Знание — сила. Библиотека научных работ.~ Портал библиофилов и любителей литературы ~ |
|
|
В наших расчетах применяем расчет денежного потока для собственного капитала, на номинальной основе (в текущих ценах). Основными элементами денежного потока, принимаемого к расчету является: чистая прибыль после уплаты налогов и выплаты процентов, + амортизационные начисления, начисляемые предприятием на основные средства и нематериальные активы предприятия, - капитальные вложения, + увеличение долгосрочной задолженности предприятия, - уменьшение собственного оборотного капитала предприятия. Обратим внимание, что движение краткосрочной задолженности не учитывается, так как считается, что её оборот вошел в оборот средств предприятия, имевший место внутри соответствующего отчетного периода. Появление амортизационных отчислений на основные фонды в формуле денежного потока означает, что прибавив его величину к объявленной бухгалтерской прибыли, мы компенсируем то, что в составе уже учтенных при расчете прибыли бухгалтерских отражаемых затрат (себестоимости) фигурировали амортизационные отчисления на износ основных фондов, которые тем не менее, не подразумевают реального ухода средств с предприятия. Поскольку предприятие не планирует кредиты, в расчете денежного потока не учитывается прирост долгосрочной задолженности. Величина собственных оборотных средств (“рабочий капитал”) показывает, какая сумма оборотных средств финансируется за счет средств предприятия и рассчитывается как разность: текущие активы – текущие обязательства. Расчет величины денежного потока на 2005 г. по ОАО «ХПП»: 8152845 – 30900048 – чистая прибыль = 5062797 руб. + 1815008 руб. (амортизационные отчисления). - 3467208 руб. (изменение суммы текущих активов). + 185811 руб. (разница текущих обязательств). Таким образом, денежный поток равен = 3596408 руб.
На следующем этапе использования метода дисконтированных будущих денежных потоков рассчитывается суммарная величина доходов, которые можно получить в постпрогнозный период. Предполагается, что после окончания прогнозного периода доходы бизнеса стабилизируются и в остаточный период будут иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечные равномерные доходы. Для расчета ставки дисконта, предполагая, что величина износа и капиталовложений равны, применим модель Гордона: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
V = |
D |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
r - R |
где V – суммарная величина дохода в долгосрочный период;
D – денежный поток, который может быть получен в начале четвертого
года;
r – ставка дисконта для собственного капитала;
R - ожидаемые долгосрочные стабильные темпы прироста ДП
(принимаем = 3%).
Далее, полученные величины текущей стоимости ДП дисконтируются и суммируются для получения рыночной стоимости собственного капитала до внесения поправок.
При проведении процедуры необходимо учитывать, как ДП поступают во времени. В расчетах принимаем равномерно в течение года, таким образом, дисконтирование денежных потоков произведено для середины периода по следующей формуле:
PV =
1
(1-r) n
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39, 40, 41, 42, 43, 44, 45, 46, 47, 48, 49, 50, 51, 52, 53, 54, 55, 56, 57, 58, 59, 60, 61, 62, 63, 64, 65, 66, 67, 68
| Новости |
| Мои настройки |
|
|
© 2009 Все права защищены.
Оценка стоимости 100% пакета акций ОАО "Хлебоприёмное предприятие" 
Наверх