Вопрос выбора наиболее удобно и надёжного источника
инвестиции встает перед любой компанией нацеленной на динамичное развитие и
рост. Выбор наиболее выгодного из них задача непростая и заслуживает детальной
проработки. Рассмотрим кредит и лизинг более подробно и выделим наиболее
значимые особенности этих форм финансирования для проведения сравнительного
анализа их как альтернативных вариантов для финансирования.
Особенности кредита
Особенности кредита проистекают из его определения и
жесткого регламентирования деятельности кредитных институтов инструкциями ЦБ
РФ. Итак, для начала заглянем в экономический словарь и посмотрим, как там
трактуется понятие кредита:
кредит — ссуда в денежной или товарной
форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процента; выражает
экономические отношения между кредитором и заемщиком.[4] Основными принципами
кредитования являются платность, срочность и возвратность. В зависимости от
уровня развития рынка кредитования кредиты выдаются на более выгодных условиях,
сроки увеличиваются, процентные ставки снижаются.
Рынок кредитования в России развивается достаточно долго, и
по некоторым показателям уже приблизился в своём развитии к зарубежным рынкам.
Конечно, отечественным кредитным организациям ещё далеко до крупнейших мировых
банков по объёмам выдаваемых кредитов и величине процентных ставок, но на заре
своего развития проценты по кредитам порой превышали величину 210% годовых (по
такой ставке ЦБ выдавал кредиты коммерческим банкам в период с 15 октября 1993
года по 28 апреля 1994 года) и выдавались на крайне невыгодных для заёмщика
условиях. Это было в значительной мере обусловлено нестабильностью
экономической и политической обстановки в стране. Однако со стабилизацией в
экономике, с развитием цивилизованных рыночных отношениях снижались и ставки ЦБ
для коммерческих банков и соответственно ставки банков по кредитам физическим и
юридическим лицам.
Рисунок 8 Изменение ставки рефинансирования ЦБ РФ в 1992 – 2006 гг.
Именно кредит зачастую рассматривается как источник для
финансирования инвестиционного проекта при недостатке собственных средств у
предприятия (или невозможности их отвлечения в данный момент). Такое отношение
связано в первую очередь с позиционированием банков как институтов
трансформации сбережений в инвестиции. Так что, несмотря на множество других
функций, банки это в первую очередь кредитные институты. Процедура получения
кредита за время развития этой услуги в России значительно упростилась и
подтверждением тому может служить захлестнувший страну бум потребительского
кредитования. Так от подачи заявки до принятия решения о выдаче или невыдаче
кредита банки устанавливают рекордно низкие сроки, вплоть до 30 минут. Однако в
сфере кредитования малого и среднего бизнеса далеко не всё так просто и быстро.
И хотя, как и в секторе потребительского кредитования физических лиц, для
юридических лиц существуют экспресс-кредиты для финансирования мало-мальски
серьёзного инвестиционного проекта предоставляемых в этом случае средств
недостаточно. Как правило, объём таких экспресс-кредитов ограничен несколькими
десятками или сотнями тысяч рублей.
Получение серьёзного займа для крупного проекта сопряжено с
достаточно трудоёмкой операцией согласования условий и требует от заёмщика
выполнения ряда условий, которые гарантируют кредитору соблюдение основных
принципов кредитования: платности, срочности и возвратности. Банки в своей
деятельности жестко регламентированы нормативными актами ЦБ и в свою очередь
предъявляют весьма жесткие требования к заёмщикам. Компании необходимо
предоставить ряд документов подтверждающих её платёжеспособность, т.к. кредит
выплачивается из чистой прибыли компании, то зачастую возникают проблемы у
компаний, которые различными способами стараются снизить размеры прибыли для
экономии на налогах. И хотя некоторые банки идут навстречу компаниям, ведущим
не совсем честный бизнес в плане отношений с налоговыми органами, развитие
рынка банковских услуг и его большая цивилизованность требует предоставления
подтверждения более официальных документов, подтверждающих платёжеспособность заёмщика,
чем тетрадки «серой» бухгалтерии. Порой могут потребоваться аудиторские
заключения о финансовом состоянии компании, а компании, как правило, не
проводят добровольных аудиторских проверок, ввиду их необязательности для
государства. При отсутствии необходимых документов банки могут пойти на выдачу
кредита, но для снижения рисков, связанных с невозвратом, процентные ставки
будут выше.
