Развитие срочного рынка в России на современном этапе
Содержание:
I Введение 1
II) Общие проблемы российского
финансового рынка 21
2.1.) Проблема корпоративного
управления и корпоративного законодательства 21
2.2) Проблема обеспечения
прозрачности 24
2.3.) Проблемы российской платёжной
системы 25
2.4.) Проблемы правоприменения 26
2.5) Проблемы саморегулирования 27
2.6) Проблема доверия
населения и культуры сбережений 29
III) Основные проблемы развития
срочного рынка на современном этапе 30
3.1) Основные определения и понятия 32
3.2) Основные классы и серии опционов
на рынке 44
3.3)Взаимоотношение цен опциона и
фьючерса 46
IV Практическое применение опционных
стратегий на опционном рынке 49
V Выводы и предложения 63
VI Список литературы 65
I Введение
Основной
проблемой современного российского финансового рынка является его неспособность
обеспечить потребности экономики в инвестициях финансовыми ресурсами.
Финансовый рынок недостаточно эффективно опосредует потоки, направляемые на
экономическое развитие, не выполняет функции трансформации сбережений в
инвестиции и перелива капитала.
Об этом, в
частности, свидетельствует сохраняющийся существенный разрыв между валовым
сбережением и накоплением (см. график 1).
График 1
Неспособность
финансового рынка обеспечить потребности экономики в инвестициях означают его
недостаточную эффективность в макроэкономическом плане, т. к. именно в этом
заключается основная макроэкономическая функция финансового рынка.
Низкая эффективность
российского финансового рынка проявляется в неполном соответствии его
качественных характеристик признакам эффективного рынка. Эффективный финансовый
рынок должен быть достаточно емким (в широком смысле), обеспечивать
справедливое ценообразование, обеспечивать свободный доступ инвесторам и
предоставление им инструментов с различным уровнем риска, обеспечивать защиту
интересов инвесторов.
Емкость рынка -
необходимая предпосылка формирования достаточного уровня ликвидности рынка и
достаточного уровня конкуренции между участниками рынка, обслуживающими
инвесторов. Емкость рынка, понимаемая в широком смысле, означает разнообразие
механизмов финансирования и инвестирования и разнообразие услуг,
предоставляемых участниками рынка, т.е. многообразие продаваемых рисков. В
обобщающем смысле емкость представляет собой способность рынка поглощать
значительные объемы капитала и поставлять значительные объемы инвестиционных
ресурсов в реальный сектор экономики.
Свобода доступа
на рынок предполагает низкие барьеры входа для инвесторов (вкладчиков). Свобода
выбора риска предусматривает наличие на рынке достаточного количества
инструментов с разными уровнями риска, среди которых любой инвестор (вкладчик)
может найти инструмент, соответствующий его представлению о приемлемом риске.
Справедливость
ценообразования предполагает возможность максимально адекватной стоимостной
оценки всех финансовых активов, полный учет рисков инструментов и перспектив
реципиентов инвестиций, предлагающих эти инструменты инвесторам. Справедливость
ценообразования означает невозможность применения на рынке манипулирования,
использования инсайдерской информации, всех других нерыночных методов ведения
конкуренции.
Российский
финансовый рынок не является в полной мере эффективным. Низкая эффективность российского
финансового рынка в значительной мере обусловлена неэффективностью отдельных
секторов финансового рынка, что связано, прежде всего, с уровнем
государственного регулирования в этих секторах финансового рынка.
Сегодняшняя
ситуация характеризуется, с одной стороны, избыточной массой финансовых
ресурсов, сконцентрированных на финансовом рынке, и растущей неудовлетворенной
потребностью экономики в инвестиционных ресурсах, с другой стороны. Об этом
свидетельствуют следующие данные. Объем российского финансового рынка, включая
рыночную капитализацию, в настоящее время составляет около 370 млрд. долларов
(см. таблицу 1).
Таблица 1
Объем российского финансового рынка, включая рыночную капитализацию
(млрд. долларов)
|