
|
0,60
|
107,51
|
2
|
1367,68
|
0,39
|
534,25
|
0,35
|
473,25
|
0,36
|
496,33
|
0,36
|
490,40
|
3
|
2061,04
|
0,24
|
503,18
|
0,20
|
419,51
|
0,22
|
450,57
|
0,21
|
442,53
|
4
|
2453,35
|
0,15
|
374,35
|
0,12
|
293,74
|
0,13
|
323,09
|
0,13
|
315,42
|
5
|
2586,62
|
0,10
|
246,68
|
0,07
|
182,17
|
0,08
|
205,21
|
0,08
|
199,14
|
|
|
|
197,68
|
|
-98,71
|
|
10,36
|
|
-18,00
|
IRR = 60%+(197,68/(197,68-(-98,71))х(70%-60%)
= 66,67%
Далее таким же образом уточним полученное
значение IRR путем нескольких интераций (подбором), определив ближайшие целые
значения коэффициента дисконтирования, при которых NPV меняет знак. Такими
целыми значениями являются r1 = 66% < r2 = 67%.
IRR = 66%+(10,36/(10,36-(-18,00))х(67%-66%)
= 66,36%
Построим графическую модель расчета внутренней
нормы дохода для проекта Б (см.рисунок 9).
Рисунок 9 - Графическая интерпретация
расчета IRR для проекта
Б
На рисунке 9 отмечена точка внутренней
нормы прибыли соответствующая 66,36% и рассчитанная выше по математическим
формулам.
Проведем сравнительный анализ результатов,
полученных по проектам А и Б, основные показатели по которым представлены в
таблице 25 и выберем наиболее эффективный.
Таблица 25 - Результаты расчета
эффективности проектов А и Б
№ п/п
|
Показатель эффективности
|
Проект А
|
Проект Б
|
1.
|
Срок окупаемости инвестиций (PP)
|
1,44 года
|
10 мес.
|
2.
|
Коэффициент эффективности инвестиции (ARR)
|
1,10
|
2,20
|
3.
|
Чистый дисконтированный доход, (NPV)
|
104,18
|
3355,44
|
4.
|
Индекс рентабельности, (PI)
|
4,68
|
3,21
|
5.
|
Дисконтированный срок окупаемости, (DPP)
|
1,48 года
|
2,5 года
|
6.
|
Внутренняя норма прибыли (IRR)
|
22,24%
|
66,36%
|
Исходя из результатов расчетов
эффективности проектов А и Б представленных в таблице 25 можно сделать
следующие выводы:
1.
Срок окупаемости инвестиций (PP):
чем меньше срок окупаемости инвестиций, тем проект более выгоден. В нашем случае
по данному критерию проект Б более выгоден.
2.
Коэффициент эффективности
инвестиции (ARR): согласно нашим расчетам в двух случаях ARR
> 1, но наибольшее значение ARR имеет проект Б (2,20), следовательно по данному
критерию он также более выгоден.
3.
Чистый дисконтированный доход, (NPV):
в обоих случаях данный показатель больше нуля, но это значение проекта Б
горазда больше, чем проекта А, следовательно по данному критерию проект Б более
выгоден.
4.
Индекс рентабельности, (PI): в
двух случаях данный показатель больше нуля, но это значение в проекте А выше,
чем в проекте Б, следовательно по данному критерию проект А более выгоден.
5.
Дисконтированный срок окупаемости,
(DPP) меньше по проекту А, он составляет 1,48 года, тогда как в варианте Б
проект окупится за 2,5 года.
6.
Внутренняя норма прибыли (IRR)
сравнивается с выбранной нормой дохода (17%). Если IRR больше этого значения,
то проект следует реализовать, т.к. альтернативное использование данной суммы
инвестиций, (положить финансовые средства под 17% годовых в банк) приведут к
меньшему эффекту. Чем больше отклонение в положительную сторону внутренней
нормы дохода от установленной нормы дохода, тем большую прибыль принесут
капитальные вложения. Согласно нашим расчетам по данному критерию проект Б
снова выигрывает.
Сравнивая экономические показатели
эффективности обоих проектов целесообразно остановиться на проекте Б, как на наиболее экономически эффективном. К преимуществам данного
проекта относятся: минимальный срок окупаемости – в течение 3 кварталов первого
года эксплуатации вновь приобретенного оборудования; высокая рентабельность,
которая достигается загруженностью приобретаемого оборудования на полную
мощность, что при сравнительно небольших издержках дает максимальный
экономический эффект.
Таким образом, принимаем решение о
необходимости реализации проекта Б, поскольку он наиболее соответствует целям
эффективной деятельности предприятия ООО «ЛесКо».
Далее проследим реакцию проекта Б на
возможные изменения внешних факторов с помощью анализа чувствительности. Для этого
воспользуемся примерными сценариями оценки чувствительности инвестиционного
проекта [61, c.300].
Перечислим возможные риски, связанные с
реализацией нашего проекта обусловленные спецификой производства предприятия
(см. таблицу 26).
Для расчетов чувствительности проекта
воспользуемся компьютерной программой Microsoft Exel. Результаты анализа
чувствительности проекта Б к различным видам риска представлены в таблице 27
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19
|