Основную часть в общем объеме капитала ОАО «Аверс» занимает собственный капитал (94,8% на 1.01.2008г.), который покрывает не только стоимость необоротных активов, но и значительную часть его деятельности. О стабильной и рациональной структуре капитала предприятия свидетельствует ряд факторов:

- удельный вес оборотных активов в общей стоимости имущества составляет 71,5%;

- удельный вес обязательств крайне низкий и составляет 5,2% на 1.01.2008 г.;

- для ОАО «Аверс» характерны крайне высокие показатели ликвидности, в несколько раз превышающие рекомендуемые нормы;

- коэффициент финансового риска очень низок и имеет тенденцию к снижению;

- в наиболее мобильные активы вложено 69,9% собственного капитала, что свидетельствует об эффективном управлении ресурсами предприятия;

- в течение анализируемого периода наблюдается ускорение оборачиваемости материальных оборотных активов на 5,3 дня, которое сопровождается высвобождением дополнительных ресурсов;

- удельный вес абсолютно ликвидных активов, т.е. денежных средств составляет 8,6% на 1.01.2008г.;

Таким образом, можно сделать вывод о высокой эффективности работы предприятия, стабильном имущественном положении, а также его инвестиционной и деловой привлекательности.

1.7 Оценка возможности утраты платежеспособности предприятия в перспективе

В рыночной экономике банкротство предприятий – привычное явление. Поэтому к кризисным явлениям необходимо заранее готовиться, и как следствие, последствия будут значительно меньшими, а выход из кризиса намного легче. О возможных трудностях руководство предприятия должно знать заблаговременно, прогнозировать их, разрабатывать перспективные антикризисные программы [11,16].

Диагностика кризиса одним из важнейших этапов процесса антикризисного управления, поскольку именно ее результаты дают возможность определить степень развития кризиса, его масштабы, реальность и ожидаемое время возникновения ситуации банкротства, оценить возможности предприятия относительно преодоления кризиса и прогнозирования последствий дальнейшего развития ситуации.

Наиболее широкое использование среди методов прогнозирования банкротства получила многофакторная, так называемая, Z-модель (индекс) Альтмана, разработанная Эдвардом Альтманом в 1968 году. А в 1983 году он предложил немного видоизмененную модель для предприятий, акции которых не котируются на бирже [18]. Она имеет вид:

Z = 0,717Х1 +0,847Х2 +3,107Х3 +0,42Х4 +0,955Х5 (1.11),

где Х1 - собственный оборотный капитал / общая стоимость активов;

Х2 – нераспределенная прибыль / общая стоимость активов;

Х3 – прибыль до выплаты процентов / общая стоимость активов;

Х4 – балансовая стоимоть собственного капитала / заемный капитал;

Х5 – чистая виручка / общая стоимость имущества.

Причем, если Z <1,23, то предприятию в ближайшие 2-3 года угрожает банкротство; если же Z > 1,23,то предприятие имеет устойчивое финансовое положение.

Рассчитаем значение Z-счета Альтмана для ОАО «Аверс» по состоянию на 1.01.2008 г.:

Х1 =  Х2 =  Х3 =

Х4 =  Х5 =

Z2007 = 0,717×0,636 + 0,847×0,782 + 3,107×0,186 + 0,42×18,329 + 0,995×2,695 = 0,456 + 0,662 + 0,578 + 7,698 + 2,682 = 12,07;

Таким образом, наблюдаем очень высокое значение Z-счета Альтмана равное 12,07, что свидетельствует об абсолютной финансовой устойчивости предприятия, однако в то же время это свидетельствует о неэффективном управлении имуществом предприятия, т.к. стоимость свободных, «не работающих» ресурсов очень велика.

Финансовым аналитиком Уильямом Бивером была предложена другая система показателей для оценки финансового состояния с целью диагностики банкротства, для чего он рекомендовал исследовать тренды показателей [8,18]. Она имеет следующий вид:

КБивера =  (1.12.);

Этот коэффициент для ОАО «Аверс» имеет следующее значение:

2006 г. - КБивера =  2007 г. - КБивера =

Значение коэффициента Бивера 1,95 в 2006 г. и 3,23 в 2007 г. только еще раз подтверждает устойчивое финансовое состояние предприятия. А также свидетельствует об очень малом удельном весе кредиторской задолженности в структуре имущества ОАО «Аверс» и недостаточности эффективного использования его капитала.

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ

2.1 Значение, задачи и основные направления анализа финансовых результатов

В условиях рыночной экономики важную роль играет финансовый результат в хозяйственной деятельности. По результатам своей деятельности каждое предприятие получает финансовый результат, а именно, прибыль или убыток. Значимость прибыли определяется следующим:

1) прибыль является одним из основных показателей, характеризующих хозяйственную деятельность предприятия;

2) прибыль является одним из источников формирования доходной части предприятия и финансирования затрат расширенного производства;

3) прибыль является «миссией» предпринимательской деятельности.

Основным источником информации является «Отчет о финансовых результатах», в котором отражается информация о формировании чистой прибыли (убытка), элементы операционных затрат, расчет прибыльности акций.