Кроме того, в качестве гарантий возврата средств банку
требуется залоговое обеспечение кредита имуществом, к которому банки так же
предъявляют ряд требований по его состоянию и ликвидности. Эти требования могут
сделать кредиты недоступными для предприятий осуществляющих масштабные проекты,
сопоставимые или превосходящие стоимость имеющихся у предприятия ликвидных
активов, которые банк готов будет принять в качестве залогового обеспечения. С
залогом также возможна такая же ситуация как и с «серой» финансовой
отчетностью, когда для оптимизации налога на имущество объекты залога находят
не в собственности заёмщика. Это также усложняет процедуру согласования условий
выдачи кредита и может привести к его удорожанию.
Наличие непогашенного кредита может препятствовать получению
дополнительных заёмных средств во время реализации инвестиционного проекта.
Поскольку меняется и структура капитала, увеличивается доля заемных средств, и
вследствие этого снижается ликвидность предприятия, которая рассматривается
кредитными институтами и государственными органами как важный показатель
финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Поскольку погашение кредита будет производиться за счёт
амортизации и из чистой прибыли компании ей необходимо показать эту прибыль
налоговым органам и выплатить по ней налог на прибыль, тем самым усилия
компании по минимизации этого налога будут тщетными. А при покупке оборудования
в кредит не допускается применение ускоренной амортизации и доля её в выплатах
по кредиту будет незначительной, особенно в случаях, когда нормативный срок
службы оборудования (или других объектов финансирования) будет значительно превышать
срок на который выдан кредит. В свою очередь приобретаемо имущество встанет на
баланс предприятия, и по нему так же необходимо будет выплачивать налоги.
Особенности лизинга
Основными особенностями лизинга являются его бонусы и
льготы, установленные на уровне федерального законодательства.
Для стимулирования процесса создания и развития рынка
лизинговых услуг в России, федеральное Правительство установило ряд льгот для
участников лизинговой деятельности.
Так лизинговая компания освобождается от:
уплаты налога на прибыль, получаемую ею от реализации
договоров финансового лизинга со сроком действия не менее трех лет;
уплаты налога на добавленную стоимость при выполнении
лизинговых услуг, с сохранением действующего порядка уплаты налога на добавленную
стоимость при приобретении имущества, являющегося объектом финансового лизинга
(п.п. 2.1. и 2.2. по Указу Президента РФ от 17.09.94 г. 1929 "О развитии
финансового лизинга в инвестиционной деятельности" и Постановление
Правительства РФ от 29.06.95 г. 633 "О развитии лизинга в инвестиционной
деятельности."); [7]
уплаты таможенных пошлин и налогов (частичное освобождение с
1.07.95 г.) в отношении временно ввозимой на территорию РФ продукции,
являющейся объектом международного лизинга (Письмо ГТК РФ от 20.07.95г.
01-13/10268 "О таможенном оформлении товаров, временно ввозимых в рамках
"лизинговых соглашений").
Кроме того, производится включение в себестоимость продукции
(работ, услуг) в порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при
налогообложении прибыли, платежей по процентам за полученные заемные средства,
в том числе кредиты банков и других организаций, используемые субъектами лизинга
для осуществления операций финансового лизинга, а также лизинговые платежи по
операциям финансового лизинга (Постановление Правительства РФ от 20.11.95 г.
