Помимо этого возникает вопрос: а
разве долгосрочные займы не надо обеспечивать? И если абсолютно все
оборотные активы «принадлежат» краткосрочным кредиторам, то на что
могут быть обращены требования долгосрочных кредиторов? На внеоборотные
активы?
Далее назовем измерителей
устойчивости предприятия. Здесь также применяются несколько
коэффициентов. Среди них:
1.
коэффициент
обеспеченности оборотных активов собственными источниками;
2.
коэффициент
автономии предприятия;
3.
коэффициент
финансовой устойчивости;
4.
коэффициент
реальной стоимости имущества;
5.
коэффициент
маневренности собственных средств;
6.
коэффициент
финансовой независимости.
В настоящее время на страницах
экономических журналов дискутируются вопросы о количестве коэффициентов,
используемых при анализе финансово-хозяйственной деятельности
предприятий. Высказывается мнение, что их довольно много. Следует
учесть, что кроме большого количества коэффициентов ликвидности и
устойчивости исчисляются коэффициенты рентабельности, оборачиваемости
оборотных средств, и др.
Есть такая точка зрения, что
число коэффициентов не должно превышать семи, т.к. если число
объектов наблюдения превышает семь, то человеческий контроль над ними
легко теряется.
Вместе с тем есть и такое
мнение, что число показателей для оценки финансового состояния может
достигать ста. Но это нужно очень узким специалистам и не пригодно
для использования непосредственно на производстве директорам предприятий.
Выше изложенный перечень
общеизвестных показателей может быть продолжен, т.к. далеко не все
возможные соотношения разделов и статей бухгалтерского баланса в нем
охвачены. Вместе с тем ясно, что спор о количестве показателей,
которыми следует ограничиться, не может найти решения до тех пор,
пока заинтересованные стороны не придут к убеждению, что показатели
для оценки финансового или общеэкономического состояния субъекта
хозяйствования должны представлять собой не набор, а систему
показателей, т.е. не противоречить друг другу, не повторять друг
друга, не оставлять «белых пятен» в деятельности предприятия.
Платежеспособность в международной
практике означает достаточность ликвидных активов для погашения в
любой момент всех своих краткосрочных обязательств перед кредиторами.
Превышение ликвидных активов над обязательствами данного вида
означает финансовую устойчивость. Таким образом, главный признак
устойчивости – это наличие чистых ликвидных активов, определяемых как
разность между всеми ликвидными активами и всеми краткосрочными
обязательствами на той или иной момент времени.
Все термины, которые традиционно
используются при оценке финансового состояния предприятия, четко
связаны со статьями бухгалтерского баланса, с его активами и
пассивами.
Ликвидные активы - это любые
средства, которыми можно расплатиться с кредиторами – при наступлении
срока платежа или досрочному требованию – без промедления.
К ликвидным активам относятся
денежные средства (в кассе, на расчетном счете в банке; на валютных
счетах внутри страны и за рубежом; аккредитивы, чековые книжки), а
также легкореализуемые финансовые активы (депозиты – вклады в банке под
проценты, государственные казначейские обязательства, облигации и другие
ценные бумаги, аналоги которых свободно продаются и покупаются, котируются
на фондовых биржах).
Такое толкование легкореализуемых
активов соответствует Международным бухгалтерским стандартам (МБС). В
российском бухгалтерском балансе нет рубрики «легкореализуемые активы»,
а есть «краткосрочные финансовые вложения». Не все краткосрочные
вложения могут быть отнесены к легкореализуемым активам. Так,
например, предоставленные краткосрочные займы к легкореализуемым активам
не относятся.
Краткосрочные (текущие)
обязательства представляют собой сумму краткосрочных кредитов банков,
прочих краткосрочных займов и кредиторской задолженности, которая
объединяет задолженность по расчетам с поставщиками, подрядчиками,
покупателями; задолженность перед дочерними и зависимыми обществами;
векселя к уплате; задолженность по оплате труда, социальному
страхованию, налогам, выплатам дивидендов и прочие текущие
обязательства (со сроком погашения менее чем через 12 месяцев от
отчетной даты).
