Расчетные значения коэффициентов финансовой устойчивости по ОАО «ММК им. Ильича» представлены в таблице. 4.16.

Таблица 4.16

Относительные значения коэффициентов финансовой устойчивости по ОАО «ММК им. Ильича»

Из данных табл. 4.16 можно сделать вывод, что финансовая независимость акционерного общества высокая. Это подтверждается коэффициентом финансовой независимости, который, хотя и снизился за 2004-2006гг. на 15%, однако его значение на конец 2006г. остается достаточно высоким (0,71).

О снижении финансовой устойчивости предприятия свидетельствует увеличение коэффициента задолженности (на 25% за 2006г.) и коэффициента финансовой напряженности (на 15%).

За 2006г. резко снизился и коэффициент маневренности, т.е. уменьшилась часть собственного капитала, находящегося в обороте. Таким образом, в 2006г. у ОАО «ММК им. Ильича» снились возможности свободно маневрировать собственным капиталом.

В 2004-2005гг. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами имеет очень высокие значения (72% - в 2004г. и 69% - в 2005г.), превышающие рекомендуемую максимальную границу (50%), что характеризует независимую финансовую политику по отношению к внешним кредиторам в этот период. Однако, в 2006г. значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами составило всего 25%.

Коэффициент имущества производственного назначения за период 2004-2006гг. имеет очень высокое значение, превышающее рекомендуемую максимальную границу, что говорит об отсутствии необходимости в заемных средствах для пополнения имущества.

На основе проведенного анализа финансовой устойчивости ОАО «ММК им. Ильича» сделаны следующие выводы:

·                   ОАО «ММК им. Ильича» в 2004-2005гг. находилось в абсолютно устойчивом финансовом положении, т.е. имело высокий уровень платежеспособности, не зависело от внешних кредиторов. Однако, такая ситуация не может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство акционерного общества предусматривает использование внешних источников средств для основной деятельности. Однако, в 2006г. финансовом положении ОАО «ММК им. Ильича» характеризуется как неустойчивое, что характеризуется недостатком у предприятия источников для финансирования запасов. В такой ситуации у комбината существует возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

·                   Финансовая независимость акционерного общества высокая.

·                   О снижении финансовой устойчивости предприятия свидетельствует увеличение коэффициента задолженности (на 25% за 2006г.) и коэффициента финансовой напряженности (на 15%).

·                   В 2006г. у ОАО «ММК им. Ильича» снились возможности свободно маневрировать собственным капиталом.

·                   В 2004-2005гг. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами имеет очень высокие значения (72% - в 2004г. и 69% - в 2005г.), превышающие рекомендуемую максимальную границу (50%), что характеризует независимую финансовую политику по отношению к внешним кредиторам в этот период. Однако, в 2006г. значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами составило всего 25%.

4.3 Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

В условиях кризиса неплатежей и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (несостоятельности) объективная оценка их финансового состояния имеет приоритетное значение. Главными критериями такой оценки являются показатели платежеспособности и ликвидности.

Платежеспособность предприятия характеризуется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а также перед государством. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осуществления коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредитов и займов.

Ликвидность определяется способностью предприятия бистро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства. Она характеризуется также наличием у него ликвидных средств в форме остатка денег в кассе, денежных средств на счетах в банках и легкореализуемых элементов оборотных активов (например, краткосрочных ценных бумаг).

Понятия платежеспособности и ликвидности хотя и не тождественны, но на практике тесно взаимосвязаны. Ликвидность баланса предприятия, отражает его способность своевременно рассчитываться по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед поставщиками, кредиторами, акционерами и государством приводит к его финансовой несостоятельности (банкротству). Основаниями для признания хозяйствующего субъекта банкротом являются не только невыполнение им в течение ряда месяцев обязательств перед государством, но и неудовлетворение требований юридических лиц и граждан, имеющих к нему имущественные или финансовые претензии.

Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотными активами и текущими пассивами. Такая политика предполагает оптимизацию оборотных средств и минимизацию краткосрочных обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности (рис. 3.1), с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени их погашения.

Рис. 4.6 - Классификация статей актива и пассива баланса для анализа ликвидности предприятия

Расчет и оценка коэффициентов ликвидности позволяет установить степень обеспеченности краткосрочных обязательств наиболее ликвидными средствами.[13]

Наиболее ликвидными активами являются денежные средства и их эквиваленты (ими можно сразу покрыть долги), а также текущая дебиторская задолженность. При этом просроченная дебиторская задолженность учитывается только в случае принятия определенных мер по ее погашению, т.е. если есть уверенность в быстром ее превращении в денежные средства. К высоколиквидным активам относятся также ценные бумаги, которые учитываются в составе текущих финансовых инвестиций, т.е. содержащиеся во втором разделе активов.

