Кт счета 80”Прибыли и убытки”.

·     Отражена амортизация скидки (1.000.000 - 900.000 = 100.000) по первому сроку начисления дохода 100.000/20 сроков = 5.000 руб.

          Дт счета 06”Долгосрочные финансовые вложения” , субсчет “Облигации”             

             Кт счета 80”Прибыли и убытки”.

·     Поступил доход по очередному сроку - 30.000 руб.

           Дт счета 51”Расчетный счет”

           Кт счета 76”Расчеты с разными дебиторами и кредиторами”

             К концу срока погашения , то есть через 5 лет , покупная стоимость облигации - 900.000 руб. будет доведена до номинальной - 1.000.000 руб. через сумму амортизации скидки - 100.000 руб. (5.000*20 сроков) .

                          5.6. Денежные суррогаты

            В последнее время самым тяжелым бременем на плечи практически всех предприятий легла проблема неплатежей . В связи с недостаточностью наличных денег в экономике все большее количество расчетов переходит в сферу неденежной экономики , оборот которой обслуживают взаимные неплатежи , бартер и пестрое семейство денежных суррогатов . И хотя суррогаты разрушают бюджет , навлекают гнев МВФ , они все же дают надежду на выживание предприятиям , задыхающимся от безденежья .

           Первым детищем Минфина составившим неплохую конкуренцию деньгам , были казначейские обязательства (КО)  , выпуск которых начался с 1995 г. и позволил частично решить проблемы финансирования ряда программ. предусмотренных в федеральном бюджете. Суммарная эмиссия казначейских обязательств ( с сентября 1994 по декабрь 1995 года ) составила  29.1 трлн.рублей. Казначейские обязательства выпускаются Министерством Финансов РФ  в соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации № 906 от 9 августа 1994 года.

        КО являлись ценными бумагами с фиксированным доходом в 40% годовых , эмитировались они в виде электронных записей на счетах депо в уполномоченных банках-депозитариях .Их можно было хранить до погашения ( при этом доходность стабильно превышала ставки ГКО на 10-30% ) , рассчитываться по номиналу обязательств со своими поставщиками, а также безусловно погашать ими федеральные налоги по ставке номинал плюс накопленный процентный доход .

          Под давлением МВФ , который счел КО денежным суррогатом , ведущим к скрытой инфляции , с января 1996 года Минфин прекратил выпуск казначейских обязательств.

           По итогам 1995 года Казначейские обязательства стали вторыми по объему и популярности  после ГКО ценными бумагами обращающимися на российском фондовом рынке.

            КО были признаны “нерыночным” не потому что их доходность низка, а потому, что они  выпускались государством, принимались в оплату налогов и фактически являлись “альтернативными” деньгами, выпускавшимися  Минфином  в обход Центрального банка. Но с другой стороны уже отлаженный механизм функционирования КО, а также кризис неплатежей в стране, заставляют Минфин искать сходные инструменты развязывания неплатежей между бюджетом и предприятиями.

            В 1996 году эстафета щадящего казну способа финансирования перешла к казначейским налоговым освобождениям (КНО) . Согласно нормативным документам , КНО не являлись ценными бумагами , что автоматически вело к формальному запрету на куплю-продажу и залог КНО. Сфера их использования ограничивалась погашением налоговой задолженности в федеральный бюджет или передачей кредиторам получателя КНО , причем только таким , которые имели задолженность перед бюджетом на ту же сумму и тот же срок , который указан в конкретном приказе Минфина о выделении КНО .

            Однако был найден вполне законный способ продажи КНО любому должнику бюджета посредством заключения фиктивного договора поставки с предоплатой в виде КНО , дальнейшим его расторжением и возвратом средств. Первые сделки по КНО прошли в конце февраля - начале марта 1996 года. 

             Обращения данных бумах регламентируется исключительно приказами Министерства  Финансов и подведомственными актами министерств.  Данные бумаги  позволяли производить взаимозачет  по долгам ряда министерств (Министерство обороны)  предприятиям и долгам этих предприятий  федеральному бюджету.

          КНО нельзя признать полноценным финансовым инструментом прежде всего потому , что их нельзя было погасить деньгами . Это  автоматически сужало сферу использования КНО : в отличие  от КО банкам и финансовым компаниям как доходный инструмент они не нужны. Из- за неразберихи в оформлении вопрос получения КНО постепенно свелся к открытой борьбе за интересы тех или иных министерств или крупных предприятий в Минфине . КНО стали ходить в узком кругу российских монополистов и под давлением МВФ в июле 1996 года постановлением правительства выдача КНО была прекращена .

