По данному методу итоговая стоимость равна 2 339 322 тыс. руб.
Таблица 49
Затратный подход
|
первоначальная стоимость на конец года,
тыс. руб.
|
структура активов по первоначальной
стоимости, % на конец года, тыс. руб.
|
оценка качества
|
коэффициент
|
скорректированная первоначальная стоимость
на конец года, тыс. руб.
|
скорректированная остаточная стоимость
на конец года, тыс. руб.
|
Внеоборотные активы
|
|
|
|
|
|
|
Основные средства по первоначальной
стоимости, в том числе
|
413 502
|
20,50
|
|
|
1 960 414
|
|
недвижимость (здания, сооружения)
|
382 903,0
|
18,98
|
высокое
|
5,00
|
1 914 515,0
|
1 768 770,0
|
недвижимость (земельные участки)
|
-
|
-
|
высокое
|
5,00
|
-
|
-
|
машины и оборудование и прочие основные
средства
|
30 599,0
|
1,52
|
невысокое
|
1,50
|
45 898,5
|
(82 502,0)
|
Прочие внеоборотные активы
|
1 194 764
|
59,23
|
не переоцениваются
|
1,00
|
1 194 764,0
|
1 194 764,0
|
Оборотные активы
|
|
-
|
|
|
|
|
Запасы
|
118 038
|
5,85
|
высокое
|
1,10
|
129 841,8
|
129 841,8
|
Дебиторская задолженность
|
254 986
|
12,64
|
высокое
|
1,00
|
254 986,0
|
254 986,0
|
НДС по приобретенным ценностям, денежные
средства, КФВ и прочие оборотные активы
|
35 921
|
1,78
|
не переоцениваются
|
1,00
|
35 921,0
|
35 921,0
|
Баланс
|
2 017 211
|
100
|
|
|
3 575 926
|
3 301 781
|
Обязательства
|
|
1 342 196
|
Стоимость
|
|
1 959 585
|
Стоимость бизнеса по затратному подходу равна 1 959 585 тыс.
руб
Таблица 50
Итоговая оценка бизнеса
Подходы к оценке
|
значение стоимости, тыс. руб.
|
степень достоверности (весомость)
|
Доходный подход
|
(909 668)
|
0,80
|
Сравнительный подход
|
2 339 322
|
0,10
|
Затратный подход
|
1 959 585
|
0,10
|
Итоговая оценка бизнеса
|
(297 844)
|
|
Коэффициент Тобина
|
- 0,46
|
|
Стоимость по доходному подходу за вычетом СЧА
|
- 1 367 574
|
|
Итоговой оценкой стоимости бизнеса явилась отрицательная сумма
равная 297 844 тыс. рублей. Наибольшую достоверность нам дает оценка по доходному
методу, стоимость по которому также является отрицательной (-909 668 тыс. руб.).
Подводя итог, можно отметить, что в 2008 году организация финансируется
за счет собственных средств. Однако организация не создает стоимости, а следовательно
не привлекательна для инвесторов. Предприятию необходимо расширять свои производственные
мощности и у него присутствуют признаки расширенного воспроизводства. Что касается
инвестиционной деятельности, то целями инвестиций являются поддержание и расширение
деятельности и модернизация. Организации можно выплачивать дивиденды, но пока этого
не делает. ОАО КБК "Черемушки" имеет средний уровень риска. Но в целом
ожидается то, что организация будет приносить достаточный уровень прибыли и, вероятно,
после расширения своей деятельности и модернизации улучшит свое положение.
Таблица 51
Оценка инвестиционной
привлекательности организации через показатели инвестиционного анализа
Показатель
|
значение
|
Денежный поток от текущей деятельности (равен чистой операционной
прибыли), тыс. руб.
|
202 571
|
Ликвидационная стоимость, тыс. руб.
|
1 414 763
|
Дисконтированная стоимость денежных потоков в расчете на остаточный
срок полезного использования, тыс. руб.
|
833 005
|
Дисконтированная ликвидационная стоимость, тыс. руб.
|
1 099 607
|
Итоговая стоимость, тыс. руб.
|
1 932 612
|
Индекс прибыльности (PI)
|
1,37
|
Внутренняя норма доходности (IRR), %
|
14,32
|
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC), %
|
14,32
|
Модифицированная внутренняя норма доходности
|
14,32
|
Чистая приведенная стоимость (NPV), тыс. руб.
|
517 849
|
Эквивалентный аннуитет (не зависит от периода расчета), тыс. руб.
|
125 931
|
Стоимость эквивалентного аннуитета (стоимость вечной ренты), тыс.
