В процессе проведения
коэффициентного анализа денежных потоков особое внимание уделяется факторному
анализу, т.е. количественному измерению влияния объективных различных и
субъективных факторов (причин), оказывающих прямое или косвенное воздействие на
изменение рентабельности, эффективности использования денежных средств
организации в анализируемом периоде. Факторный анализ (прямой и обратный,
детерминированный и стохастический) проводится с использованием различных
приемов моделирования факторных систем (расширения, удлинения, сокращения,
оптимизации и т.д.).
Одним из этапов проведения
факторного анализа денежных потоков является расчет влияния различных факторов
на изменение величины коэффициента рентабельности положительного денежного
потока по прибыли от продаж, определяемого по формуле:
(12)
Моделируя
данный коэффициент рентабельности, взятый в качестве исходной факторной
системы, с помощью приемов расширения и удлинения, можно получить конечную
шестифакторную систему:
где N - выручка от продаж, тыс.
руб.,
- средняя величина капитала
(активов), тыс. руб.
U - затраты на оплату труда с учетом
начислений на зарплату, тыс. руб.,
А
- начисленная амортизация за период, тыс. руб.;
- зарплатоемкость продаж (x1);
- материалоемкость продаж (x2)
- амортизациоемкость продаж
(х3);
- оборачиваемость капитала
(активов) (х4);
- доля среднего остатка
денежных средств в общем объеме положительного валового денежного потока (х5);
- доля среднего остатка
денежных средств в общем объеме капитала (активов) организации (х6).
Обозначив
факторы, включенные в аналитическую модель, через х, а результативный
показатель (рдп) через у, получим факторную модель следующего вида:
Исходные данные для расчета влияния
шести факторов (x1;
x2; x3;
x4; x5;
х6) приведены в таблице 22. Факторный анализ, то есть количественное
измерение влияния объективных различных и субъективных факторов (причин),
оказывающих прямое или косвенное воздействие на изменение рентабельности,
эффективности использования денежных средств организации в анализируемом
периоде. Проведем факторный анализ коэффициента рентабельности положительного
денежного потока по прибыли от продаж ООО «Конди» за 2006-2008 гг.
Таблица 22 - Исходные данные для факторного
анализа рентабельности денежных потоков ООО «Конди» за 2006-2008 гг.
Показатель
|
Условные
обозначения
|
Годы
|
|
|
2006
|
2007
|
2008
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
Выручка
от продаж, тыс.руб.
|
N
|
49821
|
55958
|
38344
|
Прибыль
от продаж, тыс.руб.
|
pn
|
5690
|
5098
|
4050
|
Средняя
величина активов (капитала), тыс.руб.
|
К
|
6970,5
|
8936
|
10442
|
Средняя
величина остатков денежных средств, тыс.руб.
|
ДО
|
476,5
|
529
|
289
|
Материальные
затраты, тыс.руб.
|
м
|
36438
|
38949
|
20627
|
Затраты
на оплату труда персонала с начислениями, тыс.руб.
|
и
|
7778
|
11394
|
9482
|
Сумма
начисленной амортизации, тыс.руб.
|
А
|
1885
|
2743
|
1745
|
Положительный
денежный поток, тыс.руб.
|
ДПП
|
1397
|
2534
|
478
|
Зарплатоемкость
|
X1
|
0,1561
|
0,2036
|
0,2473
|
Материалоемкость
|
X2
|
0,7314
|
0,6960
|
0,5379
|
Амортизациоемкость
|
X3
|
0,0378
|
0,0490
|
0,0455
|
Оборачиваемость
капитала (активов)
|
X4
|
7,1474
|
6,2621
|
3,6721
|
Доля
среднего остатка денежных средств
|
X5
|
0,3411
|
0,2088
|
0,6046
|
Доля
среднего остатка денежных средств в общей сумме капитала
|
X6
|
0,0684
|
0,0592
|
0,0277
|
Определим влияние факторов
зарплатоемкости, материалоемкости, оборачиваемости капитала, доли среднего
остатка денежных средств в положительном валовом денежном потоке и доли
среднего остатка денежных средств в общей сумме капитала способом цепных
подстановок. Результаты расчетов сведены в таблице 23. Как видно из расчетов,
влияние факторов, включенных в аналитическую модель, было как положительным,
так и отрицательным. К числу положительно повлиявших факторов на изменение
коэффициента рентабельности денежных потоков в 2007 г. в сравнении с 2006 г.
относятся факторы материалоемкости, оборачиваемости капитала, доли среднего
остатка денежных средств в общей величине капитала.
Таблица 23 - Оценка влияния
факторов на изменение коэффициента рентабельности положительного денежного
потока по прибыли от продаж ООО «Конди» за 2006-2008 гг.
Наименование
показателя
|
Годы
|
Абсолютное
отклонение, (+/-)
|
|
2006
|
2007
|
2008
|
2007/
2006г.
|
2008/
2007г.
