ВР

                                                          -------    х   100 %

                                                             ВР

где     ПР – изменение операционной прибыли;   ПР – операционная прибыль;

 ВР  -  изменение выручки от реализации;          ВР – выручка от реализации.

     Анализ безубыточности позволяет оценить результаты работы компании, а также помогает выработать рекомендации по увеличению прибыльности ее текущей деятельности.

Формирование рентабельности собственного капитала можно представить в виде схемы, изображенной на рис.1.4.

Рис. 1.4   Формирование показателя рентабельности собственного капитала.

     Финансовый рычаг характеризует предел, до которого может быть улучшена деятельность предприятия за счет банковских кредитов. Эффект от привлечения кредитов может быть для предприятия положительным, отрицательным, либо нулевым. Это зависит от соотношения банковской процентной ставки и рентабельности чистых активов. Если кредитная ставка ниже рентабельности чистых активов, то увеличение доли кредитов в структуре капитала (собственный капитал плюс кредиты банков) приводит к росту показателя рентабельности собственного капитала. Если же кредитная ставка наоборот выше рентабельности чистых активов, то увеличение доли кредитов в структуре капитала приведет к снижению рентабельности собственного капитала.

     Согласно приведенной схеме рентабельность собственного капитала запишем в виде формулы (1.29).

               (ПР - I) х (1 - Т)         (СК + Кр)         ВР        ПР

РСК =  ----------------------   х   ------------   х  ------  х   ------  ,                          (1.29)

                           ПР                           СК                NА         ВР

Так как        NA  = СК + Кр,                                                                                                   (1.30)

а                  NI =  (ПР - I) х (1 - Т),                                                                   (1.31)

то окончательно получим

             NI             (ПР - I) х (1 - Т)          NА           ВР        ПР

РСК =   --- =       ----------------------   х   ------   х  ------  х   ------  ,                   (1.32)

             СК                         ПР                      СК            NА         ВР

или          (ПР - I) х (1 - Т)         

РСК  =   ----------------------   х   ФР   х  ОNA  х   RП , где                                 (1.33)

                             ПР              

I – сумма процентов за кредиты;                        Т – ставка налога на прибыль;

Кр – сумма кредитов;                                    NА  - величина чистых активов;     

  NI – величина чистой прибыли;                      ФР- финансовый рычаг;

  ОNA -  оборачиваемость чистых активов;    RП – рентабельность продаж;

  ПР  - операционная прибыль;                           ВР – выручка от реализации.

     Экономический рост компании – это показатель того максимума роста  в продажах, которого может достичь предприятие, не изменяя прочие оперативные показатели.

     Суть данного показателя заключается в количестве прибыли, которую реинвестирует фирма в течение одного календарного года как процент к собственному капиталу, который был у фирмы на начало года. Тогда можем записать:

                                                         РП

                                                ЭРК = ------- ,                                                                (1.34)

                                                  СКНГ  

где ЭРК  – показатель экономического роста компании

        РП    - реинвестированная прибыль;

      СКНГ – собственный капитал на начало года.

     Определим коэффициент инвестирования как отношение реинвестированной прибыли к величине чистой прибыли после налогообложения:

                                                        РП

                                             КРИ = ------- ,                                                                                          (1.35)

                                                         NI

где  РП – реинвестированная прибыль;  NI – чистая прибыль.

     Тогда, используя схему формирования показателя рентабельности чистых активов, получим:

                 ПР        ВР         NА         РП           (ПР - I) х (1 - Т)        

ЭРК =     -----  х   -----  х  ------  х   ------   х   ---------------------- ,                     (1.36)

                 ВР         ПР          СКНГ      NI                         ПР  

или окончательно:

                                                      (ПР - I) х (1 - Т)        

ЭРК = RП х ОNA х ФР х  КРИ  Х   --------------------------  =  КРИ х  РСК,               (1.37)

                                                                  ПР

где ПР – операционная прибыль;        ВР – выручка от реализации;

NА – величина чистых активов;       СКНГ  - собственный капитал на начало года;

РП – реинвестированная прибыль;      NI – чистая прибыль;

I – сумма процентов за кредиты;          Т – ставка налога на прибыль;

RП – рентабельность продаж;        ОNA – оборачиваемость чистых активов;

КРИ – коэффициент реинвестирования; РСК – рентабельность собственного капитала.

     Все показатели в формулах (1.36),  (1.37) берутся на конец периода, кроме величины собственного капитала, которая берется на начало года.

     Основным достоинством показателя экономического роста компании является его комплексность, так как он содержит составляющие, позволяющие отслеживать всю деятельность компании.

     Таким образом в данной дипломной работе отдано предпочтение методике анализа финансового состояния фирмы ЗАО «МодемТрансАвто», изложенной В.В. Ковалевым [9], из-за простоты данного метода и его  расширенного понимания анализа финансового состояния фирмы, которое предлагает определять все три составляющие финансового анализа:

-  анализа финансовых результатов деятельности

-  анализа финансового состояния фирмы

-  анализа эффективности финансово-хозяйственной деятельности

ГЛАВА 2.      ЭКСПРЕСС-ДИАГНОСТИКА И ДЕТАЛИЗИРОВАННЫЙ

                        АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

                        ЗАО «МОДЕМТРАНСАВТО» 

2.1 КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ЗАО «МОДЕМТРАНСАВТО»

     Фирма ЗАО «МодемТрансАвто» образовалась в 1994 году в форме закрытого акционерного общества.

     Виды деятельности фирмы – транспортные услуги, экспедиционные и  посреднические услуги, аренда движимого и недвижимого имущества, инвестиционная деятельность.

     Потребители услуг – крупные фирмы города и области: ЗАО «Родник», ОАО кондитерская фабрика «Россия», ООО «Элитон», ООО «Лобазь», ООО «Артек» и др.

     Основные технико-экономические показатели ЗАО «МодемТрансАвто» представлены в таблице 8

Таблица 8

Основные технико-экономические показатели ЗАО «МодемТрансАвто»

     Как видно из таблицы 8, заметно улучшилось финансовое состояние фирмы по сравнению с 2002 годом, балансовая прибыль увеличилась на 178%, рентабельность продаж – на 160%, рентабельность активов – на 229%.

     На рис. 2.1 представлена организационная структура управления ЗАО «МодемТрансАвто»

Рис.2.1 Организационная структура управления ЗАО «МодемТрансАвто»

2.2 ЭКСПРЕСС-ДИАГНОСТИКА  ЗАО «МОДЕМТРАНСАВТО»

     Экспресс-диагностика ЗАО «МодемТрансАвто» проводилась с использова-нием электронных таблиц Microsoft Excel в среде Windows XP Professional. Исходные данные годовой бухгалтерской отчетности фирмы были переведены в форму  электронных таблиц, таким образом, чтобы расчетные коэффициенты вычислялись автоматически по исходным данным. В таблице 9          представлен агрегированный баланс фирмы ЗАО «Модем ТрансАвто»

Таблица 9

Агрегированный баланс предприятия