где К1 – оборотный капитал/актив;
К2 – чистая прибыль/собственный
капитал;
К3 – выручка от реализации/актив;
К4 – чистая прибыль/интегральные
затраты.
Вероятность банкротства предприятия в
соответствии со значением модели R определяется следующим образом (см. таблицу
2):
Таблца 2. 2 - Вероятность
банкротства предприятия в соответствии со значением модели R
Значение R
|
Вероятность банкротства,
процентов
|
Меньше 0
|
Максимальная (90-100)
|
0-0,18
|
Высокая (60-80)
|
0,18-0,32
|
Средняя (35-50)
|
0,32-0,42
|
Низкая (15-20)
|
Больше 0,42
|
Минимальная (до 10)
|
Можно также использовать в качестве
механизма предсказания банкротства цену предприятия. На скрытой
стадии банкротства начинается незаметное, особенно если не наложен специальный
учет, снижение данного показателя по причине неблагоприятных тенденций как
внутри, так и вне предприятия.
Цена предприятия (V) определяется
капитализацией прибыли по формуле:
V=P/K
где P – ожидаемая
прибыль до выплаты налогов, а также процентов по займам и дивидендов;
K –
средневзвешенная стоимость пассивов (обязательств) фирмы (средний процент, показывающий
проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со
сложившимися на рынке условиями за заемный и акционерный капиталы).
Снижение цены предприятия означает
снижение его прибыльности либо увеличение средней стоимости обязательств
(требования банков, акционеров и других вкладчиков средств). Прогноз ожидаемого
снижения требует анализа перспектив прибыльности и процентных ставок.
Целесообразно рассчитывать цену
предприятия на ближайшую и долгосрочную перспективу. Условия будущего падения
цены предприятия обычно формируются в текущий момент и могут быть в
определенной степени предугаданы (хотя в экономике всегда остается место для
непрогнозируемых скачков).
Кризис управления характеризует
показатель Аргенти (А-счет).
Согласно данной методике,
исследование начинается с предположений, что (а) идет процесс, ведущий к
банкротству, (б) процесс этот для своего завершения требует нескольких лет и
(в) процесс может быть разделен на три стадии:
Недостатки. Компании, скатывающиеся к
банкротству, годами демонстрируют ряд недостатков, очевидных задолго до
фактического банкротства.
Ошибки. Вследствие накопления этих
недостатков компания может совершить ошибку, ведущую к банкротству (компании,
не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству).
Симптомы. Совершенные компанией ошибки
начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности:
ухудшение показателей (скрытое при помощи "творческих" расчетов),
признаки недостатка денег. Эти симптомы проявляются в последние два или три
года процесса, ведущего к банкротству, который часто растягивается на срок от
пяти до десяти лет.
При расчете
А-счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно
Аргенти, либо 0 – промежуточные значения не допускаются. Каждому фактору каждой
стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный
показатель – А-счет.(см. таблицу 3)
Таблица 2. 3 – Метод
А-счета для предсказания банкротства.
Недостатки
|
Ваш балл
|
Балл согласно Аргенти
|
Директор-автократ
|
|
8
|
Председатель совета директоров
является также директором
|
|
4
|
Пассивность совета директоров
|
|
2
|
Продолжение таблицы 2.3
|
Внутренние противоречия в совете
директоров (из-за различия в знаниях и навыках)
|
|
2
|
Слабый финансовый директор
|
|
2
|
Недостаток профессиональных
менеджеров среднего и нижнего звена (вне совета директоров)
|
|
1
|
Недостатки системы учета:
Отсутствие
бюджетного контроля
|
|
3
|
Отсутствие
прогноза денежных потоков
|
|
3
|
Отсутствие
системы управленческого учета затрат
|
|
3
|
Вялая реакция на изменения
(появление новых продуктов, технологий, рынков, методов организации труда и
т.д.)
|
|
15
|
Максимально возможная сумма баллов
|
|
43
|
“Проходной балл”
|
|
10
|
Если сумма больше 10,
недостатки в управлении могут привести к серьезным ошибкам
|
|
|
|
|
|
Ошибки
|
|
|
Слишком высокая доля заемного
капитала
|
|
15
|
Недостаток оборотных средств из-за
слишком быстрого роста бизнеса
|
|
15
|
Наличие крупного проекта (провал
такого проекта подвергает фирму серьезной опасности)
|
|
15
|
Максимально возможная сумма баллов
|
|
45
|
“Проходной балл”
|
|
15
|
Если сумма баллов на этой
стадии больше или равна 25, компания подвергается определенному риску
|
|
|
Продолжение таблицы 2. 3
|
Симптомы
|
|
|
Ухудшение финансовых показателей
|
|
4
|
Использование “творческого
бухучета”
|
|
4
|
Нефинансовые признаки
неблагополучия (ухудшение качества, падение “боевого духа” сотрудников,
снижение доли рынка)
|
|
4
|
Окончательные симптомы кризиса
(судебные иски, скандалы, отставки)
|
|
3
|
Максимально возможная сумма баллов
|
|
12
|
|
|
|
Максимально возможный А-счет
|
|
100
|
“Проходной балл”
|
|
25
|
Большинство успешных компаний
|
|
5-18
|
Компании, испытывающие серьезные
затруднения
|
|
35-70
|
|
|
|
Если сумма баллов более 25,
компания может обанкротиться в течение ближайших пяти лет.
Чем больше А-счет, тем скорее это
может произойти.
|
|
|
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7
|