Из полученных данных следует, что в течение 2007 года имело место снижение показателей рентабельности: рентабельность активов снизилась на 3,51 пункта до 18,6%; рентабельность собственного капитала – на 5,2 пункта до 20,07%; рентабельность производственных фондов – на 2,57 пункта до 22,51% по состоянию на 1.01.2008 г. Основной причиной этого снижения явилось снижение размера чистой прибыли на 833,6 тыс.грн. и увеличения стоимости активов, собственного капитала и ОПФ, и, как следствие - отставание темпов прироста прибыли от темпов прироста активов.

Для определения степени влияния факторов применим прием цепных подстановок.

1.  =  ;

2.

;

3.

;

где ,  - средняя стоимость основных производственных фондов в базисном и отчетном периодах; , - средняя стоимость оборотных материальных активов в базисном и отчетном периодах; П0 и П1 – прибыль в базисном и отчетном периодах;  - степень влияния основных производственных фондов на изменение уровня рентабельности;

 - степень влияния материальных оборотных активов на изменение уровня рентабельности;  - степень влияния прибыли на изменение рентабельности [10]. Балансовая увязка: (-0,92) + 0,57 + (-2,22) = -2,57 (пункта). Сделаем следующие выводы:

- увеличение средней стоимости основных производственных фондов на 1416,4 тыс.грн. снизило уровень рентабельности на 0,92 пункта;

- снижение стоимости материальных оборотных активов на 887,3 тыс.грн. повысило уровень рентабельности на 0,57 пункта;

- снижение чистой прибыли от обычной деятельности на 833,6 тыс.грн. снизило уровень рентабельности на 2,22 пункта.

Таким образом, снижение уровня рентабельности производственных фондов произошло преимущественно (86,4%) за счет снижения чистой прибыли от обычной деятельности на 833,6 тыс.грн.

2.4 Использование формулы Дюпон в факторном анализе рентабельности

Эта формула впервые была использована менеджерами фирмы Дюпон с целью исследования зависимости между различными показателями. В сжатом виде формула Дюпон имеет вид:

 (2.5.);

RАктивов = RПродажи × KОборачиваемости активов;

Таким образом, рентабельность активов зависит от рентабельности продажи и скорости оборачиваемости активов. В расширенном виде формула Дюпон имеет вид:

 (2.6.);

Рассмотрим методику анализа рентабельности активов в зависимости от изменения рентабельности продажи и оборачиваемости активов.

Таблица 2.3. Анализ рентабельности активов

Таким образом, за 2007 год рентабельность активов снизилась на 3,51 пункта по сравнению с 2006 годом, на это изменение оказало влияние изменение оборачиваемости активов и рентабельности продажи. Определим степень их влияния с помощью способа цепных подстановок.

1.                 Степень влияния изменения оборачиваемости активов:

R0 × K1 - R0 × K0 = 8,17 × 2,695 – 8,17 × 2,705 = -0,09 (пункта);

2.                 Степень влияния изменения рентабельности продажи:

R1 × K1 - R0 × K1 = 6,9 × 2,695 – 8,17 × 2,695 = -3,42 (пункта);

Балансовая увязка: (-0,09) + (-3,42) = -3,51 (пункта).

Из расчетов следует, что замедление оборачиваемости активов снизило рентабельность активов на 0,09 пункта, а снижение рентабельности продажи на 1,27 пункта снизило рентабельность активов на 3,42 пункта.

3. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

3.1 Общая оценка движения денежных средств

Денежные средства играют важную роль в хозяйственной деятельности, являются своего рода кровеносной системой предприятия. Отсутствие денежных средств или их наличие меньше, чем нужно для нормальной работы создает угрозу платежеспособности предприятия и тем самым ставит под сомнение возможность его дальнейшего существования [11,16]. С другой стороны, постоянное наличие денежных средств больше, чем нужно свидетельствует о том, что предприятие проводит не достаточно правильную политику управления своими текущими активами. Гораздо более эффективным было бы положить это «постоянное превышение» в краткосрочные финансовые инвестиции с елью получения определенного дохода.

Движение денежных средств субъекта хозяйствования представляет собой непрерывный процесс их поступления и выбытия, в результате которого образуется денежный поток. Денежный поток может быть положительным, то есть связанным с поступлением денежных средств (вход), и отрицательным, то есть связанным с их выбытием (выход). Разность между положительным и отрицательным денежными потоками называется чистым денежным потоком. Он рассчитывается по видам деятельности и в целом по предприятию.

Необходимая информация для проведения общей оценки состава, структуры и движения денежных средств берется из формы 3 «Отчет о движении денежных средств» и представлена в таблице 3.1.