1133 "О внесении дополнений в Положение о составе затрат по производству и
реализации продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых
результатов, учитываемых при налогообложении прибыли").[7]
Лизингополучатель получает право
уменьшения платежей налога на имущество предприятия,
поскольку стоимость объектов лизинга отражается в активе баланса
лизингополучателя только в случае перехода имущества в собственность
лизингополучателя по истечении договора лизинга. До этого они числятся на балансе
лизингодателя;
снижения платежей налога на прибыль. Во-первых, лизинговые
платежи относятся на затраты, включаемые в себестоимость продукции. Поскольку
размер амортизационных отчислений меньше лизинговых платежей, то
налогооблагаемая база заметно уменьшается. Во-вторых, при использовании
лизинговых схем отпадает необходимость начисления износа основных средств, что
повышает сумму льгот по налогу на прибыль, связанную с техническим
перевооружением и модернизацией производства (льгота исчисляется как разница
между капитальными вложениями на техническое перевооружение и модернизацию
производства и суммой амортизационных отчислений на дату предоставления
льготы);
упрощения бухгалтерского учета, так как учет основных
средств, начисление амортизации, оплату части налогов и сборов, а также
управление долгом осуществляет лизинговая компания;
ускоренное и качественное обновление производственной базы
путем дополнительного финансирования;
использование гибких схем погашения задолженности.
Но этим достоинства лизинга не исчерпываются. Практика
показывает, что лизинг обладает особой гибкостью, которая проявляется в
разнообразии форм расчетов за лизинговые услуги. Особенно популярны у
фирм-лизингополучателей отсрочки первого лизингового платежа, возможности рассредоточения
в ее интересах лизинговых платежей, как во времени, так и в размерах
единовременных платежей.
Лизинг, как и кредит, базируется на трёх основных принципах:
платности, срочности и возвратности. Однако для реализации этих трёх принципов
компания лизингодатель предъявляет к лизингополучателю значительно более мягкие
требования.
Лизинговая деятельность не является строго
регламентированной со стороны надзорных органов, за счёт чего и достигается
значительная гибкость в деятельности лизинговых компаний. Компании могут
позволить себе не предъявлять высоких требований к предоставляемой
лизингополучателем информации о своей финансово-хозяйственной деятельности, так
в качестве для подтверждения платежеспособности могут быть приняты и записи
«серой» бухгалтерии. Ведь, несмотря на все более цивилизованное состояние
бизнеса в России многие компании продолжают вести двойную бухгалтерию и
уклоняться от налогов, различными способами занижая свои реальные обороты и
скрывая прибыль.
Гарантией возвратности стоимости объекта лизинга в случае
каких-то проблем у лизингополучателя служит залог, а залогом в данном случае
является сам объект лизинга. Т.е. компания может позволить себе проводить в
жизнь достаточно крупные инвестиционные проекты, под которые она никогда не смогла
бы получить кредит ввиду отсутствия достаточного залогового обеспечения, так
называемые проекты «с нуля».
Имущество, взятое компанией в лизинг, находится на балансе
лизингодателя, таким образом, нет необходимости выплачивать налог не него.
Компания лизингодатель в свою очередь амортизирует объект лизинга по ускоренной
схеме и к концу срока сделки остаточная стоимость, по которой его передают в
собственность лизингополучателя, оказывается минимальной. Кроме этого
приобретаемое таким образом имущество не меняет структуры капитала компании,
поскольку доля заёмных средств не увеличивается, и как следствие ликвидность не
снижается, тем самым не уменьшаются и возможности для привлечения компанией
займов для других целей, например на пополнение оборотных средств.
Кроме того, что у компании не возникает необходимости
показывать прибыль (т.к. лизинговые платежи полностью относятся на
себестоимость производимой продукции) и платить дополнительные налоги на неё
компания может поставить себе в зачёт НДС, содержащийся в лизинговых платежах.
Тем самым ещё снизить объём выплачиваемых налогов.
Так же существует ряд качественных факторов, которые мы
можем отнести к явным преимуществам лизинга, но не можем оценить количественно.
