2. Состояние
платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса
национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных
должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса
национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для
погашения своих внешних обязательств.
3. Разница
процентных ставок в разных странах. 1. Изменение процентных ставок в стране
воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов,
прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует
приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том
числе национальных, за границу. 1. Процентные ставки влияют на операции
валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки
принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом
рынках капиталов с целью извлечения прибылей.
4. Деятельность
валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо
валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают
ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты.
5. Степень
использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах.
Например, тот факт, что 60% операций евробанков осуществляются в долларах,
определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валюты влияет и
степень ее использования в международных расчетах.
6. Ускорение
или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса
национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в
иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При
укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке
платежей в иностранной валюте.
7. Степень
доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется
состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также
рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс.
8. Валютная
политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного
курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через
механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими
колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс
— показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и
степени доверия к определенной валюте. Реальный валютный курс
определяется как номинальный курс (например, рубль к доллару), умноженный на
отношение уровней цен России и США. Государственное регулирование валютного
курса направлено на его повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической
политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.
ВОПРОС 42
Западные теории валютного курса
выполняют две функции: первая (идеологическая) направлена на обоснование
жизнеспособности рыночной экономики; вторая (практическая) — состоит в
разработке методов регулирования валютного курса как составной части
валютной политики. Основное положение
номиналистической теории (государства) распространяется экономистами на валютный курс.
По их мнению, валютный паритет устанавливается государством в зависимости
от его политики. Теория паритета покупательной
способности: Г. Кассел: «в условиях нормальной торговли устанавливается
такой валютный курс, который отражает соотношения между убедительное
объяснение формирования валютного курса, который действительно связан
с покупательной способностью денежных единиц. Но развитие государственного
регулирования
обнаружило несостоятельность идеи стихийного рыночного хозяйства с его
тезисом автоматического восстановления равновесия. В 1932 г. Кассель
признал, что упустил из виду препятствия этому, создаваемые
государством в международной торговле. Дальнейшее развитие теории паритета
покупательной способности шло по линии присоединения дополнительных
факторов, влияющих на валютный курс и приведение его в соответствие
с покупательной способностью денег. В их числе вводимые государством
торговые и валютные ограничения, динамика кредита и процентных ставок. Кейнсианская
Теория регулируемой валюты возникла под влиянием мирового экономического кризиса
1929—1933 гг., когда обнаружилась несостоятельность идей свободной конкуренции и
невмешательства государства в экономику. На базе кейнсианства была
разработана теория регулируемой валюты, которая представлена двумя направлениями. 1. теория
подвижных паритетов или маневрируемого стандарта — разработано И. Фишером
и Дж. М. Кейнсом. Фишер предлагал стабилизировать покупательную способность
денег путем маневрирования золотым паритетом денежной единицы. Кейнс
рекомендовал снижать курс национальной валюты в целях воздействия на цены,
экспорт, производство и занятость в стране, для борьбы за внешние
рынки. 2. теория курсов
равновесия, или нейтральных курсов, подменяет паритет покупательной способности
понятием «равновесие курса». Нейтральным является валютный курс,
соответствующий состоянию равновесия национальной экономики.
Теория ключевых валют. Сущность
данной теории заключается в стремлении
доказать: 1) необходимость и
неизбежность деления валют на ключевые (доллар и фунт
стерлингов), твердые (валюты
остальных стран «группы десяти» — марка ФРГ, французский франк и т. д.) и
мягкие, или «экзотические», валюты, не играющие активной роли в МЭО;
2) лидирующую роль доллара в
противовес золоту (по их оценке, доллар «не хуже, а лучше золота»); 3)
необходимость ориентации валютной политики всех стран на доллар и поддержки
его как резервной валюты, даже если это противоречит их национальным интересам. Теория
фиксированных паритетов и курсов. Сторонники этой теории рекомендовали режим фиксированных
паритетов, допуская их изменение лишь при фундаментальном неравновесии
платежного баланса. Теория плавающих валютных курсов.
Сущность данной теории состоит в обосновании следующих преимуществ
режима плавающих валютных курсов по сравнению с фиксированными:
• автоматическое выравнивание
платежного баланса;
• свободный выбор методов
национальной экономической политики без внешнего
давления;
• сдерживание валютной спекуляции,
так как при плавающих валютных курсах она приобретает характер игры
с нулевым результатом: одни теряют то, что выигрывают другие;
• стимулирование мировой торговли;
• валютный рынок лучше, чем
государство, определяет курсовое соотношение валют.
По мнению монетаристов, валютный курс
должен свободно колебаться под воздействием рыночного спроса и
предложения, а государство не должно его регулировать. Недостатки:
реакция платежного баланса на изменения валютного курса оказывается медленной,
а свободно колеблющиеся валютные курсы не могут ослабить спекулятивные
потоки капиталов, нестабильность плавающих валютных курсов подрывает
уверенность экономических агентов. Поэтому на практике предпочтение отдано
режиму регулируемых плавающих валютных курсов. Нормативная теория валютного
курса. Эта теория рассматривает валютный курс как дополнительный инструмент
регулирования экономики, рекомендуя режим гибкого курса,
контролируемого государством; валютный курс должен основываться на паритетах и
соглашениях, установленных международными
органами. Практический аспект:
Результаты осуществления рекомендаций теоретиков лишь частично соответствуют, а
порой и противоречат их прогнозируемым целям. Теоретиков и практиков
тревожит отсутствие разработок фундаментальных теоретических решений
стабилизации экономики, в том числе валютных отношений.
