Существует также кросс-курс. Кросс-курс (англ. Cross - пересекать) - это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты.

При расчёте кросс-курсов валют к доллару США следует учитывать существование разных котировок. Так, курсы английского фунта стерлингов, австрийского доллара и евро к доллару США даются традиционно в косвенной котировке, т.е. указывается количество долларов США за единицу валюты. Для получения эквивалента в долларах США сумму, выраженную в этих валютах, необходимо умножить на курс доллара США.

Различают текущий курс и форвардный курс.

Текущий курс, или курс спорт (англ.spot - наличный, немедленно оплачиваемый), это курс наличной, т.е. кассовой сделки. По нему производится расчёты в течении двух дней.

Форвардный курс (англ. Forward - вперёд), или курс срочной сделки, - это курс для расчёта по валютному (форвардному) контракту через определенное время после заключения контракта.

Форвардный курс валюты может быть больше курса спот на величину премии или меньше курса спот на величину дисконта (скидки).

Глава 2. Валютный курс

На валютном рынке национальная валюта обменивается на иностранную. Обменный валютный курс – это цена одной валюты, выраженная в другой. Она может определяться спросом и предложением на валюты на открытом неограниченном рынке или же быть установлена государством (в России - Центральным банком РФ).

Чаще всего курс валюты определяется в зависимости от соотношения спроса и предложения той или иной валюты, поэтому он не может быть постоянной величиной, так как постоянно меняется спрос и предложение на валютном рынке. Курс валюты, предложение которой ограниченно, повышается, тогда как курс валюты с избыточным предложением падает.

Определение курса национальной денежной единицы в иностранной валюте на определенный момент называется котировкой. Котировку валют осуществляют центральные и крупнейшие коммерческие банки.

В большинстве стран при установлении валютного курса применяется прямая котировка. Она означает, что определенная постоянная сумма иностранной валюты (например, 1. 10. 100 единиц) используется для выражения изменяющейся величины соответствующей суммы национальной валюты.

Реже применяется косвенная котировка. Основой в данном случае служит единица национальной валюты, сравнимая например, с долларом США. Эта котировка используется чаще всего в Великобритании, где все валюты приравниваются к фунту стерлингов. Это объясняется тем, что до 1971г. в денежно-кредитной системе Англии отсутствовала десятичная система, поэтому на практике было легче использовать косвенную котировку. Её сохранили и после ввода десятичной системы. Котировка выглядит следующим образом: Лондон на Нью-Йорк: 1 GBP = 1,6465 USD в Лондоне.

Виды валютных курсов в зависимости от различных признаков представлены в таблице.

Классификация видов обменных валютных курсов

Валютные курсы различаются в зависимости от того, совершается покупка или продажа валюты.

По курсу покупателя банк приобретает иностранную валюту, а по курсу продавца продаёт ее.

Например, котировка 115,8971-115,8977 японской иены за 1 доллар США означает, что банк готов купить у клиента 1 доллар за 115,8971 японской иены, а продать ему 1 доллар за 115.8977 японской иены. Разница между курсами продавца покупателя используется для покрытия издержек банка и содержит обычно банковскую прибыль. Эта разница, называемая маржей или спрэдом (от англ. Spread), обычно составляет десятые или сотые доли процента, но может колебаться в зависимости от конкретной ситуации, складывающейся на валютном рынке.

Режим валютного курса определяет его виды: фиксированный, плавающий и смешанный.

При фиксированном режиме валютный курс фиксируется по отношению к какой-либо одной иностранной валюте. К коллективной денежной единице (СДР, евро), либо к валютной "корзине", составленной из валют основных торговых партёров страны. При данном режиме участники рынка свободно проводят операции, а правительство лишь стабилизирует резкие изменения курса в согласованных пределах. До первой мировой войны фиксированные курсы определялись на основе международного золотого стандарта. Позднее фиксированные курсы стали общепринятыми, и в конце второй мировой войны была создана Бреттон-Вудсская валютная система, в которой курс всех валют фиксировался к доллару США в пределах колебаний + 1%. В Европейской валютной системе отклонения курсов валют от номинала с 1979г. не должны были превышать + 2,25, а с августа 1993 г. + 15 %.

В Ямайской валютной системе страны могут применять любой режим валютного курса, главным из которых стал плавающий. В режиме свободного плавания валютный курс изменяется в зависимости от рыночного спроса и предложения.

