В этом периоде тенденция сохранения неэффективной структуры
импортируемого капитала выражена предельно четко — в ней преобладающими
являются так называемые «прочие инвестиции», основная часть которых
представлена кредитами, включая кредиты от различных международных финансовых
организаций и правительств иностранных государств.
Внешнее финансирование экономики России, осуществляемое международными
финансовыми организациями и правительствами зарубежных стран, оценивается за
годы реформ в 25 млрд долл. Эти средства были крайне неэффективно использованы
для финансирования процессов реструктуризации и технического перевооружения
реального сектора российской экономики, существенно увеличив сумму внешней
задолженности страны.
Зарубежные кредиты, получаемые правительством, могли бы стать при их
предоставлении инициаторам высокорентабельных инвестиционных проектов
источником дополнительных доходов бюджета. Но это возможно лишь при условии
достаточно низких процентных ставок предоставления таких кредитов и при
соблюдении принципов проектного финансирования, при соответствующем жестком
контроле за фактическим использованием заемных средств.
В принципе масштабы возможного притока финансовых средств из этих
источников в ближайшей перспективе не следует переоценивать. С одной стороны,
сохраняющиеся затруднения России с погашением задолженности перед внешними
кредиторами не позволяют надеяться на значительные дополнительные поступления
из этих стран. С другой — нарастающая тенденция политизации деятельности
международных финансовых институтов — МВФ и МБРР — также неблагоприятна с точки
зрения интересов российской экономики.
Портфельные инвестиции в общем объеме поступавших в Россию зарубежных
капиталовложений традиционно занимали незначительное место, хотя в абсолютном
исчислении их годовой прирост временами был значительным. Максимальная их доля
и абсолютный объем были зафиксированы в 1997 г. (5,5%, или 681 млн долл.),
затем эти показатели стали снижаться. С 2000 г. они опять возрастали,
поднявшись в 2001 г. на второе после 1997 г. место за истекшее десятилетие.
Зарубежные портфельные капиталовложения в России изначально не могли
играть той активной роли в формировании инвестиционных ресурсов принимающей
страны, которую они выполняют в других странах, точно так же как не были в
состоянии сыграть эту роль и российские портфельные инвестиции. Это связано с
сохраняющейся неразвитостью фондового рынка страны, незначительным количеством
эмитентов, акции которых способны принести инвестору достаточный доход в виде
дивидендов. Поэтому заметный приток внешних портфельных инвестиций может
ожидаться лишь при достаточной стабилизации политической и социальной ситуации
в стране, хотя в любом случае в краткосрочной перспективе этот приток не сможет
привести к перелому положения в инвестиционной сфере российской экономики.
Привлекательность этого рынка сильно подорвана, и его восстановление потребует
значительного времени.
В 2000 г. объем накопленных ПИИ в России составлял 5,5% от уровня
Китая, 9,6% от уровня Бразилии, 21% от уровня Мексики, 26% от уровня
Аргентины, 35% от уровня Малайзии, 45% от уровня Чили, 53% от уровня Польши,
79% от уровня Таиланда, т. е. был намного ниже, чем в большинстве основных
развивающихся стран и государств с переходной экономикой. «Достижения» России в
сфере привлечения ПИИ выглядят еще скромнее при сравнении ее не только со
странами Центральной и Восточной Европы, но и с большинством республик бывшего
СССР. Так, объем поступивших в российскую экономику в 90-е годы ПИИ на душу
населения составлял лишь 9% от уровня Эстонии, 14% от уровня Латвии, 22% от
уровня Литвы, 25% от уровня Азербайджана и 29% от уровня Казахстана. Даже в
самой крупной стране мира по численности населения — Китае — этот показатель
был почти в два раза выше.
В процентном отношении к ВВП накопленные за 1992—1999 гг. в России ПИИ
составили 3,0%, что заметно ниже, чем в странах с развивающейся и переходной
экономикой — 28,0% и 13,3% соответственно.
По ионным ЮНИДО, за счет накопленных ПИИ в мире формируется 16,3%
объема внутренних валовых инвестиций, при этом в развитых странах данный
показатель равен 17,0%, в развивающихся странах — 13,8%, в государствах
Центральной и Восточной Европы — 18,4%. В России он составляет 11,0%. В
большинстве республик бывшего СССР он выше, чем в России — в Казахстане доля
ПИИ в общем объеме внутренних валовых инвестиций составляет 43,3%, в Армении —
42,9%, в Эстонии и Грузии - 23,6%, в Латвии - 21,3%, в Литве - 20,3%, в
Молдавии и Киргизии - 17,7%.
На конец 2001г. накопленный иностранный капитал в экономике России
составил35,6 млрд.долларов США, что на 11,3% больше, чем на конец 2000года.
Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прямые
инвестиции – 51,0%; доля прочих инвестиций, осуществляемых на возвратной основе
(различные кредиты) составила 45,5%; портфельных – 3,5%.
Рис.1
ПОСТУПЛЕНИЕ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ПО ВИДАМ (млн.долларов США).в 2000 – 2001
г.г.
К 2002 г. Россия накопила 18 млрд долл. ПИИ, но в итоге ее доля в этом
секторе международного обмена капиталом остается незначительной — в накопленных
за годы реформ мировых ПИИ ее можно оценить на уровне 0.2—0,3%, в текущих
мировых ПИИ — в 0,6%—1,2%. Среди государств с переходной экономикой страна
занимает одно из последних мест в мире по таким показателям, как абсолютный
объем накопленных ПИИ в расчете на душу населения, отношение ПИИ в ВВП, доля
ПИИ в суммарном объеме национального инвестиционного фонда.
В 2002 г. продолжал увеличиваться объем поступающих в Россию
иностранных инвестиций, причем темп их прироста в 2002 г. по сравнению с 2001
г. несколько увеличился (38,7% против 30,1%). Ухудшилась видовая структура
иностранных инвестиций — уменьшился объем ПИИ и более трех четвертей от общего
объема иностранных инвестиций составили различные кредиты.
В 2002 г. в нефинансовый сектор российской экономики поступило 19,8
млрд долл. иностранных инвестиций (валютных и рублевых, пересчитанных в
доллары). В 2002 г. основными направлениями поступивших иностранных инвестиций
были: приобретение сырья, материалов и комплектующих изделий — 17,9%;
инвестиции в основной капитал — около 9%; оплата работ и услуг сторонним
Организациям — 3,1%; покупка ценных бумаг — 2,6%; предоставление займов — 2,5%
и 62,2% — прочие нужды. Всего по состоянию на конец 2002 г. в нефинансовом
секторе экономики России накоплено 42,9 млрд долл. иностранных инвестиций.
Несомненным приоритетом для иностранных инвесторов были, во-первых,
торговля и общественное питание, доля которых увеличилась по сравнению с 2001
г. на 7,4% и составила 44,5% от общего объема поступивших иностранных инвестиций.
Во-вторых, металлургия — 12,5% (в 2001 г. — 10,9%), топливная промышленность,
удельный вес которой в общем объеме поступивших иностранных инвестиций увеличился
с 7,2% в 2001 г. до 9,8% в 2002 г. (в основном за счет нефтедобывающей
промышленности). В-третьих, общая коммерческая деятельность по обеспечению
функционирования рынка — 9,8% против 5,6% в 2001 г. По другим отраслям объем
иностранных инвестиций остается небольшим.
Объем поступивших в 2002 г. прямых иностранных инвестиций увеличился по
сравнению с 2001 г. на 0,6%, а их доля в общем объеме иностранных инвестиций
снизилась с 27,9% в 2001 г. до 20,2%. В основном ПИИ поступали в виде взносов в
уставный капитал предприятий и в виде кредитов от зарубежных совладельцев
совместных предприятий. Наибольший объем ПИИ направлялся в такие отрасли
экономики, как торговля и общественное питание, нефтедобывающая промышленность,
машиностроение и металлообработка, общая коммерческая деятельность по
обеспечению функционирования рынка, пищевая промышленность.
Объем портфельных иностранных инвестиций, поступивших в 2002 г.,
увеличился относительно уровня 2001 г. на 4,6%, тогда как за 2001 г. они
увеличились в 3,1 раза. Величина портфельных иностранных инвестиций
по-прежнему незначительна, и хотя их объем несколько вырос по сравнению с 2001
г., доля их в общем объеме иностранных инвестиций снизилась с 3,2% в 2001 г. до
2,4% в 2002 г.
Объем поступивших в 2002 г. прочих иностранных инвестиций на 55,8%
превысил уровень 2001 г. главным образом за счет роста кредитов международных
финансовых организаций и Европейского банка реконструкции и развития на срок
свыше 180 дней. Их доля в общем объеме поступивших иностранных инвестиций
составила 77,4% (в 2001 г. — 68,9%). Закрепление тенденции к росту общего
объема иностранных инвестиций за счет увеличения кредитных заимствований
(прочих иностранных инвестиций) имеет неблагоприятную перспективу. Несмотря на
то, что иностранные кредиты в определенный период времени покрывают дефицит
отечественных инвестиций, в дальнейшем возникает необходимость изъятия их из
экономики даже в большем объеме, чем поступило (из-за выплаты процентов по
ним).
