Портфели денежного рынка имеют целью полное сохранение капитала. В их состав
включаются денежная наличность и быстрореализуемые активы.
Портфели облигаций формир. за счет облигаций и приносят доход почти при
нулевом риске.
В зависимости от планируемого времени существования портфеля выделяют
срочный и бессрочные портфели. Инвестор, формирующий срочный портфель,
стремится не просто получить доход, а получить доход в рамках заранее
установленного периода времени. В случае формирования бессрочного
портфеля временные рамки не устанавливаются.
В зависимости от наличия возможности изменять первоначальный общий объем
портфеля выделяют пополняемые, отзываемые и постоянные портфели.
Пополняемый портфель позволяет увеличивать ден. выражение портфеля относительно
первонач-го за счет внешних источников, а не за счет дохода от первоначально
вложенных средств.
Для отзываемого портфеля существует возможность изымать часть
первоначально вложенных денежных средств. В постоянном портфеле объем
денежных средств сохраняется на протяжении всего периода существования
портфеля.
Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и
доходность вложений, их стабильный рост, высокая ликвидность.
Безопасность – это неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке
инвестиционного капитала и стабильность получения дохода.
Ликвидность инвест. ценностей – это их способность быстро и без потерь в
цене превращаться в наличные деньги. Как правило, наиболее низкой ликвидностью
обладает недвижимость.
Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее
оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора.
Процесс формирования портфеля ценных бумаг складывается из пяти
этапов:1.Определение инвестиционных целей 2.Проведение анализа ценных бумаг.
3.Выбор активов для включения в портфель. 4.Ревизия портфеля. 5.Оценка
эффективности портфеля.
Первый этап - определение инвестиционных целей: безопасность вложений; доходность
вложений; рост вложений; ликвидность вложений.
Второй этап – проведение анализа ценных бумаг. Существует два основных
профессиональных подхода к выбору ценных бумаг: фундаментальный анализ и
технический анализ.
Фундаментальный анализ используется для выбора ЦБ, а технический
– для определения момента времени, когда эту бумагу надо купить или продать.
Третий этап. Выбор инвест. активов проводится с учетом целей инвестора на основе
анализа ценных бумаг. Рассматриваются такие факторы, как требуемый уровень
доходности портфеля, допустимая степень риска, масштабы диверсификации.
Количественные критерии формирования портфеля с учетом этих факторов
разработаны в рамках Современной теории портфеля.
Четвертый этап. Портфель подлежит периодической ревизии (пересмотру) с тем, чтобы
его содержимое не пришло в противоречие с изменившийся экономической
обстановкой, а также с целями инвестора. Оптимальным является ревизия портфеля
один раз в году. Чем чаще она производится , тем большие издержки несет
инвестор ( комиссии брокеров, стоимость транзакций, разница между ценами,
уплаченными за активы при покупке, и ценами их продажи и т.д
Пятый
этап. Этот этап управления портфелем ЦБ связан с периодической оценкой
эффективности портфеля с точки зрения полученного дохода и риска, которому
подвергался инвестор. По результатам этой проверки при необходимости проводится
реструктуризация портфеля.
6. Государственный кредит: сущность и
выполняемые функции. Классификация гос. займов. Управление гос. кредитом.
Госуд. кредит — совокупность эк. отношений между
государством в лице его органов власти и управления, с одной стороны, и юрид.
и физич. лицами, с другой, при которых государство выступает в качестве заемщика, а также кредитора и
гаранта. В тех случаях, когда государство берет на себя ответственность за
погашение займов или выполнение других обязательств. взятых физич. и юридич.
лицами, оно является гарантом.
Особенности: имеет добровольный характер, основой государственного
кредита является его возвратность и платность: через определенный период
времени виссонная сумма возвращается с процентами.
Госуд. кредит отличается от других видов кредита, так, если при
предоставлении банковского кредита в качестве обеспечения выступают конкретные
ценности и товары на складе, то при заимствовании средств государством
обеспечением кредита служит все имущество, находящееся в его собственности,
имущество данной территориальной единицы или какой-либо ее доход.
Госуд. кредит выполняет три функции
финансов: распределительную, регулирующую и контрольную.
Через распределительную функцию государственного кредита
осуществляются формирование централизованных денежных фондов государства и их
использование на принципах срочности, платности и возвратности.
Размещение новых государственных займов для погашения задолженности по
уже выпущенным называется рефинансированием государственного долга.
Контрольная функция государственного кредита органически
вплетается в контрольную функцию финансов и имеет свои специфические черты,
порожденные особенностями этой категории.
Государственные займы можно классифицировать по ряду
признаков.
1. По субъектам заемных отношений - займы,
размещаемые центральными и территориальными органами управления.
2. По
месту размещения — внутренние и внешние.