Так лизингодатель, может использовать своих профессиональные и деловые контакты
и связи, ввиду чего ему может быть легче по сравнению с обычной организацией
решить ряд вопросов, сопутствующих любой сделке по приобретению имущества, в
том числе:
с поставщиками вопросы поставки, монтажа, обслуживания, а
также коммерческого кредитования лизинговой сделки, и тем самым ее удешевления;
с помощью проверенных таможенных брокеров, с которыми он
сотрудничает уже долгое время, вопросы растамаживания объекта лизинга,
уменьшить издержки по сделке и сократить сроки поставки;
со страховщиком вопросы страхования различных рисков по
сделке на условиях, экономически наиболее приемлемых и полезных для
лизингополучателя;
проблемы, связанные с защитой интересов лизингополучателя
перед всеми субъектами рынка, включая государство (например, по возврату из
бюджета НДС, уплаченного поставщику или на таможне, используя накопленный опыт
споров и арбитражей с налоговой инспекцией).
Переговоры с производителями и поставщиками, оформление
договоров купли-продажи, при необходимости регистрацию имущества производит
лизингодатель, что сокращает временные и материальные затраты
лизингополучателя.[5]
Однако лизинг не лишен и ряда недостатков. Так лизинговые
платежи выше выплат по кредиту при равных сроках сделки. Это обусловлено и тем
фактом, что лизинговые компании зачастую привлекают средства кредитных
организаций для финансирования своей деятельности. Кроме того процесс согласования
лизинговой сделки более сложен, т.к. в него вовлечено большее количество
участников чем при выдаче кредита. И налоговые преимущества лизинга доступны не
всем хозяйствующим субъектам, так к предприятиям, ведущим налогообложение по
вмененной системе, не могут быть применены льготы по налогу на прибыль и НДС.
Для упрощения процедуры сравнения представим все изложенные
выше достоинства и недостатки обоих форм финансирования в сводной таблице.
Таблица 8 Сравнение лизинга и кредита
Лизинг
|
Кредитование
|
Система достаточно гибка, без жесткого регулирования, проще,
доступнее. Существует множество схем лизинга, способных удовлетворить
практически все интересы лизингополучателя
|
Система ограничена нормативами и регламентом деятельности
коммерческих банков, требования к показателям финансовой устойчивости
заёмщика высокие, хотя возможны поблажки со стороны банков
|
Залогом является само имущество, предоставляемое в лизинг.
|
Гарантией возврата долга является залог, залоговое имущество может
быть арестовано при невыполнении договорных обязательств.
|
Объект лизинга не меняет соотношения заемного и собственного
капитала в балансе. Возможности получения дополнительных займов на прочие
нужды организации не снижаются
|
Кредит, меняет соотношение заемного и собственного капитала в
балансе организации, снижает показатели ликвидности, уменьшает возможности
получения дополнительных займов на прочие нужды организации
|
Лизинговые платежи полностью относят на себестоимость продукции
|
На себестоимость продукции относят только проценты по кредиту
|
При лизинге сокращается налог на прибыль, потому что, лизинговые
платежи в полном объеме относят к расходам, уменьшающим налогооблагаемую
базу,
|
Налогооблагаемая база при кредитовании практически не снижается,
исходя из ее величины рассчитывается налог на прибыль
|
За счет ускоренной амортизации существенно снижается срок уплаты и
сумма налога на имущество
|
Ускоренная амортизация невозможна, по окончании сделки у заемщика
остается имущество со значительной остаточной стоимостью, далее налог на
имущество уплачивается в полном размере заёмщиком
|
Лизинговая компания при оформлении сделки все непредвиденные
расходы и риски принимает на себя. В ее профессиональные обязанности входят подготовка
и экспертиза всех сопутствующих документов, проверка надежности продавцов
имущества и кредитующих организаций, выбор оптимальных финансовых схем,
решение других непредвиденных вопросов
|
При приобретении имущества за счет средств кредита заемщик
самостоятельно занимается вопросами оформления договоров, покупки, доставки,
растаможивания, страхования имущества, решением других проблем. Возникает
риск непредвиденных потерь и убытков ввиду необходимости заниматься
непрофильной деятельностью
|
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
|