3.5.Операции предприятий Нижнего Новгорода с Векселями.

В Нижнем Новгороде широко распространены ряд схем работы с векселями :

1. Выпуск предприятиями векселей для оформления товарных кредитов.

Предприятие эмитирует вексель и расплачивается им за полученные товары (услуги). В дальнейшем оно может принять вексель от этого же или другого держателя в счет долгов индоссанта перед эмитентом.

В частности эту вексельную схему широко практикует “Нижновэнерго”, выдавая вексель своим поставщикам и принимает его в счет задолженности за электроэнергию. Широко распространен такой механизм работы и с ОАО “ГАЗ”. Автозавод погашает свои векселя путем поставки автомобилей, что используют в своей работе ряд фирм, занимающихся продажей автомобилей, в Нижнем Новгороде.

2. Приобретение предприятием высоконадежных векселей под получение кредита.

Предприятие приобретает вексель высоконадежного эмитента (обычно банка) и под вексельный залог получает в банке кредит. Отрабатывая кредит, предприятие обычно, возвращает себе вексель, т.к. его реальная стоимость выше стоимости кредитных денег.

3. Получение предприятием вексельного кредита.

Банк открывает предприятию ссудный счет на который перечисляет сумму кредита, но денежные средства поступают с него не на расчетный счет кредитополучателя, а на покупку векселя. Покупка векселя обычно происходит по номиналу или с небольшим дисконтом. С момента открытия ссудного счета на него начисляются банковские проценты. При погашении кредита предприятие оплачивает проценты по кредиту. Вексель соответственно оплачивается банком по указанному сроку предъявления.

4. Спекуляция.

Предприятие покупает вексель по одной цене, проставляет /не проставляет индоссамент, продает по цене выше цены покупки. Котировки некоторых векселей, распространенных в Нижнем Новгороде представлены в Приложении 7.

5. Вексель – как залог по сделке.

Предприятие приобретает товары (услуги) с отсрочкой платежа, в залог оплаты оставляя вексель.

6. Вексель – как вложение

Предприятие покупает вексель с дисконтом, дожидается момента его погашения и предъявляет к оплате, получая разницу между ценой покупки и номиналом. Такая схема в основном, не практикуется из-за недостаточности свободных денежных средств, нестабильности финансового рынка страны и т.д.

Большой интерес проявляют предприятия к векселям железных дорог, “закрывая” таким образом железнодорожные тарифы .Рынок долговых обязательств железных дорог констатирует прочный интерес со стороны участников рынка к железнодорожным тарифам, фиксируя тенденцию предпочтения названной формы оплаты перед иными способами взаиморасчетов. Приоритетность железнодорожных тарифов определена территориальным фактором, что подтверждено доминированием спроса на железные дороги европейской части России, на которые приходится основной объем перевозок. Наиболее дефицитными векселями специалисты назвали векселя Октябрьской, Свердловской и Северной железных дорог, обозначенные, соответственно, высокими показателями ценовых параметров. (1)

В остальном, рынок векселей железных дорог характеризовался отсутствием равновесия между высокими ценами предложения и более низкими ценами спроса.

Средние котировки железнодорожных тарифов на протяжении последних двух недель составили: Октябрьская ж/д - 82%, Свердловская ж/д - 80%, Северная ж/д - 78%, Забайкальская ж/д - 52% при обширном предложении и минимальном спросе, Юго-Восточная ж/д - 67%, Горьковская ж/д - 57%, Южно-Уральская ж/д - 72%, Восточно-Сибирская ж/д - 62%, Кемеровская ж/д - 63%.

Как видно, работа на вексельном рынке России кипит. Вексель - не деньги, но доход приносит.

3.6. Перспективы развития вексельного рынка России

Мнения экспертов об объеме выпущенных векселей расходятся - называются суммы от 150 до 300 трлн. рублей. Наиболее правдоподобной выглядит нижняя граница оценки в 150 - 160 трлн. рублей. По различным оценкам, предприятия получают за свою продукцию от 5 до 30 проц. денежными средствами, не менее 20 проц. - векселями и остальное - за счет бартера. (8)

Безусловно ясно одно - за отсутствием денег векселя России абсолютно необходимы. Активизация вексельного обращения приводит, во-первых, к ускорению расчетов и оборачиваемости оборотных средств. Во-вторых, уменьшается потребность в банковском кредите, соответственно снижаются процентные ставки за его использование и в результате сокращается эмиссия денег. Оборот векселей в ближайшее время должен стать массовым явлением.

В дальнейшем вексельное обращение в России наверняка примет более традиционные (и цивилизованные) формы, когда предприятия-должники будут самостоятельно выставлять векселя, получать под них вексельное поручительство банка и расплачиваться авалированным векселем со своими кредиторами. При этом банки, с целью минимизации своих рисков, сопровождающих гарантийные операции, могут практиковать авалирование векселей под залог конкретного имущества или прав векселедателей (как это описывалось в предыдущем параграфе). Вместе с тем отсутствие необходимого опыта и навыков соответствующих действий, неразработанность (пробелы) законодательства, регулирующего порядок прохождения векселей при их неоплате, а также систематическое неисполнение действующих в этой области законов, может привести к появлению и такой формы коммерческого кредитования, когда векселя будут обеспечиваться не авалем, проставляемым на них банком, а отдельно оформляемой банковской гарантией, для вступления которой в силу не требуется опротестовывать вексель в двухдневный срок при его неоплате (правда, это может привести к усложнению или невозможности процедуры передачи векселя другому предприятию).

