По показателю стоимости законченных договоров лидирует иркутский "ТрансЛизингКом", завершивший сделки на сумму, превышающую 7 млн долларов. Второе место занимает новосибирская "Сибирская лизинговая компания" (5 млн долларов). Следом идет кемеровская "Сибирская лизинговая компания" (1 млн долларов).

Лизинговый бизнес Сибири в настоящее время довольно устойчив. За всю историю деятельности компаний, убытки от дефолтов по лизинговым контрактам от общей стоимости лизингового портфеля в среднем составили 0,9%. Но и они были возмещены более чем на 70% за счет повторной передачи имущества в лизинг, а также продажи на вторичном рынке.[11]

До 2003 года лизинговые компании на местном рынке не показывали себя активно. В основном присутствовали корпоративные лизинговые компании, которые обслуживали интересы своих учредителей, в основном различных финансово-промышленных групп. Сейчас наблюдается такая тенденция, когда лизинговые компании расширяют свой бизнес, выходя за рамки корпоративных условий.

Рисунок 4 Соотношение объема профинансированных средств и полученных лизинговых платежей

Характерной особенностью сибирского лизинга является его ориентированность на малый бизнес. Именно эта категория предпринимателей, как отмечают многие участники рынка, более всего нуждается в тех преимуществах, которые предоставляет лизинг: легальная оптимизация налогообложения, удобная схема выплат, следовательно, и эффективное управление оборотным капиталом, быстрое обновление основных фондов, а главное - доступность этого финансового инструмента.

По результатам исследования, "Эксперт-Урал" 56% всех лизинговых договоров - это сделки стоимостью менее 50 тыс. долларов, и лишь 11% приходится на сделки дороже 800 тыс. долларов.

Рисунок 5 Структура лизинга СФО по сумме лизингового договора %

При этом срок, на который заключается договор лизинга, в среднем составляет от одного до трех лет. Долгосрочные сделки (более пяти лет) заключаются в незначительных объемах. С течением времени ситуация относительно сроков предоставления лизинговых услуг практически не меняется.

Рисунок 6 Структура лизинга СФО по срокам сделки, %

В целом по России банки активно работают с лизинговыми компаниями, понимая, что лизинг дополняет те кредитные продукты, которые они предоставляют, и помогает привлечь новых клиентов. Но в Сибири этого не происходит: в первом полугодии 2003 года, по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, доля самостоятельно привлеченных лизинговыми компаниями средств упала с 65% до 59%.

Рисунок 7 Структура источников финансирования лизинговых компаний СФО, %

Отсюда среди трудностей работы в регионе участники рынка отмечают ограниченность доступа к финансовым ресурсам. Следовательно, падает и доля профинансированных лизинговыми компаниями средств в общей сумме текущих и заключенных договоров (28% в первом полугодии 2003 года против 40% в аналогичном периоде 2002 года). В этом плане более уверенно чувствуют себя на региональном рынке столичные лизинговые компании. [11]

В целом может показаться, что в этом нет ничего удивительного. Крупные банки основывают дочерние лизинговые компании или приобретают уже существующие на рынке. Естественно их желание получить собственный контроль над деятельностью компании, так как финансируя в больших объемах, они рассчитывают на более высокую степень надежности, чем при обычном кредитовании предприятий. Однако в первом полугодии 2003 года из 25 крупнейших банков Сибири лизингом не занимались или осуществляли лизинговые операции в незначительном объеме 76%. Собственными же лизинговыми компаниями обладали всего шесть банков.

Лизинговый бизнес относится к разряду сложно структурированных кредитных продуктов, поэтому пока у региональных банков есть возможность осуществлять кредитование, минуя этот механизм, они не будут так активно предлагать лизинговые услуги. Однако по мере того, как клиенты становятся более расчетливыми, банки будут вынуждены войти в этот бизнес, что и произошло со всеми крупными московскими банками.

Таблица 7. Крупнейшие лизинговые компании Сибири по стоимости текущих и заключенных сделок

Банки стали более позитивно относиться к сотрудничеству с независимыми лизингодателями. Это обусловлено, прежде всего, тем, что с течением времени они начали приобретать репутацию надежных клиентов, подкрепляя гарантию выплаты банку кредита и процентов по нему дополнительными договорами уступки права требования. По этим договорам, в случае невыполнения лизинговой компанией своих обязательств перед банком, к последнему переходит право требования долга лизингополучателя в части оставшейся суммы его платежей.

Если тенденция сохранится, то в течение следующей пары лет следует ожидать увеличения пока еще невысокого уровня конкуренции вследствие выхода на рынок банковских лизинговых компаний. Это будет дополнительным стимулятором развития лизингового рынка.