Однако на практике выбор режима не является безальтернативным решением в пользу полностью плавающего курса. По методологии Международного валютного фонда существует два варианта использования плавающего валютного курса: режим управляемого плавания (флотация) и режим самостоятельного свободного плавания.

При управляемом валютном курсе Центральный банк не знает, является ли изменение курса кратковременным колебанием или более существенной тенденцией, и устанавливает размер колебания валютного курса. Его используют страны с так называемой переходной экономикой.

Существует несколько вариантов регулирования валютного курса в рамках управляемого плавания. При валютном коридоре девальвация национальной валюты происходит на неизвестную заранее величину в рамках допустимого предела (коридора).

Достаточно часто используется ползущая привязка, при которой происходит ежедневная девальвация национальной валюты на заранее запланированную и опубликованную величину. Возможно одновременное использование механизма валютного коридора и ползущей привязки, получившее в практике название наклонного коридора.

В разных странах в отдельные периоды времени размер колебания курса неодинаков. Так, в Индонезии и Малайзии он составил + 8 % во Вьетнаме + 5%, в России + 15 %.

Режим самостоятельного свободного плавания валютного курса могут позволить себе страны с высоким уровнем экономического развития (США, Япония, Германия и др.) Однако в чистом виде он редко применяется в течение длительного периода времени.

Некоторые страны применяют смешанные между фиксированным и плавающим режимы валютного курса. Это так называемый механизм "валютного совета" Он предполагает покрытие любого прироста денежной массы исключительно приростом резервов иностранной валюты. "Валютный совет" (или Центральный банк) совершает интервенции для обмена резервных денег на иностранную валюту по фиксированному курсу. Данный механизм активно использовали Гонконг, Эстония Сингапур, Аргентина и другие страны.

В зависимости от учёта инфляции различают номинальный и реальные валютные курсы. Номинальный валютный курс определяется как номинальный курс, скорректированный на соотношение цен внутри страны и цен других стран (уровней инфляции).

Политика Центральных банков в значительной степени направлена на сдерживание резкого повышения реального курса национальной валюты в соответствии с принятыми обязательствами. Повышение реального курса национальной валюты является нежелательным фактором. В странах с низкой эффективностью торговых операций (с учётом внутренних издержек) реальное укрепление национальной валюты может привести к её частичному сокращению. В силу возрастания конкуренции со стороны импортных товаров депрессивное воздействие может быть оказано на тех отечественных производителей товаров для внутреннего потребления, в деятельности которых наблюдается определенное оживление. Кроме того, неоправданное укрепление национальной валюты может способствовать дополнительному притоку мобильного спекулятивного иностранного капитала на национальный финансовый рынок.

В зависимости от роли уполномоченных органов в его установлении различают рыночный и официальный номинальные валютные курсы. Рыночный валютный курс устанавливается на внутреннем валютном рынке основными его участниками. Как правило, он устанавливается на основе операций, проводимых крупнейшими участниками (коммерческими банками) на межбанковском рынке.

Официальный валютный курс котируется Центральным банком на основе политики, проводимой государством в области валютных курсов, с учётом операций, проводимых на межбанковском валютном рынке. Он используется для целей внешних расчётов государства. Таможенных платежей и ведения бухгалтерского учёта.

В зависимости от вида валютных сделок различают курсы текущие и срочные (спот и форвард). При заключении текущих валютных сделок обмен валюты производится немедленно по текущему валютному курсу.

Форвардный курс, получается, посредством прибавления премии к текущему курсу или вычитания скидки из него. Валюта котируется с премией или дисконтом на валютном рынке в зависимости от ожидаемых перспектив динамики её курса и от уровня международных процентных ставок к ней и в других валютах. Если валюта котируется на срок со скидкой, то её форвардный курс ниже текущего, и наоборот.

Помимо обменных валютных курсов, существует также различные расчётные курсы, применяемые при статистических сопоставлениях и экономическом анализе. К ним относится, например, средний курс, представляющий собой арифметическую среднюю курсов продавца и покупателя. Такого курса в действительности не существует, однако его величина ежедневно сообщается средствам массовой информации.

Кросс-курсы представляют собой котировку двух иностранных курсов, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс. Например, кросс-курсом будет считаться курс японской иены к немецкой марке, установленный английским банком.

