Торговый баланс = Експорт - Импорт

Если экспорт преобладает над импортом, то значит избыточное поступление иностранной валюты в страну, следовательно рост спроса на национальную валюту, рост ее курса, т.е. усиление. И наоборот при импорте>експорта национальная валюта должна слабеть, но правда вот с долларом здесь загвозка, правда только временная. Из этого вытекает, что при девальвации национальной валюты экспорт становится более выгоден, чем импорт. Хотя падение курса скажется на экономике позже, но сейчас блины с маслом J. (пример с рублем, слезы сквозь розовые очки).

Другой подход к описанию природы валютного курса – теория эластичности – связан с объяснением реакции торгового баланса на изменение валютного курса и с другой стороны, с объяснением отклонением валютного курса через изменения, претерпеваемые торговым балансом. Согласно теории эластичности, валютный курс есть просто та цена обмена иностранной валюты, которая поддерживает торговый баланс в равновесии. Величина изменения обменного курса, возникающего как реакция на отклонения в торговом балансе, зависит полностью от эластичности спроса по изменению цен. Короче говоря, не решает ли уровень жизни в стране?

(2.5)

 ИНДЕКСНЫЕ МЕТОДЫ ИЗМЕРЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПРОЦЕССОВ

Прежде всего, следует заметить, что для многих экономических параметров важным бывает не только само значение, сколько изменение его за прошедший период. Обозначим за Х(t) числовое значение некоторого экономического параметра (цены, объема, т.д.) в момент времени t.

ÑX(t) = X(t+1) – X(t)

Если например Х измеряет выпуск продукции в месяц, ÑХ есть прирост.

Если нас интересует насколько изменение к предыдущему, то (X(t+1)/(X(t-1))*100%.

Например если будет сохраняться такой темп каждый месяц, то какой курс будет? Ответ известен формулой сложных процентов

(1+(Х1\Х0-1))Ý12-1

Не следует забывать, что многие данные проходят сглаживание, т.е. устраняется сезонность, которое может исказить. Поэтому сезонно выровненные данные сопровождаются при публикации дополнительным индексом SA.  Приходиться учитывать и коэффициент дефлятор который показывает на сколько рост ВВП обязан инфляции.

            Отдельно необходимо остановиться на одном из важнейших индикаторов валютьного рынка – американском индексе Доу-Джонса. Он есть усредненная цена некоторого набора акций (DJI). У Британии – FTSE, Japan – NIKKEI.

            Отслеживание индексов есть необходимое условие работы.

(2.6)

ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ

Ни один из индикаторов экономики и финансов не имеет для отслеживания динамики валютных рынков такого значения, как процентные ставки. Процентный дифференциал (IRD), то есть разница процентных ставок, действующих по двум валютам – это главный фактор, непосредственно определяющий интерес к валютам.

На рынке действуют много видов ставок. Например процент под который КБ занимают у ЦБ, т.е. ставка рефинансирования (OIR), ставки под которые КБ у КБ (IOR), проценты дохода по государственным ЦБ (GBY), ставки под которые КБ дает кредит (LR), ставки под которые КБ привлекает деньги под депозит (DR).

Благодаря прозрачности границ инвестор в праве выбирать выгодный вариант вложения своих денег. Поэтому если японский инвестор имеет средства в триллионы йен и желает получить по ним доход «в лоб» стоит выбор: в японский банк под 0,1 йенах или под в 5,5 долларах  в американском банке, либо же он купит американские государственные бумаги, по которым доход гарантирован и высок. Эти же вопросы уместны и пенсионным фондам для того, чтобы выплачивать пенсии.

Цена по которой дают – BID, берут – ASK.

Известно, что в последние годы курс доллар\йена определялся большой разницей в процентных ставках рефинансирования и не только. Многие инвесторы покупают ЦБ США под хорошие проценты, заодно как бы рисуя поддержку доллару. Естественно нужно учесть реальность:

1.      Т.е. ставка + инфляция (т.к. при росте темпа инфляции ЦБ обесцениваются)

2.      Рынок живет ожиданиями важных событий и готовится к ним, а не только реагирует на факты. (если рынок ожидал поднятия ставок ЦБ страны, то заранее начнет рисоваться тренд вверх, и после выхода ставок валюта окажется уже на перекупленном уровне и будет ход вниз перед ходом вверх или продолжения)

Изучение графиков этих пунктов является весомым.

