Таблица 46
|
Показатель
|
отчетный год
|
прогнозный период
|
|
1 год
|
2 год
|
3 год
|
|
Прибыль
|
125 444
|
222 536
|
251 729
|
288 755
|
|
Амортизация
|
49 322
|
49 980
|
59 747
|
69 220
|
|
притоки (+) и оттоки (-):
|
|
|
|
|
|
внеоборотные активы
|
(307 480)
|
(375 617)
|
(375 617)
|
(375 617)
|
|
запасы и НДС
|
3 492
|
(15 770)
|
(17 985)
|
(20 623)
|
|
дебиторская задолженность и прочие оборотные активы
|
19 524
|
(33 148)
|
(37 803)
|
(43 350)
|
|
собственный инвестированный капитал
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
собственный накопленный капитал (выплата дивидендов)
|
1 267
|
-
|
-
|
-
|
|
долгосрочные обязательства
|
100 682
|
111 199
|
73 375
|
28 231
|
|
краткосрочные кредиты и займы
|
(8 001)
|
9 276
|
10 578
|
12 130
|
|
кредиторская задолженность и прочие
|
8 403
|
35 790
|
40 815
|
46 804
|
|
денежный поток за период
|
(7 347)
|
4 245
|
4 841
|
5 551
|
|
денежный поток нарастающим итогом на конец года
|
32 651
|
36 896
|
41 736
|
47 287
|
Из прогнозных финансовых документов видно, что организация по-прежнему
прибыльна, причем прибыль чистая с каждым годом увеличивается, также как и до налогообложения,
нераспределенная прибыль соответствует чистой прибыли, дивиденды не выплачиваются.
Возможно, организации стоит пересмотреть свою дивидендную политику. Актив организации
увеличивается с большей степени за счет внеоборотных активов, а пассив - капитала
накопленного. Текущая деятельность остается прибыльной.
Для оценки стоимости бизнеса применяют три следующих подхода.
Доходный подход. Исходные данные для расчетов
|
Показатели
|
расчёт в
прогнозном
периоде
|
отчётный
год
|
прогнозный период
|
|
1 год
|
2 год
|
3 год
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
|
Чистая операционная прибыль после налогообложения
|
прогноз
|
202 571
|
265 211
|
299 224
|
339 608
|
|
Собственный капитал на начало года
(на начало первого прогнозного года значение берется из отчётности)
|
прогноз
|
330 856
|
457 567
|
680 103
|
931 832
|
|
Заемный капитал на начало года (на
начало первого прогнозного года значение берется из отчётности)
|
прогноз
|
974 211
|
1 066 892
|
1 187 366
|
1 271 320
|
|
Инвестированный капитал на начало года
(на начало первого прогнозного года значение берется из отчётности)
|
прогноз
|
1 305 067
|
1 524 459
|
1 867 469
|
2 203 152
|
|
Чистые инвестиции (прирост внеоборотных
активов и оборотного капитала) отчётного года
|
прирост оборотных активов + прирост
внеоборотных активов - прирост кредиторской задолженности и прочих краткосрочных
обязательств
|
219 392
|
343 010
|
335 683
|
329 117
|
|
Чистые инвестиции (прирост инвестированного
капитала) отчётного года
|
прирост собственного и заемного платного
капитала
|
219 392
|
343 010
|
335 683
|
329 117
|
|
Валовые инвестиции отчётного года
|
NI + амортизация
|
268 714
|
392 990
|
395 430
|
398 337
|
|
Рентабельность инвестированного капитала
|
NOPAT/IC х 100
|
15,52
|
17,40
|
16,02
|
15,41
|
|
Норма инвестирования
|
NI/ NOPAT
|
1,08
|
1,29
|
1,12
|
0,97
|
|
Темп прироста фактический
|
(IC1/IC0-1) х 100
|
16,81
|
22,50
|
17,98
|
14,94
|
|
Темп прироста устойчивый
|
M х m х ko х kк
|
27,42
|
32,72
|
27,01
|
23,66
|
|
Средневзвешенная рыночная стоимость
капитала
|
рыночное значение отчетного периода
|
17,96
|
17,96
|
17,96
|
17,96
|
|
Средневзвешенная фактическая стоимость
капитала
|
фактическое значение отчетного периода
|
13,37
|
13,37
|
13,37
|
13,37
|
|
Спред
|
ROIC - WACC
|
(2,44)
|
(0,56)
|
(1,94)
|
(2,55)
|
|
Вывод
|
стоимость
разрушается
|
стоимость
разрушается
|
стоимость
разрушается
|
стоимость
разрушается
|
Таблица 47
Метод DCFA
|
показатели
|
прогнозный период
|
|
1 год
|
2 год
|
3 год
|
|
Свободный денежный поток (FCF)
|
(77 799)
|
(36 459)
|
10 491
|
|
Свободный денежный поток (FCF)
|
(77 799)
|
(36 459)
|
10 491
|
|
Дисконтированный FCF
|
(65 952)
|
(26 201)
|
6 392
|
|
Стоимость DCFA в прогнозном периоде
|
(85 762)
|
|
|
|
Стоимость DCFA в постпрогнозном периоде
|
242 986
|
|
|
|
Стоимость инвестированного капитала (основной деятельности)
|
157 224
|
|
|
|
Стоимость DCFA
|
(909 668)
|
|
|
|
Метод EVA
|
|
Экономическая прибыль (EVA)
|
(8 609)
|
(36 207)
|
(56 118)
|
|
Дисконтированная экономическая прибыль
|
(7 298)
|
(26 020)
|
(34 188)
|
|
Стоимость EVA в прогнозном периоде
|
(67 506)
|
|
|
|
Стоимость EVA в постпрогнозном периоде
|
(1 299 729)
|
|
|
|
Суммарная стоимость EVA
|
(1 367 235)
|
|
|
|
Стоимость EVA
|
(909 668)
|
|
|
Метод экономической прибыли (EVA) позволяет
уточнить, в какие именно периоды в каком именно объеме эта стоимость создается,
либо разрушается. На основании того что стоимость в предыдущем году разрушалась,
можно предположить что и в прогнозном периоде она будет разрушаться.
Таблица 48
Сравнительный подход
|
значения мультипликаторов
|
значения финансовых параметров по оцениваемому
предприятию отчетный год, тыс. руб.
|
оценка стоимости предприятия, тыс.
руб.
|
степень достоверности (весомость)
|
результат расчета
|
|
интервальные мультипликаторы
|
|
|
|
|
|
|
цена/ чистая прибыль
|
8,00
|
125 444
|
1 003 552
|
0,2
|
200 710
|
|
цена/ денежный поток (прибыль + амортизация)
|
5,00
|
174 766
|
873 830
|
0,2
|
174 766
|
|
цена/ выручка
|
2,00
|
2 423 501
|
4 847 002
|
0,2
|
969 400
|
|
моментные мультипликаторы
|
|
|
|
|
|
|
цена/ балансовая стоимость активов
|
2,00
|
1 799 763
|
3 599 526
|
0,2
|
719 905
|
|
цена/ стоимость чистых активов
|
3,00
|
457 567
|
1 372 701
|
0,2
|
274 540
|
|
Итоговая стоимость
|
|
|
2 339 322
|
1,00
|
2 339 322
|
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13
|
Знание — сила. Библиотека научных работ.
Разработка краткосрочной и долгосрочной финансовой политики организации на примере ОАО КБК "Черемушки"
Наверх