Заключение

Паевые фонды как способ инвестирования средств обладают целым рядом преимуществ, которые делают их привлекательными для вложения средств как физическими лицами, так и институциональными инвесторами. Данная статья посвящена перспективам развития в России нового финансового инструмента - закрытых паевых инвестиционных фондов.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) представляет собой имущественный комплекс без образования юридического лица, который состоит из имущества, переданного туда инвесторами (пайщиками) фонда, и имущества, полученного управляющей компанией фонда в результате операций с активами. Паевые фонды по своей сути являются коллективной формой доверительного управления имуществом, предполагающей объединение средств большого числа инвесторов и профессиональное управление ими как единым капиталом.

Инициатором создания ПИФа выступает управляющая компания, которая имеет соответствующую лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (далее ФКЦБ России) на управление активами инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов. При создании паевого фонда управляющая компания заключает договоры со специализированным депозитарием, который осуществляет учет имущества фонда и контроль за деятельностью управляющей компании, регистратором, который ведет реестр владельцев инвестиционных паев фонда, аудитором, независимым оценщиком и другими организациями. Вкладчики, желающие вступить в фонд, приобретают инвестиционные паи - бездокументарные именные ценные бумаги.

За счет ежедневного контроля за деятельностью управляющей компании со стороны независимого спецдепозитария, проведения ежегодных аудиторских проверок, а также благодаря четкой нормативно-правовой базе и жесткому контролю со стороны государства в паевых фондах обеспечивается многоуровневая система защиты прав инвесторов. Средствами клиентов управляют сотрудники управляющей компании, чья профессиональная квалификация подтверждена аттестатами государственного образца. Для каждого фонда задаются жесткие ограничения по составу и структуре активов (направлениям вложения средств фонда), а стоимость активов фондов оценивается на основе признаваемых котировок официальных организаторов торговли ценными бумагами или оценки активов независимым оценщиком. И, наконец, раскрытие на периодической основе информации о стоимости активов и стоимости инвестиционных паев фонда, структуре вложений, величине вознаграждения управляющей компании обеспечивает информационную открытость этих структур.

По объектам инвестиций выделяют следующие основные категории ПИФов: фонды облигаций, фонды акций, фонды смешанных инвестиций, фонды фондов, индексные фонды, фонды недвижимости и особо рискованных (венчурных) инвестиций. На состав и структуру активов паевого фонда также влияет тип ПИФа.

В соответствии с Федеральным законом № 156-ФЗ от 29 ноября 2001 г. выделяются три типа паевых фондов - открытые, интервальные и закрытые. Открытые паевые фонды - это фонды, в которых приобретение и погашение инвестиционных паев у инвесторов осуществляется ежедневно по рабочим дням недели. В интервальных фондах приобретение и погашение инвестиционных паев осуществляется в определенные Правилами доверительного управления фонда интервалы времени (не реже одного и не чаще пяти раз в год продолжительностью 14 дней).

Закрытые фонды - основные особенности

Особенности закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ). Среди основных особенностей необходимо отметить долгосрочный характер инвестирования средств (в соответствии с законодательством - не менее одного года и не более пятнадцати лет с возможностью пролонгации). Таким образом, на законодательном уровне заложена возможность создания паевых фондов для реализации долгосрочных инвестиционных проектов либо последовательной цепочки взаимосвязанных инвестиционных проектов. Несмотря на декларируемый долгосрочный характер фонда, инвесторы могут продать свои паи на вторичном рынке другим инвесторам (в том числе через биржи, в случае если управляющая компания посчитала необходимым и инициировала процедуру допуска паев к обращению на бирже).

Существенным отличием закрытых паевых фондов от открытых и интервальных являются менее жесткие, в первую очередь с точки зрения ликвидности вложений, требования к составу и структуре активов. Это позволяет инвестировать имущество в некотируемые ценные бумаги, недвижимость и другие объекты, то есть использовать закрытые фонды как эффективный механизм объединения финансовых ресурсов одних участников ЗПИФ с материальными активами других.

К особенностям рассматриваемого типа фонда можно отнести их закрытость, то есть возможность разработки и создания фонда под конкретный круг потенциальных инвесторов. При этом поиск инвесторов (как и инвестиционных проектов, которые предполагается реализовывать с применением схемы закрытого фонда) необходимо осуществлять до регистрации правил фонда, создавая по сути фонд под проект и уже существующую схему «инвестор-заказчик». Абстрактный фонд недвижимости будет априори менее привлекательным для инвесторов, чем фонд, в правилах и инвестиционной декларации которого будет указан конкретный объект вложения средств (реконструируемый дом, пятно застройки), основные направления затрат (реконструкция, строительство) и так далее.