(2.7)

 ВАЛЮТНЫЙ КУРС И ИНФЛЯЦИЯ

Инфляция является важнейшим показателем развития экономических процессов, а для валютных рынков весьма ощутимым. Принято измерять как разницу реальных – номинальных. Но можно и более существенно по формуле Фишера: по вполне понятным причинам рынки государственных ценных бумаг (проценты по ним фиксированы на момент выпуска) являются чувствительными к инфляции, которая может просто съесть процент, как прибыль. Одним из средств борьбы с инфляцией является повышение ставки рефинансирования, т.к. отвлекает кол-во наличных средств из бизнеса страны, финансовые активы становятся более привлекательными (их доходность вверх при проценте вверх), стали дороже кредиты, придушили и рост остановлен (главное не задушить как в Англии, иначе обвал сильнейший).

Интересен пример с FED, ЦБ США. В начале 90 низкая инфляция позволяла держать низкий 3 процента, что весьма полезно для экономики. Проще говоря, следить надо за увеличением инфляции, а ее снижения. Т.к. она становится менее существенна, из-за элементарной мудрости рынка: упасть проще чем подняться.

Пример можно вывести из основной теории денег:

            ÑM+ÑV=ÑP+ÑQ

Где, М – изменение величины М за период и т.п. с остальными. ÑМ = (M(t+1)-M(t))/M(t)

Пусть темп роста ВВП ÑQ= const, а скорость обращения денег не изменна ÑV=0. Тогда все просто как в аптеке, ÑР=ÑМ-с. Т.е. рост цен осуществляется напрямую ЦБ через процент рефинансирования, т.е. массы денег в обороте (не забыть бы деньги накоплений).

Влияние инфляции на процентные ставки описано как эффект Фишера. Смысл которого объясню выкладками. Предположим, изменение цен за период есть ÑР, И некоторая сумма S на тот же период была инвестирована под процент I.

В начале периода на сумму S купил  Q товара. Q=S/P.  Где процент прироста r есть реальный прирост объема товаров, услуг.

Q(1+r) = S(1+i) / P(1+(ÑP/P)) = Q*[(1+i)/(1+(ÑP/P))]

1+i = (1+r)[(1+(ÑP/P)]

Это уравнение и характеризует эффект Фишера.

(2.8)

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЦИКЛ

Поведение экономики циклично, история повторяется (примерно конечно). Цикл – как естественное развитие экономики содержит следующее:

-         рецессия

-         восстановление

-         развитие

Сколько-нибудь убедительной теории экономических циклов не существует, как нет и единства мнений о причинах их порождающих. В качестве основных:

-         импульсные воздействия на экономику, экономические шоки (технологии, новые ресурсы, цены на сырье импорт\экспорт, политика)

-         незапланированные увеличения запасов сырья, инвестиции в производство

-         трудовые отношения, борьба профсоюзов за гарантии занятости и оплаты труда

Ясно, что учет дело не простое.

(2.9)

ИНДЕКСЫ ДЕЛОВОГО ОПТИМИЗМА

Чрезвычайно популярны в последние годы в экономической статистике индикаторы, основанные на методике построения индексов (диффузионные). Подобного рода индексы, по своей природе являющиеся показателями делового оптимизма участников бизнеса, регулярно публикуются (под названием PMI), в США, Англии и Германии, где они создаются соответствующими ассоциацией бизнесменов, применяются они как для оценивания направленности общественного мнения так и для измерения динамики объективных показателей. В Японии же аналогичный индекс TANKAN взят на вооружение самим BOJ, как инструмент анализа динамики экономических процессов для принятия решений в области денежной политики. Данные индексы являются чисто субъективными! Строится анкетно, типа «улучшились ли у них дела, или ведут к ухудшению», и 1 из 3: Да, Нет, Без изменений.

