Таблица 31
Показатели состава
и структуры источников финансирования организации.
|
Показатель
|
начало года
|
конец года
|
изменение за год
|
доля факторов в изменении источников финансирования, %
|
|
сумма, тыс. руб.
|
удельный вес
|
сумма, тыс. руб.
|
удельный вес
|
в тыс. руб.
|
темп прироста, %
|
в структуре, %
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
|
Инвестированный собственный капитал
|
48 537
|
3,09
|
48 537
|
2,70
|
-
|
-
|
(0,391)
|
-
|
|
Накопленный собственный капитал
|
282 319
|
17,96
|
409 030
|
22,73
|
126 711
|
44,9
|
4,767
|
55,6
|
|
Прочие приравниваемые к долгосрочным источникам источники (ОНО)
|
974
|
0,06
|
329
|
0,02
|
(645)
|
(66,2)
|
(0,044)
|
(0,3)
|
|
Долгосрочные и краткосрочные кредиты
|
150 515
|
9,57
|
70 889
|
3,94
|
(79 626)
|
(52,9)
|
(5,636)
|
(35,0)
|
|
Долгосрочные и краткосрочные займы
|
822 722
|
52,34
|
995 675
|
55,32
|
172 953
|
21,0
|
2,985
|
75,9
|
|
Кредиторская задолженность
|
266 901
|
16,98
|
275 304
|
15,30
|
8 403
|
3,1
|
(1,682)
|
3,7
|
|
Прочие долгосрочные и краткосрочные обязательства
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
Итого источники финансирования организации
|
1 571 968
|
100,0
|
1 799 764
|
100,0
|
227 796
|
14,5
|
-
|
100,0
|
Таблица 32
Расчет средневзвешенной стоимости капитала
|
Показатель
|
предыдущий год
|
отчетный год
|
|
Инвестированный капитал, тыс. руб.
|
1 305 067
|
1 524 459
|
|
в том числе
|
|
|
|
собственный капитал
|
330 856
|
457 567
|
|
долгосрочные обязательства
|
893 230
|
993 912
|
|
краткосрочные кредиты и займы
|
80 981
|
72 980
|
|
Структура инвестированного капитала,%:
|
100,0
|
100,0
|
|
Удельный вес собственного капитала в инвестированном капитале, %
|
25,35
|
30,02
|
|
Удельный вес долгосрочных обязательств, %
|
68,44
|
65, 20
|
|
Удельный вес краткосрочных кредитов и займов, %
|
6,21
|
4,79
|
|
Фактическая стоимость собственного капитала (текущая доходность +
капитальная доходность), %
|
5,88
|
27,69
|
|
Рыночная стоимость собственного капитала, %
|
41,65
|
33,60
|
|
Фактическая стоимость привлеченных кредитов и займов, %
|
10,71
|
10,22
|
|
Рыночная ставка по заемному капиталу (скорректированная с учетом
рейтинга),%
|
16,50
|
15,92
|
|
Расчетная ставка налога на прибыль,%
|
(1,77)
|
29,29
|
|
WACC фактический, %*
|
9,62
|
13,37
|
|
WACC рыночный, %*
|
23,09
|
17,96
|
|
WACC условный, % (собственный капитал по рыночной стоимости, заемный
- по фактической)
|
18,69
|
15,14
|
|
Прибыль до налогообложения и выплаты процентов, тыс. руб.
|
123 536
|
286 471
|
|
Чистая операционная прибыль, тыс. руб.
|
125 718
|
202 571
|
|
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC), %
|
9,63
|
13,29
|
|
Спред,%
|
(13,46)
|
(4,67)
|
В итоге видно, как в предыдущем, так и в отчетном году получаем
WACC фактический меньше, чем рыночный.
При том, что WACC фактический увеличился
в отчетном году. Это связано с увеличением фактической стоимости собственного капитала.