Обычно под кросс-курсом понимают также любой курс, выведенный расчётным путём из курсов двух соответствующих валют к третьей валюте. Например, если российский банк хочет получить курс немецкой марки к французскому франку, то но исходит из курсов обеих валют к российскому рублю и затем выводит кросс-курс немецкой марки к французскому франку.

Широкое распространение получили также индексы валютных курсов. Поскольку одновременно и разнонаправлено могут изменяться курсы многих валют, то существует проблема определения степени обесценивания (или удорожания) отдельных денежных единиц по отношению к другим. Для измерения степени изменения валютных курсов исчисляются специальные индексы.

К ним относятся индексы так называемых эффективных валютных курсов, отражающих динамику курса по отношению к валютам государств. Занимающих наиболее важное место во внешнеэкономических связях данной страны. Причём в зависимости от состава валют и их удельного веса во внешнеэкономических сделках данной страны динамика указанных индексов может быть различной вследствие неодинаковых изменений взаимных курсов валют на международных валютных рынках.

Чаще всего индексы валютных курсов используются для оценки влияния, оказываемого изменениями курсов национальной денежной единицы на конкурентоспособность товаров, а также на торговый и платёжный балансы соответствующей страны.

Многие из применяемых в настоящее время индексов эффективных курсов доллара США рассчитываются как в номинальном, так и в реальном выражении.

Неравномерность мирового экономического развития, радикальные экономические сдвиги как в экономике отдельных стран, так и в мировом хозяйстве в целом, расхождение фаз экономического цикла и темпов инфляции в отдельных странах, различные меры целенаправленного государственного воздействия привели к неравномерным изменениям в динамике валютного курса отдельных стран.

Динамика номинального эффективного и реального эффективного курсов национальной валюты по отношению к доллару США показывает, что в некоторых странах происходит обесценение реального курса национальных денежных единиц к доллару США.

Только в Японии темпы роста номинального эффективного валютного курса превышали темпы роста реального эффективного валютного курса.

Движение валютных курсов происходит неодинаково и зависит от макроэкономических факторов, к которым можно отнести темпы экономического роста (прирост валового внутреннего продукта, объёмов промышленного производства); уровень инфляции и инфляционные ожидания; состояние платёжного баланса страны, в том числе по текущему счёту; резервы иностранной валюты.

Наряду с макроэкономическими факторами на валютный курс действуют факторы, не связанные с внешней торговлей: различие в уровнях процентных ставок, показатели денежной массы страны, изменение экономической конъюнктуры и политической ситуации, рыночные ожидания будущих курсов ведущих валют. Данная группа факторов определяет переливы капиталов из страны в страну.

Основополагающие влияние на изменение курса национальной денежной единицы оказывает экономическое развитие страны. Страны с устойчивым положением имеют сильную национальную денежную единицу. Одно из основных назначений - обслуживать процесс производства путём осуществления расчётов во внешней торговле. В данном случае валюта будет устойчивой (твердой), так как она обеспечена стоимостью товаров, произведенных для экспорта.

Экономический рост – это один из важнейших факторов, влияющих на экспорт и импорт. Если уровень экономики страны растёт быстрее, чем уровень экономики её основных торговых партнёров, то объём импорта, скорее всего, будет расти быстрее, чем объём экспорта. Это приведёт к возникновению торгового дефицита, и валютный курс страны снизится. Возможен вариант, когда более быстрый рост экономики привлечёт большее количество капитала, что компенсирует отрицательные торговые эффекты.

Существенное влияние на валютный курс оказывает относительная инфляция. Согласно теории паритета покупательной способности валютных курсов. Покупательная способность валют измеряется индексом потребительских и индексом оптовых цен. Индекс оптовых цен изменяется более медленными темпами, чем индес потребительских цен, и на его основе определяется покупательная способность. Упрощённое изменение валютных курсов примерно равно единице между уровнем инфляции в двух странах. При прочих равных условиях уровень инфляции в стране обратно пропорционально влияет на величину курса национальной валюты, т.е. увеличение инфляции в стране приводит к уменьшению курса национальной валюты, и наоборот.

Состояние платёжного баланса оказывает непосредственное влияние на величину валютного курса. Внутри стран весьма значителен разрыв между валютными поступлениями и платежами.

Активный платёжный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на неё со стороны иностранных должников. Пассивный платёжный баланс, наоборот, способствует понижению курса национальной валюты.

Страницы: 1, 2, 3