|  Золотопромышленность |
5.4.
Инвестиционный спрос
Потратив
большую часть предыдущего года на черновую работу, инвесторы и спекулянты как в
Европе, так и Северной Америке снова стали важным фактором на золотом рынке в
1998 году. Финальным аккордом стало избавление Запада от 163 тонн золота в 1998
года, тогда как в 1997 году чистые инвестиции в золото исчислялись цифрой 33
тонны.
После
краткосрочного «ралли» в январе и начале февраля, за которое несут
ответственность главным образом инвестиционные фонды США, инвестиционные фонды
и частные инвесторы отвернулись от золота, сосредоточив свои интересы на игре
на понижение на рынке. Это привело к поддержанию крупномасштабной игры на
понижение.
Можно
говорить о трех основных причинах такого развития событий. Первая - это
разочарование, вызванное снижением цен на золото и уверенность, что в то время
как верхний предел роста цен исчерпан, риск дальнейшего снижения цен остается
достаточно высоким, так как сохраняется вероятность дальнейших продаж золота
Центральными Банками. Во-вторых, инвесторы считают, что существует больший
потенциал для извлечения прибылей на нестабильном, постоянно меняющемся рынке,
чем на стабильном. В-третьих, перспектива возврата к пугающе высокому уровню
инфляции на основных мировых рынках видится как никогда далекой.
Торговля
валюты, покупаемой на срок, совпала с изменениями процентных ставок на золото.
На Комекс в 1998 году ежедневный торговый оборот контрактов на срок составил
35278 контрактов, что на 13% больше, чем в 1997 году. Это было вызвано главным
образом ростом объемов торгового оборота в первом квартале, так как инвесторов
устраивали подскочившие в январе цены, а в следующие два месяца инвесторы
изменили свои намерения.
Негативные
настроения в отношении золота были также отражены изъятием капиталовложений в
их натуральном выражении в Европе и Северной Америке. В Европе большинство
продаж произошло во Франции и большая их часть в форме продаж золотых монет
(особенно наполеоновских). Швейцария и страны Бенилюкс пережили заметное снижение
капиталовложений в золото в прошлом году. В совершенном контрасте ко всей
остальной Европе явились позитивные инвестиции в золото в Германии (отмена НДС
с 1 января 1993 году) и Австрии. В Австрии рост спроса на золото в последние
два года произошел в результате устранения налога на добавленную стоимость с
инвестиций в золото в 1995 году. Что касается 1998 года, в условиях слабости
рынка инвестиционный спрос в Америки и Европе оказался важным фактором
поддержания цен. Нетто-закупки инвесторами в 1998 году достигли 235 тонн, но в
условиях мирового финансового кризиса были умеренными и имели краткосрочную
основу.
Мировое
предложение и спрос на золото (тонны за полный год)
Таблица
№7
|
|
Предложение
|
1994
год
|
1995
год
|
1996
год
|
1997
год
|
1998
год
|
|
Добыча
|
2290
|
2280
|
2262
|
2328
|
2464
|
|
Продажи
официального сектора
|
478
|
90
|
186
|
208
|
406
|
|
Скрап
(золотой лом)
|
559
|
595
|
601
|
621
|
611
|
|
Форвардные
продажи
|
215
|
158
|
466
|
30
|
329
|
|
Хеджирование
|
-
|
57
|
87
|
43
|
184
|
|
Деинвестиции
|
-
|
169
|
-
|
231
|
260
|
|
ВСЕГО:
|
3541
|
3349
|
3601
|
3432
|
4254
|
|
Спрос
|
1993
год
|
1994
год
|
1995
год
|
1996
год
|
1997
год
|
|
Производство:
|
|
|
|
|
|
|
Ювелирные
изделия
|
2541
|
2604
|
2744
|
2792
|
3328
|
|
Электронная
промышленность
|
181
|
192
|
209
|
207
|
237
|
|
Официальные
монеты (продажи)
|
114
|
67
|
89
|
65
|
99
|
|
Другие
виды производства
|
190
|
197
|
213
|
213
|
226
|
|
Всего
по производству
|
3027
|
3059
|
3255
|
3277
|
3890
|
|
Золотохранилища
|
162
|
238
|
295
|
139
|
337
|
|
Кредиты
в золото
|
65
|
52
|
23
|
7
|
17
|
|
Форвардные
продажи
|
-
|
-
|
-
|
10
|
329
|
|
Хеджирование
опционов
|
35
|
-
|
-
|
-
|
184
|
|
Инвестирование
в золото
|
253
|
-
|
28
|
-
|
28
|
|
ВСЕГО:
|
3541
|
3349
|
3601
|
3432
|
4254
|
|
Цена
на золото (USD/унция)
|
359,8
|
384,2
|
384,1
|
387,9
|
331,3
|
5.5.Скрап
(золотой лом)
Предложение
золотого лома значительно повлияло на баланс предложения-спроса, но только в
течение первых месяцев года, когда рост цены вызвал приток золотого лома на
рынок и прежде всего на азиатские рынки, для которых характерна повышенная
ценовая чувствительность. Во втором полугодии объем предложения золотого лома
постоянно снижался по мере ослабления его цены, особенно после ее резкого
падения в ноябре. Суммарные поставки золота на мировой рынок в 1998 году
снизились менее чем на 2 %. но их структура претерпела значительные изменения
по сравнению с предыдущем годом. Впервые недостаток поставок вновь добытого
золота для удовлетворения суммарного спроса на него в промышленности компенсировался
поставками старого золотого лома, которые увеличились с 1997 года на 80%.
Значительный рост поставок лома в прошлом году был вызван спадом в экономике
ряда стран и повышением цен на золото в некоторых национальных валютах
вследствие снижения их курса, что является мощным стимулом к продажам своих
ювелирных изделий населением. В результате на рынок из этих источников
поступило свыше 1 тыс. т золота, преимущественно из стран Юго-Восточной Азии,
таких как Индонезия, Республика Корея и Таиланд.
5.6.Хеджирование
Предложения
из фондов хеджирования учитывали не только влияние форвардных продаж производителей
и кредитов в золото, но и опционные операции как производителей, так и
официального сектора. Собственно форвардные продажи и кредиты в золото не
внесли сколько-нибудь значительного вклада в равновесие спроса и предложения на
рынке ни в первом ни во втором полугодии 1998 года. Хеджирование опционов,
напротив, было эффективным элементом предложения, особенно во втором полугодии,
хотя этот показатель был значительно ниже по сравнению с предыдущими годами.
Предложение золота из страховых фондов
производителей было значительным в первом и четвертом кварталах года, а во
втором и третьем кварталах - отмечена рекордно высокая динамика роста спроса.
Вклад хеджирования
продуцентами в 1999 году был относительно умеренным и составил 109 т. Впервые в
текущем десятилетии форвардные нетто-продажи в прошлом году снизились по
сравнению с предыдущем годом. При этом остались популярными опционы.
5.7.
Резервы
Продажа
золота из резервов в Европе и Северной Америке - свыше 231 тонны - была самой
значительной после 1991 года. Большая часть этих продаж была осуществлена в
форме продаж на срок без покрытия через биржу КОМЕКС и внебиржевые рынки.
5.8.
Ювелирные изделия
Обращает
на себя внимание оживленная деятельность ювелирного сектора во втором
полугодии. Сравнительный анализ с показателями предыдущего года - рост спроса
на 6% - это новый полугодовой, а также годовой рекордный уровень производства
ювелирных изделий.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14
|
Знание — сила. Библиотека научных работ.
Наверх