В соответствии с действующей практикой вся хозяйственная деятельность делится на: обычную и чрезвычайную. Обычная деятельность включает в себя операционную деятельность (основная и прочая), финансовую деятельность, инвестиционную деятельность. Чрезвычайная деятельность – это непредвиденные события. Финансовый результат определяется из принципа начисления и соответствия доходов и расходов [10].

- Принцип начисления предусматривает отражение в учете результатов в момент их возникновения, независимо от даты поступления или уплаты денег.

Так, например, если отгрузка продукции производится в одном отчетном периоде, а оплата (по условиям договора) будет осуществляться в следующем отчетном периоде, то доход признается и отражается в учете на дату отгрузки продукции.

- Принцип соответствия доходов и расходов основан на определении финансовых результатов путем сопоставления доходов отчетного периода с расходами этого же периода, которые имели место при получении этих доходов.

Так, например, при отражении в учете признанного дохода о реализации продукции одновременно определяется и отражается в учете ее себестоимость и все расходы, связанные с такой реализацией.

2.2 Общая оценка формирования финансовых результатов

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия позволяет дать оценку темпов роста прибыли как в целом по предприятию за определенный период, так и по каждой его составляющей; изучить влияние субъективных и объективных факторов на изменение прибыли и определить уровень их влияния; выявить резервы увеличения прибыли.

На данном этапе анализа дадим общую оценку финансового результата в динамике, а также определим абсолютное и относительное отклонение.

Таблица 2.1. Анализ финансовых результатов ОАО «Аверс»

В 2007г. на ОАО «Аверс» наблюдалось незначительное снижение чистой прибыли на 9,9% (5951,1 тыс.грн. на 1.01.2008г.). Размер валовой прибыли увеличился на 377 тыс.грн. или на 2,5%, что связано с увеличением чистого дохода (выручки) от реализации на 8894,9 тыс.грн. или на 7,8%. За год наблюдается резкий скачок стоимости прочих операционных доходов (с 58,4 тыс.грн. до 4552,9 тыс.грн.), однако это нельзя рассматривать как положительный фактор, так как вместе с этим увеличились и операционные расходы (с 68,8 тыс.грн. до 4637,9 тыс.грн.). В 2007 году предприятие получило прочие финансовые доходы в размере 1568,9 тыс.грн., что связано с реализацией необоротных активов на сумму 15 тыс.грн., а также прочими финансовыми поступлениями. Снижение финансового результата от операционной деятельности на 14% связано с тем, что темпы роста расходов: административных – на 1042,1 тыс.грн. или на 24,6%; на сбыт – на 564,4 тыс.грн. или на 39,9% не соответствуют темпам роста валовой прибыли (2,5% за год).

2.3 Анализ показателей рентабельности

Прибыль, являясь важнейшим показателем, характеризующим результаты хозяйственной деятельности, особенно при сравнении различных предприятий не может достоверно охарактеризовать эффективность. Одна и та же сумма прибыли может быть получена и при различной эффективности производства, и в зависимости от масштабов предприятия и выпуска продукции. Дополнительная прибыль может быть получена при увеличении объема производственных фондов и снижении эффективности их использования [15,17]. Все это обуславливает необходимость использования относительных показателей рентабельности, основанных на соотношении финансового результата с определенной базой.

Рентабельность – относительный показатель прибыльности предприятия. При расчете рентабельности прибыль соотносится с определенной базой. В качестве такой базы могут использоваться различные показатели, среди которых наиболее значимыми являются: себестоимость продукции, активы, оборотные активы, продажа (чистая выручка), собственный капитал, инвестированный капитал, производственные фонды и т.д.

Для анализа могут использоваться следующие показатели финансовых результатов: валовой, операционный, до и после налогообложения, нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).

В хозяйственной практике используется показатель общей рентабельности (Rобщ), представляющий отношение прибыли к средней стоимости основных производственных фондов и материальных оборотных активов [7]. Этот показатель характеризует, насколько эффективно используются производственные фонды, размер прибыли, приходящийся на 1грн. производственных фондов.

Rобщ = (2.1.),

где П – прибыль,  - средняя стоимость основных производственных фондов,  - средняя стоимость материальных оборотных активов.

Учитывая важность процесса продажи в условиях рыночной экономики, когда существует свободный выбор товаров и товаропроизводителей, важную роль играет показатель рентабельности продажи (Rпрод). Он характеризует размер прибыли, приходящийся на 1грн. продажи.

Rобщ =  (2.2.),

где S – продажа.

Имущественное положение предприятия характеризуется системой различных показателей: состав и структура активов и пассивов, наличие собственных оборотных средств, производственный потенциал, деловая активность и ряд других. Все эти показатели находят отражение в рентабельности активов (RА).

RА =  (2.3.),

где - средняя стоимость активов;

RА =  (2.4.), где - средняя стоимость текущих активов.

Аналитичность этих двух показателей состоит в том, что они отражают размер прибыли, приходящийся соответственно в расчете на 1грн. средней стоимости активов и текущих активов.

Важнейшие показатели рентабельности отобразим в таблице 2.2.

Таблица 2.2. Анализ важнейших показателей рентабельности

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11