Кроме указанных выше особенностей необходимо отметить и еще одно существенное отличие, благодаря которому пайщики закрытого фонда получают достаточно широкие полномочия по участию в управлении фондом. Данное преимущество реализуется благодаря наличию в закрытом фонде общего собрания владельцев инвестиционных паев, к исключительной компетенции которого относятся существенные вопросы, связанные с деятельностью фонда. Помимо принятия решений по таким вопросам, как изменение инвестиционной декларации, выпуск дополнительного количества паев, определение размеров выплачиваемого инвестиционного дохода, владельцы паев могут принимать и организационные решения, в том числе о замене управляющей компании.

Для финансирования новых проектов существует возможность выпуска дополнительного количества паев. По решению общего собрания вкладчиков среди инвесторов фонда может быть распределен промежуточный инвестиционный доход.

Перспективы развития

Я считаю, что динамичного развития рынка закрытых фондов можно ожидать уже в текущем году. При этом запуск закрытых фондов может поднять на качественно новый уровень всю систему коллективного инвестирования, как с точки зрения общего количества фондов, так и с точки зрения объемов вложения средств. По сути, становится возможным создание паевого фонда под каждый инвестиционный проект в отдельности либо под последовательность взаимосвязанных инвестиционных проектов. Инвестиционный потенциал, востребованный сегодня в реальных секторах экономики, на порядок выше тех сумм средств, которые могут быть размещены на организованном рынке ценных бумаг, где сейчас сконцентрированы основные объемы активов российских паевых фондов. За счет роста количества закрытых фондов может значительно увеличиться общая стоимость активов отрасли.

Кроме того, являясь в достаточной степени близкими по правам инвесторов к акционерным обществам, закрытые фонды могут быть образованы на основе бывших чековых фондов.

Для подготовки и создания закрытых фондов, по всей видимости, потребуются и изменения в структуре и кадровом составе управляющих компаний. Если в настоящий момент основу штата большинства управляющих компаний составляют управляющие, ориентированные на работу в различных секторах рынка ценных бумаг, то в ближайшее время в этой сфере будут востребованы специалисты по корпоративному финансированию и специалисты рынка недвижимости.

И в завершении работы я бы хотел ответить на вопросы, поставленные в начале работы:

1.     У вас есть свободные средства, и Вы хотите эффективно их использовать? Паевые инвестиционные фонды — один из самых удобных способов вложения свободных денежных средств.

2.     Вы не обладаете необходимыми знаниями, опытом и не располагаете свободным временем, чтобы управлять инвестициями? Паевым инвестиционным фондом управляют сотрудники управляющей компании – аттестованные, высококвалифицированные специалисты, профессионально занимающиеся инвестированием на рынке ценных бумаг.

3.     Вы хотели бы инвестировать ваши средства в эффективно работающие российские предприятия, приносящие доход? Имущество паевых инвестиционных фондов вкладывается в акции и облигации крупнейших российских предприятий.

4.     Вы не располагаете достаточно большой суммой свободных средств и Вы не имеете возможности распределить средства между различными видами активов. Как снизить риск возможных потерь при инвестировании? Паевой инвестиционный фонд – оптимальный инструмент для инвестирования небольших сумм на рынке ценных бумаг.

5.     Ваша цель – инвестировать на длительный срок, и при этом иметь возможность в силу необходимости в любой момент закончить процесс инвестирования? Открытые паевые инвестиционные фонды дают вам возможность распоряжаться своими средствами каждый рабочий день.

6.     Вы желаете регулярно получать информацию о результатах инвестирования? Ежедневно инвесторам предоставляется полная информация о стоимости имущества паевого инвестиционного фонда. Деятельность управляющей компании абсолютно прозрачна и находится под постоянным контролем уполномоченного государственного органа – Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР России).

Список используемой литературы

1.           Миловидов В. Д. Паевые инвестиционные фонды //М.: Анкил, ИНФРА-М.-1996.-С.416

2.           Зайцев Д. А., Чураева М. Н. Организация и деятельность паевых инвестиционных фондов// М.: ФИД "Деловой экспресс".-1998.-С.80

3.           Капитан М.Е. Кто есть кто на рынке коллективных инвестиций //М.: Альпина Паблишер.-2003.-С.208

4.           Путеводитель по российскому рынку капитала: Паевые инвестиционные фонды //М.: Коммерсант XXI, Альпина Паблишер.-2001.-С.160

5.           Федеральный закон об инвестиционных фондах //№156-ФЗ.-29.11.2001

6.           Макаров А. Инвестируем в паевые фонды //Г-консультация.-2005.-С.134-136

7.           Эрдман Г. 1000% за 5 лет или правда о паевых фондах //НТ-Пресс.-2005.-С.215-219

8.           Началов А.В. Паевые инвестиционные фонды //ИКК "Статус-Кво 97".-2004.-С.18-20

9.           Перцев А. П. Основные показатели работы паевых фондов //Инвестиции Плюс.-1999.-№12(21).-С.17-19