С учетом этих значений можно сделать объективный вывод о том, что организация не
создает стоимость, поскольку рентабельность инвестированного капитала ниже средневзвешенной
стоимости капитала, рассчитанной по рыночным ставкам. Спред отрицательный, но он
снижается и на конец отчетного года составляет - 4,67%, что связано с увеличением
рентабельности инвестированного капитала с 9,63% до 13,29%.
Расчет показателей финансового рычага представлен в табл.33.
Таблица 33
Расчет показателей финансового рычага
|
Показатель
|
предыдущий год
|
отчётный год
|
темп прироста показателей, %
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
|
Проценты к уплате фактические, тыс. руб.
|
(104 290)
|
(109 071)
|
4,6
|
|
Налог на прибыль и отложенные налоги (прибыль до налогообложения
- чистая прибыль), тыс. руб.
|
340
|
(51 956)
|
(15 381,2)
|
|
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.
|
19 246
|
177 400
|
821,7
|
|
Прибыль до налогообложения и выплаты процентов, тыс. руб.
|
123 536
|
286 471
|
131,9
|
|
Чистая прибыль, тыс. руб.
|
19 586
|
125 444
|
540,5
|
|
Собственный капитал, тыс. руб.
|
330 856
|
457 567
|
38,3
|
|
Заёмный капитал (долгосрочные обязательства и краткосрочные кредиты
и займы), тыс. руб.
|
974 211
|
1 066 893
|
9,5
|
|
Активы для расчета рентабельности (за вычетом кредиторской и прочих
краткосрочных обязательств), равны инвестированному капиталу, тыс. руб.
|
1 305 067
|
1 524 459
|
16,8
|
|
предварительный расчет показателей
|
|
|
Расчетная ставка налога на прибыль (налог на прибыль и отложенные
налоги/ прибыль до налогообложения), %
|
(1,77)
|
29,29
|
1 757,8
|
|
Фактическая процентная ставка по заемному капиталу, %
|
10,71
|
10,22
|
(4,5)
|
|
Рыночная ставка по заемному капиталу, %
|
16,50
|
15,92
|
(3,5)
|
|
Рентабельность чистых активов, %
|
9,47
|
18,79
|
98,5
|
|
Плечо финансового рычага
|
2,94
|
2,33
|
(20,8)
|
|
расчет по фактической цене заемного капитала
|
|
|
Рентабельность собственного капитала (фактическая), %
|
5,92
|
27,42
|
363,1
|
|
Дифференциал финансового рычага, %
|
(1,24)
|
8,57
|
791,4
|
|
Эффект финансового рычага, %
|
(3,71)
|
14,13
|
480,5
|
|
Уровень финансового рычага
|
6,419
|
1,615
|
(74,8)
|
|
Индекс финансового рычага (отношение фактической и бездолговой рентабельности
собственного капитала)
|
0,6145
|
2,0632
|
235,7
|
|
расчет по рыночной цене заемного капитала
|
|
|
Условные проценты к уплате (по рыночным ставкам), тыс. руб.
|
160 745
|
169 814
|
5,6
|
|
Условная чистая прибыль (с учетом рыночных процентов), тыс. руб.
|
(37 866)
|
82 491
|
317,8
|
|
Рентабельность собственного капитала (через рыночные ставки), %
|
(11,44)
|
18,03
|
257,5
|
|
Дифференциал финансового рычага, %
|
(7,03)
|
2,87
|
140,9
|
|
Эффект финансового рычага, %
|
(21,08)
|
4,74
|
122,5
|
|
Уровень финансового рычага
|
(3,320)
|
2,456
|
174,0
|
|
Индекс финансового рычага (отношение фактической и бездолговой рентабельности
собственного капитала)
|
(1,188)
|
1,357
|
214,2
|
|
|
|
|
|
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13
|
Знание — сила. Библиотека научных работ.
Разработка краткосрочной и долгосрочной финансовой политики организации на примере ОАО КБК "Черемушки"
Наверх