Несмотря на некоторые различия
используемых рубрик бухгалтерских балансов международного стандарта и
российского важно подчеркнуть общее. Анализ и оценка деятельности
хозяйствующих субъектов, принятые на Западе, а также известные до сих пор
варианты анализа финансового состояния предприятий в России опираются
на статьи и разделы бухгалтерских балансов, которые содержат данные
только на начало и на конец отчетного периода и являются, в силу
этого, статической характеристикой деятельности предприятия. Это
означает, что анализ процессов (оборотов) в традиционных методиках
всегда отсутствует.
В процессе анализа официально
утвержденных показателей оценки финансового состояния предприятия сделаны
нижеследующие выводы и заключения. Действующие «Методические положения
по оценке финансового состояния предприятий и установлению
неудовлетворительной структуры баланса» утверждены распоряжением ФУДН -
Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве)
предприятий от 12.08.1994г. № 31-р. относится только к предприятиям,
находящимся в государственной собственности. Поскольку для других
предприятий нет никаких официальных методических рекомендаций, они
также руководствуются этим документом. Как было сказано выше, ФУДН
ввело в практику оценки финансового состояния предприятия три
показателя:
1. коэффициент текущей ликвидности
(КТЛк) на конец отчетного периода с нормативным значением не
менее 2, который определяется как соотношение суммы всех оборотных
активов к краткосрочной задолженности:
Аоб
КТЛк
= ------------- > 2, (2.1)
Пкср
Где:
Аоб - оборотные активы;
Пкср – краткосрочные
пассивы (задолженность).
2.
Коэффициент
обеспеченности собственными средствами (КОС) с нормативным значением не
менее 0,1. Этот коэффициент определяется как:
П с/об
КОС
= ------------- > 0, 1 (2.2)
А об
Числитель рассчитывается как :
П с/об
= К соб - А в/об ,
Где:
П с/об -
собственный оборотный капитал;
К соб - собственный
капитал (стр.490 формы № 1 баланса);
А в/об - внеоборотные
активы (стр.190 формы № 1 баланса).
3.
Коэффициент
восстановления (утраты) платежеспособности (КВП), с нормативным
значением не ниже 1.
Сопоставляя формулы (2.1) и
(2.2) можно обнаружить тесную взаимосвязь двух коэффициентов - текущей
ликвидности и обеспеченности собственными средствами:
Аоб
= КТЛк х Пкср
(2.1/)
Аоб
= Пкср + Пс/об, если Пд.кр =
0 (2.3)
Пс/об
= Аоб - Пкср (2.3/)
А об
- П кср Пкср
1
КОС =
---------------------- = 1 - -------- = 1
- --------- (2.4)
Аоб А об КТЛк
Равенство (2.3) непосредственно
вытекает из структуры бухгалтерского баланса: стоимость оборотных
активов (Аоб) представляет собой сумму собственного
оборотного капитала (Пс/об) и краткосрочного заемного
капитала (Пкср), при условии, что долгосрочные заемные
средства (Пд.кр ) ничтожно малы и ими можно пренебречь.
Если этой величиной не
пренебрегать, то формула взаимосвязи между коэффициентом текущей
ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами будет
иметь вид:
1 П дср
КОС = 1 -
--------- = --------- (2.5)
КТЛк А об
В любом варианте исчисления КОС
по формуле (2.4) или (2.5) - ограничение, заданное для одного из
двух коэффициентов (КТЛк и КОС), означает, что второй коэффициент,
привязанные к первому, не нуждается в ограничении. Такой вывод
вытекает из требований системного подхода к анализу финансового
состояния предприятия. Определим парное значение коэффициентов по
каждому из двух нормативов, предусмотренных Методическими положениями
ФУДН.
Пусть коэффициент текущей
ликвидности равен 2,0. Тогда по формуле (2.4) КОС будет равен:
1
КОС = 1 -
--------- = 0,5
2
Это значение коэффициента
противоречит его официально установленному нормативу, величина которого
задана на уровне 0,1.