        Тем временем нехватка госсредств привела с созданию Минфином в сентябре 1996 года схемы так называемого денежного зачета (ДЗ).

                           1                         Банк                         4    

          Недоимщик                         5                          Получатель ДЗ

                           2                      Бюджет                       3 

Рис.9.Схема денежного зачета (ДЗ)

1.Выдача целевого кредита

2.Погашение налоговой задолженности

3.Бюджетное финансирование

4.Возврат кредита

5.Зачет кредиторской задолженности  получателя ДЗ перед недоимщиком

                Схема ДЗ (ри.9.) в общих чертах выглядит так . Банк выдает недоимщику (поставщику получателя ДЗ) целевой процентный кредит . Недоимщик платит налоги в бюджет . Бюджет финансирует получателя ДЗ. Получатель ДЗ возвращает кредит в банк , погашая тем самым свою задолженность перед недоимщиком .

                  На практике получатель ДЗ не всегда имеет поставщиков , которые должны бюджету . С другой стороны , недоимщиков куда больше , чем способен охватить Минфин в рамках целевой кредитной расшивки долгов . Таким образом , существует необходимость превращения ДЗ в реально торгуемый инструмент . Формально такую возможность переуступки прав по ДЗ дает стандартный договор цессии между покупателем и продавцом с регистрацией в уполномоченном банке . К сожалению , при этом возникают проблемы , связанные с налогообложением дисконта для получателя ДЗ (он составляет около 35%),

а также проблемы связанные с предоставлением гарантий , так как получатель ДЗ хочет застраховаться от риска неплатежа после оформления ДЗ , а покупатель ДЗ не желает платить вперед . Стандартный выход из этой ситуации - заключение трехстороннего договора с банком-гарантом.

                  Несмотря на все препятствия , рынок ДЗ достаточно быстро развивается , так как ДЗ может использоваться не только для погашения налогов , но и как удобный расчетный инструмент. Уже в октябре-ноябре размер реально проведенных зачетов составил 12.5 трлн.рублей .

                 Еще одним плюсом новому рынку стало то , что работа с ДЗ очень выгодна коммерческим банкам . Среди банков , включившихся в работу , лидером является Банк развития предпринимательства . Кроме того , среди уполномоченных банков - Онэксимбанк , “Империал” , “Менатеп” , Промрадтехбанк “ , Промстройбанк России.

             6.Рекомендации по использованию  инвестиций

        В настоящее время между  сельскохозяйственными  предприятиями происходит что-то вроде  "естественного  отбора"  ,  в  результате выживают те , кто сможет лучше приспособиться к жизни , развитию и даже процветанию в условиях общих и отраслевых спадов.

         Поэтому на практике  только  с  помощью  инвестиционной  политики предприятие может реализовать свои возможности  к  предвосхищению долгосрочных тенденций экономического развития и адаптации к ним.

               Перечислим основные критерии принятия инвестиционных  решений с учетом фактора времени : инвестировать средства в  ценные бумаги целесообразно , если :

     1. чистая прибыль от данного вложения превышает чистую при-

быль от вложения средств на денежный депозит ;

     2. рентабельность инвестиций выше уровня инфляции ;

     3. рентабельность данного  проекта  с  учетом  фактического времени (временной стоимости денег) выше рентабельности альтернативных проектов ;

4.   рентабельность активов предприятия  после  осуществления проекта увеличится (или , по крайней мере , не  уменьшится)  и  в любом случае превысит среднюю расчетную ставку по  заемным  средствам;

     5. рассматриваемый проект соответствует генеральной стратегической линии предприятия с  точки  зрения  формирования  рациональной структуры производства , сроков окупаемости затрат ,  наличия финансовых источников покрытия издержек , обеспечения  стабильных поступлений и т.д.

        При анализе предполагаемых инвестиций следует учитывать :

     во-первых , рискованность проекта ;

     во-вторых , временную стоимость денег ;

     в-третьих , привлекательность проекта по сравнению с альтернативными возможностями вложения средств с точки зрения  максимизации доходов при приемлемой степени риска , так как  именно  эта цель в конечном итоге главная .

        Анализ риска начинается с выявления его источников и причин , при этом важно определить , какие источники являются преобладающими , чтобы сосредоточить анализ на них. Риск  -  категория вероятностная , и  его  измеряют  как  вероятность  определенного уровня потерь. В качестве допустимого риска можно принять  угрозу полной потери прибыли от того или иного проекта. Критический риск сопряжен не только с потерей прибыли , но и с недополучением части вложенных средств. Наиболее опасным  считается  катастрофический риск , приводящий к банкротству предприятия , потере инвестиций.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28