Для ОАО «Аверс» в 2007 году была характерна отрицательная величина чистого денежного потока 522,1 тыс.грн., т.е. он уменьшился в 1,2 раза по сравнению с 2006 годом, что привело к снижению остатков денежных средств на конец года на 15%.

Поступление денежных средств за 207 год составило 10304,2 тыс.грн. (10289,2+15), в структуре его 99% приходится на операционную и 1% - на инвестиционную.

Таблица 3.1. Анализ денежных потоков

Выбытие денежных средств составило 10826,3 тыс.грн. (2382,9+1491,2+6952,2), причем в его структуре 22% - операционная деятельность, 13% - инвестиционная деятельность и 65% - финансовая деятельность. По видам деятельности в 2007 году чистое движение денежных средств было следующим: операционная деятельность – 7906,3 тыс.грн.; инвестиционная – (1476,2 )тыс.грн.; финансовая – (6952,2)тыс.грн. Отрицательная величина чистого денежного потока в сумме 522,1 тыс.грн. однозначно негативно характеризует деятельность предприятия, т.к. свидетельствует о том, что его платежи кредиторам были больше, чем поступление средств от дебиторов. К выбытию денежных средств в сумме 1476,2 тыс.грн. по инвестиционной деятельности привело приобретение необоротных активов, однако это является положительным моментом, т.к. новые производственные мощности отразятся на операционной деятельности предприятия.

В целом, за 2007 год на предприятии произошли незначительные изменения в управлении финансовыми ресурсами, однако можно с уверенностью говорить о нормальном качестве управления предприятием, т.к. об этом свидетельствует положительный ЧДП по операционной деятельности в сумме 7906,3 тыс.грн.

3.2 Коэффициентный анализ денежных потоков

Далее проведем расчет некоторых финансовых коэффициентов, которые дают дополнительную возможность более подробно исследовать денежные потоки по видам и направлениям деятельности [5,18]:

- соотношение выбытия и поступления денежных средств по операционной деятельности:

2006 г. -  2007 г. -

- рентабельность ЧДП:

RЧДП =  (3.1.);

2006 г. -  2007 г. -

- К генерирования денежного потока активами:

Кг =  (3.2.);

2006 г. –  2007 г. -

- кассовая рентабельность продаж:

R кас =  (3.3.);

2006 г. -  2007 г. -

- кассовая рентабельность капитала:

Rкап кас =  (3.4.);

2006 г. -  2007 г. -

- К достаточности денежного потока:

Кдост =  (3.5.);

2006 г. -  2007 г. -

На основании произведенных выше расчетов в 2006-2007 годах наблюдалась тенденция к снижению чистого денежного потока. По операционной деятельности в 2006 году на 1 грн. полученных денежных средств приходилось 26 коп. выбывших, а в 2007 году – 23 коп. Рентабельность чистого денежного потока, т.е. его отношение к поступившим денежным средствам, составляла в 2007 году 76%, т.е. увеличилась на 3% по сравнению с прошлым годом. В течение 2007 г. снизилось значение коэффициента генерирования ЧДП активами (размер ЧДП на 1 грн. активов) и на 1.01.08г. он составил 0,17 по сравнению с 0,19 на 1.01.07г. Кассовая рентабельность продаж снизилась с 7% в 2006 году до 6% в 2007, а кассовая рентабельность капитала – с 19% в 2006 году до 18% в 2007г. Коэффициент достаточности денежного потока за 2007 год снизился на 12 пунктов и на 1.01.08г. составил 0,96, что говорит, пусть о недостаточной величине ЧДП для финансирования потребностей предприятия.

Большой интерес в аналитическом плане представляет К наполнения прибыли:

Кнап =  (3.6.);

2006 г. -  2007 г. -

Полученные данные свидетельствуют о высокой степени наполнения прибыли: 1,38 грн. ЧДП на 1 грн. чистой прибыли за 2006 год и 1,32 грн. ЧДП на 1 грн. чистой прибыли за 2007 год. Таким образом, чистая прибыль реально обеспечена денежными средствами и чем больше, тем больше «доверие» к ее величине.

4. АНАЛИЗ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА

4.1 Общая оценка изменения собственного капитала

Согласно национальным стандартам бухгалтерского учета, собственный капитал – это часть активов предприятия, остающаяся после вычета его обязательств. Собственный капитал, являясь источником формирования имущества предприятия, оказывает непосредственное влияние на хозяйственную деятельность и, соответственно, на его балансовую и рыночную стоимость. Собственный капитал – многогранное понятие с позиции его содержания и назначения:

- он является материальным выражением хозяйственной самостоятельности субъекта, основой его финансовой деятельности;

- предоставляет гарантии обеспечения интересов кредиторов;

- используется для компенсации понесенных убытков и др. [10].

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11