            DI = ( % ответивших «Да» ) + 0,5*( % ответивших «без изменений» )

Затем усреднение ,и он как состав PMI, TANKAN. Данные индексы публикуют страны Семерки (это интересно, а с нашей показухой имеет смысл? Разве, что мы всех учим как жить не надоJ). Например Германский PMI с 1998года включает обзор более 350 весомых компаний по пяти вопросам:

-         выпуск

-         новые заказы

-         занятость

-         время поставки

-         закупки сырья

Используя данные индексы можно уверенней заглянуть на месяц, два, или квартал вперед. (Да вообще по правде говоря, по Немецкой Марке, работать приятней, чем с часовым Фунтом, но не с Евро, с Евро я не подружился). Наиболее мощный охват осуществляет NAPM, национальная американская ассоциация, ежемесячно. Исключение TANKAN,  ежеквартальный. (далее не стану углубляться по йене, валюта сильно валотильная, с ней мы пока не сошлись характером. Мои поползновения в сторону Английского Фунта, настоящего джентмена на графике и в волатильности.)

            Purchasing Manager’s Index (PMI), NAPM:  Обзор американской ассоциации NAPM, лежащей в основе ее индекса, проводить опросник по той же схеме, но с иным уклонов вопроса.

-         новые заказы клиентов, новые экспортные и импортные заказы, накопившиеся   неисполненные заказы   (30%)

-         производство                    (25%)

-         занятость                           (20%)

-         время доставки                (15%)

-         запасы                                (10%)

PMI = 1. + 2. + 3. + 4. + 5.                  (100%)

Интерпретация этого индекса не сложна. Из хронологии индекса нужны ближайшие локальные (циклические) минимумы и максимумы, линия 50 и линия 44. Если после периода роста он разворачивается, то это предсказывает спад экономической активности (из истории: он предсказывает максимумы за 7 мес, минимумы за 3 мес.). Падение ниже 50 есть предпосылка для рецессии. А ниже 44 всегда абсолютное снижение активности. В целом он надежно предсказывает разворотные точки.

            В исследовании выявилась сильная корреляционная связь с IP. Индексом промышленного производства (проще простого, ведь рулит индустрия).

                                    IP     = 0.52*PMI(-2мес)-23.4

            Далее ВВП.   GDP = 0.317*PMI(-1)-13.9

Примечание: используется индекс аналогичный PMI – NPR, но который изначально строиться через опросник по смыслу: (процент «Да» – процент «нет»). NPR = 2*(DI-50)

И в завершение примечания приведу состав Британского индекса, публикуемого Chartered Institute of Purchasing and Supply (CIPS), LONDON: index PMI:

-         output

-          new orders

-          quantity of purchases

-          prices

-          suplliers’ delivery times

-          stocks of purchasing

-          stocks of finished goods

-          employment

-          consumer goods

-          investment/capital goods

-          intermediate good

®                Имея уже индекс PMI, согласоваться с показателями (почувствовать разницу с историей):

Индустрия:

-         объем промышленного производства IP

-         использование производственных мощностей CAPU

-         заказы на товары длительного пользования DGO

-         показатели объема заказов INSR

Инфляция:

-         индекс потребительских цен CPI ( CPI= å wi*Pi(t)/Pi(0) ) и Где wi – вес присвоенный данному товару, сумма всех весов равна 1! Pi(0) – фиксированная цена товара по времени t=0.

-         Индекс цен производителя PPI

Международная торговля:

-         Платежный баланс (Balance of Payments)

-         Торговый баланс (Merchandise Trade Balance, TB)

Статистика занятости:

-         показатель организованной занятости не с\х сектора (establishment employment)

-         показатель самостоятельной занятости (household employment)

-         уровень безработицы (UNR = (LF – EF)/LF, где LF – рабочая сила (Labour Force), а EF – численность занятых (Employment Force), стоит мельком глянуть индекс Discouraged Workers, - потерявших надежду, обескураженные работники

-    Диффузионный индекс занятости (Employment Diffusion Index, EDI),

      EDI = (% отраслей, в которых занятость за период выросла)-(% отраслей, в которых занятость за период не изменилась)\2.

-         NAIRU, т.е. уровень безработицы, совместимый с неинфляционным ростом. При низкой безработице явление носит название – жесткий рынок труда (Tight Labour Market).

Индикаторы потребительского спроса:

-         Жилищное строительство и рынок жилья

-         Полученные разрешения на жилищное строительство (Building Permits)

-         Начатые строительства (Housing Starts)

-         Завершенные строительства (Housing Complitions)

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7