Факторы, препятствующие развитию лизинга

Большинство участников рынка сходится во мнении, что основной проблемой, тормозящей развитие лизинга в Сибири, является пока еще невысокий на сегодняшний день уровень информированности потенциальных лизингополучателей об этих услугах. Кроме того, Николай Подсосов отмечает, что "низкая финансово-правовая подготовка руководителей и специалистов организаций-клиентов затрудняет и продлевает подготовительный период сделки". [11]

Несмотря на поддержку со стороны правительства успешному развитию лизинга препятствует ряд обстоятельств, основные из которых сводятся к следующим:

нехватка стартового капитала для организации лизинговых компаний. Лизинг позволяет предпринимателю начать дело, располагая одной третью средств, для приобретения у лизинговой компании необходимого оборудования. Однако лизинговая компания должна приобретать оборудование у производителя за полную стоимость, для чего ей требуется кредит. Лизинговым компаниям банки дадут кредиты охотнее, чем множеству лизингополучателей, с этой точки зрения становление финансового лизинга содействует снижению риска кредитования;

двойное обложение налогом на добавленную стоимость. Согласно существующему порядку НДС взимается за приобретаемое лизингодателем оборудование. Его величина, равно как и выплата процентов за взятый лизингодателем для покупки оборудования кредит переносится на лизинговые платежи. В соответствии с применяемой практикой НДС дополнительно начисляется на лизинговые платежи. Это означает, что НДС на один и тот же продукт начисляется дважды;

недостаточное понимание сущности лизинга, его достоинств как у потенциальных лизингодателей, так и предпринимателей - потенциальных лизингополучателей;

отсутствие инфраструктуры лизингового рынка, развитой сети лизинговых компаний, консалтинговых фирм, которые обслуживали бы всех участников лизингового рынка;

отсутствие системы информационного обеспечения лизинга, которая обеспечивала бы наличие постоянно восполняемой и доступной информации о предложениях лизинговых услуг;

Темп роста рынка лизинговых услуг, который в предыдущие годы составлял 60-70% в год, в ближайшее время может замедлиться. Такой прогноз участники рынка связывают с налоговыми проблемами, в частности с возмещением налога на добавленную стоимость.

В настоящее время объем "зависшего" НДС по лизинговым сделкам составляет порядка $300 млн, и, по мнению экспертов, он будет увеличиваться, если службы налогового контроля не вступят в конструктивный диалог с участниками рынка лизинговых услуг.

Начиная с 2005 года налоговые органы под различными предлогами, которые участники рынка лизинговых услуг считают в большинстве необоснованными, задерживают либо отказывают компаниям в праве возмещения НДС. По расчетам экспертов российской ассоциации лизинговых компаний "Рослизинг", с начала 2005 года общий объем "зависшего" НДС по сделкам лизинговых компаний составляет около $300 млн.[12]

Следует заметить, что с проблемой возмещения НДС сталкиваются в основном компании Центрального региона РФ. Это показывает, по мнению участников рынка, что в ситуациях возврата НДС проявляются два момента – и особенности структурирования сделок в самих лизинговых компаниях, и различающаяся практика налоговых органов субъектов федерации.

Большая часть "невозмещенного" НДС сосредоточена в операциях возвратного лизинга. При этом лизингодатель, выкупивший оборудование у лизингополучателя, получает право на возмещение НДС.

Если при обычном финансовом лизинге более очевидно, что покупается новое оборудование, пусть и с использованием налоговых льгот, то возвратный лизинг с точки зрения налоговых органов до сих пор выглядит как схема ухода от налогов: оборудование никуда не движется, а налоговая оптимизация возникает. Хотя с точки зрения законодательства схема возвратного лизинга совершенно законная.

По мнению экспертов, решением проблемы взаимодействия лизинговых компаний и налоговых органов прежде всего должен стать конструктивный диалог заинтересованных сторон. Они также обращают внимание на отсутствие лицензирования лизингового бизнеса в настоящее время, которое открывает путь недобросовестным лизингодателям.

Озвученные проблемы уже привели к снижению объемов рынка возвратного лизинга. По оценкам экспертов ассоциации "Рослизинг", при отсутствии налоговых проблем его объем в 2005 году мог бы составить порядка $850 млн. при фактических цифрах в $500 млн. – то есть $350 млн. не были освоены лизинговыми компаниями.