3. По
обращению на рынке — рыночные и нерыночные. Рыночные займы свободно
продаются и покупаются. При финансировании бюджетного дефицита они
основные. Нерыночные — не могут свободно менять своих владельцев и
не подлежат обращению на рынке цсккых бумаг. Они обычно выпускаются
государством, чтобы привлечь определенных инвесторов, специфическим интересам
которых и отвечают. Так, нерыночные государственные облигации
выпускаются на Западе для мобилизации средств негосударственных
пенсионных фондов, страховых компаний, мелких инвесторов.
4. В зависимости от срока привлечения средств — краткосрочные (со
сроком погашения до 1 года), среднесрочные (от I до 5 лет), долгосрочные (от 5
лет и выше).
5. По обеспеченности долговых обязательств — закладные и беззакладные.
Закладные облигации обеспечиваются конкретным залогом, например, определенным
имуществом. Наиболее часто их выпускают местные органы власти. Обеспечением
беззакладных облигаций служит все имущество государства или данного муниципалитета.
6. По характеру выплачиваемого дохода долговые обязательства
делятся на выигрышные, процентные, с нулевым купоном (продаются со
скидкой с номинала, а выкупаются по номиналу).
7. По
методу определения дохода долговые обязательства государства бывают с твердым
или плавающим доходом.
8. В зависимости от обязанности заемщика твердо соблюдать сроки
погашения займа, установленные при его выпуске, заемные инструменты делятся на
обязательства; с правом досрочного погашения и без права досрочного погашения.
Погашение задолженности - единовременно и частями:
- займ погашается равными частями в течение определенного срока,
например четырех лет. возрастающими долями, снижающимися долями (такая
система предпочтительна, когда ожидается падение доходов заемщика или
увеличение его расходов).
Управление государственным кредитом:
-в широком смысле понимается формирование одного из направлений
финансовой политики государства, связанной с его деятельностью в качестве
заемщика, кредитора и гаранта.
- в узком смысле понимается совокупность действий, связанных с подготовкой
к выпуску и размещению долговых обязательств государства, регулированию рынка
государственных ценных бумаг, обслуживанию и погашению государственного долга,
предоставлению ссуд и гарантий.
51. Характеристика участников
инвестиционного процесса. Типы инвесторов
Участники инвест. процесса - это физ. лица или орг-ции, к-ые продают
либо покупают ц.б., обслуживают их оборот и расчеты по ним. Сущ-ют след. осн.
группы участников:
Продавцы
(эмитенты и владельцы ц.б.) - осущ-ют выпуск и размещение ц.б. на первичном
рынке и их дальнейшая продажа на вторичном рынке. Эмитенты - это гос-во, ком.
п/п и орг-ции.
Покупатели: В зависимости от статуса можно выделить: институционального
инвестора - это юр. лица осущ-ие вложение ден. ср-в в ц.б.; индивид-го
инвестора - это физ. лицо осущ-ие вложение ден. ср-в в ц.б. В зависимости от
цели инвестирования: портфельный инвестор - инвестор осущ-ий формир-е
и управ-е портфелем ц.б. Стратегический инвестор - инв. осущ-й управ-е
долей собственности в виде ц.б. В зависимости от степени риска: робкого
инвестора - это инв. осущ-й вложение ден. ср-в в ц.б. с целью их сохранности. Агресивный
инв. - это инв. осущ-ий 60-65% спекулятивных сделок с акциями. Умеренный
инвестор. Изощренный инвестор. Некомпетентный инвестор -
несет убытки.
Проф. посредники: Брокеры - это проф. посредник осущ-й сделки за
счет клиента на основании договора поручения или договора комиссии. Дилер
- это проф. поср. осущ-й сделки за свой счет и от своего имени. Организации
обеспечивающие функционирование РЦБ (биржа, РТС, банки, депозитарии,
регистраторы, расчетно-клиринговые орг-ции, рекламно-рейтинговое агнство) Депозитарии
- сущ-ют при биржах. Осущ-ют перевод прав собств-ти на ц.б. в результате
сделок а также их хранение. Регистратор осущ-ет перевод прав собств-ти
на ц.б. по результатам сделки.
Консервативные инвесторы — те, для которых главной задачей выступает
надежность вложений, минимизация возможного риска. Предпочитает облигации и
преференциальные акции высшего и высокого качества (активы, имеющие надежную
защиту), а среди инвестиционных институтов — государственные организации и
компании с солидной репутацией. К консервативным инвесторам относятся многие
люди среднего и пожилого возраста, а также большинство институциональных
инвесторов: инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые компании и др.
Умеренно-агрессивные инвесторы — более склонны к риску, хотя также предпочитают
его ограничивать. Их целью является как защита инвестиций, обеспечение их
безопасности, так и высокая доходность (проценты, дивиденды) ценных бумаг. При
формировании инвестиционного портфеля допускается вхождение ценных бумаг более
низкого качества (менее защищенных) и специальных ценных бумаг, предполагающий
дальнейшие операции с ними в зависимости от
конъюнктуры рынка (например, с ордером или конвертируемые в другие виды ценных
бумаг).