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
Коэффициент
денежного потока по прибыли от продаж
|
0,1820
|
0,0671
|
0,3758
|
-0,1149
|
0,3087
|
Изменения,
в том числе за счет: Зарплатоемкости
|
|
0,1292
|
0,4727
|
-0,0621
|
-0,0969
|
Материалоемкости
|
|
0,0209
|
0,0248
|
0,0462
|
0,3510
|
Амортизации
|
|
0,0817
|
0,368
|
-0,0146
|
0,0078
|
Оборачиваемости
капитала
|
|
0,0766
|
0,6408
|
-0,0095
|
-0,2650
|
Доли
денежных средств в валовом денежном потоке
|
|
0,1096
|
0,1298
|
-0,0425
|
0,2460
|
Доли
денежных средств в сумме капитала
|
|
0,0775
|
0,8038
|
-0,0104
|
-0,4280
|
К числу положительно повлиявших
факторов на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2007 г.
относится только фактор материалоемкости. В частности, снижение
материалоемкости на 0,354, увеличило коэффициент рентабельности денежных
потоков на 0,0462.
Отрицательно повлияли на
изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2007 г. все остальные
факторы.
К числу положительно повлиявших
факторов на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2008 г. в
сравнении с 2007 г. относятся факторы: материалоемкости (изменение этого
показателя в 2008 г. увеличило рентабельность на 0,351 пп.); амортизации (на
0,0078 пп.); доли денежных средств в валовом потоке (на 0,246 пп.). влияние
остальных трех факторов было отрицательным, но в конечном итоге было перекрыто
по сумме действием положительно влияющих факторов, способствовав росту
рентабельности положительного денежного потока в 2008 г. на 0,3087 пп.
Таким образом, факторные модели
позволяют раскрыть, количественно измерить, проанализировать
причинно-следственные связи между различными показателями, всесторонне
описывающими хозяйственную деятельность организации. Кроме того, с помощью
факторного моделирования формируются прогнозные показатели, в том числе
определяются оптимальные величины денежных потоков организации, соответствующие
цели достижения максимальной эффективности хозяйственной деятельности при
адекватном уровне финансового риска. Устранение воздействия выявленных
отрицательных факторов в деятельности ООО «Конди» позволит организации повысить
рентабельность денежного потока и эффективность хозяйственной деятельности в
целом.
Оценив и проанализировав состояние денежных
потоков ООО «Конди», необходимо разработать и обосновать решения по
эффективному их использованию. В ходе анализа было выяснено, что в организации
нет устойчивого состояния, то есть временами преобладает то дефицит денежных
средств, то временно свободные денежные средства. Поэтому для того, чтобы была
хотя бы относительная стабильность, а не резкие перепады, попытаемся
разработать комплекс мероприятий по эффективному использованию денежных средств
и ускорению их оборачиваемости.
3. Совершенствование системы
управления денежными потоками в ООО «Конди» как фактор повышения их
интенсивности
3.1 Обоснование решений по
эффективному управлению денежными потоками ООО «Конди»
Оценив и проанализировав состояние денежных ООО
«Конди», необходимо разработать и обосновать решения по эффективному их
использованию. В ходе анализа было выяснено, что в организации нет достаточно
устойчивого состояния, то есть временами преобладает то дефицит денежных
средств, то временно свободные денежные средства.
При дефицитном денежном потоке снижается ликвидность
и уровень платежеспособности предприятия, что приводит к росту просроченной
задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате
труда. При избыточном денежном потоке происходит потери реальной стоимости
временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется
оборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств, теряется часть
потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения
денежных средств в операционном или инвестиционном процессе.
Для достижения сбалансированности дефицитного
потока в краткосрочном периоде разрабатываются мероприятия по ускорению
привлечения денежных средств и замедлению их выплат. Мероприятия краткосрочного
характера по сбалансированности дефицитного денежного потока представлены на
рисунке 6.
Поскольку данные мероприятия, повышая уровень
абсолютной платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут
создать проблемы дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны
быть разработаны меры по сбалансированности дефицитного денежного потока в
долгосрочном периоде.
Обеспечение
частичной или полной предоплаты за продукцию, пользующуюся большим спросом на
рынке
|
Увеличение
по согласованности с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного
кредита
|
Сокращение
сроков предоставления товарного кредита покупателям
|
Использование
флоута (периода прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) для
замедления инкассации собственных платежных документов
|
Увеличение
размера ценовых скидок для реализации продукции за наличный расчет
|
|
Ускорение
инкассации просроченной дебиторской задолженности
|
Приобретение
долгосрочных активов на условиях лизинга
|
Использование
современных форм реинвестирования дебиторской задолженности (учета векселей,
факторинга, форфейтинга)
|
Реструктуризация
полученных кредитов путем перевода краткосрочных в долгосрочные
|
Рисунок 6 - Мероприятия краткосрочного характера
по сбалансированности дефицитного денежного потока
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14
|