Σ(с.320:с.370 ф.1) / с.310 ф.1

Чистый оборотный (рабочий) капитал

или собственные оборотные средства

(при расчете ЧРК долгосрочные займы и кредиты приравнены к собственным средствам)

Собственные средства + долгосрочные займы и кредиты – долгосрочные (внеоборотные) активы

или

ТА - ТП

Разность суммы источников собственных средств,  долгосрочных займов,  кредитов и  долгосрочных  активов. Также может быть вычислен как разность оборотных  активов и краткосрочных обязательств предприятия.

ЧРК представляет собой сумму средств находящихся в обороте предприятия – т.е. не вложенных в долгосрочные активы.

ЧРК необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие  может погасить свои краткосрочные обязательства. Необходимо отметить, что данное утверждение верно только в случае ликвидности составляющих оборотных активов.

Поддержание ЧРК на оптимальном уровне важно при замедлении оборачиваемости активов (напр. при задержке погашения дебиторской задолженности или трудностях со сбытом продукции), что придаст большую финансовую независимость предприятию.

На финансовом положении предприятия отрицательно сказывается как недостаток, так и излишек ЧРК. Недостаток может привести к банкротству, поскольку свидетельствует о недостатке средств для погашения краткосрочных обязательств.

Значительное превышение – свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов (напр. из-за издержек на хранение излишних производственных запасов).

с.390 + с.400 + с.410 –с.110 ф.1

или

с.300 - с.540 ф.1

В  [1], стр.118 и [7], стр.7-8  определено  4  типа финансовой устойчивости предприятия по показателю обеспеченности материальной части ТА (запасов и затрат) различными источниками финансирования:

Абсолютно устойчивое

СМС

>1

Запасы и затраты покрываются собственными мобильными средствами. Излишек источников финансирования ЗЗ.

ЗЗ

Нормально устойчивое

СМС

<1<

СМС+ДЗК

ЗЗ не покрываются за счет СМС.

ЗЗ покрываются (финансируются) суммой собственных мобильных средств и долгосрочных земных средств  (СМС+ ДЗК=ЧРК)

ЗЗ

ЗЗ

Неустойчивое

СМС

< 

СМС+ДЗК

<1<

СМС+ДЗК+КЗК

ЗЗ не обеспечиваются за счет Собственных мобильных и долгосрочных заемных средств.

ЗЗ покрываются суммой собственных мобильных, долгосрочных и краткосрочных заемных средств.

Платежеспособность нарушена, но тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет увеличения СС и дополнительного привлечения долгосрочных займов и кредитов.

ЗЗ

ЗЗ

ЗЗ

Кризисное состояние

СМС

< 

СМС+ДЗК

< 

СМС+ДЗК+КЗК

<1

ЗЗ не обеспечиваются источниками их формирования.

Предприятие несостоятельно, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные обязательства и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его краткосрочной кредиторской задолженности.

ЗЗ

ЗЗ

ЗЗ

СС -

Собственные средства предприятия

= с.390 ф.1

ДЗК -

Долгосрочные займы и кредиты

= с.400 + с.410 ф.1

КЗК -

Краткосрочные займы и кредиты

= с.402 +с.430 ф.1

ВА -

Внеоборотные или долгосрочные активы

= с.110 ф.1

ТА -

Текущие или оборотные активы

= с.300 ф.1

ЗЗ -

Запасы и затраты

= Σ(с.120:160 ф.1)

СМС -

Собственные мобильные средства

= СС – ВА

Рентабельность

Рентабельность (доходность) собственного капитала РСК

(коэффициент kприв

________360_______

число дней в периоде

является приводящим к годовому базису – для удобства сравнения доходности за период менее года, со ставками ЦБ, ГКО, Депозитов, приводимых обычно на годовой основе)

Чистая прибыль / собственные средства

Ставки:

- учетная ЦБ

- по ГКО

- по депозитам банков

Данный показатель является самым важным с точки зрения инвесторов в предприятие, поскольку показывает какую прибыль обеспечивают вложенные в предприятие средства.

РСК дает  возможность оценить сравнительную выгодность вложения средств предприятие или в какие либо финансовые операции/другие предприятия.