Агрессивные инвесторы - характеризуются лояльным отношением к риску,
включением его в свою инвестиционную стратегию, предполагающую как высокую
доходность вложений, так и перспективный рост курса ценных бумаг, входящих в
портфель инвестора
Изощренные инвесторы — не боящиеся пожертвовать своим капиталом ради получения
максимальной выгоды. Формируют свой инвестиционный портфель спекулятивными
ценными бумагами низкого качества с колеблющимся курсом, пытаются играть на
изменении курса национальной валюты.
9. Финансовый аппарат государства. Министерство
финансов, его структура и функции.
Фин. Аппарат состоит из:
а). финансовые органы государства;
б). страховые органы;
в). финансовые службы предприятий.
Рассмотрим финансовые органы государства. Их три:
1. Федеральное
собрание
* Совет Федерации (89 чел. х 2 = 178 чел.);
* Государственная дума (450 чел.).
2. Президент.
3. Минфин,
который включает в себя нижестоящие уровни Госналогслужбы.
На Министерство финансов Российской Федерации возложен финансовый контроль за рациональным
и целесообразным расходованием бюджетных средств и средств государственных
(федеральных) внебюджетных фондов, за использованием инвестиций, а также
средств в иностранной валюте, выделяемых на основании решений Правительства
Российской Федерации”.
Центральное место в Минфине занимает бюджетное
управление, а на втором месте находится казначейство, которое исполняет бюджет.
Далее –
– управление налоговых реформ;
– управление ценными бумагами и финансовым рынком;
– управление финансирования сельского хозяйства.
Сейчас формируется управление финансирования
конверсионных программ.
Казначейство - создано в 1993 году. Эта структура была
создана для того чтобы осуществлять функции бюджета. Кроме того, казначейство
проводит расчеты, депозитные и другие операции, которые раньше выполнял
Центробанк, т.к. Центробанк был исполнителем бюджета.
Казначейство возглавляется главным управлением
федерального казначейства. Это главное управление входит в центральный аппарат
Министерства финансов и подчиняется непосредственно ему. Можно сказать, что
казначейство представляет собой внутренний банк Министерства финансов, который
имеет отделения на местах и свою систему расчетов. На 01.01.94 было создано 59
территориальных органов.
Контрольно - ревизионное управление создано при
Министерстве финансов в 1923 году. Оно подчиняется непосредственно Министерству
финансов. Органы КРУ есть во всех субъектах РФ, городах и районах. Весь этот
аппарат содержится за счет средств федерального бюджета. КРУ - это единственная
система государственного финансового контроля. Она осуществляет следующие виды
деятельности:
– документирование ревизии на государственный
предприятиях, организациях и учреждениях;
– проводит проверки по заданиям МВД в рамках борьбы с
организованной преступностью.
Главная проблема в работе этой структуры -
законодательная база для финансового контроля.
Старые структуры:
– управление финансированием социальных программ и
науки;
– управление финансированием обороны и безопасности;
– управление валютно - финансового регулирования.
Автоматизация управления финансами.
Автоматизированные системы управления становятся
неотъемлемой частью работы финансовых органов. Автоматизированные системы
базируются на элементах программирования и ЭВМ.
59. Система гос. регулирования РЦБ.
Это не
хоатичное совершение сделок по купле-продажи ц.б., это организованный процесс
основанный на принципах гос. регулирования и саморегулирования.
Гос. регул-е основано на соблюдении опр. принципов: 1. Соблюдение
всех интересов всех участников 2. Открытость и гласность 3. Общественное
доверие и польза.4. макс. использование информации 5.
Обеспечение конкуренции здоровой для повышения качества услуг.
Регулирование РЦБ имеет след. цели: 1. Поддержка порядка на
рынке, 2. Защита участников от мошенничества отд. лиц.3. обеспечение свободного
ценообразования на основе спроса и предложения. Процесс регул-ия на РЦБ
включ: 1. Создание норматив. Базы функционирования рынка 2. Отбор проф-ых
участников 3. Контроль за соблюдением норм и правил и систему санкций за
нарушение.
Важнейшими принципами гос. политики на РЦБ явл. : 1. Принцип гос.
регул-ния , кот. выражается в осущ-нии мер по защите прав уч-ков РЦБ на основе
лицензирования и регул-я всех видов проф. деят-ти на рынке. 2. Принцип единства
норм. базы на тер-рии России 3. Принцип мин. гос-го вмешательства и макс.
саморегулирования. 4. Принцип равных возможностей, т.е. гос-во стимулирует
конкуренцию с обеспечением равенства всех уч-ков перед регул-щими органами и
отсутствие преимущества гос. п/п на РЦБ перед ком-ими. 5. Принцип
преемственности гос. пол-ки. 6. Принцип ориентирования на мир. опыт.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
|