ВОПРОС 44
Валютная
политика — совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных
валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и
стратегическими целями страны. Она направлена на достижение главных целей:
обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать рост безработицы и
инфляции, поддержать равновесие платежного баланса.
Направление
и формы валютной политики определяются валютно-экономическим положением стран,
эволюцией мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой арене. На разных исторических
этапах на первый план выдвигаются конкретные задачи валютной политики:
преодоление валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации; валютные
ограничения, переход к конвертируемости валюты, либерализация валютных операций
и др.
Юридически
валютная политика оформляется валютным законодательством, а также валютными
соглашениями — двухсторонними и многосторонними — между государствами по
валютным проблемам.
Формы
валютной политики:
1.
Дисконтная политика (учетная)
— изменение учетной ставки центрального банка. Например, при пассивном
платежном балансе в условиях относительно свободного передвижения капиталов
повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где
более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов, что
способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного
курса. Понижая официальную ставку, центральный банк рассчитывает на отлив
национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо
платежного баланса и снижения курса своей валюты. Результативность дисконтной
политики зависит от притока в страну иностранного капитала, но в условиях
нестабильности процентные ставки не всегда определяют движение капиталов.
Регулирование международного движения капиталов и кредитов также ослабляет
воздействие учетной политики на платежный баланс. Отсюда вытекают
кратковременность и сравнительно низкая эффективность дисконтной политики.
2.
Девизная политика — метод
воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными
органами иностранной валюты (девиз). В целях повышения курса национальной
валюты центральный банк продает, а для снижения — скупает иностранную валюту в
обмен на национальную. Девизная политика осуществляется преимущественно в
форме валютной интервенции, т. е. вмешательства центрального банка в операции
на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем
купли-продажи иностранной валюты. Ее характерные черты — относительно крупные
масштабы и сравнительно краткий период применения. Валютная интервенция
осуществляется за счет официальных золото-валютных резервов или краткосрочных
взаимных кредитов центральных банков в национальных валютах по межбанковским
соглашениям «своп».
3.
Диверсификация валютных
резервов — политика государств, банков, ТНК, направленная на регулирование
структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью
обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от
валютных потерь. Эта политика обычно осуществляется путем продажи нестабильных
валют и покупки более устойчивых, а также валют, необходимых для международных
расчетов.
Девальвация
и ревальвация — традиционные методы валютной политики. Девальвация — снижение
курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным
валютным единицам, ранее и к золоту. Ее объективной основой является завышение
официального валютного курса по сравнению с рыночным. Ревальвация — повышение
курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным
счетным валютным единицам, ранее и к золоту.
В
качестве одной из форм валютной политики периодически используются валютные
ограничения — законодательное или административное запрещение, лимитирование и
регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными
ценностями. Валютные ограничения предусматривают: 1) регулирование
международных платежей и переводов капиталов, репатриации экспортной выручки,
прибылей, движения золота, денежных знаков и ценных бумаг, 2) запрет свободной
купли-продажи иностранной валюты; 3) концентрацию в руках государства
иностранной валюты и других валютных ценностей. В их числе также платежные
документы (чеки, векселя, аккредитивы и др.), ценные бумаги, номинированные в
иностранной валюте, драгоценные металлы. Валютные ограничения как разновидность
валютной политики преследуют следующие цели: 1) выравнивание платежного баланса;
2) поддержание валютного курса; 3) концентрация валютных ценностей в руках
государства для решения текущих и стратегических задач.
В
целях давления на другие страны ведущие державы применяют валютную блокаду.
Это экономическая санкция в форме односторонних валютных ограничений одной
страны или группы стран по отношению к другому государству, препятствующих
использованию его валютных ценностей с целью принудить его к выполнению
определенных требований и направленных на подрыв его валютно-экономического
положения.
ВОПРОС 43 Особой категорией конвертируемой национальной валюты является резервная (ключевая) валюта, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют стран — участниц мировой валютной системы. В рамках Бреттонвудской валютной системы статус резервной валюты был официально закреплен за долларом США и фунтом стерлингов. В рамках Ямайской валютной системы доллар фактически сохранил статус резервной валюты, и в этом качестве на практике используются марка ФРГ, замененная евро с 1999 г., и японская иена. Объективными предпосылками приобретения статуса резервной валюты являются: господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, в золотовалютных резервах; развитая сеть кредитно-банковских учреждений, в том числе за рубежом; организованный и емкий рынок ссудных капиталов, либерализация валютных операций, свободная обратимость валюты, что обеспечивает спрос на нее других стран. Субъективным фактором выдвижения национальной валюты на роль резервной служит активная внешняя политика, в том числе валютная и кредитная. Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту: возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, содействовать укреплению позиций национальных экспортеров в конкурентной борьбе на мировом рынке. В то же время выдвижение валюты страны на роль резервной возлагает определенные обязанности на ее экономику: необходимо поддерживать относительную стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации, валютным и торговым ограничениям. Статус резервной валюты вынуждает страну-эмитент принимать меры по ликвидации дефицита платежного баланса и подчинять внутреннюю экономическую политику задаче достижения внешнего равновесия. Применение предназначенных для внутренней экономики национальных денег в качестве международного платежно-расчетного и резервного средства порождает противоречия. Во-первых, использование подверженных обесценению национальных кредитных денег для обслуживания мирохозяйственных связей
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27
|