руб.
|
2 324 671
|
Срок окупаемости, лет
|
9,01
|
Срок окупаемости инвестиции составляет 9 лет. Внутренняя норма
доходности - процент, выплачиваемый инвестору за капитал, модифицированная внутренняя
норма доходности и рентабельность инвестированного капитала составляют 14,32 %.
Ниже приведены расчёты, которые позволят оценить рыночный, производственный,
финансовый и общий риски организации на три ближайших прогнозных года.
Таблица 52
Показатели риска
Наименование показателя
|
предыдущий год
|
отчетный год
|
прогнозный период
|
1 год
|
2 год
|
3 год
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
Рыночный риск
|
|
|
|
|
|
Темп прироста выручки от продаж
|
Х
|
32,77
|
13,00
|
13,12
|
13,30
|
Маржа (через прибыль от продаж)
|
3,92
|
12,52
|
12,73
|
12,62
|
12,58
|
Контролируемость расходов (отклонения коэффициентов затрат)
|
Х
|
1,79
|
0,02
|
0,01
|
0,00
|
Средний срок инкассации дебиторской задолженности
|
54,89
|
38,40
|
38,40
|
38,40
|
38,40
|
Отношение дебиторской задолженности к кредиторской
|
1,03
|
0,93
|
0,93
|
0,93
|
0,93
|
Отношение поступлений от покупателей к выручке
|
1,10
|
1,06
|
1,17
|
1,17
|
1,17
|
Операционный и инвестиционный риск
|
|
|
|
|
|
Доля внеоборотных активов в валюте баланса, %
|
72,05
|
77,28
|
78,79
|
79,54
|
79,79
|
Коэффициент ввода внеоборотных активов
|
Х
|
0,03
|
0, 19
|
0,16
|
0,14
|
Коэффициент годности внеоборотных активов (остаточная стоимость к
первоначальной)
|
82,36
|
83,46
|
86,16
|
88,06
|
89,46
|
Оборачиваемость активов (раз в год)
|
1,16
|
1,35
|
1,26
|
1,21
|
1, 20
|
Длительность оборота запасов, дни
|
25,97
|
20,88
|
20,93
|
20,91
|
20,90
|
Производительность труда через добавленную стоимость
|
411,82
|
704,01
|
809,61
|
931,05
|
1 070,71
|
Среднегодовая заработная плата, тыс. руб.
|
206,72
|
268,95
|
309,29
|
355,68
|
409,03
|
Соотношение темпов роста производительности труда и заработной платы
(Пт / ЗП)
|
Х
|
2,36
|
1,00
|
1,00
|
1,00
|
Уровень операционного рычага
|
3,13
|
3, 19
|
3,11
|
3,12
|
3,11
|
Финансовый риск
|
|
|
|
|
|
Коэффициент текущей ликвидности
|
1,26
|
1,17
|
1,17
|
1,18
|
1,18
|
Коэффициент покрытия процентов
|
1,185
|
2,626
|
6,21
|
6,30
|
6,68
|
Доля неликвидных активов в составе оборотных активов, %
|
3,93
|
10,466
|
10,47
|
10,47
|
10,47
|
Доля заложенных активов к суммарным активам, %
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Обеспеченность оборотных активов собственными оборотными средствами
|
(1,83)
|
(2,28)
|
(2,24)
|
(2,11)
|
(1,89)
|
Обеспеченность запасов "нормальными" источниками финансирования
|
1,38
|
1,10
|
1,10
|
1,10
|
1,10
|
Рентабельность активов (прибыль до налогообложения и выплаты процентов
к активам без бесплатных обязательств), %
|
9,47
|
18,79
|
17,75
|
16,98
|
16,76
|
Средневзвешенная стоимость капитала, %
|
9,62
|
13,37
|
14,78
|
16,52
|
18,27
|
Налоговая нагрузка на выручку (нетто), %
|
9,31
|
11,28
|
13,26
|
13,55
|
13,83
|
Плечо финансового рычага
|
2,94
|
2,33
|
1,75
|
1,36
|
1,07
|
Дифференциал финансового рычага, %
|
(1,24)
|
8,57
|
12,75
|
11,98
|
11,76
|
Уровень финансового рычага
|
6,42
|
1,61
|
1, 19
|
1, 19
|
1,18
|
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13
|