Менее ликвидными активами считаются товары, готовая продукция, запасы, незавершенное производство.

Таблица 4.17

Группировка активов ОАО «ММК им. Ильича» по степени ликвидности

Первая группа (А,) — абсолютно ликвидные активы: денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Вторая группа (А2) — быстрореализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Третья группа (А3) — медленно реализуемые активы: производственные запасы и незавершенное производство.

Четвертая группа (А4) — труднореализуемые активы: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П1 — наиболее срочные обязательства, которые должны быть выполнены в течение месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили, просроченные обязательства);

П2 - среднесрочные обязательства со сроком погашения до 1 года (краткосрочные кредиты банка);

П3 — долгосрочные кредиты банка и займы;

П4 - собственный (акционерный) капитал, постоянно находящийся в распоряжении предприятия.

Таблица 4.18

Группировка пассивов ОАО «ММК им. Ильича» по степени срочности оплаты

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1>П1; А2>П2; А3 > П3; А4<П4.

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменений в структуре баланса и его ликвидности.

Оценка абсолютных показателей ликвидности баланса представлена в аналитической таблице (табл. 4.19).

При этом следует учитывать риск недостаточной ликвидности, когда высоколиквидных средств недостаточно для погашения обязательств, и риск излишней ликвидности, когда из-за избытка высоколиквидных активов (которые, как правило, являются низкодоходными) происходит потеря прибыли для предприятия.

Таблица 4.19

Абсолютные показатели ликвидности ОАО «ММК им. Ильича»

Обязательным условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Как показывают данные табл. 4.19 в 2004-2005гг. баланс общества соответствует критериям абсолютной ликвидности А1>П1; А2>П2; А3 > П3; А4<П4. В 2006г. по параметру А2>П2 платежный недостаток на конец года составлял 369 641 тыс. грн., или 14,2% (369641,0:2600389,0), что свидетельствует о снижении платежеспособности предприятия. Выполнение неравенства А3 > П3 в 2004-2006гг. выражает перспективную ликвидность, что является базой для прогноза долгосрочной платежеспособности.

Четвертое неравенство носит балансирующий характер. Оно выполняется на протяжении всего анализируемого периода. Его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (капитал и резервы - необоротные активы).

Теоретически дефицит средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой. Однако на практике менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные средства. Поэтому если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

При анализе баланса на ликвидность необходимо обратить внимание на такой важный показатель, как чистый оборотный капитал (свободные средства, находящиеся в обороте предприятия). Чистый оборотный капитал (чистые оборотные средства) равен разнице между итогами раздела II «Оборотные активы» и раздела IV «Краткосрочные обязательства».

Изменение уровня ликвидности устанавливается по динамике абсолютной величины чистого оборотного капитала. Он составляет сумму средств, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств.

Таблица 4.20

Расчет чистого оборотного капитала, тыс грн.

В анализируемом акционерном обществе краткосрочные обязательства полностью покрываются оборотными активами (табл. 4.20). Следовательно, общество является ликвидным и платежеспособным. Однако, в 2006гг. величина чистого оборотного капитала уменьшилась на 1 458 058 тыс. грн., или 54,6 %, т.е. снизилась, соответственно, ликвидность и платежеспособность.

Для качественной оценки финансового положения предприятия кроме абсолютных показателей ликвидности баланса целесообразно определить ряд финансовых коэффициентов. Цель такого расчета — оценить соотношение имеющихся оборотных активов (по их видам) и краткосрочных обязательств для их возможного последующего погашения. Расчет базируется на том, что виды оборотных активов имеют различную степень ликвидности в случае их возможной реализации: абсолютно ликвидные денежные средства, далее по убывающей степени ликвидности располагаются краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и запасы. Следовательно, для оценки платежеспособности и ликвидности используются показатели, которые различаются исходя из порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Главное достоинство показателей — их простота и наглядность. Однако оно может обернуться существенным недостатком - неточностью выводов. Поэтому следует осторожно подходить к оценке платежеспособности данным методом.

Основные финансовые коэффициенты, используемые для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия, представлены в табл. 4.21.

Расчетные значения коэффициентов ликвидности и платежеспособности по рассматриваемому обществу приведены в табл. 4.22

Таблица 4.21

Финансовые коэффициента, применяемые для оценки ликвидности и платежеспособности

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17