Базой сравнения доходности может служить ставка ЦБ РУ, ГКО, ставки по банковским депозитам – минимальная безрисковая доходность, которую может приносить вложенный капитал.

РСК отражает окупаемость капиталовложений владельцев предприятия.

(с.200 ф.2 * 360) / (с.390 ф.1 *число дней в периоде)

Фондоотдача

Выручка от реализации /   Внеоборотные активы

Не менее 1

Показывает сколько рублей выручки принес каждый рубль вложенных в основные средства предприятия.

Характеризует эффективность использования основных средств. Для промышленных предприятий – т.е. предприятий для которых ОС (производственные фонды) являются «основой» дохода, данный показатель может служить индикатором оптимальности цены приобретенного оборудования.

По информации консультанта ЕББР в НБУ Е.Болингера нормальным считается значение показателя не менее 1.

Показатель может иметь относительно невысокое значение в высокотехнологичных, капиталоемких отраслях, напротив показатель рентабельности деятельности в них будет относительно высоким.

С.10 ф.2* kприв / с.110 ф.2

Рентабельность суммарного  капитала

или

Экономическая рентабельность (ЭР)

Чистая прибыль / всего активы

Характеризует эффективность использования имеющихся у предприятия активов.

Может быть определен как сумма прибыли приносимой каждым рублем активов предприятия.

с.200 ф.2 * kприв / с.310 ф.1

Чистая рентабельность продаж

или

Коммерческая маржа (КМ)

Чистая прибыль / всего выручка

Показывает какую чистую прибыль дает каждый рубль полученный от реализации продукции.

Характеризует изменения в политике ценообразования и способность предприятия контролировать себестоимость продукции. Динамика может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля за себестоимостью.

с.200 ф.2 * kприв / с.10 ф.2

Оборачиваемость активов

или

Коэффициент трансформации (КТ)

Выручка от реализации / всего Активы

Характеризует эффективность использования всех ресурсов предприятия.

Показывает сколько рублей выручки приносит каждый рубль активов предприятия.

с.10(50) ф. 2 * kприв  / с.310 ф.1

При анализе рентабельности необходимо выявить причины ее изменения, для чего целесообразно пользоваться формулой ДЮПОНА (по имени фирмы впервые ее  применившей «The DuPont system of analysis»):

Экономическая рентабельность

ЭР

=

Чистая прибыль

*

Выручка

= КМ * КТ

Выручка

Всего активы

КМ показывает какую чистую прибыль дает каждый рубль оборота (выручки).

КТ показывает сколько рублей выручки приносит каждый рубль активов. КТ также  показывает оборачиваемость  активов.

Регулирование экономической рентабельности (рентабельности активов) сводится к воздействию на обе ее составляющие: КМ и КТ : «При низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к ускорению обороты капитала, и наоборот вызванная теми или иными причинами низкая оборачиваемость, может быть компенсирована только снижением затрат на производство продукции или ростом продажных цен, т.е. повышением продажных цен» (правило регулирования ЭР А.Д Шеремета из книги [JR] стр.13)

На КМ влияют такие факторы, как ценовая политика, объем и структура затрат и т.п. КТ складывается под воздействием отраслевых условий деятельности, и стратегии самого предприятия. Примирить высокую КМ  с высоким КТ очень трудно, ибо выручка присутствует в числителе одного сомножителя и в знаменателе другого. Поэтому при наращивании оборота удается увеличить ЭР только тогда, когда под возросшую выручку подставляют «нераздутые» активы, тогда прибыль начинает расти быстрее выручки.

В анализе факторов изменения рентабельности  главное – решить вопрос, какой из  показателей: КМ или КТ изменяется сильнее и быстрее, оказывая тем самым более мощное воздействие на общий уровень рентабельности активов. Выявлением такой зависимости формула Дюпона дает возможность определить, за счет чего произошло изменение рентабельности – за счет изменения оборачиваемости активов (а т.к активы постоянны, изменение КТ говорит об изменении выручки – объема производства или цен) или за счет изменения рентабельности производства (себестоимости, ценообразования и пр.)