10.       Семенихин В.В Доверительное управление имуществом: Паевые инвестиционные фонды: Бухгалтерский учет и налогообложение // Эксмо-Пресс.-2005.-С.34-35

11.       Эрдман Г. Как обыграть рынок, инвестирую в ПИФы // НТ-Пресс.-2006.-С.87-95

12.        Перцев А. Инвестирование через паевые фонды: нормы законодательства и особенности налогообложения // Рынок ценных бумаг.-2000.-№17.-С.32-33

13.       Антонец О. Выбор фонда // Директор-Инфо.-2003.-№5(70).-С.21-24

14.       Кокорев Р. Риски паевых фондов // Вестник защиты вкладчиков.-1998.- №14.-С.42-45

15.       Максимов М. Комментарии юриста о ПИФах (Части 1 и 2) // Валютный спекулянт (Москва).-17.06.2002.-C.18-20

16.       Черкасов Д. Курс молодого инвестора // Компания.-10.02.2003.-№2.-С.42-44

17.       Сагдиев Р. Создание паевого фонда // Ведомости.-2005.-№6

18.       Лебедева О. О паевых фондах //Ведомости.-2003.- №24

19.       Иноземцева В. Знал бы прикуп… // Ведомости.-2006.-№18

20.       Деменьтева С. Итоги работы ПИФов // Коммерсантъ.-03-04-2006.-№57.-полоса 19

21.       Шаповалов А. Тенденции. В регионах практически отсутствует private banking" // Коммерсантъ.-24-11-2005.-№221.-полоса 20

22.       Киселева Е. Правила игры. Депутаты отклонили поправки в закон об инвестфондах // Коммерсантъ.-09.06.2005.-№104.-полоса 15

23.       Кириченко Н. ПИФы соберут денег на ипотеку // Коммерсантъ.-21.04.2005.-№71.-полоса 15

24.       Дибров Д. ПИФы пока берут числом. с умением сложнее // Коммерсантъ.-20.01.2005.-№8.-полоса 20

25.       Кобзева В. Долг за рубежом красен //Деньги.-29.08.2005.-№034.-С.33-34

26.       Ладыгин Д. Кому доверить все свое // Деньги.-26.12.2005.-№097.-С.25

27.       Салтыковский Д. Отрицательный эффект богатства //Деньги.-28.08.2005.-№078.-С.5

28.       Шитов Н. Двойной доход от ипотеки. Паевые фонды. // Деньги.-04.01.2006.-№006.-С.12-14

29.       Кобзева В. Высшие портфельные достижения // Деньги.-20.02.2006.-№ 007.-С.21-22

30.       Шишханов М. Лаборатория финансов // Секрет фирмы.-12.11.2005.-№45.-С.7

31.       Бутенко А. Инструменты инвестирования: как заставить деньги работать // Секрет фирмы.-01.04.2006.-№13.-С.42-46

32.       Трускова О. Дольщиков заменили на пайщиков //Финанс.-06.02.2006.- № 5 (142).-С.47-49

33.       Агапов А. Фондовые «землетрясения» //Финанс.-06.02.2006.- № 5 (142).-С.46

34.       Бухарев И. Паевые фонды будущего //Финанс.-30.01.2006.-№4(141).-С.52-55

35.       Келасев В. Школа для инвесторов // Валютный спекулянт.-2004.-№5(55)

36.       Вырковский А. Лучшие паевые фонды // Forbes.-25.09.2005.-№9.-С.72

37.       Черкасов Д, Быстрые фонды // Forbes.-22.04.2006.- №04 (25).-С.125-126

38.        Налоговый кодекс РФ.-Ст.№56-Ф

39.       Управление организацией: Энциклопедический словарь /Под ред.  А.Г.Поршева, А.Я.Кибанова, В.Н. Гунина. – М.: ИНФРА-М.- 2005

40.       Уорнер М. Классики менеджмента: Энциклопедия.-СПб.: Питер.-2002

41.       Цыпкин Ю.А., Люкшинов А.Н., Эриашвили Н.Д. Менеджмент: Учебное пособие для Вузов/ под ред. профессора  Цыпкина.-М.:ЮНИТИ – Дана.-2001

42.       Денисов В.М. Ресурсы менеджера //Менеджмент в России и за рубежом.-2003.-№4.-С.45-59

43.       Информационной агентство «Росбизнесконсалтинг».-http://www.rbc.ru

44.       «Банк Москвы».-http://www.mmbank.ru

45.       Управляющая компания «НИКойл».-http://www.management.nikoil.ru

46.       Управляющая компания «Агана».-http://www.agana.ru

47.       Управляющая компания «Паллада Эссет Менеджмент».-http://www.pallada.ru

48.       Управляющая компания «Свиньин и партнеры».-http://www.svinin.com

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11