Теперь зададимся нормативным
значением коэффициента обеспеченности собственными средствами и
определим вытекающие из этого норматива значение коэффициента текущей
ликвидности:
1 1
КТЛк =
------------- = ------------- = 1,11 (2.6)
1 - КОС 1 – 0,1
Таким образом, норматив должен
устанавливаться парными значениями коэффициентов:
1. либо КТЛк > 1,11
но тогда КОС > 0,1
2 либо КТЛк > 2,0
но тогда КОС > 0,5
Введем в анализ фактор
долгосрочных заемных средств. Если оборотные средства воплощают не
два, а три вида капитала: собственный оборотный, долгосрочный заемный
и краткосрочный заемный, то в знаменателе дроби (2.6) появится еще
один вычет – коэффициента обеспеченности оборотных активов долгосрочными
обязательствами (КОД) и формула примет вид:
1 1
КТЛк =
------------------- = ----------------- = 1,25 (2.7)
1 -
КОС - КОД 1 – 0,1 – 0,1
Даже если долгосрочные займы
обеспечивают оборотные активы на 10% нормативное значение коэффициента
обеспеченности собственными средствами составит при исчислении по
формуле (2.5) 0,4 (вместо 0,5) при нормативном значении КТЛк равном
2,0. И тогда нормативные пары коэффициентов заменяются на тройки
коэффициентов:
1. КТЛк > 1,25; КОС >
0,1; КОД = 0,1
2. КТЛк > 2,0; КОС >
0,4; КОД = 0,1
Многие экономисты ставят под
сомнение двойной уровень покрытия краткосрочных обязательств, считая
его завышенным. Во всяком случае, нормативный коэффициент текущей
ликвидности должен быть дифференцирован для разных отраслей.
Представляется, что применение
двойного покрытия краткосрочных обязательств может быть оправдано в
исключительных случаях, а именно: в условиях «галопирующей» инфляции и
беспрецендентного обесценивания национальной валюты. Чего не наблюдается
в настоящее время в современной России.
При огромных возможностях выбора
коэффициентов, авторы официальной методики оценки деятельности
хозяйствующих субъектов выбрали не самую удачную ее модель. Поэтому
стремление специалистов оценивать финансовое состояние предприятий по
широкому кругу показателей, а не ограничиваться тремя, названными выше
коэффициентами, вполне оправдано.
Также сомнению подлежит дальнейшее
использование в качестве исходных данных исключительно сведения
бухгалтерской отчетности.
Вместе с тем, по существующей в
настоящее время методике, расчеты производятся исключительно на
конкретную (отчётную) дату, при этом такая информация не предоставляет
возможности судить о платежеспособности и финансовой устойчивости
хозяйствующего субъекта в межотчётный период. Поэтому были предложены дополнительные
либо альтернативные варианты первичных источников информации для оценки
деятельности хозяйствующих субъектов.
Все относительные показатели
финансовой устойчивости, характеризующие состояние и структуру активов
предприятия и обеспеченность их источниками покрытия (пассивами) можно
разделить на показатели:
·
определяющие состояние
оборотных средств;
·
определяющие состояние
основных средств;
·
характеризующие финансовую
независимость.
Состояние оборотных средств
отражается через:
Коэффициент обеспеченности запасов
собственными оборотными средствами, характеризует степень обеспеченности
запасов собственным капиталом:
Стр.490 - стр.190
, (по балансу К об.СОС
=------------------------),
стр.210
(2.8)
где – СОС - собственные
оборотные средства;
З –
запасы.
Рост его предполагает
положительную динамику финансовой устойчивости предприятия.
Основным недостатком расчёта
коэффициента является то, что он в межотчётный период не отражает
динамику реальной (рыночной) стоимости собственного капитала (стр.490)
(добавленной стоимости – через котировки на фондовых рынках, использование
прибыли, резервных фондов); рыночную стоимость основных средств (стр.190) и
материальных запасов (стр.210); уровень инфляции в стране.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
|