Невозмещенный НДС снижает оборот лизинговой компании. По оценке экспертов "Рослизинга", каждый доллар выручки российской лизинговой компании позволяет привлечь в три раза больше кредитов, а значит, создать в три раза больше нового бизнеса. Таким образом, $300 млн. "зависшего" НДС привели к почти $1 млрд. несозданного нового бизнеса. Что выражается в непоставленном оборудовании на российские предприятия, несозданных рабочих местах и, как следствие, неуплаченных налогах в бюджет. [12]

Итак, лизинг в Сибирском регионе, как и на территории всей России, переживает период бурно развития, хотя и сталкивается с рядом преград со стороны налоговых органов. Можно констатировать, что этот инструмент заслуживает подробного рассмотрения, анализа и расчета стоимости его применения для реализации конкретного проекта конкретной компании.

2. Различные варианты финансирования инвестиций в основные производственные фонды. Модели для их оценки

2.1Различные источники финансирования инвестиций

Одним из основных условий конкурентоспособности любого предприятия является применение современных гибких технологий и высокопроизводительного оборудования. Покупка нового оборудования предполагает единовременное отвлечение значительных оборотных средств, что негативно отражается на финансовых показателях, особенно при высокой стоимости оборудования.

Практически все компании регулярно испытывают недостаток в ресурсах. Это могут быть как финансовые, так и кадровые, сырьевые, энергетические и прочие ресурсы, необходимые для их полноценного функционирования и развития. Если же предприятие не испытывает дефицита вообще ни в каких ресурсах, то скорее всего оно не развивается или менеджмент компании просто не может грамотно распорядиться ресурсами, накопленными ранее. Одним из самых востребованных ресурсов во все времена были денежные средства, поскольку без них практически невозможно приобретать прочие ресурсы, а так же производить обновление производственных фондов, внедрять новейшие технологии производства, проводить научно-исследовательскую и опытно-конструкторскую деятельность, и далее внедрять результаты и разработки, полученные в результате деятельности научных подразделений.

Для проведения в жизнь различных инвестиционных проектов у предприятия существует несколько источников финансирования, которые можно условно разделить на две основные группы:

внутренние источники, когда пополнение происходит за счёт нераспределённой прибыли и амортизации;

внешние источники, когда пополнение происходит за счёт заимствований на стороне (привлечения кредитов, эмиссии акций, выпуска облигаций и т.п.);

Однако предприятия, активно увеличивающие производственные мощности, испытывают острый дефицит внутренних ресурсов. Остаётся только вариант внешних заимствований, и компания исходя из своей финансовой политики, выбирает ту или иную форму заимствования на стороне. Так для некоторых компаний выпуск акций или привлечение венчурных фондов является абсолютно неприемлемой формой привлечения инвестиций, т.к. руководство не желает отдавать контроль (даже частично) над компанией стороннему инвестору или его представителям. Зачастую предприятия не могут рассчитывать и на льготные кредиты государства, в силу особенностей той области, где они ведут свою производственную деятельность. Выпуск облигаций так же отпугивает многие компании, как малоразвитая и просто незнакомая им форма привлечения денежных средств. Таким образом, большинство малых и средних компаний используют в своей практике наиболее традиционные способы решения своих финансовых проблем – кредиты.

Получение дополнительных ресурсов за счет банковского кредитования связано с необходимостью наличия существенного залогового обеспечения, кредитной истории в банке, а также необходимостью прохождения сложной процедуры оформления кредита. Однако, иногда бурно растущие компании, стараясь побыстрее захватить максимально возможную долю нового рынка, хотят провести такие проекты, что объём требуемых инвестиций может быть сопоставим с текущей стоимостью её активов. Эти проекты, зачастую, не будут поддержаны банками. В связи с вышеуказанными причинами в последние годы все более широкое распространение получает лизинг, который в силу присущих ему возможностей может стать импульсом технического перевооружения предприятий и развития предпринимательской деятельности. а дополнительные льготы при налогообложении будут способствовать наиболее эффективному расходованию оборотных средств.

Наибольшую заинтересованность в лизинге проявляют представители малого бизнеса, которые, не имея достаточных средств и не прибегая к привлечению кредитов, могут, в этом случае, использовать в производстве новое прогрессивное оборудование и технологии. Так же следует отметить следующие преимущества лизинга по сравнению с другими способами инвестирования. Во-первых, предприниматель может начать свое дело, располагая лишь частью (примерно одной третью средств), необходимых для приобретения помещений и оборудования, а во-вторых, предприятиям предоставляются не денежные средства, контроль за которыми не всегда возможен, а непосредственно средства производства, необходимые для обновления и расширения производственного аппарата.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10