В последние годы небывалое распространение получили у нас векселя и различные денежные суррогаты. Влияние этого феномена на экономику далеко не однозначно и оценивается специалистами в основном негативно. Похоже, и тут мы идем своим путем: в мире использование векселей все последние годы сокращается.

Что придет на место суррогатов ?

Скорее всего, это будут коммерческие бумаги - вид краткосрочных долговых бумаг компаний со сроком обращения до 9 месяцев. Западный опыт показывает, что в 10 наиболее развитых странах их доля составляет не менее 10 проц. по отношению к задолженности компаний по облигациям, при этом в Великобритании - 25, а в Испании - даже 70 процентов. Парадоксально, но векселя российских компаний на сотни миллионов долларов размещены и на рынках Запада. Это сделали "Сибнефть", "ЛУКОЙЛ", "Татнефть", "СИДАНКО", "Черногорнефть", "Иркутскэнерго", Магнитогорский металлургический комбинат. Для этого используются различные схемы: бумаги продаются через дочерние структуры банков и финансовых компаний на Кипре и в других странах, чтобы избежать двойного налогообложения. Потенциал подобных вложений довольно велик. По словам представителя одного крупного российского банка, его банк завален предложениями западных банков - покажите, куда направлять инвестиции в России, а показывать, собственно, нечего. Многие российские предприятия заинтересованы не в получении банковских кредитов, а в размещении своих долговых бумаг (векселей, облигаций) на более выгодных условиях. За последний год только через упоминавшийся банк продано векселей на сотни миллионов долларов. При этом иностранцы с удовольствием берут векселя со сроком более одного года - по ним доходность выше. Основная проблема, из-за которой рынок развивается медленно, - невозможность списания выплачиваемого дохода по векселям (процентов и дисконта) в расходы предприятия. Например, компании могут взять кредит в банке под 22 проц. годовых, а они хотят выпустить векселя под 20 процентов. Однако из-за налога на прибыль в размере 40 проц. они должны размещать их под 28 проц., что, естественно, никто делать не будет. Есть и другая проблема. Для развития рынка долговых бумаг компаний нужен приход западных инвесторов. Однако у них нет возможности вывоза прибыли из России - пока это можно делать только в случае с гособлигациями. Западные банки и компании нашли схемы обхода и здесь, как раньше они это делали при работе с гособлигациями. По мнению экспертов, проблема требует законодательного решения со стороны ЦБ РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Это придаст импульс развитию рынка долговых бумаг компаний, а одновременно мелким, средним и региональным банкам. Сейчас они практически не имеют возможности приобретать, например, долговые бумаги российских нефтяных компаний, так как эта ниша принадлежит крупным банкам. В результате свободной продажи на рынке коммерческих бумаг компаний это смогут делать все банки и инвестиционные компании.

3.7. Возможность использования иных видов ценных бумаг

Одновременно с векселями все более широкое распространение получает в России еще один вид ценных бумаг – складские свидетельства.

Согласно ГК РФ (ст.912) – существуют : - простое складское свидетельство; - двойное складское свидетельство.

 Двойное складское свидетельство состоит из двух частей - складского  свидетельства и залогового свидетельства (варранта),  которые могут быть отделены одно от другого. Двойное  складское  свидетельство,  каждая  из  двух его частей и простое складское свидетельство являются ценными бумагами.

Товар,  принятый  на хранение по двойному или простому складскому свидетельству,  может быть в течение его хранения предметом залога  путем залога соответствующего свидетельства.

Двойное складское свидетельство должно иметь следующие обязательные реквизиты (ст. 913 ГК РФ) :

1. В каждой части двойного складского свидетельства должны быть одинаково указаны:

1) наименование и место нахождения товарного склада,  принявшего товар на хранение;

2) текущий номер складского свидетельства по реестру склада;

3) наименование  юридического лица либо имя гражданина,  от которого принят товар на хранение, а также место нахождения (место жительства) товаровладельца;

4) наименование и количество принятого на хранение  товара  -  число единиц и (или) товарных мест и (или) мера (вес, объем) товара;

5) срок,  на который товар принят на хранение, если такой срок устанавливается,  либо указание,  что товар принят на хранение до востребования;

6) размер вознаграждения за хранение либо тарифы, на основании которых он исчисляется, и порядок оплаты хранения;

7) дата выдачи складского свидетельства.

Обе части  двойного складского свидетельства должны иметь идентичные подписи уполномоченного лица и печати товарного склада.

2. Документ, не соответствующий требованиям настоящей статьи, не является двойным складским свидетельством.

Варрант - вид сертификата,  предусматривающий возможность приобретения  пакета  ценных бумаг по номиналу до их выпуска в обращение. Особенностью варранта является разрыв сроков приобретения сертификата и приобретения ценных бумаг.

 Цена варранта - это не произведение номинальной цены ценных бумаг на их  количество,  а  величина,  "исходящая" из прогноза курсовой стоимости данных ценных бумаг.  Цена,  или премия,  выплачивается сразу при покупке варранта,  сами  же  ценные бумаги (номинал х на количество) оплачиваются непосредственно при их получении.  От покупки ценных  бумаг  можно отказаться, но при этом премия плательщику не возвращается.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16