В I квартале 2003 г. объем поступивших в Россию
иностранных инвестиций превысил уровень января — марта 2002 г. на 65,4% (в I квартале 2002 г. — на 39,4%). Однако видовая структура иностранных
инвестиций продолжала ухудшаться — уменьшилась доля прямых иностранных
инвестиций, и более 80% общего объема зарубежных инвестиций составили
различные кредиты.
В январе — марте 2003 г. в нефинансовый сектор российской экономики
поступило 6,3 млрд долл. иностранных инвестиций6, основными направлениями которых
были: оплата сырья, материалов и комплектующих изделий — 17%; погашение
банковских кредитов и займов — 16,3%; инвестиции в основной капитал (включая
инвестиции, осуществленные инвесторами, не являющимися заказчиками) — 14,4%;
прочие нужды — 26,8%. Из поступивших иностранных инвестиций 3,3 млрд долл.
было изъято, то есть направлено "за рубеж в виде обслуживания и погашения
кредитов, а также в виде части инвестиционного дохода.
Объем прямых иностранных инвестиций в январе — марте 2003 г. составил
124,7% от уровня соответствующего периода 2002 г. (в I
квартале 2002 г. - 86,2% от уровня I квартала 2001 г.),
однако их доля в общем объеме зарубежных инвестиций снизилась с 21,9 до 16,5%.
В основном ПИИ поступали в виде кредитов от зарубежных совладельцев совместных
предприятий и взносов в уставный капитал предприятий.
Объем портфельных иностранных инвестиций в I
квартале 2003 г. уменьшился и составил лишь 20,3% от уровня аналогичного
периода 2002 г., тогда как в 1 квартале 2002 г. он увеличился почти в 2 раза.
Доля их в общем объеме поступивших иностранных инвестиций уменьшилась до 0,3%,
т. е. до уровня, который наблюдался только в первые годы реформ.
Значительными темпами продолжал расти объем поступающих в Россию прочих
иностранных инвестиций. В январе — марте 2003 г. их объем превысил уровень I квартала 2002 г. на 81,6%, главным образом из-за роста кредитов
международных финансовых организаций и Европейского банка реконструкции и
развития на срок свыше 180 дней. Их доля в общем объеме поступивших иностранных
инвестиций составила 83,2% (в январе — марте 2002 г. - 75,8%).
Отраслевая структура иностранного капитала, пришедшего в Россию в годы
реформ, в целом не отвечала задачам подъема и структурной перестройки ее
экономики.
На долю промышленности в анализируемый период приходилось от 1/3 до 1/2
суммарного объема иностранных капиталовложений, при этом основной поток
привлеченного капитала (от 40 до 70%) направлялся в топливную (прежде всего в
нефтедобычу) и пищевую промышленность (табл. 2). Относительно крупными
отраслями — реципиентами зарубежного капитала выступали черная и цветная
металлургия, отрасли лесного комплекса.
Таблица 2
ОБЪЕМ
ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ПО ОТРАСЛЯМ ЭКОНОМИКИ РОССИИ
|
1995г.
|
1996г
|
1997г.
|
1998г.
|
1999г.
|
2000г
|
2001г
|
млн
долл.
|
Млн
долл.
|
Млн
долл.
|
Млн
долл.
|
Млн
долл.
|
Млн
долл.
|
Млн
долл.
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
Всего инвестиций
|
2983
|
6970
|
12295
|
11773
|
9560
|
10958
|
14258
|
в том числе:
промышленность
|
1291
|
2278
|
3610
|
4698
|
4876
|
4721
|
5662
|
из нее:
топливная
|
262
|
513
|
1677
|
1880
|
1700
|
621
|
1023
|
химическая и
нефтехимическая
|
174
|
103
|
82
|
52
|
103
|
243
|
275
|
машиностроение
и металлообработка
|
197
|
194
|
274
|
305
|
395
|
470
|
703
|
Продолжение таблицы 2
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
лесная, дерево-
обрабатывающая и
целлюлознобумажная
|
174
|
313
|
203
|
240
|
193
|
257
|
241
|
пищевая
|
296
|
779
|
704
|
1473
|
1415
|
1786
|
1557
|
строительство
|
217
|
96
|
268
|
237
|
97
|
86
|
95
|
транспорт
|
11
|
86
|
50
|
318
|
521
|
1020
|
758
|
связь
|
88
|
183
|
145
|
271
|
386
|
927
|
501
|
Торговля и общественное питание
|
507
|
375
|
733
|
1201
|
1622
|
1954
|
5290
|
финансы, кредит, страхование, пенсионное обеспечение
|
406
|
2024
|
4763
|
900
|
114
|
274
|
127
|
общая коммерческая деятельность по обеспечению
функционирования рынка
|
145
|
1629
|
2299
|
1426
|
190
|
271
|
792
|
прочие отрасли
|
318
|
299
|
427
|
2722
|
1754
|
1405
|
1033
|
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5
|